Der Stablecoin-Krieg geht bis auf den Marktplatz. Visa bringt heute seine eigene Stablecoin-Plattform an den Start: Banken und Fintechs können damit digitale US-Dollar selbst ausgeben, verwalten und abwickeln – ohne sich auf Circle oder Tether verlassen zu müssen.
Als Basis haben sie OpenUSD gewählt: eine neue Stablecoin-Allianz, die von Visa, BlackRock, Coinbase, Google und Mastercard gemeinsam unterstützt wird. Die Merkmale: keine Minting-Gebühr, keine Redemption-Gebühr. Die Erträge aus den Reserven werden nahezu vollständig an Vertriebspartner zurückgegeben. Kurz gesagt: Banken bringen ihre eigene Stablecoin-Marke heraus – und nehmen den Gewinn selbst mit.
Circle (USDC-Emittent) macht an der Börse einen Kursrutsch von 5%.
Warum? Der Stablecoin-Schauplatz ist nicht mehr nur ein interner Kampf innerhalb von Crypto. Jetzt geht es um Zahlungsnetzwerk-Giganten versus native Crypto-Emittenten.
VIsas Logik: Banken wollen sich nicht von Dritten abhängig machen. Sie möchten digitale US-Dollar über ihr eigenes Netzwerk emittieren, um die Kundenbeziehung und die Daten zu behalten. Visa stellt die Infrastruktur bereit (Wallet-as-a-Service, Minting, Abwicklung), die Bank gibt ihre eigene Stablecoin-Marke aus, und OpenUSD ist nur der zugrunde liegende Token.
Wenn dieses Modell funktioniert, steht Circle unter Druck – aber Circle hat weiterhin den Vorsprung und tiefe Liquidität. Kurzfristig wird es nicht einfach ersetzt. Langfristig gesehen: OpenUSD streicht bewusst Gebühren und gibt die Erträge aus den Reserven an Vertriebspartner weiter. Das untergräbt direkt die Gewinnbasis von Circle.
Warum ist Tether weniger betroffen? Die Burggraben von USDT liegen im Over-the-Counter-Handel und im P2P-Markt in Asien, Afrika und Lateinamerika – also nicht in institutionellen Vertriebskanälen. Um denselben Markt geht es bei Visa und Circle: bei institutionellen und Unternehmenskunden.
Und wenn man die andere Meldung vom selben Tag gleich dazu nimmt, wird es noch klarer: Stripe kauft PayPal für 53 Mrd. US-Dollar. Stripe braucht die 440 Mio. Nutzer-Wallets von PayPal, Visa will, dass Banken ihre eigenen Stablecoin-Schienen nutzen. Beide wollen nicht von externen Emittenten abhängig sein. Klassische Zahlungsriesen integrieren derzeit Stablecoin-Infrastruktur umfassend.
Stablecoins sind damit nicht mehr „nur etwas aus der Crypto-Welt“. Sie sind die nächste Generation der Infrastruktur für Zahlungsnetzwerke. Wer die Emission und den Vertrieb kontrolliert, kontrolliert die Zukunft der Zahlungen.
In Hongkong wird dieses Jahr der Entwurf für eine Stablecoin-Regelung durch das Finanzaufsichtsamt (HKMA) genehmigt; die Vergabe lokaler Lizenzen startet dann bald. Wenn Visa den VSP in Asien ausrollt, ist für lizenziertes Stablecoin-Emission in Hongkong möglicher Wettbewerber nicht Tether – sondern die von Visa gestützten Bank-Stablecoins.
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