jgb

Yaponiya qarşısında boşaldma (short) etdiyim bu proqnoza yenə də daha çox əminliyim var.

Yenanın ucuzlaşması sadəcə iştah açandır, sığorta (life insurance) sahəsindəki bu bomba isə əsas yeməkdir.
Bu bombanın alışqanı (fitili) isə 2-ci rübdə yenidən bir qədər qığılcımlandı.

Bomba nə qədər böyükdür? Ən yeni məlumatlar danışır

Yaponiyanın 4 böyük sığorta şirkəti — Japan Life (Nippon Life), Dai-ichi Life, Sumitomo Life və Meiji Yasuda — (iyunun sonuna qədər) açıqladıqları ən yeni Q2 maliyyə hesabatlarına görə:

Şirkətlərin daxili istiqrazlarında (domestic bonds) reallaşmamış zərərlər 15.13 trilyon yenə qədər genişlənib, təxminən 960 milyon ABŞ dolları; bir rübdə yenə 7% artıb

Ən kritik detal isə budur:

Nippon Life təxminən 440 milyard yen dəyərsizləşmə (devaluation) ayırıb, Meiji Yasuda isə 253 milyard yen ayırır — bu o deməkdir ki, bəzi portfellərin bazar dəyəri artıq dəyərin 50%-dən aşağı düşüb və dəyərsizləşmə həddini (red line) işə salır.

Yaponiya Maliyyə Nazirliyi 6 avqustda ayrıca hesabatla çıxış edib və açıq şəkildə bildirib: "İstiqrazlar üzrə reallaşmamış zərərlərin artması sığorta şirkətlərinin maliyyə uçotuna və likvidlik vəziyyətinə təsir göstərir"; onlar vəziyyəti yaxından izləyirlər.

Nəzarət mexanizminin dili "müşahidə"dən "yaxından izləmə"yə çevrilibs — bu bir siqnaldır.

Niyə hələ partlamayıb?
Çünki sığorta şirkətlərinin hesabı "müddətinə qədər saxlamaqdır" — dövlət istiqrazlarını sona kimi saxlayır, uçotda olan zərər heç vaxt reallaşmır.
Heç kim geri qaytarmasa/iptal etməsə, kağız üzərində rəqəmlər də kağız üzərində rəqəmlər olaraq qalır.

Ən çox qorxulan isə iptal (sığorta haqqının geri tələb edilməsi)dir.
Faizlər durmadan yüksəlir, media durmadan zərərlərdən danışır, müştərilər də kor deyil.

Birdən kütləvi şəkildə iptal tələbi olsa → pul təcili lazım olar → istiqrazlar zərərə satılar (cut) → kağız zərəri real zərərə çevrilər → real zərər daha çox iptala səbəb olar — bazarın uzun müddətdir danışdığı ölüm spiralidir.

Fitil artıq alışıb

Bu ilin mayında, Yaponiya 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir müddət 4.17%-ə qədər qalxıb; bu, həmin kateqoriyalı instrumentların 1999-cu ildən bəri tarixində maksimumdur.

10 illik də 2.8%-ə toxunub — təxminən 29 illik yüksək səviyyə.

Üstəlik, ən uzunmüddətli dövlət istiqrazları, məhz sığorta şirkətlərinin əsas investisiya hədəfidir.

Daha sərt tərəfi siyasi istiqamətdir — Takaichi Sanae büdcə xərclərini artırmaq istəyir.

Bazar onun siyasətinin Yaponiya hökumətinin maliyyə intizamına qarşı bazarda narahatlıq yarada biləcəyindən ehtiyat edir; faizlər yalnız daha yüksək olacaq, daha aşağı yox.

Köhnə borc qat-qat ağırlaşır, yeni buraxılan dövlət istiqrazları isə əlavə artırılır. Bomba geri sayımdadır.

Partlasa nə olar

Sığorta şirkətləri zərərə kəsər (cut) → JGB çöksə → banklar da birlikdə çökəcək (Mitsubishi UFJ və Sumitomo Mitsui-nin əlində dövlət istiqrazları var) → Nikkei çöksün.

Bu ötürülmə zənciri sadəcə təsəvvür deyil — Yaponiya maliyyə sisteminin daxilində artıq yaranmaqda olan çatdır.

#Japan $EWJ