يقولون إن التاريخ لا يعيد نفسه دائمًا، لكن في الأسواق المالية غالبًا ما تتناغم الأحداث.
إن الهواجس التيسيرية الأخيرة الصادرة عن مسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قد أعادت إلى الأذهان ذكريات أوائل عام 2019، عندما قفزت عملة البيتكوين بأكثر من 300% في ظل خلفية مماثلة من «الفيدرالي».
منذ أوائل عام 2022، رفع «الفيدرالي» أسعار الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس لكبح التضخم. وقد كان ما يُعرف بدورة تشديد السيولة أحد المصادر الرئيسية للألم بالنسبة للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك البيتكوين.
هذا الأسبوع، قدّم صانعو السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) استراحة أكثر ميلاً إلى التيسير. ففي يوم الثلاثاء، قال رئيس بنك أتلانتا الاحتياطي الفيدرالي رافاييل بوستيك ورئيس بنك مينيابوليس الاحتياطي الفيدرالي نيل كاشكاري إن البنك المركزي قد لا يحتاج إلى رفع الفائدة أكثر. وفي المقابل، جادل رئيس بنك دالاس الاحتياطي الفيدرالي لوري لوغان وحاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر بأن ارتفاع عوائد سندات الخزانة قد أنجز بالفعل مهمة «الفيدرالي»، ما يمنع الحاجة العاجلة إلى رفع آخر للفائدة، وفقًا لوكالة رويترز.
عزّزت هذه التصريحات قناعة لدى السوق بأن دورة التشديد المكروهة لدى البنك المركزي قد انتهت مع رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو، وأن البنك سيشرع الآن في انتظار معرفة كيفية تطور الأوضاع الاقتصادية الكلية خلال الأشهر المقبلة.
شهدت دورة أسعار الفائدة السابقة للاحتياطي الفيدرالي، والتي استمرت ثلاث سنوات، وصول الفائدة إلى ذروتها عند 2.5% في ديسمبر 2018، وبعد ذلك دخل البنك المركزي وضع «انتظر وراقب» لمدة سبعة أشهر. هبطت عملة البيتكوين إلى القاع في ديسمبر 2018 ثم ارتفعت إلى 13,880 دولارًا بنهاية يونيو 2019.
ومن بين أوجه التشابه الأخرى اللافتة أن التوقف الأخير في دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي يأتي قبل عدة أشهر من موعد النصف المفترض لمكافأة التعدين في سلسلة كتل البيتكوين التي يُعتقد أنها «صعودية»، تمامًا كما حدث قبل أربع سنوات.
"بالنظر إلى الوراء في عام 2019، خلص الاحتياطي الفيدرالي إلى انتهاء دورة رفع الفائدة ودخل فترة توقف لمدة سبعة أشهر. خلال هذه الفترة، شهدت عملة البيتكوين طفرة سعرية دراماتيكية، إذ قفزت بنسبة مذهلة بلغت 325%،" قال ماركوس ثيلين، رئيس أبحاث واستراتيجية، في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي. "وبناءً على توقعاتنا، فمن المرجح جدًا أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة رفع الفائدة في يوليو 2023."
"في الوقت الحالي، يبدو أن أكثر العوامل الاقتصادية الكلية أهمية هو انعكاس ما حدث في 2019 عندما أوقف الاحتياطي الفيدرالي زيادات الفائدة، ما أدى إلى طفرة كبيرة في أسعار البيتكوين," أضاف ثيلين.
بعبارة أخرى، مع افتراض ثبات بقية العوامل، فإن البيانات السابقة ترجّح صعود البيتكوين. ويُذكر وفقًا لبيانات كوينديسك أن العملة الرقمية الرائدة من حيث القيمة السوقية تم تداولها عند 26,800 دولار وقت نشر هذا الخبر، وهو ما يمثل مكسبًا بنسبة 62% منذ بداية العام.
في حين أن خطة 2019 تميل إلى الإشارة إلى صعود البيتكوين، فإن تحولًا محتملًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفائدة قد يؤدي في البداية إلى ضعف الأسعار.
وفقًا لثيلين، ينبغي على المتداولين متابعة كثب منطق وراء خفض محتمل لأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي. وأشار ثيلين إلى أن تخفيضات الفائدة التي تُنفَّذ لمواجهة ضعف اقتصادي وتدنٍ في التضخم قد تحمل آثارًا سلبية على الأسعار.