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等待了六年的劫案

2016年8月2日。在當時規模最大的比特幣交易所之一 Bitfinex 內，約2,000筆虛假交易悄無聲息地獲批。它們將119,754枚 BTC 轉入同一個錢包，當時價值約7,100萬美元。

Bitfinex 將每位客戶的餘額削減了36%，連未受影響的賬戶也不例外，併發放了名爲“BFX”的欠條代幣。到2017年4月，交易所已將這些代幣全部回購。交易所活了下來，比特幣卻不見了。

多年來，這些幣大多原地不動。竊賊很有耐心。

他叫伊利亞·利希滕斯坦，是一位行事低調、在紐約創業的科技企業家。他的妻子希瑟·摩根則高調得多：她是初創公司創始人、專欄作家，也是一心想當說唱歌手的“拉茲勒坎”。他們看起來像一對古怪的曼哈頓夫婦。實際上，他們正慢慢洗白史上最大一筆被盜比特幣。

假身份、填寫虛假資料的交易所賬戶、不斷髮起小額自動轉賬的腳本，以及經由暗網市場 AlphaBay 轉移的幣。有些幣被換成了金幣，摩根承認自己把金幣埋了起來。

但區塊鏈永遠不會忘記。追蹤線索最終指向這對夫婦的雲存儲，以及一個列出錢包和私鑰的文件。

2022年2月8日，兩人雙雙被捕。美國政府扣押了約94,000枚 BTC，當日價值36億美元，這是美國司法部歷史上最大的一筆資產扣押。

轉折出現在2023年：利希滕斯坦認罪，並承認黑客就是他本人，而且是單獨行動。2024年11月，他被判處五年監禁，摩根被判處18個月。Netflix 將這起案件拍成了《史上最大劫案》。

2025年，法院裁定 Bitfinex 是有權獲得這些幣的受害方，而這些幣如今價值數十億美元。摩根於2025年末獲釋，利希滕斯坦則於2026年1月2日提前出獄。

破案的關鍵並非什麼天才級漏洞，而是雲端的一個文件。鏈上的東西從未真正消失，只是在等待有人去查看。

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#Bitfinex #CryptoHack

截至10月8日13:52（UTC），過去24小時Binance現貨漲幅前5名（USDT交易對）：

1. $OGN +94.12%，成交價 $0.0416，約 $27M 量
2. $MET +40.35%，成交價 $0.4543，約 $51M 量
3. CTSI +31.03%，成交價 $0.0378，約 $6M 量
4. STRK +20.49%，成交價 $0.0587，約 $21M 量
5. W +16.78%，成交價 $0.0162，約 $16M 量

與此同時，BTC徘徊在約$82.1K附近，當日下跌約1.4%。資金正在輪動流入小市值板塊，即便主流幣在走弱。

最醒目的數字是OGN幾乎翻倍，但我找不到其背後有明確的催化消息。Origin Protocol屬於小市值代幣；當這種體量的幣在沒有清晰利好的情況下上漲+94%時，通常是動量和相對薄的訂單簿在更好地解釋，而非基本面。

MET更有意思：在五個標的裏，憑藉約$51M的最大成交量上漲+40%。這是真實的參與度，而不僅是少數大單。

CTSI則相反：+31%，但只有大約$6M成交量。這類行情很容易被點燃，也同樣容易被逆轉。

追逐這些標的之前，快速覈對一下：
- 有公告嗎，還是隻有一根綠色K線？
- 成交量是否仍在上升，還是已經開始衰退？
- 如果明天回吐這次漲幅的一半，你還會買入嗎？

你認爲這五個裏面，哪個能把漲勢守到週末？

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#TopGainers #Altcoins

這家最大的企業 $ETH 買家剛剛告訴市場：它何時會停止。

在新加坡 TOKEN2049 上，Tom Lee 表示，BitMine 一旦達到供應量的 5%，就將停止購買 ETH。其最新文件顯示其持有 6,016,414 枚 ETH，約佔約 1.221 億枚 ETH 的 4.9%。

封頂背後的數字：
- BitMine 只需要再約 100,000 枚 ETH 就能觸及 5%。Lee 稱，以當前速度計算，這需要 6-7 周。
- 按當前價格計算，這大致相當於 2.50-2.70 億美元的最終買入。之後就不會再進行爲買入 ETH 的資本增發。
- 持倉仍可通過質押獎勵增長，因此 Lee 現在表示，BitMine 可以出售質押獎勵以保持在封頂額度之下。8 月時他還說當時沒有理由出售，而且 5% 可能會更高。

據報道，ETH 因該消息下跌約 5%，這也說得通。數月來，市場一直有一位可靠的買家在吸收供應。如今，這位買家有了明確的終止日期。

還有兩點需要關注：
- 有第三方估算稱，BitMine 未實現的 ETH 損失接近 45 億美元。這不是公司披露的數據，但能說明國庫價值對價格的敏感程度。
- 出售質押獎勵會把買家變成“小而穩定”的賣家。雖然不大，但並非爲零。

更公平的反駁是：封頂體現了紀律。它消除了爲購買更多 ETH 而進行無止境的股份稀釋風險，而長期質押的 600 萬枚 ETH 仍被鎖定，無法流入市場。

BitMine 的買入究竟會讓 ETH 長期持穩，還是當它停止後市場幾乎不會察覺？

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#Ethereum #BitMine

Polymarket 空投獵人們，這條消息是給你們的：TOKEN2049 上並沒有發佈代幣。

前期造勢聲勢浩大。10 月 4 日，CEO Shayne Coplan 將 Polymarket 的收入與 Hyperliquid 作比較，並暗示自己在 TOKEN2049 上“可能有點東西要說”。隨後，一位知名加密媒體創始人發帖稱“POLY 要來了”。社交平臺上到處都是空投 farming 指南。

10 月 7 日，臺上實際發生的事是：
- Coplan 表示，Polymarket 正在探索一種具有“可編程效用”、與 Polymarket 經濟體系相關的鏈上資產。
- 他稱之爲“股票本該有的樣子”。
- 沒有名稱、沒有結構、沒有時間表，也沒有空投細節。

官方 FAQ 仍表示，Polymarket 尚未宣佈任何空投或代幣生成事件。其 CMO 此前關於 POLY 代幣和空投的說法是在播客中發表的，公司也表示，目前的首要任務是完成在美國的重新上線。

那麼，這對 farming 的人來說意味着什麼？
- 在 Polymarket 上的活躍度未來可能會有影響，也可能沒有。官方並未明確表態。
- “正在探索一種資產”不等於宣佈發行代幣。許多團隊都會提前幾個月放風。
- 任何現在提供 POLY 領取服務的網站或賬號，在 Polymarket 另有說明之前，都應視爲騙局。

對看漲者來說，比較公允的解讀是：一家將自身收入與 Hyperliquid 相比較、並談論“股票本該有的樣子”的公司，顯然是在思考如何實現價值累積，而不只是發行治理代幣。

你還在爲了可能的空投而參與 Polymarket farming，還是已經不再追逐這些預告了？

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#Polymarket #Airdrop

富蘭克林鄧普頓的首席執行官剛剛指出，很多“代幣化”基金其實是假鏈上基金。

在新加坡 TOKEN2049 的一場小組討論中，珍妮·約翰遜與幣安聯席首席執行官 Richard Teng 及 Canton Network 首席執行官 Yuval Rooz 同臺。她表示，許多競爭對手的代幣化基金，不過是傳統產品的“數字孿生”。

她的意思是：代幣存在於區塊鏈上，但真正的所有權記錄仍保存在鏈下數據庫中。區塊鏈只是對它進行映射。

她拿富蘭克林鄧普頓自家的 BENJI 作對比。該產品於 2021 年通過富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金推出，目前資產規模約爲 25 億美元。其所有權記錄原生存儲在公有區塊鏈上，因此區塊鏈纔是唯一可信的數據來源。她還提到了按秒計息，以及每筆交易約 1.13 美元的成本，相比之下，傳統方式的成本約爲 150 美元。

有兩點需要注意：
- 她沒有點名任何競爭對手，目前也沒有人作出迴應。
- 1.13 美元對比 150 美元這一數據來自富蘭克林鄧普頓自身。分析人士已經質疑其計算方式。

儘管如此，這一區別很重要。如果鏈下記錄纔是真正有效的記錄，那麼代幣基本上就只是一張收據。表面上用的是加密貨幣的交易通道，但底層仍是同樣的中間機構、延遲和信任假設。

隨着代幣化股票、基金和美國國債幾乎每週都有新品推出，“它真的在鏈上嗎？”或許會成爲購買前最重要的問題。

如果區塊鏈本身就是官方記錄，你會更信任代幣化基金嗎？

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#Tokenization #RWA

美國政府錢包剛剛轉移了價值數億美元的被沒收加密貨幣，但沒人說明原因。

10月7日至8日期間，鏈上追蹤機構發現，一批與美國政府有關聯的錢包發生了轉賬：
- 約833.6枚$BTC ，價值約7160萬美元，轉入Coinbase Prime。Onchain Lens認爲這筆資金與Potapenko/Turogin案和Bitfinex黑客案中的沒收資產有關。Arkham則將其中一部分與HashFlare欺詐案聯繫起來。
- 約40,285枚$BNB ，價值約3160萬美元，從被沒收的FTX/Alameda資金中轉出。
- 隨後，同一批FTX/Alameda資金中的9415萬枚USDT也轉入Coinbase Prime。

Onchain Lens估算總額接近5.66億美元。其他追蹤機構給出的總額有所不同，因此具體數字只能作爲粗略估算。

沒錯，其中一些比特幣來自我們昨天報道的同一起Bitfinex黑客案。事情還在繼續發酵。

現在的關鍵問題是：這是在出售嗎？
- Coinbase Prime既提供託管服務，也提供交易服務。把幣轉到那裏，並不能證明有人在賣幣。
- 2025年3月的行政命令規定，存入戰略比特幣儲備的比特幣不得出售。但被沒收的幣也可能返還給受害者，而其他資產則歸入適用不同規則的另一項儲備。
- 沒有任何機構解釋這些轉賬。

作爲參考，目前追蹤到的美國政府錢包仍持有約324,000枚BTC，價值約277億美元。與之相比，7200萬美元的轉賬規模不大，但在BTC已承壓的一週裏，市場會留意每一次動向。

你覺得美國是在悄悄出售被沒收的幣，還是隻是在轉移資金以償還受害者？

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#Bitcoin #OnChain

歐洲刑警組織剛剛發佈了一份關於加密貨幣的量子警告，而標題並不是“比特幣壞掉了”。

歐洲刑警組織歐洲網絡犯罪中心於10月7日發佈的報告提出了一個範圍更窄、也更有用的觀點：區塊鏈並非薄弱環節，密鑰纔是。

報告指出：
- 保護區塊鏈歷史記錄和挖礦的哈希函數，抵禦量子攻擊的能力遠強於控制錢包的公鑰加密技術。
- 地址一旦發送過資金，其公鑰就會留在鏈上。未來的量子計算機可能從公鑰反向推算出私鑰。
- 約有690萬枚比特幣存放在公鑰已暴露的地址中，包括早期地址和長期閒置的錢包。$BTC Glassnode在5月的估算爲604萬枚，約佔總供應量的30%。
- 已經暴露的密鑰無法事後補救。唯一的保護辦法，是在具備相應能力的機器出現之前轉移這些資金。

令人安心的是：這種機器目前還不存在，歐洲刑警組織也沒有預測它們何時會出現。報告的結論是“主動適應，而非系統性崩潰”。

難點在於遷移。後量子簽名可能比比特幣當前使用的ECDSA簽名大10到120倍，這意味着交易更大、手續費更高，也會引發一場漫長而充滿爭議的升級討論。而丟失或被遺忘的幣，比如許多早期錢包裏的幣，將永遠不會有人轉移。

所以，真正的問題不是比特幣能否熬過量子時代，而是數百萬枚無人能及時轉移的幣將會怎樣。

有朝一日，比特幣該凍結易受攻擊的幣，還是應該把它們留給最先破解密鑰的人？

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#Quantum #Bitcoin

“我只是調用了公開函數”這套說辭，在陪審團面前行不通。

10月7日，紐約南區檢察官宣佈，來自馬里蘭州、36歲的網絡安全顧問喬納森·斯帕萊塔（Jonathan Spalletta）因2021年 Uranium Finance 黑客攻擊案，被判所有罪名成立。

快速回顧案情：
- 2021年4月，BNB Chain 上的 AMM Uranium Finance 遭到兩次攻擊。26個流動性池被抽乾，損失約5,300萬至5,500萬美元，協議被迫關閉。
- 檢察官稱，資金經由 Tornado Cash 轉移。
- 執法部門從他家中查獲了價值約3,100萬美元的加密貨幣，此外還有價值超過300萬美元的稀有寶可夢卡和《萬智牌》卡牌。
- 在傑德·拉科夫法官主持的爲期六天的審判後，陪審團裁定他犯有計算機欺詐和洗錢罪。僅洗錢罪一項，最高可判20年監禁。量刑日期定於2027年2月16日。

最關鍵的是辯方的說法。他的律師辯稱，他既沒有僞造憑證，也沒有植入惡意代碼，只是調用了任何人都能調用的智能合約函數。陪審團不接受這一說法。

這件事的影響遠不止於個案。“代碼即法律”一直是許多 DeFi 攻擊背後心照不宣的藉口。這項裁決表明，美國法院會考量行爲人的意圖和造成的結果，而不只看合約在技術上是否允許這筆交易。

公平地說，也有建設者擔心，這會模糊利用漏洞與激進但合法的交易之間的界線，白帽黑客也可能面臨同樣的風險。

你會如何劃定界線：抽乾存在漏洞的合約算盜竊，還是協議自身的問題？

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#DeFi #CryptoCrime

美聯儲會議紀要公佈了，也回答了我們在前瞻中提出的問題：市場提前押注美聯儲暫停加息，但美聯儲此前並未釋放這一信號。

會議紀要於 UTC 時間 10 月 7 日 18:00 發佈，記錄了美聯儲 9 月的會議。當時，美聯儲加息 25 個基點，將利率上調至 3.75%-4.00%。紀要顯示：
- 多數與會者認爲，年底前“再加息一次”可能是合適的。
- “一些”與會者表示，通脹風險進一步偏向物價漲幅高於預期。
- 官員承諾在每次會議上都保持“開放態度”，不設定固定時間表。
- 鴿派聲音也存在：米歇爾·鮑曼表示，今年沒有迫切需要進一步加息，約翰·威廉姆斯也支持這一觀點。

市場此前認爲 10 月加息的概率只有約 17%-20%，但認爲年底前至少再加息一次的概率約爲 80%。這份紀要的表態更接近後者。

紀要公佈後，$BTC 跌至約 83,065 美元，目前交易價格已低於 8.3 萬美元。過去 24 小時內，約 9.98 億美元的加密貨幣期貨頭寸遭到清算，其中 ETH 約 3.56 億美元，BTC 約 2.68 億美元。

鏈上數據則提供了另一種視角：週一淨流出交易所的 BTC 約爲 24,073 枚，創 3 月 1 日以來單日流出量新高。有人正在提走代幣，與此同時，槓桿頭寸正被清洗出局。

下一站是 10 月 27 日至 28 日的 FOMC 會議。在那之前，每一份就業和通脹數據都比平時更加重要。

加密市場是否已經計入了又一次加息？還是說，市場對美聯儲仍然過於樂觀？

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#FOMC #Bitcoin

過去 24 小時 Binance 現貨漲幅前 5 名（USDT 交易對，截至 WIB 10 月 8 日 00:15）：

1. $SAND +24.37%，價格 $0.0815，成交量約 $40M
2. $GLMR +13.47%，價格 $0.0121，成交量約 $8M
3. HEMI +13.33%，價格 $0.0066，成交量約 $8M
4. LAZIO +10.74%，價格 $0.433，成交量約 $7M
5. RAY +9.82%，價格 $2.463，成交量約 $28M

大盤背景讓這份榜單更值得關注。整體市場經歷了艱難的一天：BTC 跌破 $84K，約 $700M 的槓桿部位遭到清算。這五種幣的走勢卻恰好相反。

不過，在過度解讀之前，先看看成交量欄。SAND 和 RAY 都有真實的大額交易量，各自超過 $28M。GLMR、HEMI 和 LAZIO 的成交量則只有 $7-8M，推高價格所需的資金並不多。在流動性較低的訂單簿上，兩位數的漲幅也可能同樣迅速反轉。

追逐任何漲幅榜熱門幣之前，不妨快速確認以下幾點：
- 這波行情背後有消息面支撐，還是只有動能？
- 價格上漲時成交量有同步增加，還是正在減弱？
- 這波行情從哪裡開始？漲了 +24% 才買進，和漲之前買進是兩筆不同的交易。

你認為這些幣之中，哪一種到週末還能守住漲幅？

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#TopGainers #Altcoins

ZachXBT 花了 349,700 美元自掏腰包，臥底調查一個加密貨幣洗錢網絡。

這位鏈上偵探稱，他假扮成一箇中國網絡的客戶。據他估算，該網絡爲朝鮮 Lazarus Group 在多起黑客攻擊事件中洗錢，金額超過 10 億美元，其中包括 2025 年 2 月 Bybit 遭黑客攻擊、損失 15 億美元的部分資金。

他是這麼做的：
- 他注意到 Telegram 和 Discord 羣組裏有 15 個以上的賬號在尋求幫助，想轉移與 Bybit 漏洞利用事件有關的資金。
- 他向一個新建的 Ethereum 地址注入 349,700 USDC，並以“Jimmy Green”的名義向一名供應商下單。
- 爲了顯得可信，並觀察該網絡如何處理黑錢，他接受每筆訂單約 5% 的損失。

調查結果：一個與 Bybit 黑客攻擊有關、持有超過 1,200 萬美元的資金羣，以及被凍結的 442,000 美元 USDT。

現在說說值得記住的部分。截至 10 月 6 日，FBI、美國財政部和 Tether 發佈的公開信息都沒有提到“Jimmy Green”，也沒有證實某個中國網絡曾爲 Lazarus 轉移超過 10 億美元；目前也沒有任何起訴書或法院文件指明該網絡的操作者。這是一項有力的調查，不是定論。

但這件事仍然說明了很多問題。一名獨立研究人員用自己的錢，追查洗錢鏈路的深入程度超過了大多數官方聲明所披露的範圍。而他描述的這條鏈路經過的是普通聊天應用和場外交易平臺，並不是什麼隱祕的暗網。

令人不安的數字是：據稱洗錢超過 10 億美元，卻只凍結了 44.2 萬美元。追蹤行得通，追回資金則是另一回事。

交易所和穩定幣發行方是否應該主動迅速行動，而不是等執法部門出手？

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#Lazarus #Bybit

OKX剛剛融資了——儘管它表示自己並不缺錢，而且投資方還是它已經付費合作的公司。

10月6日，CEO徐明星確認完成一輪戰略融資，投前估值爲250億美元。這輪融資是在3月由ICE（紐交所母公司）領投的融資基礎上追加的。新投資方包括Circle、Ripple、渣打銀行旗下SC Ventures，以及對衝基金Qube Research & Technologies。融資金額未披露。消息公佈後，$OKB上漲約7.7%。

徐明星對此的說法頗爲特別：OKX引入這些投資方並非爲了獲得現金，而是爲了與認同其長期規劃的夥伴合作。

看看這些夥伴都是誰：
- Circle發行USDC，OKX上架並分發該穩定幣。
- Ripple發行RLUSD，OKX上架並分發該穩定幣。
- QRT是OKX的機構交易對手方。
- 渣打銀行是貝萊德代幣化基金BUIDL的託管方。

所以，這輪融資主要是把供應商變成股東。這有助於協調各方利益，但也模糊了界限。當交易所決定哪種穩定幣能獲得最佳展示位、最優收益活動或默認交易對時，它的兩位新投資方恰好就是穩定幣發行商。

融資金額未披露也很重要。只有“250億美元估值”，卻沒有公佈投資金額，這透露的更多是市場定位，而非價格發現。

公允地說，來自受監管合作伙伴的戰略投資可以讓交易所更安全、更符合機構需求；再加上ICE已經持股，OKX顯然正在打造符合傳統金融標準的基礎設施。

這是OKX在打造一家面向華爾街的交易所，還是穩定幣發行商在分銷渠道的談判桌上買了個席位？

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#OKX #Stablecoins

$ZRO 一週上漲了41%，一個月內漲幅接近97%，目前交易價格約爲2.13美元，市值接近8.4億美元。大家都在講同一個故事：回購。

具體是怎麼回事？LayerZero會用協議收入（主要是Stargate手續費）在公開市場買入ZRO。10月6日，它買入了約16.2萬枚ZRO，價值約34.7萬美元。目前追蹤到的累計回購量約爲254萬枚ZRO。此外，即將推出的ATLAS模式會將75%的淨手續費收入用於買入並銷燬ZRO。

聽起來很利好，直到你把它和代幣供應計劃放在一起看。

- 如今流通的ZRO僅約3.99億枚，總供應量爲10億枚。
- 代幣解鎖將按月持續到2027年5月。
- 下一次解鎖將在10月20日到來：約3125萬枚ZRO，按當前價格計算價值約6600萬美元。

也就是說，一個月的解鎖量就超過LayerZero迄今回購總量的12倍。一日的回購量只能抵消這次解鎖量的約0.5%。回購確實存在，但眼下與新增供應相比，不過是九牛一毛。

這輪上漲也有一部分來自槓桿。期貨交易活躍度隨價格一同上升，這往往會讓市場雙向波動都更加劇烈，尤其是在代幣解鎖前後。

公平地說，用真實手續費收入進行回購，勝過用金庫代幣回購；如果ATLAS確實能帶動交易量，銷燬端的規模也可能迅速擴大。市場通常也會在解鎖發生之前提前計入預期。

ZRO這波上漲靠的是收入，還是一種忽視解鎖日曆的敘事？

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#LayerZero #TokenUnlocks

Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase 和 Shopify 剛剛聯手推出了一種穩定幣，名爲 Open USD。

OUSD 於 9 月 30 日上線，由 Stripe 旗下的 Bridge 發行，運行在 Ethereum、Solana、Base 以及 Stripe 自有的 Tempo 鏈上。儲備資產由 BlackRock、Lead Bank 和 BNY 託管。企業可以免費按 1:1 的比例鑄造和贖回，核心合作伙伴承諾鑄造約 10 億美元的 OUSD，爲其提供流動性。Open Standard 表示，已有 140 多家公司加入。

它的目標直指 USDT 和 USDC：發行方不再獨享儲備收益，而是根據採用情況和交易量，將收益分給合作企業。

再看看上線第一週的鏈上數據：
- 供應量約爲 6.66 億美元，完全由約 5.88 億美元的美國國債和 7800 萬美元現金支持。
- 其中 71% 存放在 Stripe 的鏈 Tempo 上。
- 十個錢包持有 74% 的供應量。約 3.96 億美元存放在八個 Tempo 錢包中，至今未發生轉移；另有 2 億美元由 Coinbase 託管。

這還算不上有機需求。這只是創始方在上線時預先備好的庫存。

而“開放”也值得重新審視。發行方是 Stripe 旗下公司，大部分供應量都在 Stripe 的鏈上，收益則與負責推廣它的合作企業共享。與此同時，Coinbase 已經通過與 Circle 的合作從 USDC 獲利，現在又支持了一個競爭對手。

公平地說，Visa、Mastercard 和 Stripe 若都通過結賬流程推廣同一種代幣，分發範圍可能一夜之間迅速擴大。而 100% 由美國國債和現金支持，也正是監管機構希望看到的。

OUSD 是 Tether 和 Circle 的真正挑戰者，還是掛着區塊鏈招牌的支付卡特爾？

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#Stablecoins #OpenUSD

美國財政部剛剛撤回了「非託管錢包」規定。自我託管贏了……算是吧。

FinCEN 撤回了兩項多年來一直籠罩著業界的加密貨幣提案：
- 2020 年的非託管錢包規定：原本要求銀行和貨幣服務業者記錄與自我託管錢包之間超過 3,000 美元的交易，並申報超過 10,000 美元的交易；也包括在 24 小時內累計超過 10,000 美元的交易。
- 2023 年的提案：將跨境加密貨幣混幣列為「主要洗錢疑慮」。FinCEN 表示，過於寬泛的定義可能會抑制正當活動，並讓金融機構被申報要求淹沒。

六年來持續反對，如今兩項提案都已撤回。值得慶祝，但也要看看哪些事情沒有改變：
- 兩項規定都從未生效。沒有人因此重獲曾經失去的自由；只是移除了一項威脅。
- 受監管加密貨幣業者現行的所有反洗錢（AML）和認識你的客戶（KYC）要求仍然有效。你的幣一進入交易所，你的身分就會被辨識。
- 撤回一項提案，不代表禁止未來再提出新提案。換一屆財政部，就可能草擬新版本。

因此，實際上的改變範圍有限：銀行和匯款業者不會再被迫記錄每一筆轉入你所控制錢包的交易。這很重要，但還稱不上是一套隱私保障制度。

公平地說，撤回待議規定，終結了錢包開發者多年的不確定性；這也傳達出一個訊號：自我託管正被視為常態，而非可疑行為。

這是自我託管真正的勝利，還是只是暫停一下，等下一屆政府上台？

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#SelfCustody #CryptoRegulation

以太坊的區塊大小剛剛翻了三倍……不過是在測試網上。

Glamsterdam 是自合併以來規模最大的協議升級，於 10 月 6 日在 Sepolia 上激活。最受關注的變化是：驗證者現在可以生成最高 2 億 Gas 的區塊，高於此前的 6000 萬。升級還引入了 ePBS，將提議者與構建者之間的交接直接納入協議，而不再依賴外部中繼。

在你據此調整預期之前，有三點需要注意：
- 這只是測試網，而且 2 億的上限需要主動選擇啓用。主網的 Gas 上限沒有變化，也尚未確定主網升級日期；下一站是另一個測試網 Hoodi。
- 部署過程需要在最後關頭修復問題。激活前幾小時，Prysm 發佈了 v7.2.1，因爲舊版本會在不知不覺中繼續生成 6000 萬 Gas 的區塊。
- 大區塊的代價不會體現在 TPS 圖表上。按目前的定價，若區塊達到 2 億 Gas，狀態數據每年可能增長超過 380 GiB，足以在不到 12 個月內讓普通消費級硬件不堪重負。開發者正在研究按狀態字節計價的修復方案，目標是將年增長量控制在約 120 GiB，但這仍只是一項提案。

最後這一點纔是真正的爭論焦點。以太坊一直以來的優勢，是普通人也能運行節點。如果 L1 擴容太快，就會在不知不覺中犧牲這一優勢。

公平地說，平行驗證意味着區塊變大後，驗證時間不會按比例增加；而先在 Sepolia 上測試，也正是正確的做法。

以太坊應該大力擴展 L1，還是保持小區塊，把交易量留給 L2？

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#Ethereum #Glamsterdam

國會未能通過加密貨幣市場結構法案，因此 CFTC 正在制定自己的規則。

10 月 5 日，主席邁克爾·塞利格發佈了一份擬議規則制定預先通知，包含兩項內容：
- CTX 規則：界定哪些帶槓桿、保證金或融資的零售加密貨幣交易屬於 CFTC 的管轄範圍。
- CAM 規則：爲希望提供此類交易的“加密資產市場”量身制定一套聯邦註冊機制。

此舉緊接着參議院的《CLARITY 法案》陷入停滯之後。塞利格稱這是邁向“清晰度、確定性和消費者保護”的“關鍵一步”，並指出白宮已指示利用 CFTC 現有權力構建加密貨幣市場結構。

在有人稱之爲“監管明朗化”之前，不妨先看看細則：
- 這只是一份預先通知，是規則制定最初階段。公衆有 60 天時間提交意見，之後纔會提出規則草案，再製定最終規則。今年交易者不會感受到任何變化。
- 註冊是自願的。喜歡在海外運營的平臺完全可以選擇不加入。
- 現貨交易被完全排除在外，仍由各州監管，因此監管拼湊的局面依舊存在。
- 這些規則由監管機構而非國會制定，下一屆政府可以對其進行改寫。

公允地說：美國散戶已經在使用槓桿，主要通過保護措施寥寥的海外平臺。通過聯邦途徑將這類交易帶回美國並實施真正的監管，總比假裝這種需求不存在要好。

這是美國真正制定加密貨幣規則的開端，還是一種只會在本屆政府任期內持續的權宜之計？

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#CFTC #CryptoRegulation

紐交所母公司與 OKX 剛剛提交申請，計劃讓代幣化美國股票全天候交易。

OKXICE 是 ICE 與 OKX 各持股 50% 的合資公司。該公司於 10 月 4 日通知美國證券交易委員會（SEC），計劃推出代幣化證券交易平臺，涵蓋 63 只在紐交所上市的股票，包括英偉達、蘋果、微軟、特斯拉和摩根大通。該平臺依據 SEC 於 9 月 17 日推出的全新五年期“創新豁免”運營。根據這項豁免，經許可的鏈上平臺無需註冊爲交易所，即可交易代幣化股票。

運作方式：
- 代幣必須由底層股票作支撐，並通過代幣發行方的經紀交易商鑄造和贖回，結算貨幣爲美元或獲批的支付型穩定幣。
- 交易將在 OKX 的 XLayer 上，經許可的 Uniswap v4 流動性池中進行。
- 用戶須通過 KYC/AML 審查，之後才能獲得不可轉讓的“靈魂綁定”代幣，以此取得訪問權限。
- 發行方有 30 天時間提出異議，因此最早也要到 11 月初才能上線。

以下幾點值得深入審視：
- 這是“默認納入”，而非“主動選擇加入”。股票被代幣化的公司並未提出申請，只能在 30 天內說“不”。
- 紐交所休市時，蘋果股票的價格發現機制將轉移到 AMM 流動性池中。週末消息、流動性稀薄，以及週一開盤，都可能導致價格大幅跳空。
- 這裏所說的“DeFi”，其實是在封閉花園裏運行 Uniswap 代碼。需要許可、並以 KYC 代幣作爲準入門檻的流動性池，更像是一家新交易所，而非開放金融。

公平地說，有真實股票作支撐、由受監管的經紀交易商負責運營，背後還有紐交所母公司，這種模式遠比散戶此前一直在用的離岸“股票代幣”可靠。

你會在週日晚上通過 AMM 流動性池交易英偉達股票，還是等到開盤鐘聲響起？

如果你想了解不帶營銷濾鏡的代幣化新聞，歡迎點贊並關注。

#Tokenization #OKX

Strategy 第三季度的比特幣賬面收益達 209.1 億美元。媒體很喜歡這個數字：按標普 500 成分股公司的營業利潤排名，這大約能排到第七，超過 Meta 的 190 億美元。

再看看全年情況。第一季度，數字資產帶來 144.6 億美元虧損；第二季度又虧損 83.2 億美元。即使算上第三季度，Strategy 在 2026 年的比特幣投資上仍大約虧損 18.7 億美元。

截至 12 月 31 日，盈虧平衡價約爲每枚比特幣 85,750 美元（$BTC ）。今早比特幣跌破 84,000 美元后，目前已低於這一水平。

這就是按市值計價的“利潤”的問題所在：他們並沒有賣出任何比特幣。年初以來，同一套會計處理先帶來了 228 億美元虧損，隨後又帶來 210 億美元收益。這不過是比特幣價格在損益表上的反映，並非企業經營創造的現金。

文件中的其他信息：
- 持倉：約 84.8 萬枚 BTC，價值約 730 億美元。
- 新增買入：10 月 1 日至 10 月 4 日僅買入 2,870 萬美元的 BTC，按 Strategy 的標準算是很小一筆。
- 與第三季度收益相關的遞延所得稅費用爲 18.8 億美元。
- 持續回購其 STRC 優先股。

公平地說，Strategy 從未聲稱自己講的是現金流故事。它是一種帶槓桿的比特幣投資工具，而在 BTC 上漲的季度裏，這正是它應有的表現。

如果一週的行情不佳就能抹去全年的成績，那麼一個季度賺 210 億美元還值得慶祝嗎？

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#Strategy #Bitcoin

Evernorth 的 SPAC 合併案今天完成交割，從 10 月 8 日起，公司將以 XRPN 為代號在納斯達克交易。帳面上持有約 4.73 億枚 $XRP ，按目前價格計算約值 7.14 億美元，成為規模最大的上市純 XRP 財庫。

這檔股票已經大漲一波。Armada 股價在一週內飆升約 273%，收在 39.42 美元，而當時甚至還沒有任何 XRPN 股票交易。

以下是這波漲勢值得進一步審視，而非慶祝的原因：
- Armada 的 2.412 億美元信託資金中，約 80% 遭到贖回。SPAC 持有人拿回現金離場，信託中僅剩約 4,800 萬美元，流通股數也很少。流通股數少，加上熱門題材，正是股價一週暴漲 273% 的條件。
- 資金主要來自非公開來源：約 2.25 億美元來自相關的私募配售，另有 3,000 萬美元的可轉換票據。「募資超過 10 億美元」其中很大一部分，是以 XRP 實物出資的形式投入。
- 支持者包括 XRP 背後的 Ripple，以及 SBI（2 億美元）、Pantera、Kraken、GSR 和 Arrington。執行長 Asheesh Birla 曾在 Ripple 任職十多年。

因此，這家最大的上市 XRP 財庫背後，正是 XRP 的創造公司。這並不違法，但形成了循環關係。

公平地說，納斯達克上市載體為不能持有代幣的基金提供了直接投資 XRP 的途徑，而長期持有者也能減少市場上的流通供應。

你會選擇直接持有 XRP，還是在股價暴漲 273% 後，買進包裝成股票的投資工具？

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#XRP #Evernorth