Ich behandle die Fed-Protokolle nicht länger wie ein geheimes Dokument, das uns plötzlich sagen würde, wohin Bitcoin geht.
Die makroökonomische Lage ist im Moment komplexer. Die Fed hat die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75%–4,00% angehoben, ihre erste Erhöhung seit 2023, während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt. Die September-Projektionen sehen den medianen Leitzins bis Jahresende bei 4,1%, was darauf hindeutet, dass noch eine weitere Zinserhöhung bevorstehen könnte.
Gleichzeitig ist die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe über 5% gestiegen, der US-Dollar hat sich gestärkt, und Öl liegt weiterhin über 100 US-Dollar, da Energieunterbrechungen die Inflationsrisiken am Leben halten. Diese Kombination ist für mich wichtiger als die Schlagzeilen-Entscheidung zur Zinspolitik.
Ich stelle immer wieder fest, wie schnell Krypto all das auf „hawkish = bearish“ oder „cuts = bullish“ reduziert. Das habe ich schon einmal gesehen. Die Märkte sind normalerweise chaotischer als die Erzählung.
Was ich aus den Protokollen brauche, ist die Uneinigkeit unterhalb der Entscheidung. Wie besorgt sind die Vertreter darüber, dass die Inflation zäh bleibt? Wie viel Gewicht legen sie auf die stärkere Wirtschaft? Und wie ernst nehmen sie das Risiko, dass höhere Energiekosten zu einer breiteren Inflation führen?
Ich vertraue der Idee nicht vollständig, dass Krypto diese Belastungen ignorieren kann, nur weil die Liquiditätserwartungen irgendwann kippen.
Vielleicht hat der Markt die Straffung bereits eingepreist.
Vielleicht auch nicht.
Wie auch immer: Ich denke, die Details sind jetzt wichtiger als die Schlagzeile.
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