Mint Ventures

作者：Mint Ventures的研究夥伴Alex Xu
報告數據截至：2025年8月24日
1. 研究摘要
作爲一家領先的全球加密資產交易所和服務提供商，Coinbase利用其品牌信任、廣泛的用戶基礎、多樣化的產品供應以及早期合規舉措，將自己定位爲捕捉加密行業長期增長潛力的核心參與者。
具體來說：
它在合規運營和安全、可靠的服務方面擁有長期的業績記錄和品牌認知，擁有衆多機構合作伙伴，這有助於吸引機構和零售客戶。

作者：Mint Ventures研究員Lawrence Lee

最近，代幣化美國股票領域見證了幾項新發展：
中心化交易所Kraken宣佈推出其代幣化股票交易平臺xStocks。
中心化交易所Coinbase宣佈正在尋求代幣化股票交易服務的監管批准。
公共區塊鏈Solana提交了基於區塊鏈的代幣化美國股票產品的框架。
美國上市的公共區塊鏈和交易所正在加速推進代幣化美國股票的努力。結合Circle IPO後的近期熱情，這一勢頭爲代幣化美國股票的未來前景注入了樂觀情緒。

撰寫者：Mint Ventures的研究合夥人Alex Xu
介紹
Circle的股票自IPO以來一路飆升（儘管最近出現明顯回調），與穩定幣相關的股票在全球市場上也異常波動。美國穩定幣法案——天才法案已通過參議院投票，目前正在衆議院推進。最近，有消息稱特朗普家族旗艦項目世界自由金融（WLF）的代幣可能會提前解鎖並進入流通。這在最近整體表現平平的山寨幣市場中算得上是重大新聞，市場迫切需要引人注目的敘事。

作者：Mint Ventures的研究合夥人Alex Xu & Mint Ventures的研究員Lawrence Lee

在之前發佈的《篩金：通過市場週期識別長期投資目標（2025年版）》的第一部分和第二部分中，我們分析並介紹了借貸領域的項目——Aave、Morpho、Kamino和MakerDao——以及質押領域的項目如Lido和Jito，以及交易領域的項目包括Cow Protocol、Uniswap和Jupiter。作爲這一系列的最後一部分，本文將繼續聚焦於具有堅實基礎和長期潛力的項目。

由Alex Xu，Mint Ventures的研究合夥人 & Lawrence Lee，Mint Ventures的研究員

在我們之前發佈的“尋金：通過市場週期識別長期投資目標（2025年版 – 第一部分）”中，我們分析了借貸領域的項目，包括Aave、Morpho、Kamino和MakerDAO，以及質押領域的項目Lido和Jito。第二部分將繼續探索具有長期潛力的基本面強勁的項目。
PS：本文反映了作者在出版日期的觀點，這些觀點可能會隨着時間的發展而演變。所表達的觀點高度主觀，可能包含事實、數據或邏輯錯誤。內容不構成投資建議。我們歡迎行業同行和讀者的批評和進一步討論。

作者：Mint Ventures 研究合夥人 Alex Xu 和 Mint Ventures 研究員 Lawrence Lee
簡介：山寨幣熊市——基本面投資仍然有效
毫無疑問，此輪牛市見證了加密貨幣歷史上山寨幣最糟糕的表現。
與歷史模式相反，在之前的牛市開始後，山寨幣飆升，比特幣的市場主導地位迅速下降，而比特幣的主導地位已從 2022 年 11 月（市場底部）的約 38% 穩步攀升至今天的 61% 以上。儘管在此週期中山寨幣供應量呈指數級增長，但這一趨勢仍然存在，凸顯了山寨幣價格前所未有的疲軟。

作者 Lawrence Lee，Mint Ventures 研究員
1. 簡介
除了 AI 和 Meme 趨勢之外，Hyperliquid 可以說是近期加密市場最大的亮點之一。其搶佔市場策略——拒絕 VC 融資、將 70% 的代幣分配給社區、將平臺所有收入重新分配給用戶——引起了廣泛關注。此外，通過直接用收入回購 HYPE 代幣，Hyperliquid 推動 HYPE 的流通市值迅速超越 UNI，躋身前 25 種加密貨幣之列。同時，這種做法推動了平臺各項業務指標的爆炸式增長。

作者：Alex Xu，Mint Ventures 研究合夥人
介紹
如果要我們說出在此輪牛市週期中業務增長最爲顯著的 Layer 1 區塊鏈，大多數人可能會回答：Solana。
無論是活躍地址數量還是交易費收入，Solana 在 Layer 1 中的市場份額都迅速擴大：
活躍地址：Solana的活躍地址份額從3.48%增長至56.83%，同比增長1533%。

L1 每月活躍地址市場份額

作者 Lawrence Lee，Mint Ventures 研究員
Solana 鏈上的再抵押項目 Solayer 在獲得包括 Polychain 領投的 1200 萬美元和幣安實驗室的兩輪融資後，成爲近期 DeFi 領域爲數不多的亮點之一。其總鎖定價值 (TVL) 穩步上升，目前已超越 Orca，位列 Solana 鏈上總鎖定價值第 12 名。

Solana 項目 TVL 排名
來源：DeFiLlama
作爲加密貨幣原生領域的核心，Staking 領域擁有所有加密貨幣行業中最大的總鎖定價值 (TVL)。然而，儘管 Staking 領域聲名顯赫，但 LDO、EIGEN 和 ETHFI 等主要 Staking 項目的代表代幣在這一週期中卻遭遇了重大困境。除了與以太坊網絡相關的固有因素​​外，這些挑戰背後還有其他原因嗎？

作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究員

數據有效期至 2024 年 10 月 8 日
TL; DR
從狹義上講，預測市場通常不包括傳統的賭博和體育博彩，而更注重信息發現和協助公共決策。
預測市場並不總是“準確的”。預測市場失敗的原因往往在於人們傾向於將預測市場給出的概率視爲既定事實。
加密貨幣爲預測市場引入了更自由的交易金額和更順暢的支付體驗。

作者 Lawrence Lee，Mint Ventures 研究員
介紹
加密經濟已顯著增長，導致鏈上基礎設施日趨複雜。儘管取得了這些進步，但用戶體驗仍需改進。增強用戶互動至關重要，因爲它可以吸引更多參與者加入區塊鏈生態系統。這可能會刺激基礎設施的進一步發展，並使商業模式多樣化，形成一種動態，即一個領域的進步會刺激另一個領域的增長——我們可以將這種現象描述爲“階梯式階梯效應”。加密的“1995 時刻”可能取決於以用戶爲導向的殺手級應用程序或操作系統的出現。

作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究員

如果您第一次接觸“鏈抽象”概念時感到困惑，那麼您並不孤單。
它看起來意義重大，有衆多項目和大量資金，都聲稱是標準……但它的實際用途仍有待發現。“鏈抽象”只是新 Web3 概念中的另一個流行詞嗎？
本文將從概念入手，迴歸根本問題，力求無中生有。

作者：Alex Xu，Mint Ventures 研究合夥人

Aave 長期以來一直受到我的關注，就在幾天前，其治理團隊 ACI 在治理論壇上公佈了 Aave 升級版代幣經濟學的草案。該提案詳細介紹了關鍵領域的預期增強功能，包括 Aave 的代幣價值捕獲和協議安全模塊的改進。
要了解有關 Aave 的更多見解，請閱讀我最近的研究《山寨幣持續下跌，是時候重新關注 DeFi 了》，其中我徹底評估了其當前狀態、競爭優勢和代幣估值。

作者：Mint Ventures 研究合夥人 Alex Xu 和 Mint Ventures 研究員 Lawrence Lee
介紹
儘管 DeFi 是加密領域最成熟的領域之一，但 DeFi 項目在本輪牛市中的表現卻令人失望。在過去一年中，DeFi 領域僅增長了 41.3%，遠遠落後於市場平均增長 91% 和以太坊 75.8% 的增長。

來源：artemis
僅從2024年的數據來看，DeFi領域的表現很難說是積極，整體下滑了11.2%。

作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究員

請注意：由於 Quilibrium 的主網尚未啓動，公開信息有限，其激勵機制、代幣經濟學、融資和路線圖的描述均基於公開資源，未來可能會發生變化。本文僅用於研究和教育目的，不應視爲投資建議。我們歡迎任何反饋。
重要見解
論文
Quilibrium 旨在彌補傳統互聯網的計算能力與區塊鏈的去中心化特性之間的差距，建立獨特的去中心化雲計算架構。這種綜合體提供了一種平衡的方法，充分利用了兩個領域的優勢。

作者：Alex Xu，Mint Ventures 研究合夥人

介紹
就商業創新而言，這一輪加密貨幣牛市是最沒有鼓舞人心的。與先前的多頭趨勢中出現了 DeFi、NFT、GameFi 等現象級趨勢不同，本輪多頭趨勢缺乏重大的產業熱點。因此，用戶基礎、產業投資和開發者活動成長緩慢。
這種趨勢在加密資產的價格中也很明顯。在整個週期中，包括 ETH 在內的大多數山寨幣相對於 BTC 一直在貶值。智慧合約平臺的估值很大程度上取決於其應用的繁榮。當應用程式開發創新停滯時，公鏈估值的上升就變得困難。

作者：Alex Xu，Mint Ventures 研究合夥人
介紹
我們在上一篇報告中提到，與前兩次週期相比，本輪加密貨幣牛市缺少了新的商業模式和資產敘事。人工智能（AI）是本輪 Web3 領域的新敘事之一。本文深入探討了今年的熱門 AI 項目 IO.NET，並就以下兩個問題整理了思考：
AI+Web3在商業領域的必要性
部署去中心化計算網絡的必要性和挑戰

作者 Lawrence Lee，Mint Ventures 研究員

介紹
Mint Ventures 一直在密切關注 Web3 遊戲。雖然上一輪牛市帶來的曾經流行的 Play-to-Earn 模式已經淡出人們的視線（Axie Infinity 和 StepN 因龐氏騙局而慘遭淘汰），但它們的參與度在高峯期擁有數百萬的每日活躍用戶，標誌着加密領域首次遭遇“大規模採用”。與另一個具有大規模採用潛力的類別社交產品不同，遊戲自然具有更豐富、更復雜的經濟生態系統。這爲團隊提供了精細的空間和更大的控制權來實施各種稅收策略，再加上精美設計帶來的沉浸式體驗和非理性消費，從而更有可能在很長一段時間內保持生態系統的相對平衡。此外，Web3 遊戲巧妙地利用了加密的代幣化機會，導致投資者普遍對其未來持樂觀態度。

作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究員

解耦經典的連鎖概念
DefiLlama 和 CoinMarketCap 上的數據似乎確實表明 TON 是一個“鏈中低調的巨頭”——市值一直排在前 20 名之內，但其 24 小時交易量卻徘徊在前 100 名之外。儘管鎖定總價值（TVL）達到5300萬美元的新高峯，但未能進入公鏈前50名；此外，其市值與TVL比率達到驚人的293，是以太坊的33倍。

👉由於篇幅限制，這裏只提供部分報告。完整內容請點擊鏈接：

https://mintventures.fund/pdf/Gelato-A-Veteran-in-Web3-Developer-Services-Embarks-on-a-RaaS-Journey

作者：Lawrence Lee，Mint Ventures 研究員

投資論文
Gelato 深耕開發者服務領域多年，爲開發者開發了一整套工具和服務。通過將這些產品與 2023 年底推出的新推出的 Rollup-as-a-Service (RaaS) 平臺集成，預計將實現業務突破。RaaS 項目目前正處於蓬勃發展的代幣發行階段， Altlayer、Dymension 和 Saga 等著名項目最近推出了自己的代幣。此外，該行業還包括 Conduit 和 Caldera 等資金雄厚的競爭對手。鑑於關注度和資金的涌入，RaaS 格局預計在可預見的未來仍將是市場興趣和活動的焦點。