远山洞见

Trong ngành mã hoá, tiền từ trước đến nay chẳng hề để tâm đến gu thẩm mỹ của bạn.

USDT trên TRON còn nhiều hơn trên Ethereum. Bạn có thể phải đọc lại lần nữa.

TRON, 89 tỷ USD. Ethereum, khoảng 65 tỷ. 47% USDT toàn cầu chạy trên CT—một chuỗi hầu như chẳng ai nghiêm túc thảo luận.

Nói thật, lần đầu nhìn thấy bộ số liệu này mình cũng sững người.

TRON trên CT cơ bản tương đương với một câu chuyện cười; nhắc đến Justin Sun thì ai cũng phản xạ theo kiểu “tẩy chay/soi mói”. Ừ, trừ mấy “học thuyết của Sun”.

Nhưng bỏ cảm xúc sang một bên, chỉ nhìn vào con số: thị phần stablecoin Q2 là 28,7%, 3,5 triệu DAU (người dùng hoạt động hằng ngày). Phí giao thức 89 triệu USD—xếp thứ hai toàn ngành, chỉ thấp hơn Hyperliquid.

Ở dữ liệu chi tiết, với các giao dịch USDT nhỏ dưới 1.000 USD, tỷ trọng của TRON ở Q1 là 43%, lên đến 52% ở Q2—vượt hơn một nửa.

Nhưng 8,9 tỷ (89 tỷ) này vẫn luôn có một vấn đề: nửa khép kín.

Các kênh cross-chain giữa TRON và những chain khác hoạt động không ổn; tiền nằm đó nhưng không lưu thông được.

Gần đây, deBridge đã đưa MCP server vào TRON. Nhà phát triển và AI Agent có thể gọi theo kiểu lập trình tính năng thanh khoản cross-chain của TRON để làm định tuyến và thực thi.

Một giao diện nhẹ—kết nối với pool stablecoin lớn nhất toàn cầu. Sau khi ra mắt, TRON đóng góp khoảng 40% tổng khối lượng giao dịch hằng tháng của deBridge. Một chuỗi bị coi thường mà lượng dùng còn cao hơn hầu hết những chain “nghiêm túc” khác.

Trong giai đoạn thị trường gấu, cứ tiếp tục nhìn tốt cho deBridge.

Tiền mã hoá rốt cuộc cái gì là an toàn?

Trước đây, trong ngành có người nói CEX không an toàn, mau chóng tự lưu ký.
Sau đó Coldcard bị đánh cắp 100 triệu đô la, hacker không đụng vào bất kỳ thiết bị nào sao?
CEX không an toàn, tự lưu ký cũng không an toàn. Vậy rốt cuộc cái gì mới là an toàn?

Trong 30 ngày qua, ba sàn giao dịch tuyên bố đóng cửa, một dự án trị giá 3 tỷ đô la còn lại chưa đến 500 nghìn, “ví phần cứng an toàn nhất” bị đánh cắp hơn 100 triệu đô la.

Cách lưu trữ được quảng cáo là an toàn nhất trong thế giới crypto, nhưng lại có một lỗ hổng firmware nằm yên 5 năm, chỉ trong 72 giờ đã bị rút hơn 100 triệu đô la. Hacker không đụng vào bất kỳ thiết bị Coldcard nào. Thậm chí họ chẳng cần.

Một bản cập nhật firmware vào tháng 3 năm 2021 đã chuyển nguồn tạo số ngẫu nhiên khi sinh khoá riêng từ chip phần cứng sang phần mềm. Điều này có nghĩa là trong suốt 5 năm qua, mọi ví được tạo bằng firmware này có “tính ngẫu nhiên” của khoá riêng không hề ngẫu nhiên như bạn nghĩ. Hacker tính ra được khoá riêng khi offline, lần lượt dọn trống 4 đợt với 4585 địa chỉ, và đến nay đợt thứ tư vẫn chưa dừng.

Coinkite đã ngừng xuất hàng và phá huỷ toàn bộ máy tồn kho.

Trong tháng vừa qua, AscendEX đóng cửa, BitMEX thông báo sẽ đóng cửa vào ngày 23/9, BitMart ngay sau đó cũng cho biết sẽ đóng vào tháng 1 năm sau. Ba sàn CEX trong một tháng. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Q2 nhìn chung giảm 10%. Token BMX từng có lúc về 0.

Đến lúc này lại nghĩ đến lượng nắm giữ của mình ở deBridge. Càng xem kiến trúc của nó càng thấy cách thiết kế của thứ này lại đúng là ngược chiều với các “sự cố an toàn” ở trên.

Nó thực hiện cross-chain mà không hề khoá bất kỳ khoản tiền nào, không có quỹ thanh khoản (fund pool). Khi bạn muốn cross-chain, bạn gửi một intent, solver cạnh tranh để thực thi, tài sản được hoàn tất thanh toán khi đang lưu chuyển, không dừng lại thành một mục tiêu.

Không có quỹ thanh khoản thì không có thứ gì để bị đánh cắp. Không phải “đặt tiền ở nơi an toàn hơn”, mà là căn bản không có “nơi đó”.

So sánh một nhóm dữ liệu là bạn sẽ biết thế nào là nhu cầu thực sự: Movement huy động được 141 triệu, còn thu nhập on-chain gần như bằng 0. deBridge tổng cộng huy động 10,5 triệu, thu nhập luỹ kế của giao thức hơn 13 triệu, và 100% doanh thu được dùng để mua lại DBR.

Coldcard huỷ tồn kho, BitMEX đếm ngược đóng cửa, Movement trên toà tính xem ai nợ ai. Tháng trước deBridge đã nhận TRON và đạt được 40% lưu lượng cross-chain của hệ sinh thái USDT trên TRON (86 tỷ).

Nói thật, những thứ trong ngành có thể sống qua vòng này đang ngày càng ít đi.

写给你我，写给普通人。

巴菲特说过一句被引用烂了但真的没几个人听进去的话，

他说他死后，留给老婆的钱，90% 放标普 500 指数基金，10% 放短期国债。

全世界最会选股的人，给自己家人选的是指数。

我们比他更会选股吗？

我自己也持有个股，但比例相当小，之前也和大家同步过，整体以指数为主。而且永远留现金。个股进攻，指数底仓，现金入场券。这三样的配比因人而异，但任何一样占到 100%，迟早会出问题。

尤其是刚进美股的人。我们在美股市场连一个完整的涨跌周期都没经历过，就直接冲进去买个股，这跟不会游泳的人直接跳进深水区没什么区别。

先从指数开始，先经历一轮完整的波动，感受一下自己的心理承受力到底在什么水平，再考虑要不要拿一部分钱去碰个股。

这个月有很多人亏了钱，也有很多人赚了钱。但不管赚还是亏，你都该趁这个记忆还新鲜的时候，问自己几个问题。

我的钱是闲钱吗。如果不是，先把不是闲钱的那部分撤出来，不管现在是赚是亏。用要还的钱做投资，你永远不可能拿得住。

我有没有杠杆。有的话，今天就卸掉。Leopold 两百亿的基金，方向全对，死在杠杆上。你觉得你比他更能扛？

我有没有留现金。如果满仓，下一次暴跌的时候你就只有两个选择，要么扛着难受，要么割肉。有现金你才有第三个选择，加仓。

我买的到底是什么。如果你连这家公司是干什么的、赚的是什么钱、为什么值这个价都说不清楚，那你买的不是投资，是赌注。

每一轮暴跌都是一次免费的体检。

与其骂市场，不如趁着记忆最清楚的时候，把自己的仓位好好调整一遍。

下一次暴跌一定会来，区别只在你有没有准备好。

虽然不知道该信哪个，但总有一个在说谎吧。

跌了30%的存储，跌了60%的光模块，和卖到2027年的订单。

三星、SK海力士、美光，三家的DRAM和HBM全年产能全数分配完毕。NAND也基本预售一空。是2027年的。明年的货，今年8月就锁死了。

SK集团会长自己说的，2027年AI半导体需求可能比今年再涨60%到100%。但三家加起来能供的量，只够下游需求的六到七成。

供不应求，订单锁死，价格还在涨。HBM4单价预计2027年从2美元/Gb直奔4到5美元，翻一倍。

然后打开二级市场看一眼。美光从52周高点$1255跌到$830，跌了30%多。AAOI更惨，5月份$233，现在不到$110，腰斩再打七折。

产业端在疯抢产能，3到5年长单往死里签。二级市场跌麻了。。

这两个画面同时存在。总有一个是错的。

要么产业端的人全疯了，在花几十亿美元抢一个即将崩盘的产品。要么二级市场的人全疯了，在抛售一个供不应求到2027年的资产。

我倾向于后者疯了。因为产业端签的是真金白银的长期合同，违约要赔钱的。二级市场卖的是情绪，不需要为恐慌付违约金。

再看AAOI。白毛股神Serenity 6月初喊它，12到24个月看4到5倍。两个月过去，先跌了60%。

今天又来了一个变量。

FCC准备禁止进口中国新型号光模块，年内落地。中际旭创一家就占全球数据中心光模块27%的份额，6月已经被列进了五角大楼涉军名单。

但说句实话，真要一刀切，北美厂商几年都填不上这个缺口。中国光模块占全球产能太大了，你今天禁了明天美国自己的数据中心建设节奏先被拖死。所以大概率是分阶段限制，不会一步到位。

但即便是分阶段，对AAOI这种本土替代标的来说也是长期利好。因为每限制一批中国产品，就有一批订单流向它。

回到最开始那个问题。

跌了30%的存储，跌了60%的光模块，和卖到2027年的订单。到底谁在说谎？

Trong một thị trường đầy rẫy “airdrop/coin rác”,
"có thể chứng minh rằng mình đang kiếm tiền" tự thân đã là hào lũy mạnh nhất.

deBridge đã công bố báo cáo tháng 6.
Khối lượng giao dịch cross-chain đạt $863 triệu, doanh thu giao thức $684 nghìn,

Quỹ dự trữ hiện tích lũy nắm giữ 605 triệu DBR, tương đương 6,05% tổng cung.

Phần lớn các dự án DeFi, dữ liệu thường được “tô điểm” bằng cách phát token; dùng APR cao để trợ cấp thu hút vốn vào. Vốn vào thì dữ liệu trông đẹp, nhưng trợ cấp dừng lại là tiền chạy ngay, giá token cũng sụp theo.

deBridge đi theo con đường ngược lại. Lấy doanh thu giao thức thực tế, mua lại token của chính mình trên thị trường công khai, rồi khóa vào quỹ dự trữ. Không phải “in token phát trợ cấp”, mà là “kiếm được tiền rồi mua lại”.

Vòng lặp này đã chạy được một thời gian dài.

Một giao thức tạo được “giao dịch thật → tạo doanh thu thật → mua lại token của chính nó” thành một vòng lặp tăng trưởng tích cực như vậy là vô cùng hiếm trên chuỗi. Khi quỹ dự trữ tích lũy đến quy mô tương đương 6% tổng cung, mức độ này rất mạnh.

Ở thị trường Mỹ, mạch AI vừa trải qua một quý mạnh nhất kể từ sau năm 2020: Nasdaq tăng 20% ở Q2, tâm lý dòng tiền đang rất nóng. Ở mảng crypto, BTC vẫn quanh mốc 60.000, trong khi định giá altcoin và tâm lý đều đang ở vùng thấp.

Nếu bạn định đầu tư theo altcoin, nhất định phải để ý DBR, vì nhóm vốn ở đợt đầu tiên được tìm đến chắc chắn sẽ là các dự án có doanh thu thực, có mua lại, và nền tảng cơ bản đủ khả năng tự chứng minh.

Những góc nhìn của thầy TVB! Bố cục chu kỳ mới cho các coin làm theo — phải xem $DBR #deBridge

Người trung thành với chuỗi không bằng trung thành với cơ hội.

Sau khi Phantom tích hợp Hyperliquid, khối lượng giao dịch đã đạt 45 tỷ đô la.

Người dùng ví Solana chuyển sang Hyperliquid để giao dịch hợp đồng vĩnh cửu. Giữa họ là hai chuỗi hoàn toàn khác nhau, nhưng người dùng chẳng hề quan tâm.

Anh ấy thấy cơ hội giao dịch trên Hyperliquid thì tiền sẽ chảy sang đó.

Trước đây khi nói về DeFi, người ta cứ tranh cãi chuỗi nào sẽ thắng. “Bạn là người dùng Solana hay người dùng ETH hay người dùng Arbitrum?”, nghe như bầu đội.

Giờ nhìn lại thì cuộc tranh luận đó vốn đã sai. Không ai quan tâm mình là người dùng chuỗi nào; mọi người quan tâm hôm nay ở đâu có thể kiếm tiền.

Thứ người dùng cần không phải “giao dịch trên một chuỗi nào đó”, mà là “hoàn tất giao dịch nhanh nhất có thể”.

Trong quá trình đó có một nút thắt rất thực tế. Tiền của bạn nằm trên Solana, bạn thấy có cơ hội giao dịch trên Hyperliquid—làm sao để đi qua?

Quy trình trước đây là như thế này: trước tiên tìm một bridge để chuyển SOL sang chuỗi đích, chờ xác nhận; đến nơi rồi phát hiện không đủ token gas, rồi lại làm thêm một giao dịch lấy gas, sau đó swap ra tài sản cần thiết, cuối cùng mới có thể đặt lệnh. Đến lúc bạn làm xong cả bộ này thì diễn biến thị trường có thể đã trôi mất.

Ngoài ra, các bridge truyền thống còn có một vấn đề lớn hơn. Chúng cần phải khóa một lượng tiền lớn vào hợp đồng. Trong vài năm qua, cầu bắc qua chuỗi đã bị hacker tấn công đủ kiểu, và nguyên nhân cốt lõi là số tiền bị khóa trong các “pool” đó quá hấp dẫn.

Kiến trúc của deBridge thì hoàn toàn khác với những loại bridge đó. Nó có zero TVL—trong giao thức không hề khóa bất kỳ khoản tiền nào.

Bạn gửi một giao dịch xuyên chuỗi, về bản chất là bạn phát đi một ý định: “Tôi muốn đổi USDC trên Solana lấy tài sản trên Hyperliquid”.

Rồi một nhóm các solver chuyên nghiệp cạnh tranh với nhau để hoàn tất giao dịch này. Ai đưa cho bạn mức giá tốt hơn thì người đó nhận đơn.

45 tỷ đô la về khối lượng giao dịch đạt được không chỉ vì Hyperliquid có sản phẩm tốt hay vì người dùng Phantom nhiều—mà vì ở giữa có deBridge.

Nếu đường không thông thì người dùng thấy cơ hội cũng không thể qua được, hoặc phải chờ, đến lúc bạn vòng sang thì cơ hội đã biến mất.

deBridge chính là lớp kết nối đó. Nó không cạnh tranh với bất kỳ chuỗi nào, không cạnh tranh với bất kỳ sàn giao dịch nào; nó chỉ giúp toàn bộ vốn ở mọi chuỗi có thể đến nhanh nhất tới bất kỳ nơi nào có cơ hội.

Chuỗi không phải là đích đến—cơ hội mới là điểm đến. Ai có thể đưa tiền tới trước mặt cơ hội nhanh nhất thì người đó sẽ giành được quyền phân phối làn sóng lưu lượng tiếp theo.

$DBR

1/ Trên chuỗi làm swap, thói quen của đa số người là mở một aggregator, nhập số tiền, rồi bấm xác nhận. Chẳng bao giờ so sánh giá cả.

2/ Tài chính truyền thống có khái niệm gọi là thực hiện tốt nhất, các nhà môi giới có nghĩa vụ pháp lý để giúp khách hàng tìm ra mức giá giao dịch tốt nhất trên toàn thị trường.

Trên chuỗi không có chuyện đó, bạn dùng aggregator nào thì có giá đó, bạn cũng không biết có bao nhiêu chênh lệch ở giữa.

Cùng một giao dịch, sự chênh lệch báo giá giữa các aggregator khác nhau lớn hơn phần lớn mọi người nghĩ. Chắc chắn rất ít người sẽ ngồi so sánh báo giá bằng tay, mệt lắm.

3/ Xem video của @Sherrypeter, mới phát hiện ra đã nghiêm túc giải quyết vấn đề này rồi.

Một chương trình cùng lúc kiểm tra báo giá từ nhiều aggregator, sau khi so sánh giá xong tự động chọn đường đi tốt nhất để thực hiện. Không chỉ kết nối một DEX, mà là so sánh nhiều aggregator như các nhà cung cấp để tìm ra cái rẻ nhất giúp bạn giao dịch.

4/ Đúng rồi, chính là $DBR mà tôi đang nắm giữ.

Trong ba tháng qua, khối lượng giao dịch swap trên cùng chuỗi tại deBridge đạt 750 triệu USD, chiếm 40.38% tổng khối lượng giao dịch 1.8575 tỷ. Số lượng giao dịch trên cùng chuỗi vượt quá 450,000 giao dịch, chiếm 53% trong tổng số 840,000 giao dịch.

5/ Tôi đã giữ DBR lâu rồi, lúc mua lý do rất đơn giản, đội ngũ có khả năng thực hiện mạnh mẽ, dữ liệu nền tảng rất vững.

Bây giờ nhìn lại, nó thực sự không chỉ dừng lại ở "cầu nối chuỗi". Cầu là điểm khởi đầu, nhưng không phải là ranh giới.

Xem tốt~!

Những người xây dựng thực sự, con số thực sự.

Khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng của hợp đồng vĩnh cửu trên CEX đã giảm từ 7.11 nghìn tỷ USD trong năm 25 xuống còn 4.69 nghìn tỷ USD trong năm 26.

Trong cùng thời gian đó, Hyperliquid, một DEX trên chuỗi, đã đạt khối lượng giao dịch hàng tháng lên đến 1900 tỷ USD.

Tuần trước, deBridge đã phát hành một loạt dữ liệu, trong năm qua, số tiền chảy vào Hyperliquid qua cầu xuyên chuỗi đã vượt quá 1.7 tỷ USD. Khi tôi thấy con số này, tôi đã nghĩ, đây không phải là điều tôi đã làm cách đây vài ngày sao?

Trong trí nhớ của tôi vào khoảng ngày 15, mọi người đang đổ xô vào việc giao dịch alt fun trên Hyperliquid, phiên bản trên chuỗi của pump fun, nhưng đã thêm đòn bẩy hợp đồng vĩnh cửu.

Lúc đó, có nhiều người trong cộng đồng muốn tham gia nhưng không biết cách chuyển tiền qua đó, tôi đã thử một vòng và nhận thấy #deBridge là mượt mà nhất, tổn thất cũng ít, nên đã giới thiệu trong nhóm.

Trải nghiệm của một người, khi nhìn vào dòng tiền 1.7 tỷ USD đó, bỗng nhiên không chỉ là "dễ sử dụng" nữa. Đó là hiệu ứng siphon của toàn bộ chuỗi đang hoạt động.

Hiện tại TVL của Hyperliquid đã vượt qua 5.1 tỷ USD, hồi đầu tháng 5 chỉ có 4.2 tỷ. HYPE đã tăng hơn 156% từ đáy đầu năm,

Ngày hôm qua vừa tạo ra mức cao nhất mọi thời đại mới là 64 đô la. Tuần trước, các tổ chức đã đổ vào 72 triệu USD, ví của a16z đã mua gần 10 triệu USD HYPE và ngay lập tức đã staking.

Điều khiến tôi quan tâm không phải là giá cả, mà là một loạt sự so sánh. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trung bình hàng tháng của CEX đang giảm, trong khi DEX trên chuỗi thì đang tăng. Khối lượng giao dịch trung bình của DEX trong năm 25 là 531.6 tỷ, trong 4 tháng đầu năm 2026 đã tăng lên 611.5 tỷ.

Những điều có hướng đi, đã không cần phải tranh cãi nữa.

Nói thật, bên cạnh tôi có hai người bạn rất điển hình, một người năm ngoái khi $HYPE còn 20 đô la đã luôn nói với tôi là nên đầu tư định kỳ, nói rằng đây là xu hướng lớn trên chuỗi, tôi lúc đó không nghe vào.

Người kia, cách đây hai hôm đã mua vào ngay dưới 50 đô la. Hai kiểu người, một người nhìn sớm, một người ra tay nhanh, tôi không phải là ai trong số đó.

Hiện tại tôi không nắm giữ HYPE. Nhưng tôi đang tìm kiếm, khi dòng tiền vẫn tiếp tục chuyển dịch vào chuỗi này, liệu có cơ hội alpha mới nào trên chuỗi không. Alt fun chính là điều tôi đã chú ý đến.

Và trong quá trình này, có một loại dự án đang kiếm tiền âm thầm, cầu xuyên chuỗi. Dù bạn có theo xu hướng để chơi meme hay làm giao dịch nghiêm túc, tiền muốn qua, đều phải đi qua cầu.

deBridge chính là một trong số đó, doanh thu của giao thức là công khai thực sự, quỹ sẽ sử dụng số tiền này để liên tục mua lại DBR.

Không phải tất cả các cơ sở hạ tầng đều có thể vượt qua chu kỳ. Cá nhân tôi nắm giữ $DBR.

Lịch sử các cầu nối xuyên chuỗi bị hack gần như có thể tóm gọn bằng một câu: có tiền trong pool thì hacker sẽ đến.

Ronin bị hack 6.25 triệu USD, Wormhole bị hack 3.2 triệu USD, Nomad bị hack 1.9 triệu USD. Mỗi vụ đều là một câu chuyện giống nhau, tiền bị khóa trong cầu trở thành một cái bẫy khổng lồ.

Alex trong tweet này nói về an ninh, nhưng điều thực sự anh ấy muốn nói không phải là "chúng ta làm an ninh tốt" mà là một vấn đề cơ bản hơn: bạn không nên cố gắng gia cố cái bẫy, bạn nên làm cho cái bẫy biến mất.

deBridge với kiến trúc 0-TVL chính là tư duy này. Giao thức không khóa bất kỳ khoản tiền nào, người dùng chỉ thể hiện ý định, các nhà tạo lập thị trường dùng tiền của họ để thực hiện.

Không có pool chung, không có TVL, hacker đến sẽ thấy tủ bảo hiểm trống rỗng. Điều này hoàn toàn ngược lại với logic an ninh của hầu hết các dự án.

Ngành công nghiệp đang chạy đua xem ai có nhiều audit hơn, ai giám sát nhanh hơn, ai có phần thưởng cao hơn, nhưng tất cả đều dựa trên giả định rằng "pool chắc chắn sẽ tồn tại" để vá lỗi.

Alex nói đúng, audit và giám sát là những phương pháp hạ nguồn, còn kiến trúc mới là thượng nguồn. Tất nhiên, 0-TVL cũng không phải là không có cái giá. Bạn cần đủ nhiều solver sẵn sàng chi tiền, cần mạng lưới nhà tạo lập thị trường đủ sâu. Đây không phải là mô hình mà đội nào cũng có thể thực hiện.

Nhưng về mặt định hướng, việc loại bỏ "những thứ cần được bảo vệ" khỏi giao thức, có thể là sự chuyển mình lớn nhất về an ninh DeFi.

AI làm cho việc tấn công ngày càng rẻ, điều này chỉ càng khẳng định thêm cho phán đoán này.

Cơ hội nhân 10 tiếp theo cho trung tâm dữ liệu AI ở đâu?

Đây là một bài viết được 570.000 lượt xem trong khu vực tiếng Anh, đang thảo luận về một vấn đề.

Không phải GPU, không phải mô-đun quang, không phải chip lưu trữ. Là con chip cung cấp điện cho chúng.

NVIDIA đang thúc đẩy một điều mà hầu hết các nhà đầu tư khu vực tiếng Trung chưa chú ý: kiến trúc điện DC 800V.

Hiện tại, các trung tâm dữ liệu sử dụng điện xoay chiều truyền thống. Điện từ lưới vào, phải trải qua nhiều lớp chuyển đổi mới đến được bộ biến áp, UPS, bộ chỉnh lưu, đơn vị phân phối, mỗi lần chuyển đổi đều mất một phần năng lượng.

Một trung tâm dữ liệu lớn, tổn thất chuyển đổi quang điện chiếm 10%–15% tổng điện tiêu thụ.

Giải pháp của NVIDIA là: chuyển đổi toàn bộ hệ thống phân phối điện của trung tâm dữ liệu từ điện xoay chiều sang điện DC 800V.

Điện từ lưới vào, chuyển đổi ngay lập tức thành 800V DC, trực tiếp gửi đến giá máy chủ, loại bỏ tất cả các lớp chuyển đổi giữa.

Hiện tại, hiệu quả là như sau:
-- Hiệu suất điện năng từ đầu đến cuối tăng 5%,
-- Giảm 70% dây điện,
-- Giảm 70% chi phí bảo trì,
-- Công suất mỗi giá từ 100–150 kW hiện tại, kéo lên 600 kW, thậm chí 1 MW.

Vertiv (một trong những nhà cung cấp hệ thống phân phối trung tâm dữ liệu lớn nhất toàn cầu) đã xác nhận trong cuộc gọi báo cáo tài chính mới nhất rằng, 800V là “chuyện của năm 2027”, sản phẩm sẽ bắt đầu ra mắt vào nửa cuối năm nay.

Phán đoán của Schneider còn quyết liệt hơn: sẽ bắt đầu mở rộng quy mô vào năm 2028.

Cách mạng kiến trúc này cần gì? Cần các bán dẫn công suất có thể chịu được điện áp cao 800V - silicon carbide (SiC) và gallium nitride (GaN).

Chip silicon truyền thống, dưới điện áp này không thể chịu nổi hiệu suất và tản nhiệt, chỉ có SiC và GaN mới có thể hoạt động.

Mọi người đều chú ý đến GPU. Rất ít người nhìn vào con chip cung cấp điện cho GPU.

Mọi người đều xem GPU. Ít người xem những gì cung cấp năng lượng cho chúng.

Dòng tiếp theo sẽ bàn về các mục tiêu cụ thể được đồng thuận cao trong khu vực tiếng Anh.

Năm nay thị trường chứng khoán Mỹ có sập không?

Nói thật thì tôi không biết, không ai biết cả. Nhưng tôi có thể đưa ra vài chỉ số quan trọng để tự mình đánh giá.

Trước tiên là mặt hỗ trợ.

Mùa báo cáo tài chính Q1 vừa kết thúc, tổng lợi nhuận của các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500 tăng 28.6%, là quý tốt nhất trong ba năm qua.

Apple ở khu vực Trung Quốc đại lục tăng +28%, doanh thu từ mảng AI của Microsoft tăng gấp đôi hàng năm, Palantir tăng doanh thu +85%.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang chưa hạ lãi suất, nhưng lạm phát đã giảm từ 9% xuống khoảng 3%. Thị trường kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần hạ lãi suất trong nửa cuối năm. Một khi chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu, đó sẽ là tin tốt cho thị trường chứng khoán.

Yếu tố AI là một biến số mà trong vài chu kỳ trước không có. Đây không phải là kiểu bong bóng “công ty internet không có doanh thu nhưng giá trị hàng trăm tỷ” như năm 2000.

NVIDIA kiếm được hơn 400 triệu USD trong một quý, doanh thu từ mảng AI của Microsoft đạt 37 tỷ USD hàng năm. Sự thương mại hóa của AI đã bắt đầu tạo ra dòng tiền thực sự.

Bây giờ nói về mặt rủi ro.

Hiện tại, hệ số P/E của S&P khoảng 22 lần, không phải là rẻ. Một số cổ phiếu AI trên Nasdaq đã có P/E từ 50-100 lần. Nếu tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại, những mức định giá này sẽ bị nén nhanh chóng.

Địa chính trị là sự không chắc chắn lớn nhất. Thuế quan, eo biển Đài Loan, Trung Đông, bất kỳ một con thiên nga đen nào cũng có thể gây ra sụt giảm ngắn hạn.

Hơn nữa, độ chật chội trong giao dịch đang gia tăng. Chẳng hạn như tuần trước, lĩnh vực chip lưu trữ đã giảm 3%-6% trong một ngày, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 3% trong một ngày, cho thấy một số đường đua đã rất chật chội, chỉ cần tiền có chút dao động là sẽ xảy ra sụp đổ.

Vậy kết luận của tôi là gì?

Xác suất thị trường chứng khoán Mỹ sẽ điều chỉnh 10%-15% vào năm 2026? Rất cao, gần như có thể nói chắc chắn sẽ xảy ra. Trong 46 năm qua, chỉ số S&P 500 trung bình trải qua mức sụt giảm tối đa 14% mỗi năm. Mỗi năm. Điều chỉnh không phải là bất ngờ, mà là điều bình thường.

Xác suất thị trường chứng khoán Mỹ sẽ sập hơn 20% vào năm 2026? Không phải là không có, nhưng không cao. Lịch sử cho thấy sụp đổ thường cần hai điều kiện cùng lúc: lợi nhuận xấu đi + thanh khoản bị thắt chặt.

Hiện tại lợi nhuận đang gia tăng, thanh khoản tuy không nới lỏng nhưng cũng không bị thắt chặt thêm, cả hai điều kiện đều không được đáp ứng.

Thực ra vấn đề thực sự không nằm ở đây. Vấn đề thực sự là: bạn đang chờ đợi điều gì?

Năm 2026, có khả năng nào thị trường chứng khoán Mỹ sẽ sập không? Xác suất sập là bao nhiêu?

Tối qua, có một tin nhắn riêng, câu hỏi này gần đây đã được hỏi không dưới mười lần, mặc dù cách diễn đạt khác nhau nhưng ý nghĩa thì giống nhau: Thị trường chứng khoán Mỹ có phải đã tăng quá cao không, bây giờ vào có phải là nhận lấy "cái đỉnh" không.

Hiểu được nỗi lo lắng này. Chỉ số S&P đã tăng hơn 30% từ đáy năm ngoái, Nasdaq tăng 40%, giá trị của Nvidia lớn hơn toàn bộ thị trường chứng khoán Đức. Mỗi con số đều như đang hét lên "bong bóng".

Nhưng trước khi trả lời "liệu có sập không", tôi vẫn muốn thêm chút phân tích.

Trong 50 năm qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua 7 lần giảm hơn 20%.

Khủng hoảng dầu mỏ năm 1973, bong bóng Internet năm 2000,
khủng hoảng tài chính năm 2008, đại dịch COVID-19 năm 2020, chu kỳ tăng lãi suất năm 2022.

Mỗi lần sụt giảm, tất cả mọi người đều cảm thấy như đây là ngày tận thế.

Nhưng nếu bạn đã mua vào chỉ số S&P 500 tại bất kỳ thời điểm nào trong 50 năm qua, chỉ cần giữ trong 10 năm, lợi nhuận đều là dương.

Bất kỳ thời điểm nào. Bao gồm cả khi bạn mua ở đỉnh trước khủng hoảng tài chính năm 2007.

Phần tiếp theo sẽ đến.

Việc thanh toán cần sự chắc chắn, không phải là xác suất.

deBridge năm ngoái giới thiệu Exact Output thực ra không giải quyết vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề niềm tin.

Chuyển bao nhiêu đến bao nhiêu, đây mới là điều kiện tiên quyết để thanh toán xuyên chuỗi thực sự bước vào môi trường sản xuất.

Một bên kêu gọi thay thế SWIFT, một bên lại không làm được việc chuyển khoản chính xác, ngành này trước đây có chút điên rồ.

Ngồi lại và thưởng thức $DBR

Tối qua mình xem AMA của CZ, anh ấy nói trong thị trường gấu, chỉ tìm một loại người sáng lập.

Đó là những người vẫn tiếp tục phát triển giao thức và xây dựng trong bối cảnh thị trường giảm, "mình cũng sẽ ở đó trong hai năm".

Định giá trong thị trường bò thì ai cũng hiểu, nhưng trong thị trường bò thì không ai biết ai sẽ sống sót. Tiêu chí đánh giá của CZ rất đơn giản, những người vẫn làm việc sau khi thị trường giảm, có khả năng cao là họ thực sự muốn làm tốt một việc, có tinh thần sứ mệnh.

Hôm nay tình cờ đọc được một bài dài của CEO deBridge.

Ông ấy nói rằng vào năm 2021, khi quyết định hỗ trợ Solana, $SOL đã từ 260 giảm xuống 10. Cảm xúc biến mất, thanh khoản cũng không còn, họ đã làm việc trong trạng thái "cảm giác như đang xây dựng giữa không khí" trong suốt hai năm,

nhưng vẫn giảm thời gian chuyển cầu từ 15 phút xuống chỉ còn vài giây. Sau khi ra mắt, mỗi ngày chỉ có 10-20 người dùng mới, và họ đã làm như vậy trong vài tháng. Hiện tại, con số này gấp 100 lần so với lúc đó.

Nguyên văn CEO: "Chỉ tập trung vào phản ứng hiện tại sẽ bỏ lỡ những thứ đang hình thành dưới đáy."

Đến hôm nay, deBridge đã thực hiện tổng cộng 191 tỷ đô la giao dịch cross-chain, 5.83 triệu giao dịch, doanh thu DAO đạt 23.41 triệu đô la. Đứng đầu trong lĩnh vực phân khúc.

Tiêu chí mà CZ nói, deBridge đều đạt được từng điểm.

Đội ngũ như vậy, xứng đáng nhận một câu respect. Chúc họ thành công.

Tôi chưa bao giờ mua LABUBU, cũng không có cảm giác gì với sản phẩm này, xung quanh tôi có nhiều người thích, nhưng tôi vẫn không hiểu lắm.

Trước đây, tôi đã thấy những video xếp hàng để抢盲盒, trong lòng tôi nghĩ từ "bong bóng", và từ khó nghe hơn là "rửa tiền" và "Ponzi". Đó là loại khi bạn thấy một thứ nổi lên một cách vô lý, phản ứng đầu tiên của bạn là "chắc chắn có vấn đề"

Đoạn Vĩnh Bình lần này đã khiến tôi nghiêm túc suy nghĩ về điều này. Không phải là suy nghĩ "Tôi có nên mua Bubbles Mart không", mà là suy nghĩ - liệu phán đoán "không hiểu nghĩa là bong bóng" của tôi có phải là một cách lười biếng hay không.

Không hiểu chỉ đơn giản là không hiểu,
Không hiểu không có nghĩa là nó không có giá trị,
Càng không có nghĩa là nó là một trò lừa đảo.

Một người đã làm đầu tư giá trị hai mươi năm, đã dành tám tháng để xem đi xem lại, cuối cùng nói "Tôi muốn rút lại lời của mình". Ít nhất anh ấy đang nói với tôi một điều: Có những thứ không hiểu, thì trước tiên đừng vội vàng định hình.

Bài học từ điều này không phải ở Bubbles Mart, mà là cách chúng ta đối xử với ba chữ "không hiểu" này.

Vậy thì điều này có liên quan gì đến chúng ta, những người bình thường?

Không phải là để bạn sao chép bài tập của Đoạn Vĩnh Bình mua Bubbles Mart, danh mục 13F đều là chậm, người bình thường sao chép bài tập cơ bản là tiếp nhận. Những điều thực sự hữu ích là hai điều khác.

Đầu tiên, phân biệt bạn đang nhìn "tăng tốc" hay "tổng số"

Tài sản bạn đang nắm giữ, bất kể là cổ phiếu A, cổ phiếu Mỹ, hay BTC, bạn mở ứng dụng mỗi ngày để nhìn gì.

Là tuần này tăng bao nhiêu giảm bao nhiêu (tăng tốc), hay là công ty này tài sản này sau năm năm sẽ trở thành như thế nào (tổng số). Câu hỏi này sẽ lọc bỏ 80% lo âu.

Thứ hai, thừa nhận sai lầm còn khó hơn là đúng, và phải nhận ra khi đang giảm.

Phần lớn mọi người có thể thay đổi ý kiến khi giá tăng, cái đó gọi là đuổi theo giá. Rất ít người có thể thay đổi ý kiến khi giá giảm một nửa, đó mới thật sự là đánh giá lại.

Lần sau khi bạn phải đối mặt với một thứ mà bạn đã phán đoán sai, hãy hỏi bản thân một câu - nếu bây giờ nó là đỉnh, tôi có thừa nhận sai không? Nếu không, thì bạn vẫn chưa thực sự nghĩ thông suốt.

【Sau khi bị cắt giảm, Đoàn Vĩnh Bình đã nhìn thấy điều gì 】

Đoàn Vĩnh Bình đã từ chối Bubble Mart ba lần.
Tuần này, ông đã công khai thu hồi tất cả những gì đã nói trước đó.

Điều gì đã khiến một người đã làm công việc đầu tư giá trị suốt hai mươi năm, sẵn sàng thừa nhận mình đã sai?

Trong một năm rưỡi qua, ông đã nói chuyện với Bubble Mart bốn lần.

Lần đầu tiên ông nói "không hiểu"
Lần thứ hai ông nói "không hiểu sau 10 năm"
Lần thứ ba ông nói "nếu sau hai năm mọi người đều không muốn nữa thì sao"
Lần thứ tư, ông nói "tôi muốn thu hồi những lời nói trước đó"

Thời gian là tuần này. Giá cổ phiếu của Bubble Mart đã giảm từ đỉnh cao 340 đô la Hồng Kông xuống còn 149 đô la Hồng Kông, giảm một nửa, giá trị thị trường bốc hơi 185.8 tỷ đô la Hồng Kông.

Tại sao đây lại là một sự kiện.

Bởi vì "không hiểu thì không chạm vào" là một quy tắc sắt gần như không bao giờ bị phá vỡ trong kinh thánh đầu tư của Đoàn Vĩnh Bình. Ông giữ Apple trong hai mươi năm mà không bán, Moutai đã giữ trong hơn mười năm, số lần từ chối những thứ không hiểu nhiều hơn nhiều so với số lần ông đã mua.

Lần này ông công khai nói "tôi thu hồi", trong giới đầu tư giá trị, tương đương với một nhà sư thừa nhận mình đã vi phạm giới.

Tôi đã kiểm tra báo cáo tài chính của Bubble Mart năm 2025. Doanh thu 37.1 tỷ, tăng 185% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng 13 tỷ, tăng 293% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu từ nước ngoài chiếm 43.8%, tăng trưởng ở châu Mỹ là 748%, tăng trưởng ở châu Âu là 506%. Đây không phải là "còn có thể", đây là những con số cấp sử thi. Nhưng vào ngày công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu đã giảm 22%.

Thị trường thấy "hướng dẫn năm 2026 chỉ có 20% tăng trưởng", có nghĩa là tốc độ tăng trưởng đang giảm đi.

Đoàn Vĩnh Bình thấy một điều khác, ông đã viết trên Xueqiu: "Tốc độ kinh tế thực ra là gia tốc vật lý, đầu tư mua là tổng lượng trong tương lai."

Các bạn nhìn vào việc gia tốc giảm, tôi nhìn vào tốc độ bản thân đã rất nhanh rồi, nhân với thời gian đủ dài, tổng quãng đường trong tương lai vẫn sẽ đáng kinh ngạc.

Phần tiếp theo, dòng tiếp theo.

Bản báo cáo tháng của deBridge đã ra, có vài tín hiệu quan trọng đáng chú ý.

1/ Trước tiên xem thu nhập. Thu nhập từ hợp đồng tháng 3 là 481.000 USD, khối lượng giao dịch xuyên chuỗi là 533 triệu, 217.000 giao dịch đã diễn ra trên 23 chuỗi.

Trong môi trường thị trường hiện tại, vẫn có thể tạo ra mức dòng tiền này từ hợp đồng, chỉ cần đếm bằng một tay.

2/ Tiếp theo xem tiền đi đâu. Quỹ đã sử dụng thu nhập từ hợp đồng để liên tục mua lại DBR trên thị trường công khai, hiện đã tích lũy được 486 triệu đồng, chiếm 4.86% tổng cung.

Tiền thật từ thị trường đã mua lại. Lợi nhuận từ hợp đồng quay trở lại với chính đồng token, con đường này càng đi càng vững chắc.

3/ Cuối cùng xem hướng đi. Điều thú vị nhất trong bản báo cáo tháng này là deBridge MCP, một bộ giao thức giao dịch xuyên chuỗi dành cho AI agent. Claude, Cursor và những trạm AI này có thể gọi trực tiếp, cho phép agent tự hoàn thành các thao tác phức tạp trên chuỗi.

Thu nhập giữ vững cơ bản, mua lại khóa chặt cấu trúc chip, sản phẩm hướng đến câu chuyện của chu kỳ tiếp theo.

Không hổ danh là $DBR mà tôi đã đánh giá cao!