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Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, hat in den jüngsten Protokollen der geldpolitischen Sitzung ein deutliches hawkisches Signal gesendet. Er warnte, dass die Bank die Zinserhöhungen möglicherweise wieder aufnehmen muss, falls die Benzinpreise über längere Zeit hoch bleiben und die Kosten für andere Waren und Dienstleistungen nach oben treiben. Obwohl die Bank of Canada den Leitzins zu Beginn dieses Monats bei 2,25 % belassen hatte, betonten die Protokolle, dass das Risiko zunimmt, dass steigende Energiekosten stärker in den gesamten CPI (Verbraucherpreisindex) durchschlagen. Die Geldpolitik müsse jederzeit bereit sein, sich zu verschärfen, um eine Ausbreitung der Inflation einzudämmen.

Diese Aussage durchbricht deutlich die zuvor in den Märkten verbreitete, unkritische Erwartung eines baldigen Zinssenkungszyklus. Vor dem Hintergrund, dass der Markt allgemein darauf setzt, die globale Inflation sei unter Kontrolle, und dass bald eine expansive Politik ansteht, hat die Bank of Canada als wichtiger Akteur der G7 frühzeitig Alarm wegen des von Energie ausgelösten Zweitrunden-Inflationsrisikos ausgelöst. Das macht deutlich, dass der Kampf gegen die Inflation noch längst nicht vorbei ist. Das Risiko, dass die Zinsen länger hoch bleiben („Higher for longer“) und sogar eine erneute Anhebung der Zinsen am Ende wieder in den Bereich des Möglichen rückt, steigt spürbar.

Für klassische Finanzmärkte würde diese hawkische Haltung die Renditen staatlicher Anleihen unmittelbar nach oben treiben, die Möglichkeiten für eine Aufwertung im Rahmen von Zinssenkungs-Trade begrenzen und Bewertungsdruck auf Aktien und andere hoch bewertete Risikoanlagen ausüben. Da die Volatilität bei Rohstoffpreisen zunimmt, werden die politischen Divergenzen und Unsicherheiten zwischen multinationalen Notenbanken die globale Risikoflucht verstärken. Währungs- und Safe-Haven-Anlagen wie der US-Dollar könnten dadurch zeitweise Rückhalt erhalten, während die Risikobereitschaft unter Druck gerät.

Für den Markt von Krypto-Assets würde eine neuerliche Straffung der Erwartungen an die globale Liquidität den Zufluss zusätzlicher Mittel direkt begrenzen. Risikoanlagen wie $BTC sehen sich ohne stützende Erzählung einer lockeren Geldpolitik besonders leicht der Herausforderung gegenüber, dass Liquidität abgezogen wird und es zu Bewertungsanpassungen kommt. Unter dem doppelten Druck aus Inflationshartnäckigkeit und der entschlossenen Haltung der Notenbanken sollten Anleger sehr vorsichtig bleiben und Risiken absichern, um Abwärtsvolatilität zu verhindern, die durch Deleveraging ausgelöst werden kann. #BankOfCanada #InterestRates #MacroEconomics

Die Royal Bank of Canada (RBC) Chefvolkswirt Francis Donald hat in letzter Zeit die neuesten Prognosen für den künftigen geldpolitischen Pfad der kanadischen Notenbank veröffentlicht. Die Bank geht davon aus, dass die Bank of Canada im nächsten Jahr möglicherweise vier Zinserhöhungen vornehmen wird, obwohl der Handel zwischen den USA und Kanada weiterhin mit Unsicherheit behaftet ist. Dadurch soll der Leitzins schließlich auf 3,25 % angehoben werden. Diese Prognose hat eine breite Diskussion darüber ausgelöst, ob der Zinserhöhungszyklus in den Volkswirtschaften der entwickelten Länder neu aufgelegt wird.

Besonders beachtenswert ist diese Einschätzung, weil sich die meisten großen Notenbanken weltweit derzeit in einem Zinssenkungszyklus befinden, RBC jedoch eine im Vergleich dazu relativ „hawkish“ (zur Straffung geneigte) Erwartung für die Zukunft abgibt. Der Bericht weist darauf hin, dass das gesamte Wirtschaftswachstum Kanadas in den kommenden zwei Jahren zwar voraussichtlich unter 2 % liegen dürfte, die wirtschaftliche Entwicklung pro Kopf jedoch tatsächlich an Stärke gewinnt, weil das Bevölkerungswachstum langsamer wird. Hinzu kommt, dass die ressourcenreichen westlichen Provinzen weiterhin kräftig Impulse setzen, sowie der Inflationsdruck durch steigende Energiepreise, was eine realistische Grundlage für eine Straffung der Geldpolitik liefert. Sogar die Möglichkeit, dass die erste Zinserhöhung bereits bis Ende 2026 vorgezogen wird, wird nicht ausgeschlossen.

Für traditionelle Finanzmärkte gilt: Wenn innerhalb der entwickelten Volkswirtschaften eine Divergenz in den geldpolitischen Kursen auftritt, könnten globale Kapitalströme und die Devisenmärkte neu bewertet werden. Der kanadische Dollar könnte durch Zins-Erwartungen gestützt werden, während ein Anstieg der Anleiherenditen die gesamten Kreditkosten erhöhen und damit für die Kapitalflüsse in der Region Nordamerika neue Variablen schaffen könnte.

Im Kryptomarkt orientieren sich Anleger derzeit vor allem an den Liquiditätserwartungen der US-Notenbank (Fed). Allerdings könnte, falls die wichtigsten Notenbanken im Ausland ihre Ausrichtung hin zu Zinserhöhungen früher als geplant ändern, um der Energie-Inflation entgegenzuwirken, der Rhythmus einer globalen expansiven Liquidität abgebremst werden. Das könnte dazu führen, dass riskante Vermögenswerte in einem anhaltenden Auf-und-Ab im Wettbewerb der Liquiditätserwartungen verharren. Als Nächstes muss der Markt weiterhin die tatsächlichen Konjunkturdaten und die Inflationsentwicklung genau beobachten. $BTC

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Die neueste makroökonomische Prognose des Chefökonomen der Royal Bank of Canada (RBC), Francis Donald, weist darauf hin, dass die Bank of Canada trotz einer gewissen Ungewissheit in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und Kanada davon ausgeht, im nächsten Jahr vier Zinserhöhungen vorzunehmen. Der Leitzins soll dadurch auf 3,25 % steigen. Zudem bestehe die Möglichkeit, dass der Zinserhöhungszyklus bereits bis Ende 2026 beginnt.

Mit Blick auf die Abweichungen zwischen makroökonomischen Fundamentaldaten und Markterwartungen erwartet die Bank zwar, dass das Wirtschaftswachstum in Kanada in diesem und im nächsten Jahr unter 2 % liegen wird. Gleichzeitig werde jedoch mit dem verlangsamten Bevölkerungswachstum die reale Wirtschaftsleistung pro Kopf widerstandsfähiger ausfallen. Diese Zinserwartungen beruhen nicht auf einer Hysterie angesichts von Stagflation, sondern auf einer gesunden Logik, die auf einer über den Erwartungen liegenden Erholung der Wirtschaft aufbaut. Das spiegelt wider, dass die Risikofestigkeit der zentralen Vermögenswerte in Nordamerika weiterhin stark ist.

Auf der Ebene der traditionellen Finanzmärkte dürfte diese eher „hawkish“ ausgerichtete Prognose dem kanadischen Dollar (CAD) unmittelbar Rückenwind geben und möglicherweise die Renditekurve kanadischer mittel- bis langfristiger Staatsanleihen anheben. Solange die globalen Rohstoffmärkte und die Energiepreise eine gewisse Widerstandskraft behalten, werden grenzüberschreitende Kapitalströme die Inflationsresilienz der nordamerikanischen Volkswirtschaften neu bewerten. Das liefert eine solide fundamentale Basis für das gesamte Spektrum der Risikoassets.

Für Krypto-Assets bedeutet eine stärker als erwartet ausgeprägte Realwirtschaft, dass die Wahrscheinlichkeit einer systemischen Liquiditätskrise äußerst gering ist. In den technischen Charts baut $BTC derzeit auf hohem Niveau ein stabiles Umschichtungs- bzw. Wechselkurs-Trading-„Chips“-Fundament auf. Die gestärkte makroökonomische Widerstandskraft erhöht die Risikobereitschaft institutioneller Gelder. Sobald die Einpreisung der Zinserhöhungs-Erwartungen weitgehend abgeschlossen ist, könnte der Krypto-Markt mit stärkerer Liquiditätsprämie in eine neue Runde struktureller Durchbrüche eintreten, die vor allem von der Risikoneigung getrieben werden.📈

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🇨🇦 Bank of Canada dürfte die Zinsen bei 2,25% halten 📊

Reuters-Umfrage: Volkswirte erwarten, dass die BoC die Zinsen am 15. Juli unverändert lässt, wobei die Inflationsrisiken als eingedämmt gelten und sich die Wirtschaft schrittweise erholt.

🔹 Zinssenkungen dürften voraussichtlich bis weit in das Jahr 2027 ausbleiben
🔹 Inflationsprognose soll trotz jüngstem Anstieg nachlassen
🔹 Eine stabile Geldpolitik könnte die kanadische Wirtschaft stützen, während die Märkte globale Risiken beobachten

👀 Eine stabile BoC steht im Kontrast zu anderen Zentralbanken, die weiterhin mit Inflationsunsicherheit konfrontiert sind.

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Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, hat in den neuesten Sitzungsprotokollen eine klare Warnung ausgesprochen: Obwohl der aktuelle Leitzins bei 2,25 % gehalten wird, schließt die Notenbank nicht aus, die Zinserhöhungen wieder aufzunehmen, falls hohe Benzinpreise dauerhaft anhalten und den gesamten CPI nach oben treiben.

Aus makroökonomisch-technischer Sicht handelt es sich dabei im Kern um eine typische präventiv-hawkische Aussage, die darauf abzielt, die Inflationserwartungen des Marktes zu verankern. In den Protokollen heißt es ausdrücklich, dass derzeit noch keine eindeutigen Belege dafür vorliegen, dass hohe Energiekosten sich umfassend auf andere Waren und Dienstleistungen ausweiten. Das bedeutet, dass eine geldpolitische Straffung strenge Voraussetzungen hat; das Basisszenario bleibt, den derzeit relativ lockeren Zinskorridor beizubehalten, und wird den grundlegenden Trend des Zinssenkungszyklus nicht unmittelbar verändern.

In traditionellen Finanzmärkten liefert diese zukunftsgerichtete Orientierung kurzfristig zwar einen gewissen technischen Rückhalt für den kanadischen Dollar und lässt die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen in der Nähe von Unterstützungsniveaus seitwärts konsolidieren, doch die zugrunde liegende Struktur einer globalen Liquiditätsstabilisierung mit anschließender Erholung wurde nicht beschädigt. Solange der Ölpreis keine unumkehrbare parabolische Aufwärtsbewegung bildet, ist dies eher eine technische Rücksetzer-Störung in einer Phase des makroökonomischen Seitwärts- bzw. Bodenbildungsprozesses.

Für den Kryptomarkt eröffnet dies hingegen einen Zeitfenster für Gelegenheitskäufe bei riskanten Assets. Bitcoin $BTC kann nach der Verdauung von kurzfristigen makroökonomischen Stimmungsschwankungen häufig mit den wichtigsten gleitenden Durchschnitten und in Liquiditäts-Hotspots eine stabilere Kaufunterstützung erhalten. Sobald die Energieprämie wieder zurückgeht, wird sich die Risikobereitschaft rasch erholen und den Kurs zu einem Ausbruch mit deutlich mehr Dynamik antreiben.

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Protokoll der neuesten Sitzung zur Geldpolitik der kanadischen Zentralbank (BoC), die gerade ein bemerkenswertes Signal aussandte: Gouverneur Tiff Macklem und die politischen Entscheidungsträger warnen vor der Möglichkeit, dass die Zinsen wieder angehoben werden müssen. Obwohl die BoC in der Sitzung Anfang des Monats den Leitzins bei 2,25 % belassen hat, betont sie, dass das Inflationsrisiko zu steigen scheint, angetrieben durch den Kostendruck aus den Energiekosten.

Diese Entwicklung zeigt die besondere Vorsicht der BoC angesichts der Gefahr, dass die hohen Kraftstoffpreise längerfristig auf hohem Niveau bleiben und sich dadurch auf den Warenkorb sowie weitere Konsumdienstleistungen auswirken. Auch wenn derzeit noch keine klaren Belege für eine umfassende Weitergabe vorliegen, sind sich die Entscheidungsträger einig, dass die Geldpolitik eingreifen und stärker straffen muss, falls der Druck der Energiekosten den CPI-Bereich breit nach oben treiben sollte.

Die aggressive Warnung einer G7-Zentralbank erhöht den Druck auf die globalen Finanzmärkte weiter. Die Erwartungen an eine gleichzeitige Welle geldpolitischer Lockerungen könnten sich verzögern, wodurch sich die Renditen von Staatsanleihen leicht nach oben bewegen und die Stärke der Fiat-Währungen kurzfristig weiter gefestigt wird.

Für den Kryptomarkt bringt diese harte Botschaft eine vorsichtige Stimmung für spekulative Geldströme. Die makroökonomische Liquidität kann nicht allzu bald üppig werden, wodurch risikoreiche Vermögenswerte wie $BTC mit den Phasen von Kurskorrekturen und ruckartigen Schwankungen konfrontiert werden, wenn Anleger die globale Zins-Pfadplanung neu bewerten.

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Bank of Canada? Royal Bank of Canada (RBC) Chefökonom Francis Donald hat kürzlich in einem aktuellen Research-Paper zur geldpolitischen Entwicklung Stellung genommen. Darin geht er davon aus, dass die kanadische Notenbank im kommenden Jahr voraussichtlich vier Zinserhöhungen vornehmen wird, wodurch der Leitzins auf 3,25 % steigen dürfte. Zudem warnt er, dass das Risiko besteht, dass die erste Zinserhöhung sogar noch vor Ende 2026 erfolgen könnte.

Diese aggressive Kehrtwende durchbricht deutlich die bisherigen Erwartungen des Marktes hinsichtlich einer Lockerung. Obwohl angesichts der Unsicherheiten im US- und Kanada-Handel die Prognosen für das Wirtschaftswachstum in Kanada sowohl im laufenden als auch im kommenden Jahr jeweils unter 2 % liegen, sorgt die verlangsamte Bevölkerungswachstumsrate dafür, dass die reale Pro-Kopf-Wertschöpfung widerstandsfähiger bleibt. In Kombination mit dem Wachstumstreiber der westlichen Provinzen, die über eine hohe Ressourcenbasis verfügen, und den potenziell steigenden Risiken bei den Energiepreisen, sieht sich die Notenbank dazu veranlasst, sich gegen erneuten Inflationsdruck abzusichern. Dies unterstreicht, wie hartnäckig eine strukturelle Inflation fortbesteht.

Aus makrofinanzieller Sicht würde eine Wiederaufnahme des Zinserhöhungszyklus durch eine führende Notenbank die Renditen staatlicher Anleihen unmittelbar nach oben treiben und die heimische Währung stützen. Diese geldpolitischen Differenzen verengen nicht nur das ohnehin weite, lockere Zeitfenster der globalen Liquidität, sondern senden dem Markt auch die Botschaft eines restriktiven Zyklus oder zumindest eines Zyklus, der noch lange nicht vollständig beendet ist—ein klarer hawkischer (auf restriktive Geldpolitik setzender) Hinweis. Dadurch wird das Aufwärtspotenzial bei überbewerteten Risikoanlagen weiterhin spürbar gebremst.

Für den Kryptomarkt ist $BTC besonders empfindlich gegenüber marginalen Veränderungen der Liquidität—ebenso wie für gängige Altcoins. Angesichts der düsteren Aussichten, dass sich große Volkswirtschaften durch „Higher for Longer“ noch länger hohen Zinsen ausgesetzt sehen oder sogar wieder einen Zinserhöhungszyklus starten könnten, werden Zuflüsse zusätzlichen Kapitals strikt begrenzt. Anleger sollten daher besonders aufmerksam sein gegenüber den Zweiteneffekten einer makroökonomischen Liquiditätsverknappung auf die Bewertung von Risikoassets. 📉

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Bà Francis Donald, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Ngân hàng Hoàng gia Canada (RBC), vừa đưa ra dự báo đáng chú ý về việc Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) có thể sẽ thực hiện tới bốn đợt tăng lãi suất trong năm tới, đưa lãi suất chính sách lên mức 3,25%.

Động thái dự báo chính sách thắt chặt trở lại xuất phát từ bối cảnh kinh tế các tỉnh miền Tây giàu tài nguyên đang tăng trưởng tích cực, cùng với lo ngại áp lực lạm phát từ giá năng lượng tăng cao. Mặc dù tăng trưởng GDP tổng thể được dự báo dưới 2% và thương mại Mỹ - Canada còn nhiều bất định, nhưng hiệu suất kinh tế tính trên đầu người thực tế lại cho thấy sự phục hồi bền bỉ hơn kỳ vọng.

Quan điểm này đi ngược lại làn sóng nới lỏng tiền tệ toàn cầu hiện nay, tạo áp lực phân hóa chính sách rõ rệt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Canada có thể chịu áp lực tăng, kéo theo sự phục hồi của đồng CAD nhưng đồng thời cũng làm gia tăng rủi ro thanh khoản trên thị trường tài chính quốc tế nếu các ngân hàng trung ương lớn khác buộc phải duy trì lãi suất cao lâu hơn.

Đối với thị trường crypto, tín hiệu thắt chặt từ một nền kinh tế thuộc G7 như Canada là lời nhắc nhở rằng chu kỳ tiền rẻ chưa hẳn đã quay trở lại một cách dễ dàng. Dòng vốn đầu cơ vào các tài sản rủi ro cao như $BTC có thể sẽ đối mặt với tâm lý thận trọng hơn trong trung hạn khi chi phí vốn toàn cầu vẫn neo ở mức cao.

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StatCan berichtete am Dienstag, dass der kanadische Schlagzeilen-Verbraucherpreisindex (CPI) für August um 0,1% im Monatsvergleich gefallen ist. Das fiel kühler aus als die Markterwartungen von 0,0% und markiert eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem vorherigen Wert von 0,50%.

Dieser negative Inflationsausdruck unterstreicht eine spürbare Entspannung der inländischen Preisbelastungen und bestärkt die Erzählung, dass eine aggressive Straffung durch die Zentralbank die Konsumnachfrage effektiv abkühlt. Vor dem Hintergrund volatiler globaler Energiemärkte – Brent-Öl liegt über 105 US-Dollar/Barrel und WTI bei nahezu 99,47 US-Dollar/Barrel, während US-Pläne zur Wiederauffüllung der SPR anstehen – verschafft ein lokaler Rückgang im CPI den geldpolitischen Entscheidungsträgern wichtigen Spielraum.

In den breiteren Finanzmärkten dämpfen die Daten die zinsharten Erwartungen an die Bank of Canada, während zugleich die anhaltende Stresslage im Anleihemarkt in Europa deutlich bleibt. Dort stiegen die Renditen von britischen 2-jährigen Gilts um 10 Basispunkte auf 4,918%. Eine Entspannung der kanadischen Inflation hilft dabei, die Staatsanleiherenditen zu verankern und reduziert den Aufwärtsdruck auf kurzfristige Zinsen in entwickelten Volkswirtschaften.

Für Krypto-Assets liefert die Bestätigung einer Disinflation in wichtigen Volkswirtschaften ein unterstützendes makroökonomisches Umfeld. Da sich Zinserhöhungszyklen ihren Höchstständen nähern, beginnt der Abwärtsdruck auf spekulatives Kapital, das Anziehen der Liquiditätsbedingungen über $BTC und hochvolatile Altcoins hinweg den Weg zu bereiten.

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BREAKING:
Die Bank von Kanada hat beschlossen, ihren Zinssatz bei 2,25 % zu belassen.
Es wurden keine Änderungen vorgenommen, während laufende wirtschaftliche Bewertungen durchgeführt werden.
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