Die neuesten von Eurostat veröffentlichten Daten zeigen, dass die endgültige jährliche Inflationsrate des harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) in der Eurozone im September bei 3,8 % lag. Damit entsprach sie den Markterwartungen und blieb gegenüber dem vorherigen Wert unverändert. Die endgültige jährliche Kerninflationsrate verharrte unterdessen bei 2,2 %. Bemerkenswert ist, dass die jährliche HVPI-Inflationsrate in Italien im September auf 4,2 % stieg und damit die erwarteten 4,1 % übertraf. Dies verdeutlicht die zunehmenden Inflationsunterschiede innerhalb der Region.
Auch wenn sich die Gesamtinflation nicht erneut beschleunigt hat, liegt ihr Niveau von 3,8 % weiterhin deutlich über dem Inflationsziel der Europäischen Zentralbank und zeugt von einer äußerst hartnäckigen Teuerung. Angesichts der schwachen Fundamentaldaten – das saisonbereinigte Handelsdefizit der Eurozone hatte sich im August drastisch auf 68 Milliarden Euro ausgeweitet – steht die EZB vor dem Dilemma, die Inflation einzudämmen und zugleich eine harte wirtschaftliche Landung abzuwenden.
Der hartnäckige Preisdruck bedeutet, dass eine substanzielle Abkehr vom restriktiven geldpolitischen Umfeld kurzfristig kaum zu erwarten ist. Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone und die Kreditkosten dürften daher weiterhin hoch bleiben. Während der Schatten einer makroökonomischen Stagflation droht, nimmt die globale Risikoaversion zu, und die Bewertungserholung traditioneller Risikoanlagen steht vor erheblichen Hürden.
Für die Kryptomärkte wird die anhaltende Verknappung der Liquidität in Europa die Bereitschaft, zusätzliches Kapital zu investieren, weiter dämpfen. Sollte sich die externe makroökonomische Liquidität nicht spürbar verbessern, dürften
$BTC und die wichtigsten Risikoanlagen kaum eine eigenständige Aufwärtsbewegung einleiten. In nächster Zeit gilt es vielmehr, sich vor dem Risiko einer Bewertungskorrektur zu hüten.⚠️
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