Lợi suất trái phiếu không thèm nghe lời Bessent — chúng đang đi ngược lại và gần như đang cười vào những ai đã cược trái chiều. Khi Bộ trưởng Tài chính nói với bạn hãy short trái phiếu, nhưng thị trường ngay lập tức chạy theo hướng ngược lại, thì đó không chỉ là nhiễu. Đó là một “đòn” của các “bond vigilantes” (những kẻ giám sát thị trường trái phiếu).
Điều này quan trọng đối với tài sản rủi ro. Khi lợi suất tăng vọt dù có phát biểu mang màu sắc ôn hòa, thì điều kiện thanh khoản sẽ thắt chặt bất kể Fed có thích hay không. $BTC và cổ phiếu cảm nhận rõ lực siết đó từ phía sau — lãi suất thực cao hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn, và ít nhiên liệu hơn cho các vị thế mang tính đầu cơ.
Hãy theo dõi trái phiếu 10 năm. Nếu nó tiếp tục leo lên trong khi các quan chức ra sức hạ giọng, thì chúng ta đang bước vào một chế độ khác. Thị trường đang định giá một điều gì đó mà họ vẫn chưa nói thẳng ra.
Điều này quan trọng đối với tài sản rủi ro. Khi lợi suất tăng vọt dù có phát biểu mang màu sắc ôn hòa, thì điều kiện thanh khoản sẽ thắt chặt bất kể Fed có thích hay không. $BTC và cổ phiếu cảm nhận rõ lực siết đó từ phía sau — lãi suất thực cao hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn, và ít nhiên liệu hơn cho các vị thế mang tính đầu cơ.
Hãy theo dõi trái phiếu 10 năm. Nếu nó tiếp tục leo lên trong khi các quan chức ra sức hạ giọng, thì chúng ta đang bước vào một chế độ khác. Thị trường đang định giá một điều gì đó mà họ vẫn chưa nói thẳng ra.
