SolsticeTA

Có người nói rằng họ sẽ mua $ZEC khi nó quay trở lại $500.

Bạn đang đặt cược vào một đợt sụp đổ 70% chỉ để lấy điểm vào của bạn?

Hãy xem khung thời gian theo tuần. Nhiều năm tích lũy rồi bứt phá — đây có thể là khởi đầu cho một chu kỳ tăng giá kéo dài nhiều năm. Và toàn bộ kế hoạch của bạn phụ thuộc vào việc cú biến động đó bị xóa sạch.

$ZEC có thể điều chỉnh không? Có. Nhưng có sự khác biệt giữa việc chấp nhận một nhịp lùi và việc kỳ vọng thị trường sẽ trả lại cho bạn đúng mức giá bạn đã bỏ lỡ.

Cá nhân tôi kỳ vọng $2,500 còn xa hơn trước khi chúng ta thấy bất cứ điều gì tiến gần đến $500.

Chúng tôi theo dõi đã bao nhiêu ngày trôi qua kể từ khi $BTC lần cuối giảm 30% hoặc hơn. Chỉ số này quan trọng cho việc canh chu kỳ — về mặt lịch sử, thời gian càng kéo dài mà không có một cú “xả” lớn thì mức độ tiến gần đến hành vi giai đoạn cuối càng cao. Hiện tại, chúng tôi đang ở rất sâu trong một đợt kéo dài mà không có sự điều chỉnh đáng kể, điều này phù hợp với ý tưởng rằng hoặc chúng ta đang ở trong một pha tăng trưởng đã trưởng thành, hoặc đang chuẩn bị cho một đợt biến động lớn hơn (tăng hoặc giảm). Hãy chú ý điều này — khi cú giảm 30% đó cuối cùng xảy ra, nó sẽ đặt lại đồng hồ và nhiều khả năng sẽ đánh dấu một pha mới trong chu kỳ.

Lợi suất đang tăng đang tạo áp lực lên $BTC ngay lúc này.

Nếu chúng ta mất mốc đỉnh tháng 5 và đóng cửa bên dưới nó, điều đó sẽ hình thành mẫu yếu kém Q4 điển hình mà chúng ta từng thấy trước đây. Thú thật là toàn bộ đợt phục hồi vượt qua đỉnh tháng 5 đã khiến tôi bất ngờ, nên những gì tôi nói ở đây hãy xem như với một chút hoài nghi.

Cấu trúc biểu đồ nói một điều, nhưng vĩ mô lại gào thét một điều khác. Lợi suất leo lên thường có nghĩa là tâm lý rủi ro giảm đối với Bitcoin. Nếu không thể giữ được mức này, đường đi ít cản trở nhất sẽ nghiêng xuống thấp hơn về cuối năm. Tôi không nói rằng sẽ có một cú sập, chỉ đang nói rằng thiết lập cho kiểu đi ngang biến động thường thấy vào cuối năm đang hình thành nếu sự chấp nhận/giữ vững dưới ngưỡng pivot tháng 5 xảy ra.

Vừa có người nói rằng những ngày đầu của $BTC dưới 10 đô la không liên quan gì đến hành vi trong tương lai.

Nghe thật điên rồ đối với tôi.

Nếu bạn là một bậc cha mẹ, bạn sẽ hiểu: giai đoạn sơ sinh định hình mọi thứ. Những khuôn mẫu hình thành từ sớm — cách một hệ thống phản ứng với căng thẳng, xây dựng niềm tin, tìm kiếm sự cân bằng — chẳng phải tự nhiên mà biến mất. Chúng vang vọng.

Thời kỳ dưới 10 của $BTC không chỉ là quá trình phát hiện giá. Đó là sự “in dấu” về hành vi. Những hodler đã sống sót qua Mt. Gox, các thợ đào đã giữ cho chuỗi vẫn vận hành khi chẳng ai quan tâm, các cypherpunk đã gồng qua những đợt sụt giảm 90% — DNA đó vẫn còn hiện diện trong mọi thứ này.

Các chu kỳ không xóa đi câu chuyện nguồn gốc. Chúng chỉ xây tiếp trên câu chuyện đó.

Phủ nhận giai đoạn sơ sinh cũng chính là phủ nhận nền tảng. Và nền tảng quan trọng khi bạn đang cố gắng dự đoán nơi cấu trúc sẽ gãy hay trụ vững dưới áp lực.

Đang xem lợi suất luân chuyển 1 năm của $BTC ngay lúc này. Chỉ báo này quan trọng vì nó cho bạn thấy chúng ta đang ở đâu trong nhịp chu kỳ — liệu vẫn còn trong chế độ mở rộng, đang hạ nhiệt, hay đã đi sâu vào vùng sụt giảm (drawdown) chưa? Khi ROI 1Y cao nhưng bắt đầu có dấu hiệu quay đầu, đó thường là tín hiệu mùi đầu tiên của sự cạn kiệt chu kỳ trước khi giá kịp xác nhận. Khi chỉ số này bị nén lại và bắt đầu đi lên, bạn sẽ có mặt sớm ở chặng tiếp theo. Hiện tại, chúng ta đang ở đâu đó giữa hai thái cực đó, nghĩa là vài tháng dữ liệu tới sẽ cho biết chu kỳ này còn dư địa để tiếp tục hay đang được thiết lập cho một giai đoạn tích lũy (consolidation) dài hơn. Hãy theo dõi chỉ báo này cùng với điều kiện thanh khoản và các phép tính liên quan đến halving — đây là một trong những cách “sạch” nhất để đánh giá chúng ta đang ở đâu trong chiếc đồng hồ nhiều năm mà không bị lạc trong nhiễu từng ngày.

Đang xem phí giao dịch $BTC ngay bây giờ. Hoạt động mạng đang kể một câu chuyện — khi phí tăng vọt, thường là FOMO của nhà bán lẻ đổ vào ở các đỉnh. Khi yên ắng như lúc này, đó thường là giai đoạn tích lũy hoặc sự thờ ơ. Phí giao dịch là một chỉ báo khá tốt về “nhiệt độ” đám đông. Hiện tại thì sao? Khá trầm lắng. Chưa hề gào thét trạng thái hưng phấn tột độ, nhưng cũng chưa phải là “thành phố ma” của đáy gấu thực sự. Chúng ta đang ở đâu đó giữa chừng — hãy gọi là mức tham gia thận trọng. Đáng để theo dõi nếu ở chặng tiếp theo mà phí tăng mạnh; đó là lúc đám đông muộn bắt đầu xuất hiện và bạn sẽ nghĩ đến các vùng phân phối. Còn bây giờ, chuỗi vẫn yên bình. Điều đó thực sự có tính tích cực cho những người nắm giữ kiên nhẫn.

Nhìn vào làn sóng của nhóm nắm giữ BTC dài hạn ngay lúc này. Các cụm on-chain này cho thấy ai đã kiên nhẫn vượt qua giai đoạn đi ngang rối nhiễu và ai đang xoay vòng để rút ra. Khi bạn thấy nguồn cung dài hạn đang mỏng đi trong khi giá tiếp tục tích lũy, thì đó thường là tín hiệu giai đoạn muộn — “tiền kiên nhẫn” bắt đầu hiện thực hóa lợi nhuận khi giá mạnh.

Ngay lúc này, các làn sóng đang kể một câu chuyện về sự quyết tâm so với việc phân phối. Nếu chúng ta vẫn còn sớm trong nhịp tăng vĩ mô này, bạn sẽ kỳ vọng các dải vẫn còn dày. Nếu chúng đang bóc tách đi, thì chúng ta đang tiến gần đến đỉnh cục bộ hoặc đỉnh trung gian hơn so với phần lớn người ta sẵn sàng thừa nhận.

Cấu trúc biểu đồ quan trọng hơn bản thân dữ liệu tại một điểm, nhưng đây là một trong những sự trùng hợp mà tôi theo dõi khi cố gắng canh thời điểm thoát lệnh hoặc vào lại. Người nắm giữ dài hạn không hoảng loạn bán đáy — họ phân phối trong lúc hưng phấn. Vậy chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ đó là câu hỏi.

Nhìn vào lợi suất $BTC từ đỉnh chu kỳ này đến đỉnh chu kỳ kế tiếp. Đây là cách bạn theo dõi sự suy giảm lợi nhuận theo các chu kỳ nhiều năm — không phải thổi phồng, chỉ là toán học. Mỗi đỉnh tiếp theo mang lại ROI thấp hơn đỉnh trước. Sự suy giảm theo hàm logarit là có thật và đang diễn ra trong hơn một thập kỷ.

Nếu bạn đang chuẩn bị cho đỉnh chu kỳ tiếp theo, khung này rất quan trọng. Việc kỳ vọng các bội số kiểu 2017 vào năm 2025 bỏ qua thực tế cấu trúc của một tài sản đang trưởng thành. Động lượng vẫn còn đó, nhưng độ lớn sẽ bị thu hẹp mỗi bốn năm.

Vẽ các đỉnh. Đo mức sụt giảm. Và điều chỉnh kỳ vọng của bạn cho phù hợp.

Nếu cổ phiếu điều chỉnh trong giai đoạn suy yếu theo mùa, thị trường nhiều khả năng sẽ bắt đầu định giá loại bỏ một số đợt tăng lãi suất đó. Lịch sử cho thấy các năm giữa nhiệm kỳ thường mang theo sự suy yếu — 2014, 2018, 2022 đều đi theo mô hình này. Nhưng năm 2010 thì không, vì vậy chẳng có gì được đảm bảo.

Thị trường không phải là những điều chắc chắn, dù con người có khao khát đến đâu. Xác suất thay vì dự đoán — đó mới là cách trung thực để tham gia.

Nhìn vào Chỉ số Tăng - Giảm (Advance-Decline Index) trên top 100 crypto. Chỉ báo độ rộng này cho biết có bao nhiêu altcoin thực sự đang tham gia vào đợt biến động, thay vì chỉ $BTC bơm một mình.

Khi chỉ số tăng đồng thời với $BTC, chúng ta đang thấy sức mạnh lành mạnh trên diện rộng — cả thị trường đang được nâng lên. Khi $BTC tăng nhưng đường A/D vẫn đi ngang hoặc bị đảo chiều, đó là sự phân kỳ. Điều này có nghĩa là thanh khoản đang tập trung vào ít mã hơn trong khi đa số altcoin bị xả hoặc đứng yên.

Hiện tại, nó cho bạn biết liệu chúng ta đang ở trong một môi trường “risk-on” thực sự, nơi dòng vốn luân chuyển qua toàn hệ sinh thái, hay chỉ là màn trình diễn một mình của $BTC trong khi mọi thứ khác bị tụt lại. Hãy theo dõi đường A/D để xác nhận hoặc bác bỏ sức mạnh của bất kỳ đợt rally nào của Bitcoin. Nếu độ rộng không đi theo, thì đợt biến động đó rất mong manh.

$BTC đóng cửa trên mức cao của tháng Năm — về mặt kỹ thuật là một tín hiệu tăng, và phe gấu vẫn phải chứng minh điều ngược lại.

Nhưng vấn đề là đây: chúng ta vẫn <1% so với đỉnh tháng Năm đó. Chẳng phải là một cú breakout quá quyết liệt. Tôi cứ nghĩ là đến giờ này hoặc sẽ bị loại ngược trở lại dưới mức đó, hoặc sẽ bứt phá cao hơn nhiều. Thế mà sao lại… lình xình. Khó chịu.

Thông thường, sau khi giành lại được đường MA 50 tuần (như giai đoạn 2019, 2023), $BTC thường tăng 20-30% trong vòng 1-2 tuần. Lần này thì sao? Không mấy sôi động. Có lẽ vì lợi suất đang leo thang và nỗi lo tính mùa vụ của Q4 đang rò rỉ — cả hai yếu tố này thường là tiêu cực với các tài sản có “thời lượng” dài như crypto.

Nói thật, đây đúng là một câu đố khó hiểu. Nhận định của tôi cho thấy sự suy yếu hướng tới Q4, nhưng $BTC lại cứ thể hiện sức mạnh, khiến tôi phải nghi ngờ quan điểm đó. Và theo lịch sử, nếu sự yếu kém của Q4 đang đến, nó thường bắt đầu ngay cả trước khi Q4 kịp xuất hiện — mà đến nay vẫn chưa xảy ra.

Có lẽ tôi cần bớt “khóa” vào một hướng đi. Cả đợt chuyển động này thực sự đã dạy tôi một bài học khiêm tốn.

$BTC đọc theo khung giờ: dòng lệnh + cấu trúc

Market maker đã hấp thụ (soak) lực bán mạnh tay vào 84k vào cuối tuần này — giờ chúng ta đang bật lên lại từ vùng đó. Cảm giác chỉ là tạm thời, có lẽ do phái sinh dẫn dắt.

Những gì tôi đang theo dõi để có một sự đảo chiều thật sự đi xuống:
• OI tăng
• CVD trên perps đang leo
• Spot đi ngang hoặc dẫn đầu giảm
• Thanh lý short xảy ra trước, rồi sau đó mới là cú rơi

Funding rate đã quay lại gần vùng 87k rồi — thú vị.

Quan điểm của tôi: cú lừa đảo đầu tuần. Kết thúc cuối tuần + mở đầu tuần sau đẩy cao hơn, rồi lại đảo chiều rơi xuống.

Cấu trúc TPO: các đỉnh xấu chồng lên phía trên khi chúng ta đi ngang. Đợi chúng được quét sạch hoặc ngừng hình thành — đó là lúc đà tăng sẽ chững lại. Sau đó chúng ta săn các đáy xấu phía dưới.

Thiết lập dòng lệnh cơ bản, không overcomplicate nó.

Điểm yếu của SPX bắt đầu xuất hiện vào khoảng thời gian này trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Gần đây, các cổ phiếu vẫn “kháng cự” một cách vô lý dù lợi suất tăng lên, năng lượng tăng mạnh và DXY tiếp tục đẩy cao.

Giờ chúng ta đang bước vào giai đoạn suy yếu theo mùa. Câu hỏi là liệu sự vững vàng đó có còn giữ vững hay cuối cùng chúng ta sẽ chứng kiến một sự điều chỉnh. Theo dõi sát sao.

Tôi đã vạch ra toàn bộ cấu trúc biểu đồ của mình, phép tính theo chu kỳ và các khung thời gian để giải thích vì sao tôi vẫn thấy $75k đang được đưa ra kiểm tra — có khả năng là trước khi chúng ta phá lên. Giờ tôi thật sự tò mò: kịch bản tăng giá (bull case) thực sự được xây dựng trên cái gì?

Có dữ liệu nào ủng hộ cho luận điểm “không hồi, đi thẳng từ đây” không? Hay chúng ta chỉ đang dựa vào cảm giác và sự hưng phấn, còn không phải là có cấu trúc, dòng chảy thanh khoản, hay yếu tố vĩ mô nào hỗ trợ cho cú kêu đó?

Vì hiện tại, đám permabull (luôn tăng) nghe giống như họ đang vận hành theo tâm lý và FOMO hơn là theo các mức giá hay logic. Nếu bạn thực sự tự tin rằng sẽ không bao giờ thấy lại mức dưới $75k, hãy chỉ cho tôi bạn đang theo dõi điều gì — không phải chỉ là cảm giác “bull market đã quay lại rồi, baby.”

Tôi tôn trọng sự quyết tâm khi nó được chứng minh là đúng. Nhưng quyết tâm không có cấu trúc thì chỉ là cờ bạc với thêm sự tự tin.

Fed đang mất kiểm soát phần kỳ hạn dài. Lợi suất đang chạy thoát khỏi họ.

Warsh nói cứng về lạm phát, nhưng liệu họ có thực sự làm theo không? Mức tăng 50 điểm cơ bản không hề nằm ngoài kịch bản nếu họ thực sự nghiêm túc.

Điều quan trọng không phải là họ nói gì—mà là họ sẵn sàng làm gì khi đường cong bắt đầu định giá họ vượt khỏi tầm kiểm soát. Hiện tại, thị trường trái phiếu đang gọi bluff của họ.

Điều này ảnh hưởng đến tài sản rủi ro. Nếu họ nhượng bộ, thanh khoản vẫn sẽ duy trì ở trạng thái lỏng và $BTC sẽ nhận được lực mua. Nếu họ gây sốc với mức tăng 50bps, trước tiên chúng ta sẽ thấy một nhịp xả mạnh. Hãy theo dõi lợi suất 10 năm—nó đang cho bạn biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo trước cả khi Powell phát tín hiệu.

Lợi suất trái phiếu không thèm nghe lời Bessent — chúng đang đi ngược lại và gần như đang cười vào những ai đã cược trái chiều. Khi Bộ trưởng Tài chính nói với bạn hãy short trái phiếu, nhưng thị trường ngay lập tức chạy theo hướng ngược lại, thì đó không chỉ là nhiễu. Đó là một “đòn” của các “bond vigilantes” (những kẻ giám sát thị trường trái phiếu).

Điều này quan trọng đối với tài sản rủi ro. Khi lợi suất tăng vọt dù có phát biểu mang màu sắc ôn hòa, thì điều kiện thanh khoản sẽ thắt chặt bất kể Fed có thích hay không. $BTC và cổ phiếu cảm nhận rõ lực siết đó từ phía sau — lãi suất thực cao hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn, và ít nhiên liệu hơn cho các vị thế mang tính đầu cơ.

Hãy theo dõi trái phiếu 10 năm. Nếu nó tiếp tục leo lên trong khi các quan chức ra sức hạ giọng, thì chúng ta đang bước vào một chế độ khác. Thị trường đang định giá một điều gì đó mà họ vẫn chưa nói thẳng ra.

Đóng cửa $BTC của tuần này là tín hiệu cho Q4. Chấp nhận vững trên đỉnh của tháng Năm ư? Đó là một cú đảo cấu trúc — kịch bản tăng bắt đầu có trọng lượng thật sự. Nhưng nếu bị từ chối và lùi lại dưới đó, thì chỉ là một cú giật thanh khoản nữa trước kiểu giằng co và suy yếu thường thấy trong Q4. Không nhất thiết tạo đáy mới, nhưng điều đó cho thấy cú bứt phá vừa rồi là giả.

Không cần phải lao vào trước. Hãy để giá tự lộ bài, rồi hãy phản ứng. Biểu đồ sẽ nói cho bạn biết điều nó muốn — ép phải đọc trước giờ đóng cửa chỉ làm cháy vốn.

Thuốc chữa cho lãi suất cao? Lãi suất cao hơn.

Lợi suất kỳ hạn dài tăng khiến áp lực lên tăng trưởng, và cuối cùng buộc lợi suất phải đi xuống. Chúng ta đã thấy vòng lặp này chạy nhiều lần trong vài năm qua — không có lý do gì để nghĩ rằng nó sẽ không lặp lại.

Chuỗi diễn biến:
1. Lợi suất tăng vọt (chúng ta đang ở đây)
2. Nỗi lo tăng trưởng xuất hiện
3. Lợi suất quay đầu giảm

Chu kỳ phản xạ kinh điển. Thị trường trái phiếu thắt chặt các điều kiện cho đến khi có thứ gì đó hỏng hóc hoặc tăng trưởng chậm đủ để biện minh cho việc nới lỏng. Rồi mọi thứ lại được thiết lập lại. Hãy theo dõi tín hiệu nỗi lo tăng trưởng — đó là lúc kỳ hạn dài bắt đầu rạn nứt và tâm lý “risk-on” lại được đẩy lên.

$BTC vẫn chưa thể giữ vững trong phạm vi từ tháng 11 đến tháng 1 mà nó đã bỏ lại trong thời kỳ gấu — khoảng $80K đến $97K. Đây là cú bật giảm thật sự đầu tiên khi chạm đáy, vậy việc bị từ chối ngay trong lần kiểm tra đầu tiên quay lại đó? Không có gì quá ngạc nhiên.

Nhưng nếu chúng ta tiếp tục không thể chấp nhận mức trên $87K, thì khả năng cao giá sẽ đi săn thanh khoản nằm bên dưới trước khi thử lại lần nữa. Khi chúng ta bắt đầu đóng nến theo tuần trên $87K, lúc đó mới có thể bắt đầu “cày” qua vùng cũ hướng tới $93K–$97K.

Cho đến khi điều đó xảy ra, hãy kỳ vọng sự đi ngang. Đi săn thanh khoản. Cả hai phía đều bị tơi mặt.

Biểu đồ $BTC ngay bây giờ cảm giác bị đảo ngược — điều đáng lẽ là hỗ trợ lại đang đóng vai trò như kháng cự, điều đáng lẽ phải phá vỡ thì lại đang giữ vững, và cấu trúc thường báo hiệu cho sự tiếp diễn đang bị kẹt lại. Đó là dấu hiệu “fake-out” cuối chu kỳ điển hình hoặc tín hiệu đảo chiều sớm. Khi biến động giá lật kịch bản theo cách này, thì hoặc đó là một cái bẫy thanh khoản trước khi có đợt đi thật, hoặc là dấu hiệu đầu tiên cho thấy xu hướng đang bị gãy. Hãy theo dõi cách nó phản ứng ở các biên của vùng giá — nếu nó không thể giành lại những gì đã mất, thì sự đảo ngược này sẽ trở thành hiện thực mới. Các khung thời gian sắp tới sẽ cho thấy liệu đây chỉ là sự “lạc hướng” tạm thời hay là bắt đầu của điều gì đó lớn hơn.