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$SKH 預測下調 9% – 市場重新定價長期合約 🔍

目標：3,800,000 韓元 🚀

韓國投資證券將 SK 海力士（SK Hynix）2026 年和 2027 年的營業利潤預測分別下調 9% 和 11%，但仍維持目標價。75% 的營業利潤率仍處於歷史高位——此次下調更多是關於合約結構，而非需求。由於 AI 服務器擴張，HBM 需求依然強勁。

長期供貨合約鎖定現金流，但也會限制來自現貨價格暴漲的上行空間。這讓敘事從“內存稀缺”轉向“定價確定性”。當長期合約成爲行業常態時，市場還能否繼續重新評估（re-rate）海力士？

非財務建議。務必管理好你的風險。

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CME集團創下歷史最高季度業績，表明對衝交易仍然活躍 $CMECME創下了18.8億美元的收入，淨利潤爲11.54億美元，調整後的每股收益爲3.36美元，平均日交易量增長22%，達到3620萬份合約。這表明機構仍在爲保護支付高價，需求正在全球範圍內擴大，不僅僅是在美國。股票的謹慎反應更像是高預期，而不是破裂的故事。

這不是投資建議。管理你的風險，保護你的資本。

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CME集團在全球對衝需求高企的情況下，創下了季度記錄

🌐 CME集團在2026年第一季度結束時，創下了18.8億美元的收入，淨收入爲11.54億美元，調整後的每股收益爲3.36美元，顯示出在高度波動的環境中，衍生品交易活動依然非常強勁。

📈 最大的亮點是每日平均交易量上升至3620萬份合約，同比上漲22%，六大資產類別的記錄都被刷新。國際交易量也上漲了30%，這表明美國以外的對衝需求繼續擴大。

🧩 保證金保持在異常高位，同時交易費和市場數據收入都達到了新高。儘管發佈後的股票反應略顯謹慎，因爲預期已經很高，但更廣泛的圖景依然顯示，CME直接受益於持續的宏觀和地緣政治不確定性。

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CME集團的創紀錄季度表明對衝交易仍然活躍 $CMECME實現了18.8億美元的創紀錄收入，淨收入爲11.54億美元，調整後的每股收益爲3.36美元，日均交易量躍升22%至3620萬份合約。這說明機構仍然願意爲保護付費，需求在全球範圍內擴大，不僅僅是在美國。謹慎的股市反應更像是期望升高，而不是故事破裂。

這不是財務建議。管理你的風險，保護你的資本。

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H&M 超出盈利預期，但市場對銷售復甦依然保持謹慎

🧵 H&M 2026年第一季度報告顯示盈利質量明顯改善，營業利潤達到 151.2 億瑞典克朗，同比增長 26%，超出市場預期。毛利率也上升至 50.7%，表明與早期相比，折扣壓力有所緩解。

📦 積極的一面來自於更嚴格的成本控制和更好的庫存管理。銷售和管理費用得到控制，而庫存下降了 16%，降至 346.08 億瑞典克朗，這爲 H&M 提供了更大的運營靈活性，並支持其重組過程中的信心。

🛍️ 儘管如此，收入情況尚未完全令人信服。本季度淨銷售額以瑞典克朗計算下降 10%，以當地貨幣計算下降 1%，而三月的銷售預計僅增長 1%，顯示全球消費者需求依然相當謹慎。

📉 這就是爲什麼儘管盈利超出預期，H&M 的股票在報告後仍面臨壓力。市場承認了轉型的進展，但在定價更大的重新評級之前，仍希望看到更清晰的銷售增長的證據。

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Evotec引起關注，第四季度表現強勁，但對2026年保持謹慎態度

📈 Evotec在2025年第四季度以253.3百萬歐元的收入實現了明顯改善，同比增長14.5%，而調整後的EBITDA躍升至58.0百萬歐元。毛利率也顯著提高至31.0%，表明盈利質量遠好於一年前。

🧬 主要驅動因素來自Just-Evotec Biologics，特別是由於與Sandoz交易相關的6500萬歐元許可證付款，而藥物發現和臨牀前部門仍然面臨壓力。這表明，目前的增長更多是由生物製劑推動，而不是整個業務的廣泛復甦。

⚙️ 雖然2025財年仍接近之前指導的高端，但2026年的前景依然謹慎，預計收入在700-780百萬歐元之間，調整後的EBITDA僅爲0-4000萬歐元。這表明Evotec正在接受一個過渡年，以執行其Horizon重組計劃。

🔭 從長遠來看，公司仍計劃到2028年實現超過10億歐元的收入和超過20%的EBITDA利潤率。因此，這裏的故事不僅僅是一個強勁的季度，而是重組能否在2027年後轉變爲盈利增長。

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