Rổ crypto của Citrini, không có BTC cũng không có ETH
Trước đợt giảm, cái tên Citrini Research từng nổi tiếng với báo cáo (2028 Global Intelligence Crisis) AI ngày cuối,
Họ vừa ra bài mới (Breaking The Wall), bàn về Agentic AI × crypto × tài chính truyền thống, trong bài đã lộ ra các mã crypto và trọng số của họ.
❚ Rổ token crypto, ba tuyến chính chiếm 92%
15 token, trọng số từ 10% đến 3%; nhìn thì rải rác, nhưng thực ra là ba tuyến chủ đề
1/ Một tuyến phái sinh chiếm 39%
- Derive ($DRV) 10%
- Lighter ($LIT ) 10%
- Hyperliquid ($HYPE ) 7%
- Aerodrome ($AERO ) 7%
- Backpack ($BP) 5%
DRV và LIT, hai ngôi sao mới nổi, được phân bổ thẳng 10% ở mức trần, vị thế còn vượt cả đầu tàu cũ HYPE
Backpack cũng được cho 5%; trước đây tôi đã viết về dự án "khóa chặt cửa xe", phía tổ chức cũng đã nhìn thấy điều đó
2/ Tuyến lợi suất và staking chiếm 27%
- Ether fi ($ETHFI) 10%
- Ethena ($ENA) 9%
- Maple (SYRUP) 5%
- Pendle (PENDLE) 3%
LST + stablecoin tổng hợp + thu nhập cố định + trái phiếu kho bạc được token hóa, ghép đủ toàn bộ chuỗi "lãi suất on-chain" từ nguồn đến ứng dụng
Đây là câu chuyện quen thuộc nhất với tổ chức, và tương ứng một-một với cách họ phân bổ duration trong tài chính truyền thống
3/ Blue-chip và hạ tầng chiếm 26%
- Aave (AAVE) 9%
- Solana (SOL) 8%
- Chainlink (LINK) 5%
- Uniswap (UNI) 4%
Phần còn lại là LayerZero (ZRO) 5% làm cross-chain, Ondo (ONDO) 3% làm RWA
❚ Bốn tín hiệu ngược trực giác đọc ra được
1/ Không có một BTC, cũng không có một ETH
Cái tên rổ là "crypto token" nhưng hoàn toàn bỏ qua mỏ neo thị trường
Ý rất rõ: BTC và ETH trong khung của Citrini là Beta, còn rổ này chỉ làm Alpha; hai thứ được quản lý tách riêng
2/ UNI chỉ cho 4%
Uniswap, con cưng của các KOL kỳ cựu, trong mắt tổ chức chỉ là vị thế nền
Một phần nguyên nhân có thể là Robinhood Chain đã hút gần một nửa phí giao thức của Uniswap, nhưng vẫn chưa tích hợp hệ thống Burn của v2 và v3; câu chuyện kiếm tiền của UNIfication vẫn cần thời gian
3/ Trọng số của ngôi đầu mới dám cao hơn ngôi đầu cũ
DRV 10% LIT 10% đều cao hơn HYPE 7%
Phán đoán của tổ chức là mảng Perp DEX vẫn chưa định hình xong; kẻ đến sau vẫn có cơ hội vượt lên, không máy móc tôn trọng vốn hóa hiện tại. Tư duy này hoàn toàn ngược với kiểu retail đu theo leader
4/ Thị trường công khai crypto, hoàn toàn đặt cược vào hạ tầng tuân thủ
- Securitize (SECZ) 20%
- Circle (CRCL) 18%
- Coinbase (COIN) 18%
- Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) 14%
- Robinhood (HOOD) 14%
- Bullish (BLSH) 7%
- Figure Technology (FIGR) 5%
- BlackRock (BLK) 2%
- WisdomTree (WT) 2%
Không có một MSTR, không có một BMNR, cũng không có một cổ phiếu đào coin nào
Trong mắt Citrini, "cổ phiếu crypto" không phải là proxy đòn bẩy của BTC, mà là "hạ tầng tài chính thế hệ mới"
Securitize đứng đầu với 20%; vị thế này rất nặng ký, đặt tầng phát hành RWA cao hơn cả Circle và Coinbase
/
❚ Nhà đầu tư nhỏ lẻ chép bài, hãy chép điểm này
Giá trị lớn nhất của rổ tổ chức không nằm ở việc nói cho bạn mua gì, mà nằm ở việc nói cho bạn họ phân nhóm như thế nào
Xương sống của rổ này thực ra chỉ có một câu
"Dòng tiền + người dùng + khả năng kiểm toán" là tuyến chính tiếp theo của crypto theo Citrini
- Mảng phái sinh có dòng tiền cứng nhất, mức tối đa 39%
- Tài sản staking lợi suất có nhu cầu duration thực sự, mức tối đa 27%
- Hạ tầng tuân thủ có đường vào cho dòng vốn truyền thống; rổ thị trường công khai toàn là loại này
Còn meme gì, AI Agent gì, coin airdrop L2 gì, Citrini không hề đưa vào
Không phải là không hiểu, mà là hiểu rồi vẫn thấy không đáng để chiếm vị thế
/
Các thầy cô nghĩ trong rổ này, trọng số nào là ngược trực giác nhất