GiGiZ 發財豬

كيف يتم تسعير التقييم بعد تراجع سهم «يوشو» المتواصل بعد إدراجه؟
تتوافق حركة سهم شركة Yushu Science and Technology في هذه الجولة تمامًا مع أنماط تداول «العُتاد/التقنية الصلبة» (688836.SH)

في أول يوم ارتفع إلى 1100 يوان، وقفزت القيمة السوقية فوق 4000 مليار؛ كان هذا انفجارًا هائلًا لمشاعر رأس المال تجاه الذكاء الجسدي (المُجسَّد)، إضافةً إلى أنه لم تكن هناك حدود لارتفاع/انخفاض السعر في فترة الإدراج المبكرة، وكانت نسبة التداول الحر صغيرة، فدفعة واحدة من السيولة قفزت بالسهم إلى السماء

من 1100 يوان إلى نحو 600 يوان؛ يبدو كأنه انقسام إلى النصف، لكن بالمقارنة بسعر الإصدار عند 150 يوان، فإنه ما يزال مرتفعًا بمقدار 3 أضعاف. هذه ليست كارثة انهيار، بل السوق يزيل فقاعة العاطفة ويعيد تشكيل «مرساة» التسعير

الآن تتمحور نقطة الجدل الأساسية حول كيفية مواءمة التقييم
▶️ الأداء لديه دعم، لكن نطاق السيناريوهات ضيق
في النصف الأول بلغت الإيرادات 1.15 مليار يوان، وصافي الربح 270 مليون يوان، وقدرة توليد النقد قوية جدًا. لكن في الوقت الحالي، فإن المشترين الرئيسيين هم بشكل أكبر مؤسسات بحثية وكليات/جامعات. لا يزال يتعين التحقق مما إذا كان يمكن عبور ذلك إلى تطبيقات صناعية واستهلاكية على نطاق واسع وحقيقية

▶️ التقييم مرتفع، و«الهضم» يعتمد على النمو
حتى إذا حسبنا القيمة السوقية بعد التراجع، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لا تزال مرتفعة لحدود عدة مئات من المرات. السوق يمنح «علاوة» تمثل تخيل المستقبل. فإذا لم يواكب نمو الطلبات الناتجة عن التسييل التجاري لاحقًا، فسيستغرق تصحيح/هضم التقييم المرتفع وقتًا طويلًا جدًا

🤔 توقع المسار لاحقًا
على المدى القصير، من المرجح أن يدخل السهم فترة تذبذب مع «تسوية/تمهيد» قبل أن يستقر، إلى أن يتم تبادل الأسهم الحرة بشكل كافٍ وتعود المعنويات إلى عقلانية

وعلى المدى المتوسط نراقب مؤشرين
أولًا: هل يمكنه الحصول على أوامر صناعية كبيرة بنطاق واسع من شركات مصنعي السيارات أو عمالقة الخدمات اللوجستية؟
ثانيًا: هل يمكنه، بالاعتماد على قدرات التحكم القصوى في التكلفة، أن يقضي على أسعار الصناعة مثلما فعلت DJI في الماضي، مستخدمًا تأثير الحجم لملء الفجوة الناتجة عن التقييم المرتفع بسرعة

بالنسبة للمستثمرين، فإن إزالة فقاعة الحماس المجنونة في يوم الإدراج أمر جيد؛ وعندما ينخفض التقييم إلى منطقة آمنة ويصبح من الواضح إيقاع التسييل التجاري على أرض الواقع، سيكون الدخول أكثر استقرارًا

DYOR
#宇树科技 $UNITREE

تباين واضح في أداء أسواق الأسهم الأمريكية مؤخراً؛ فقد ارتفع مؤشر داو آند آينز رغم الاتجاه العام، بينما تراجع ناسداك وستاندرد آند بورز. كما هبطت أسهم مفاهيم العملات الرقمية مثل COIN وHOOD بشكل حاد بأكثر من 4%، ما أدى إلى ضغط مماثل على جلسة التداول الليلي في آسيا والمحيط الهادئ

السبب الجوهري وراء هذا المشهد
▶️ الأموال تتنقل بين مرتفع ومنخفض
تتعرض أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة وأسهم مفاهيم العملات الرقمية عالية التقلب إلى عمليات جني أرباح، فتتجه التدفقات نحو قطاعات أكثر دفاعية، مما يؤدي إلى تباين هيكلي في المؤشرات

▶️ مفاهيم العملات الرقمية تتعرض لضغط مزدوج
COIN وHOOD تتأثران سلباً بتباطؤ/تذبذب سوق العملات الرقمية نفسه، فضلاً عن ضغوط التراجع التي تصيب أسهم التكنولوجيا ككل؛ وباعتبارها أدوات عالية المرونة وسريعة الارتفاع والانخفاض، فإنها تتعرض لتقليص “المبالغة” أولاً

▶️ ترابط حساس في أسواق آسيا والمحيط الهادئ
تراجعت عقود الليلي للأسهم الكورية، ما يعكس حذراً مؤقتاً لدى رؤوس الأموال العالمية تجاه سلاسل التكنولوجيا وأصول تفضّل المخاطرة

توقعات للمرحلة المقبلة
في الأجل القصير، ما تزال قطاعات التكنولوجيا والعمالت الرقمية بحاجة إلى إيجاد دعم، ولا يُنصح بالمضاربة العمياء على القاع. لكن طالما أن الصورة الأساسية الكلية لا تسوء، فقد تتحول عمليات التراجع بعد “تقليص المبالغة” إلى فرصة أفضل من حيث القيمة للمدخول على المدى المتوسط إلى الطويل. بدلاً من التركيز على صعود وهبوط المؤشرات، انتبه أكثر إلى اتجاه تدفقات الأموال بين القطاعات

ليست نصيحة استثمارية DYOR

#韩股kospi200夜盘期货跌1.77%

يُراقَب توقيت زيادة التمويل وتوسيع السيولة النقدية، وتخصيص BTC
توقفت شركة Strategy فجأة عن شراء BTC—هل هذا يعني التحول إلى موقفٍ هابط (Short)، أم أنها تُخفي خطةً أكبر؟

أكثر ما يستحق الاهتمام هذه المرة ليس مقدار ما باعته $MSTR ، بل ما يحدث بعد وصول الأموال—حيث تختار Strategy عدم شراء $BTC

من 17 أغسطس إلى 23 أغسطس، باعت الشركة نحو 18.26 مليون سهم من MSTR، وجمعت صافي تمويل يقارب 2.01 مليار دولار. واستمر رصيد حيازاتها من BTC عند 840,447 قطعة. وفي الوقت نفسه، تمت إضافة 1.59 مليار دولار من النقد (USD Cash)، لتصل احتياطيات الدولار إلى 5.1 مليار دولار، ما يجعل السيولة الدولارية المتاحة قرابة 6.7 مليار دولار

أعتقد أن ذلك أقرب إلى وضع “وسادة أمان” لأن الاستراتيجية في الماضي كانت بسيطة نسبيًا: إصدار الأسهم، وإصدار السندات، ثم استخدام الأموال لشراء BTC

لكن الآن بدأت تُدخل النقد والأسهم الممتازة وBTC ضمن هيكل رأسمالي أكثر تعقيدًا. وبالذات، حين تستعيد 13.64 مليار دولار عبر إعادة شراء STRC، فهذا من حيث الجوهر يقلل ضغط التمويل من الطرف المقابل، وليس مجرد موقف هابط تجاه BTC

قد تكون أكبر ميزة لدى Strategy الآن ليست “القدرة على الشراء” بقدر ما هي امتلاك نقدٍ كافٍ بانتظار هبوط BTC

إذا استمر BTC في الصعود، فإن الـ1.59 مليار دولار ستكون ذخيرة إضافية للشراء لاحقًا. أما إذا حدث تراجع مفاجئ في BTC، فلن تضطر—كما حصل في الأسابيع القليلة الماضية—إلى بيع العملات بشكلٍ إجباري لتعويض السيولة

لذلك أرى أن MSTR وBTC قد يشهدان تباينًا طفيفًا على المدى القصير.
إذا واصل BTC قوته، فمن المرجح أن تعيد Strategy تشغيل عملية شراء العملات. لكن إذا تراجع BTC، فستعود ضغوط التخفيف (dilution) في MSTR وهيكل رأس المال إلى صدارة اهتمام السوق

القادم الذي ينبغي مراقبته هو: متى ستبدأ Strategy فعليًا بضخ 1.59 مليار دولار هذه في السوق؟—قد تكون هذه هي الإشارة الأهم لإيقاع جولة تخصيص BTC التالية

ليس نصيحة استثمارية. قم بإجراء بحثك الخاص (DYOR)
#strategyinvest

#布伦特原油跌1.87%
美启动对伊经济孤立，油价为何回落？
美国这次把数字资产、黄金、航运全纳入对伊二级制裁，喊出零泄漏，伊朗里亚尔在黑市也应声跌到了200万兑1美元上方。但奇怪的是，布伦特原油没暴涨，反而跌到了每桶92-93美元附近

这次油价不涨反跌，主要有三个原因

▶️利空尽出变利好
之前地缘摩擦已经拉升了近7%的油价，制裁靴子正式落地，多头资金选择获利了结

▶️市场不信零泄漏
过去伊朗靠暗舰队、离岸结算和加密货币走通了灰色通道，交易员根本不信美国能做到彻底封锁

▶️物理供给未断绝
买家可能不会硬刚美国，但可以通过索取更高折扣继续悄悄接货，原油并没有瞬间消失

后续主要资产和局势的走势预判
▶️原油
短期在90美元上方震荡，后续若美国真的精准打击第三方运力和清算通道，供给缺口显现，油价随时会反弹

▶️黄金
地缘动荡加上伊朗里亚尔贬值，避险需求极度旺盛，金价依然是最稳的防守锚点

▶️BTC
处于两难境地，虽然抗审查属性吸引避险资金，但被纳入二级制裁后合规压力大增，短期大概率高频剧烈波动

接下来关键看美国是否真的切断违规买家的SWIFT通道，以及伊朗会不会在霍尔木兹海峡采取实质反制，一旦海峡运力受阻，油价这波回调会瞬间结束

$CL $BZ $BTC



非投资建议，DYOR

ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية مرة أخرى قد يفلت من السيطرة، فهل يستطيع/ستطيع وزارة المالية حقًا كبحه؟

لقد أصابت مقالة آرثر هايز الأخيرة بعنوان «نفس الشيء تقريبًا» الحقيقة الاقتصادية الكلية فعلًا. سواء كنتِ/كنتِ من مدرسة يلين أم بيسِنـت، طالما أن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات يقترب من حاجز 5%، فإن الحل الوحيد لوزارة المالية هو محاولة طباعة النقود بشكل غير مباشر.

من خلال دفع أموال عمليات إعادة الشراء العكسي (reverse repo) خارج السوق اعتمادًا على سندات قصيرة الأجل وقت يلين، إلى قيام بيسنت بتعزيز عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، يبدو الأمر كتحسين في الهيكلة، لكنه في الجوهر يضخ الدم إلى السوق.

لكن هذه المرة يوجد منظور أكثر حدة: حراس السندات لم يعودوا يقتنعون. في مواجهة حجم ديون هائل وتوقعات تضخم، فإن عمليات إعادة الشراء الصغيرة لا يمكنها كبح العائدات. ووزارة المالية لا يمكنها بأي حال من الأحوال الجلوس ومشاهدة ارتفاع الفائدة وهو يضغط على سوق الأسهم الأميركية والديون. ونتيجةً لذلك، فسيكون الخيار هو فتح بوابات المياه على نطاق أكبر.

عندما لا تعود سندات الخزانة الأميركية ملاذًا آمنًا، فإن صعود الذهب والبيتكوين لن يكون مجرد «تحوّط»، بل تسعيرًا مسبقًا لتآكل القوة الشرائية للدولار. والبيتكوين جوهرًا هي أداة قياس عالية الرافعة لتضخيم/طباعة النقود على مستوى العملات الورقية عالميًا.

توقع المسار التالي
صراع سندات الخزانة الأميركية قصيرة الأجل مع وزارة المالية، وتقلبات عنيفة في سوق العملات المشفرة

تم تأكيد انعطافة السيولة على المدى المتوسط والطويل. تتواصل التخفيفات للعملة الورقية، وستظل الأصول النادرة $BTC $ETH الذهب تلتهم سيولة وافرة حتى تتفيض.

احتفظ بالاستحواذ الفوري، وتجنب التصفية بسبب الرافعة المالية العالية قبل لحظة الاندفاع/الارتفاع الكبير.

الورق في النهاية لن يستطيع إطفاء النار؛ طالما أن ماكينة الطباعة لا تتوقف، فلن يصبح البيتكوين رخيصًا مرة أخرى.

DYOR

هل عاد موسم العملات المقلدة فعلًا؟

$ENA ، $PUMP ارتفعت مؤخرًا بشكل حاد. تبدو العملات المقلدة أنها بدأت تسخن، لكن في رأيي، هذا أقرب إلى أن الأموال بدأت تختبر أصولًا عالية بيتا، ولا يمكن اعتباره بعد موسمًا حقيقيًا للعملات المقلدة

كانت المنطق في السابق هو: $BTC يرتفع → ETH يرتفع → تناوب بين العملات المقلدة → اندفاع آلاف العملات معًا

أما الآن فالوضع واضح أنه مختلف. الأموال تفضّل أكثر المشاريع التي لديها إيرادات حقيقية، ومستخدمون، ومحفزات (كatalysts). لدى ENA رواية تدور حول العملات المستقرة وعوائد، ولدى PUMP بيئة تداول، بينما لدى HYPE إيرادات بروتوكول حقيقية

لذلك، أكثر ما يجب الانتباه له في هذه الجولة هو أن الأموال بدأت تختار العملات. وحتى لو جاء موسم العملات المقلدة لاحقًا، فقد يكون ذلك أن الأصول القوية القليلة هي التي تلتهم معظم السيولة، بدل أن تطير كل العملات معًا

المقبل نركز على ثلاث إشارات:

هل يمكن للـ BTC عند القمة أن يثبت
هل يمكن لـ ETH الاستمرار في التفوق على BTC
هل بدأت الحصة السوقية لـ BTC بالانخفاض بشكل واضح

إذا كان ما يجري فقط أن ENA وPUMP وHYPE تواصل الانطلاق بعنف، فأنا أميل إلى تفسير ذلك على أنه عودة لميل المخاطرة

موسم العملات المقلدة الحقيقي يتطلب أن تنتقل الأموال تدريجيًا بشكل مستمر من الأصول في القمة

تقييمي هو أن سوق العملات المقلدة قد يكون بدأ بالتسخين بالفعل، لكن عصر الشراء العمياني للعملات، وانطلاق آلاف العملات معًا، على الأرجح لن يعود

ليس نصيحة استثمارية—قم بالبحث بنفسك (DYOR)

#美伊制裁升级，能源通胀风险回升
$CL $BZ
美伊局势升级引发对供应中断的担忧，油价再次注入地缘风险溢价，市场更关注油价上涨向通胀和宏观流动性的传导

🪁 宏观传导路径
油价上涨 → 运输和生产成本增加 → 通胀压力回升 → 美联储降息预期变化 → 风险资产重新定价

▶️油价上涨
霍尔木兹海峡运输风险及新一轮制裁推高原油成本
▶️通胀反复
生产与运输成本增加，CPI上行风险上升
▶️降息放缓
美联储保持鹰派，市场重新评估降息节奏
▶️资产承压
美债收益率与美元走强，流动性紧缩打压风险资产

🪁 对BTC的影响与关键位置
▶️短期属性
BTC 目前仍高度绑定宏观流动性而非纯粹避险，通胀预期升温将对价格形成短期压制

▶️关键锚点$90 - $100
如果油价仅冲高回落，市场将重回降息逻辑
如果持续站稳$90以上甚至逼近$100，通胀交易将全面复苏

🪁 应对策略
地缘消息多为短期高波动，暂不盲目因单一新闻调整仓位。核心关注油价持续性、美债收益率及美联储表态，跟进资金流向而非情绪变化

非投资建议，DYOR

في الأسبوع الأخير من أغسطس، يخضع تداول الذكاء الاصطناعي للاختبار الحقيقي الكبير

السوق ينتقل من المرحلة الأولى لِـ”سرد القصص“ إلى المرحلة الثانية لِـ”تحقيق المكاسب“؛ إذ ترتفع عوائد سندات الخزانة وتكلفة التمويل بشدة، ولم يعد المستثمرون يكتفون بمفهوم الذكاء الاصطناعي، بل بدأوا في حساب عائد الاستثمار بدقة ROI

🪁 ثلاثة محاور رئيسية هذا الأسبوع
▶️ نتائج شركة إنفيديا (NVIDIA)
ليس المطلوب فقط تجاوز التوقعات، بل أيضًا مراقبة وتيرة شحن Blackwell، واستمرارية CapEx لدى شركات السحابة، وهوامش الربح الإجمالية. إذا كانت الإرشادات قوية فسيعزز ذلك أداء القطاع، أما إن غابت محفزات جديدة فقد تتعرض التقييمات للانضغاط

▶️ تضخم PCE لشهر يوليو
إذا تباطأت البيانات فستخفف ضغط تقييمات أسهم النمو؛ وإذا ارتفعت فستزيد المخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة

▶️ مؤتمر جاكسون هول (Jackson Hole)
التركيز على إشارات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي واتجاهات الاقتصاد الكلي

🪁 الاتجاهات المستقبلية والتفريق
في السابق، كان دفع السيولة يوسع نطاق التقييمات؛ مستقبلًا، سيقود الأداء حركة الصعود. لن يختفي خط الذكاء الاصطناعي، لكن سيشتد التباين

▶️ نراهن على: البنية التحتية الأساسية ذات الطلبات وتدفقات نقدية وهوامش حواجز، شركات الرقائق الرئيسية، والوصلات الضوئية (optical modules)، والدوائر/مزودات الطاقة، والتبريد

▶️ نتجنب: المضاربة في “مفاهيم” دون دعم أرباح، وأسهم الذكاء الاصطناعي صغيرة القيمة السوقية

💡 ليس الهدف هو المقامرة على صعود أو هبوط إنفيديا على المدى القصير، بل تأكيد ما إذا كانت دورة النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي تواصل التسارع أم تدخل مرحلة التحقق. إذا جاءت النتائج المالية متناسقة مع بيانات التضخم فستشهد السوق جولة جديدة من الإصلاح. وإلا فإن التصحيح على المدى القصير سيظل مستمرًا

DYOR

卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？

美国债务狂飙破40万亿，长端利率居高不下，美债真的没失灵吗？财政部紧急搞长债回购，到底是在救市还是在贴膏药？

卡什卡利说市场很正常，但聪明钱都心知肚明，回购只能改善流动性，根本关不上财政赤字的阀门，高利率如果成为常态，投资逻辑必须彻底重构

🪁 谁最受打击？
高杠杆与重资产
债务展期成本陡增，传统地产和高负债企业极其难受

无现金流的讲故事股
无风险收益率都近5%了，谁还给没有现金流的小盘成长股买单？

🪁 资产配置怎么调？
抱紧真现金流
优先选择高股息、低估值、自由现金流充沛的行业龙头

重视黄金与大宗
40万亿债务压顶，法币信用受损，硬通货是对冲长期通胀和财政失控的护城河

吃短债防长债
拿稳中短期国债的高收益，别盲目抄底超长债，谨防利率波动背刺

🪁 接下来的预判
回购治标不治本，只要财政赤字踩不下刹车，长债供给压力就在。未来的新常态大概率是低增长、高利率、高通胀中枢。放弃对虚高估值的幻想，拥抱有定价权的硬资产，才是硬道理

DYOR

تسلاير 800 مليار في كوريا؟ لماذا تعرض سهم سامسونج لضربة قوية؟
اليوم كان سوق الأسهم الكوري حافلًا بشكل غير معتاد؛ KOSPI انخفض بشدة، وسامسونج إلكترونكس تعرضت لهبوط حاد في وقت ما، بينما بقيت SK هاينكس (SK Hynix) أكثر صمودًا

مع أن سامسونج أعلنت للتو عن أكبر برنامج مكافآت للمساهمين في تاريخها، لماذا لم تشتَرِ الأموال ذلك؟

التناقض الجوهري هو أن هناك أموالًا كثيرة، لكن مستوى اليقين غير كافٍ

🚩 سامسونج إلكترونكس $SAMSUNG
رغم طرح خطة عوائد ضخمة، إلا أن تفاصيل مقدار التمويل الذي يمكن استخدامه فعليًا في إعادة الشراء والإلغاء لا تزال غير محسومة

🚩 SK هاينكس $SKHY
طرحت مباشرة 4 تريليونات وون كوري لإلغاء الأسهم العائمة (المخزون) مع الالتزام بأن تتجاوز عوائد السنوات الثلاث القادمة 50% من FCF، ومسار التنفيذ واضح للغاية

💰 خيارات رأس المال
سامسونج = هواتف + تصنيع (تعاقدي) + تخزين + ذكاء اصطناعي
SK هاينكس = ورقة مرنة لذواكر “AI” البحتة

في المدى القصير، يميل السوق أكثر إلى الأصول ذات نقاء AI العالي وعمليات الإلغاء الكاملة للأسهم

✍️ ماذا ننتظر لاحقًا؟
من زاوية الأساسيات، دخلت سامسونج HBM4 مرحلة الإنتاج الضخم، والزخم في اللحاق واضح؛ وهذا يبدو أقرب إلى إعادة تسعير تفضيلات رأس المال

💡 النقاط التي يجب التركيز عليها بعد ذلك
قوة تنفيذ سامسونج الفعلية لإعادة الشراء والإلغاء لاحقًا
دعم مستمر لسهم SK هاينكس عبر إعادة شراء بقيمة 4 تريليونات وون $SKHYB

إذا استمر ازدهار ذاكرة AI، وتم تفعيل منطق نمو الأرباح وتدفق السيولة النقدية الهائل ومطاردة HBM4 في الوقت نفسه، فقد تخلق سامسونج بدلًا من ذلك فرصة مثيرة للاهتمام للهبوط

في الوقت الحالي، لم يعد الخلاف الرئيسي في أشباه الموصلات بكوريا هو ما إذا كانت هناك موجة للذكاء الاصطناعي، بل هو: الأموال التي تم كسبها—هل ستستمر في ضرب القدرات الإنتاجية، أم تُعاد بالكامل للمساهمين؟

ليست نصيحة استثمارية، DYOR

#三星股价跌6.4%回报计划不及预期

大饼冲高后震荡，究竟是见顶还是洗盘？
资金流向才是看懂这轮行情的钥匙
$BTC

核心驱动：从爆空到机构接盘
拉升初期主要是空头爆仓挤压，但随后ETF接棒强力流入，说明机构在真实进场

数据说话：单周BTC与ETH现货ETF合计吸金超26亿美元，创年内顶级表现

正反馈循环：
价格上涨 ➔ ETF吸引资金买入 ➔ 锁定现货流动性 ➔ 进一步推高价格

当下最大的风险与隐患
短线拉升太快，累积了大量获利盘。由于宏观上美债收益率依然高企、通胀隐患未除，行情并非纯粹的超级牛市，而是ETF回流 + 挤空 + 美元走弱 + 流动性预期共振的结果

一旦ETF资金流入放缓，边际买盘熄火，极易引发深度回踩

后续关键观察点
资金续航：ETF能否维持每日数亿美元级别的净流入，若转为连续净流出，提防砸盘

关键关口：能否有效站稳8万美元，而非频繁冲高回落

行情能走多远，散户的情绪说了不算，就看机构资金还愿不愿意继续买单

非投资建议，DYOR

#比特币创2023年3月来最强周涨幅

تبدو أن علي بابا هذه المرة جادة فعلًا في اعتبار الذكاء الاصطناعي “حربًا طويلة الأمد”

فجأة، تريد علي بابا إصدار أسهم جديدة بقيمة 80 مليار دولار هونغ كونغ (حوالي 800 مليار هونغ كونغ) وتخصيصها للاكتتاب، دون أن تضع قرشًا واحدًا منها لإعادة شراء أسهم أو توزيعات أرباح أو دعم التدفق النقدي

هذه المرة ليس لأن علي بابا تعاني نقصًا في الأموال، بل لأن الذكاء الاصطناعي يحرق المال بسرعة كبيرة

يُقترح طرح حوالي 710 ملايين سهم بسعر إصدار 112.70 دولار هونغ كونغ، بإجمالي تمويل 80 مليار دولار هونغ كونغ، على أن يُخصص 100% لذكاء اصطناعي “متكامل كامل السلسلة” والبنية التحتية

وهذا هو أول تخصيص/طرح للأسهم منذ إدراج علي بابا في بورصة هونغ كونغ عام 2019، كما يُعد واحدًا من أكبر الإصدارات الإضافية في تاريخ بورصة هونغ كونغ

وفي تقريرها المالي الذي أعلنت عنه للتو، هبط صافي الربح في الربع الثاني بنسبة 75%، لكن إيرادات سحابة الذكاء الاصطناعي والحوسبة ارتفعت على أساس سنوي بنسبة 45% إلى 48.4 مليار يوان

لذلك أعتقد أن نقطة الاهتمام الحقيقية هذه المرة ليست التخفيف (تأثير إصدار أسهم إضافية على نسبة الملكية)، بل أن علي بابا تراهن على شيء ما: إذا كان المال الذي يتم حرقه الآن يمكن أن يتحول في المستقبل إلى تدفق نقدي أكبر من الذكاء الاصطناعي

وهذا يعني أيضًا أن المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي لم تعد مقتصرة على “سباق النماذج”، بل انتقلت إلى مرحلة “سباق” البنية الثقيلة: الحوسبة، الرقائق (الشرائح)، مراكز البيانات، ثم التوسع في تحقيق الإيرادات

بعد ذلك، لن تكتفي السوق بالنظر إلى مقدار ما تستثمره علي بابا، بل ستراقب ما إذا كانت الـ 80 مليار يمكن أن تحول استثمارات الذكاء الاصطناعي فعليًا إلى إيرادات

إذا سارت الأمور بنجاح، فقد تشهد علي بابا إعادة تشكيل لمنطق التقييم

وإذا لم تنجح، فسيصبح حرق الأموال أكبر ضغط

$BABAB 09988

ليس نصيحة استثمارية، تحقق بنفسك (DYOR)
#阿里巴巴 #Alibaba

هل ستشهد خوادم ذكاء اصطناعي من إنفيديا زيادات في الأسعار بأكثر من 15%؟ في الواقع: هل هذا خبر إيجابي أم سلبي؟

تشير أحدث المعلومات إلى أن بعض أنظمة خوادم الذكاء الاصطناعي من إنفيديا قد ترتفع أسعارها في مطلع العام المقبل بأكثر من 15%، والسبب الرئيسي ليس ارتفاع أسعار وحدات GPU، بل الزيادة الواضحة في تكاليف الذاكرة مثل HBM وDRAM.

أعتقد أن ما يهم حقًا هو ما إذا كان العملاء مستعدين لقبول ذلك. فإذا قامت شركات السحابة بشراء كل ما يُعرض عليها دون تردد، فهذا قد يعني أن الطلب على قدرة الحوسبة لا يزال قويًا، وأن قدرة إنفيديا على تسعير منتجاتها في السوق تتعزز. لكن في المقابل، يجب الانتباه إلى أن ارتفاع أسعار الذاكرة بسرعة قد يؤدي إلى الضغط على هامش الربح الإجمالي لدى إنفيديا.

لذلك، في التقارير المالية القادمة لـ $NVDA، ما يستحق التركيز عليه أكثر من الإيرادات هو هامش الربح، وتسليمات Blackwell، وطلبات Rubin.

أرى أن هذا في الأجل القصير يبدو أكثر كإشارة إلى قوة الطلب، وليس بالضرورة خبرًا سلبيًا. ولكن السوق يرفع توقعاته تجاه إنفيديا بالفعل إلى مستوى مرتفع. وما يمكن أن يدفع سعر السهم إلى مزيد من الارتفاع فعلًا هو ما إذا كانت النفقات الرأسمالية الخاصة بالذكاء الاصطناعي في 2027 ستستمر في تجاوز التوقعات.

إذا كان العملاء مستعدين للدفع مقابل قدرة حوسبة أغلى، فقد لا تكون موجة/مرحلة الذكاء الاصطناعي قد وصلت بعد إلى نهايتها الحقيقية.

ليس توصية استثمارية، راجع بنفسك DYOR #إنفيديا

ترامب سيصدر عملة جديدة مرة أخرى؟ هذه المرة لماذا يكفي مجرد إشاعة كاذبة واحدة لتحمس السوق بالكامل؟

أمس فقط، نفى إيريك ترامب أنه لم يتم إصدار أي توكنات جديدة، وأن ذلك يتعلق بالاحتيال

لكن قبل النفي، ارتفعت $TRUMP تقريبًا بنسبة 38%، كما ارتفعت $MELANIA بنسبة 18%

لا يهم إن كانت عملية الإصدار حقيقية أم لا، المهم هو مرض السوق
فقط عندما يظهر ترامب + عملة جديدة، تجرؤ الأموال على الاندفاع الأعمى

لا عقود، ولا فريق، ولا تحقق مؤكّد؛ مجرد تسريبات على وسائل التواصل قادرة على تحريك مئات الملايين، وهذا جعل $TRUMP تتحول بالكامل إلى أصل مبني على المشاعر

خلف العمى، عائلة ترامب فعلاً تتعمق في مجال الكريبتو، إذ حصلت الجهة التابعة لها World Liberty Financial $WLFI و $USD1 للتو على موافقة الشروط من OCC على ترخيص بنك الثقة في دولة

ومع ذلك، وبسبب ازدياد المشاريع الحقيقية، تصبح الإشاعات الكاذبة أسهل في التشويش على الصورة. أكبر خطر بالنسبة لتوكنات ترامب ليس أن أحدًا لا يتداول، بل أن الأمر سهل للغاية ليتم التلاعب به

🔹 ثلاث مبادئ لتجنب الوقوع في الفخ والدفاع:
▶️ تحقق من الرسمي: هل حسابات العائلة/الجهة الرسمية أكدت ذلك؟
▶️ تحقق من الجهة: هل توجد عقود واضحة ومن هو المُصدر؟
▶️ تحقق من القنوات: هل المنصات الرئيسية نشرت بيانًا متزامنًا؟

لا يمكن الاستغناء عن أي منها، ولا تتعجل في الاندفاع؛ غالبًا ما يشتعل السوق بالقصة والفقاعة معًا قبل أن تتضح الحقيقة

ليس نصيحة استثمارية، قم بالبحث بنفسك DYOR

هل شركة SK Hynix ستكسر التاريخ فعلًا وتصبح أول شركة رائدة للشرائح الكورية تُنشئ مصنعًا كبيرًا في اليابان؟ $SKHY

وبخصوص الشائعات، أوضحت SK Hynix أنها تقوم حاليًا بتقييم إنشاء مصانع في عدة مناطق، دون قرار نهائي بعد. لكن رئيس مجلس الإدارة تشوي تاي-وون قام بزيارة سرّية إلى محافظة مياجي في اليابان، ما جعل الأسواق المالية تولي اهتمامًا كبيرًا

🪁 الدافع الأساسي
قُرب الموردين
تتجمع في مياجي شركات عملاقة مثل طوكيو إلكترون. إن بناء طاقة إنتاج HBM بالقرب من شركات المواد والمعدات يمكن أن يقلّص بشكل كبير دورة التطوير

الاستفادة من إعانات مرتفعة
استخدام سخاء إعانات الحكومة اليابانية لتقاسم تكاليف التوسعة بشكل كبير

🪁 اعتبارات أعمق
التحوّط من ضغوط التوجّه إلى الولايات المتحدة
بالقياس إلى بناء مصنع في الولايات المتحدة المكلف والبطيء، تُعد اليابان نسخة احتياطية شرق آسيوية أكثر كفاءة من حيث التكلفة

تجنّب ضغوط الرأي العام المحلي
تُبدي كوريا حساسية شديدة تجاه تدفق التكنولوجيا إلى اليابان، وقد أدى ذلك إلى رد فعل شعبي. يُعد هذا أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل موقف هاينيكس حذرًا

🪁 تأثير سعر السهم والتوقعات
قصير الأجل
من الصعب حدوث ارتفاع كبير. فالسوق يقلق بشأن ارتفاع نفقات رأس المال CapEx، ولا يزال سعر السهم يتحرك بشكل وثيق مع الطلب على الذكاء الاصطناعي لدى إنفيديا وغيرها

متوسط إلى طويل الأجل
قد يتم كبح تقييم الشركة إذا تم بناء مصنع رقائق عادي بسبب ضغوط التكاليف. أما إذا تم تحديد الموقع كمصنع متقدم للتغليف باستخدام HBM أو كقاعدة للبحث والتطوير، فبوسع ذلك ترسيخ التفوق على سامسونغ، وتشكيل خبرٍ إيجابي للغاية

في المرحلة التالية، سنشهد لعبة طويلة من مفاوضات الإعانات. لن يدخل سعر السهم فعليًا موجة صعود ثانية قوية إلا بعد تحقق الإعانات المرتفعة على أرض الواقع أو التأكد من أنه مصنع تغليف مخصص لـ HBM

DYOR
#海力士

#美元跌至三个月低点
مؤشر الدولار يهبط إلى نحو 98.7، مسجّلًا أدنى مستوى في ثلاثة أشهر، ولم يعد لدى الجميع ثقة كبيرة بالدولار

عائدات سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت بشكل مبالغ فيه. وزارة الخزانة، وهي مضطرة، قامت بشراء السندات الحكومية طويلة الأجل بعدد الضعف. وهذا يعادل ضمنيًا ضخ سيولة. ميزة عوائد الدولار لم تعد مغرية كما كانت فجأة

عندما تنخفض الفوائد، من الطبيعي أن تهرب الأموال إلى الخارج. الجميع يراهن على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة

يحاول الفيدرالي تشديد الأوضاع لمكافحة التضخم، لكن وزارة الخزانة—بسبب عدم قدرتها على سداد فوائد مرتفعة—لا بد أن تضخ سيولة لإنقاذ السوق. الطرفان يتصادمان مع بعضهما. السوق أدرك أن الأمر إنقاذٌ قسري، فالأموال تجمعت فورًا واتجهت إلى شراء الذهب والرموز الرقمية (العملات المشفرة)

التوقعات التالية
على المدى القصير، كل شيء يعتمد بشكل أساسي على موقف الفيدرالي
إذا استمرت بيانات التوظيف والاقتصاد في التدهور، فقد يواصل الدولار النزول إلى نطاق 96 إلى 97. وإذا ارتد التضخم فجأة، فقد يستعيد الدولار جزءًا بسيطًا

وعلى المدى المتوسط، من الصعب أن يعود الدولار إلى القوة
كلما زاد حجم سندات الدين الأمريكية على نحو متصاعد، تقل رغبة المشترين في الخارج في الاستمرار في “الوقوف في الطابور” لشراء هذه الأصول. لذلك يُعد بقاء الدولار ضعيفًا احتمالًا كبيرًا

بالنسبة لنا، ضغط سعر صرف الرنمينبي أقل. قد يصبح التسوق في الخارج أو الدراسة بالخارج أكثر جدوى، لكن كسب “U” وتحويله إلى رنمينبي قد يكون أمرًا محرجًا قليلًا. أما الذهب باعتباره أصلًا ملاذًا آمنًا، فلا يزال لديه دعم قوي على المدى المتوسط والطويل

DYOR

بينيسنت يدعم الإنقاذ ليوم واحد فقط، وثلاثة مؤشرات رئيسية تهبط معًا، وتسبّب وولمارت في ضغطٍ بيع، بينما تتفلت AI والتخزين والاتصالات الضوئية من الاتجاه المعاكس

ارتداد عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عامًا مجددًا إلى 5.28%، واقترابها من 5.3%—أزمة تنتظر الحل. حجم سندات بقيمة 40 تريليون دولار مع زيادة عجز الميزانية إلى 6%؛ وإصدار وزارة المالية لسندات جديدة لشراء سندات قديمة ليس سوى “ملعقة” تصبّ في دلوٍ فارغ

وهذا يخلق سلسلة من ردود الفعل في السوق
▶️ الأسهم الأميركية
إعادة تسعير التقييم وفشل السياسات

▶️ خسارة لقطاع التكنولوجيا
ارتفاع العوائد إلى مستويات مرتفعة يرفع معدل الخصم مباشرة، ما يجعل كبرى الشركات غير قادرة على خفض تكلفة التمويل عندما تُنفق المال على AI

▶️ انهيار الثقة
السوق لا يخاف من ارتفاع الفائدة بحد ذاته، بل يخاف من فشل السياسات. حتى تدخل وزارة المالية لم يحد من العوائد، فسرّعت مشاعر الهروب إلى الأمان من صعودها

▶️ سوق العملات المشفّرة
سحب سيولة على المدى القصير، والتقاطها على المدى المتوسط إلى الطويل

▶️ ضغط على المدى القصير
لا يزال يُصنَّف كأصل محفوف بالمخاطر؛ وتشديد سيولة العملات الورقية يضغط على الأداء قصير الأجل

▶️ تحوّط على المدى الطويل
سندات الخزانة تعتمد على “اليُسر باليد اليسرى مقابل باليد اليمنى”، بل إنها تمنح أصلًا ثابت الكمية مثل بيتكوين أفضل إعلانٍ صاخب

توقع مسار النهاية: ما دام العجز لا ينخفض، فإن اختراق العائدات 5.3% وربما الوصول إلى 5.5% مسألة وقت فقط. طالما ستدفع عوائد الطرف الطويل—بقوة—الأسهم الأميركية والاقتصاد الحقيقي خارج دائرة الأزمة، فسيؤدي ذلك إلى نهاية المطاف: إجبار الاحتياطي الفيدرالي على الظهور لخفض الفائدة وتوسيع السيولة على نطاق واسع، وعندها ستشهد الأسهم الأميركية وسوق العملات المشفّرة ارتدادًا عنيفًا

DYOR

ارتفع مؤشر مديري المشتريات الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، وارتفعت حدة الخلاف حول رفع الفائدة في سبتمبر
قفز أحدث مؤشر PMI إلى 56.0 مباشرة مسجلاً أعلى قراءة منذ أربع سنوات. القطاع الخدمي قوي بشكل مذهل. بعد أن تنفس الجميع الصعداء لانخفاض التضخم، جاءت هذه البيانات لتشعل مجدداً الجدل في السوق حول مسار الفائدة في المستقبل

1. هل ستكون هناك زيادة في الفائدة في سبتمبر؟
أعتقد أن احتمال استئناف رفع الفائدة منخفض جداً للغاية. الاحتمال الأكبر هو الإبقاء على الوضع كما هو أو السير وفق الوتيرة المحددة مسبقاً. قوة مؤشر PMI تعني أن الاقتصاد يتمتع بمتانة، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من الثقة للحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول (Higher for Longer)، لكن لا داعي لرفع الفائدة بقوة لكبح الطلب الطبيعي على الخدمات

2. إلى أين يتحرك المشهد المقبل؟
على المدى القصير، من المرجح أن يظل سعر BTC ضمن نطاق تذبذب واسع. فقد تم كبح توقعات خفض الفائدة، وترتفع قيمة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية. لذلك، من السهل جداً أن نرى مسحاً للأسعار بتذبذب صعوداً وهبوطاً بقرصات فوق وتحت. لكن طالما لا يحدث هبوط حاد للاقتصاد، فإن هذا التراجع الناتج عن قوة الاقتصاد هو بمثابة تنظيف طبيعي للسيولة/تصفير مراكز، ولا يمكن أن يحفر حفرة عميقة بلا قاع

3. طريقة تفكيري في التنفيذ
▶️ لن أستخدم رافعة مالية مرتفعة بشكل حاسم
فترة جدل/مراهنة على البيانات شديدة التقلب، والمراهنة على الاتجاه قد تؤدي بسهولة إلى تصفية مزدوجة من الجهتين

▶️ فلترة الضوضاء الاقتصادية الكلية
يُستخدم مؤشر PMI فقط كمرجع لمعنويات السوق. أما ما يحدد قرارات دخولي والخروج من مراكز كبيرة فهو فقط معدل البطالة والتضخم الأساسي

▶️ شراء فوري على دفعات (تجميع تدريجي بسعر منخفض)
إذا ظهر بيع غير عقلاني بسبب الهلع من رفع الفائدة على المدى القصير، فهذا في الواقع وقت جيد لتجميع الأصل الفوري على دفعات

تتغير البيانات الاقتصادية الكلية يومياً. التنبؤ الأعمى بدواسة/فرامل الاحتياطي الفيدرالي بسهولة يعرضك للصفع. ضبط حجم المراكز والتمسك بالأفق الطويل أكثر فائدة من محاولة توقع البيانات كل يوم

DYOR

تقوم سامسونغ بسكب ما يصل إلى 80.0 مليار دولار كعائد للمساهمين، إضافةً إلى أن SK هاينكس (SK hynix) أطلقت في الأيام القليلة الماضية خطة لإعادة شراء تقارب 29.0 مليار دولار أيضاً؛ بذلك يبدو أن عمالقة الذاكرة الكورية قد أعادوا فعلاً ضخ النقد “الأرباح الحقيقية” التي جنتها من الذكاء الاصطناعي.
$SAMSUNG $SKHY

ما يهم الجميع أكثر: هل يمكن لأسهم شرائح/رقائق كوريا أن تحظى بإعادة تقييم جديدة؟
أعتقد نعم، لكن ذروة انفجار التقييمات الناتجة عن الدافع العاطفي قد ولّت.

في السابق كان السوق ينظر بعين الشك إلى أسهم شركات الرقائق الكورية، خصوصاً بسبب هيكل الحوكمة ومشكلة الاحتفاظ بالنقد، وبالتالي كان تقييمها يُعطى وكأنها أسهم دورية. أما الآن، فهذه الطفرة في ضخ الأموال تمزق ملصق “الخصم” مباشرةً، وتحوّل المنطق إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات الحواجز العالية.

لكن هذا لا يعني أنه يمكن الاندفاع دون تفكير.
ومن تفاصيل إعادة الشراء يمكن ملاحظة أن خطة سامسونغ الحالية—بحسب التفاصيل—لن تُحسم بالكامل حتى أوائل العام القادم. السوق في الأساس “يحسب” الأمور: كم من هذه الأموال يُعدّ خيراً حقيقياً بإلغاء الأسهم نهائياً، وكم هو مجرد أرباح عادية.

إذا كنت سأستمر في الرهان، فأنا أضع ثقتي في نمو الأداء على المدى الأبعد أكثر من إعادة الشراء.
الأرباح الموزعة وإعادة الشراء هما نتيجة وليسا المصدر. لقد كان من السهل جداً كسب هذه الجولة من أموال HBM، لكن القطاع الدوري يكره بشدة توزيع كل النقد، ثم التخلف في البحث والتطوير وبناء طاقات جديدة. وإذا أدى التوزيع المفرط إلى تقييد نفقات البحث والتطوير الخاصة بـ HBM4 أو 3D DRAM، فقد يحدث أن تتقدم التقنيات عند المنافسين بعد سنتين—وعندها سيتوجب في النهاية “رد” ما تم توزيعه حتى لو كان ما وزعته كثيراً وقتها.

🤔 توقع الاتجاهات المقبلة
سينتقل التقييم من “اندفاع قوي” إلى مرحلة من التمايز.
بعد ذلك، سيصبح السوق شديد الانتقاد: لا يمكن أن ترتفع الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة إلا لدى الشركات التي تحقق كلاً من ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وارتفاع التدفق النقدي الحر معاً.

الخطر الكامن في قمة الدورة سيظهر خلال النصف الثاني من هذا العام.
إذا تجاوزت وتيرة زيادة الإنفاق الرأسمالي نمو التدفق النقدي الحر، سيبدأ السوق في تسعير توقعات فائض الطاقة، وسيتناقص الأثر الهامشي لإعادة الشراء.

سوق رأس المال يحب دائماً حلقة خير: تحقيق أرباح فائقة اعتماداً على احتكار تقني، ثم استخدام الأموال لإلغاء الأسهم ورفع ربحية السهم. الاعتماد فقط على رفع الأرباح الموزعة لن يصمد أمام هبوط الدورة.

DYOR
#三星拟周五公布新股东回报计划