Eric SJ

本条置顶：

Sau này mỗi ngày trước khi giao dịch, đặc biệt là buổi sáng, cần phải đăng một nhận định về xu hướng trong ngày của các tài sản đang giao dịch, thường là BTC, ETH và SOL.

Và hướng giao dịch trong ngày và phân tích sẽ dựa theo nhận định này, hướng đi phải cố định, trừ khi đã thông báo trước rằng hướng đã chuyển.

Nếu không, sẽ gửi cho mọi người một ít tiền, vi phạm một lần sẽ bị phạt một lần!

Trời ơi, sao lại không rỗng? Tại sao không rỗng, có lý do gì mà không rỗng?

Đến vùng kháng cự rồi mà không rỗng; chờ vị trí giữa để rỗng thì sẽ không tốt nữa. Xem tỷ lệ lãi/lỗ trong các lệnh trong ngày thì rất kém, và tính chắc chắn cũng không có.

$BTC mục tiêu đi xuống thì thận trọng cũng thấy tốt thôi, ít nhất cũng có 500 điểm chứ.

Rất khuyến nghị mọi người chú ý đến Cloudflare $NET.US , công ty này hiện tại có giá trị vốn hóa hàng nghìn tỷ trên sàn

Tôi là người gần đây tự xây dựng website của mình, nên mới nhận ra tương lai của công ty này có thể sẽ rất “bùng nổ”.

Nếu bây giờ bạn cũng giống tôi, ít khi chủ động mở một website nào đó nữa, mà chủ yếu để AI gọi giúp, thì bạn sẽ hiểu những gì tôi sắp nói.

Bởi vì Cloudflare đã nhúng một trong các kịch bản kinh doanh của họ vào “khâu trung gian” giữa AI và website.

➠ Trước đây là: Tôi có nhu cầu → mở website → website trả về dữ liệu

➠ Còn bây giờ đang trở thành: Tôi có nhu cầu → hỏi AI → AI truy cập website/API → trích xuất và sắp xếp dữ liệu → trả về cho tôi

Thực ra họ không tạo ra một业务 hoàn toàn mới. Tôi đã phân tích trong vài ngày và phát hiện rằng gần như mọi sản phẩm của họ ra mắt đều xoay quanh “đường dẫn truyền dẫn” này:

➠ Khách hàng → Cloudflare → nguồn gốc/ứng dụng ← Cloudflare ← yêu cầu từ người dùng bên ngoài hoặc Agent

Kể cả logic kinh doanh trong tương lai cũng vậy. Có thể nói, họ chuyển từ “hạ tầng/đơn vị mang tải cho Internet” sang “mang tải cho Internet được AI gia trì”.

Đến Q2/2026, khoảng 23% website trên toàn cầu đã sử dụng Cloudflare làm reverse proxy (hình 1).

Nói cách khác, Cloudflare đang đứng ở “cửa ngõ” cho yêu cầu của một phần rất lớn website.

Và dựa trên dữ liệu của bảy quý gần đây, họ đã sớm xác nhận khả năng tăng trưởng của chính các mắt xích kinh doanh ban đầu (hình 2):

➠ Doanh thu theo quý tăng từ 460 triệu USD lên 696 triệu USD;

➠ Tốc độ tăng trưởng YoY tăng từ 27% lên 36%.

➠ DBNR hồi phục từ 111% lên 120%.

➠ Số lượng khách hàng lớn có doanh thu năm > 100.000 USD tăng từ 3.497 lên 4.698.

Bản chất của “nghiệp vụ cũ” này thực sự không phải kiểu gì đó quá hấp dẫn, mà giống như công việc của “thế hệ cũ”.

Câu chuyện mới (chuỗi liên kết: AI yêu cầu truy cập website) mới là thứ khiến tôi cảm thấy tiềm năng không gian là rất lớn.

Vì một người trong cùng một thời điểm không thể liên tục mở hàng chục website, lặp đi lặp lại gọi vài chục API và thực hiện nhiệm vụ 24/7. Nhưng cách hành xử này lại chính là thứ AI có thể làm và làm được.

Theo cách đo quan sát mạng lưới của chính Cloudflare, lượng truy cập phi con người đã lần đầu tiên vượt quá 50%.

Trong đó, dù không phải toàn bộ đều là AI Agent—cũng có cả crawler truyền thống, công cụ tự động hóa và bot độc hại—nhưng hướng đi đã rất rõ ràng: máy móc đang trở thành một trong những chủ thể truy cập quan trọng của Internet

TMD mãi đến khi khớp lệnh mới phát hiện là dòng trước bị gõ nhầm chữ, lẽ ra phải là $BTC 6 triệu 4 đặt lệnh bán khống 😅

$BTC 6w5 lệnh treo

Nếu khớp lệnh, trước CPI tối hôm đó cần phải hoàn tất giao割

$SOL hiện tạm thời gặp lực cản trong chu kỳ 15 phút

Trong ngày chỉ làm theo sóng hồi, quan sát xem có thể phá vỡ đường xu hướng này để thuận theo rồi đảo ngược hướng

Nếu may mắn thì tối nay trước khi ngủ có thể hoàn tất việc giao dịch, đặt dừng lỗ ngay tại đỉnh trước đó 76.66

Đã đánh rồi thì thôi; nếu chưa đánh thì có thể đẩy lệnh để chốt lỗ và lấy được sang ngày hôm sau

Baffet để lại gần 400 tỷ USD bắt đầu được chi tiêu

Điều này nói gì với thị trường?

Đây có thể là một trong những báo cáo tài chính đáng để xem xét nghiêm túc nhất của Berkshire Hathaway trong ba năm qua $BRK.B.US

Bởi lần này, dữ liệu cho thấy Berkshire đã quay trở lại trạng thái là người mua ròng cổ phiếu, chấm dứt chuỗi 14 quý liên tiếp trước đó ở trạng thái bán ròng cổ phiếu

Những năm vừa qua, Berkshire liên tục “bán” đủ kiểu và không mua lại

Rồi tiền mặt càng chất càng cao, cuối cùng lên gần 4000 tỷ USD

Và báo cáo tài chính mới nhất cho thấy trong quý 2, Berkshire đã mua vào khoảng 23,5 tỷ USD cổ phiếu và bán ra khoảng 3,7 tỷ USD, tức là mua ròng cổ phiếu trong quý gần 19,8 tỷ USD

Tôi nghĩ điều đáng nói nhất vẫn là hành động mua lại cổ phiếu (tái mua cổ phiếu)

➠ Trong nửa đầu năm, Berkshire tổng cộng mua lại khoảng 4,8 tỷ USD cổ phiếu của chính mình, và phần lớn diễn ra trong quý 2 (4,5 tỷ USD)

Ở đây cần nói thêm một bối cảnh

Từ năm 2026, Greg Abel chính thức tiếp nhiệm CEO của Berkshire, Buffett tiếp tục giữ vai trò Chủ tịch; đồng thời quy định mua lại của Berkshire hiện cũng đã được làm rõ, quyết định phân bổ vốn được đặt vào tay CEO và yêu cầu phải thảo luận với Chủ tịch

Nói cách khác, sau khi hai bên thảo luận, nếu cho rằng giá mua lại thấp hơn so với giá trị nội tại theo ước tính thận trọng thì mới thực hiện việc mua lại

Vì vậy, ít nhất trong quý 2 đã cho thấy một thông tin: lớp lãnh đạo cao nhất của Berkshire tin rằng mức giá này đang bị định giá thấp, xứng đáng để mua

Điểm thú vị ở đây là Berkshire bản thân lại là một “tập hợp tài sản” khổng lồ

Mua lại cổ phiếu chính mình, về bản chất, không khác gì việc mua Apple và các danh mục có liên quan

Bởi Berkshire không phải là một công ty chỉ có một mảng kinh doanh đơn lẻ, mà là một “rổ” phân bổ vốn được tạo thành từ tiền gửi/nguồn vốn nổi từ bảo hiểm (float), các doanh nghiệp thực thể và danh mục đầu tư cổ phiếu

Điều này trực tiếp hơn rất nhiều so với câu nói trong bất kỳ cuộc phỏng vấn nào kiểu: “Tôi có niềm tin vào thị trường sắp tới”

_____________________________________

Tuy nhiên, mua ròng cổ phiếu trong quý 2 chỉ tương đương khoảng 5% của lượng tiền mặt chung (general cash) ở cuối kỳ

Vì vậy, nếu chỉ dựa vào một quý này để kết luận rằng đợt bi quan đã kết thúc thì vẫn còn quá sớm

Chỉ có thể nói rằng trong vài năm qua, phần tiền mặt này giống như một quân bài để trên bàn

Berkshire chọn không “đánh bài” và đến quý 2 thì một phần của quân bài đó cuối cùng đã được sử dụng

Nhưng bài vẫn chưa được đánh hết

Ít nhất là đã đánh được một phần—đó là một dấu hiệu tốt. Bạn có thể theo dõi thêm; còn thêm dữ liệu báo cáo tài chính nữa thì tôi không triển khai thêm

Một mẩu kiến thức lạnh: mảng DEX của Pump Fun mang tên PumpSwap, đồng thời cũng là một trong những sàn DEX lớn nhất trên Solana

Điều này có nghĩa là Pump Fun đang chiếm giữ đồng thời hai vị trí then chốt:

Launchpad lớn nhất + sàn giao dịch có lượng giao dịch lớn nhất

Hơn nữa, nguồn thu phí lớn nhất của Pump Fun lại không phải đến từ Launchpad, mà là từ PumpSwap

Sau khi sắp xếp lại dữ liệu ở Hình 2, có thể chia thành ba phần:

(1) Quy mô phí Bonding Curve: 78,14 triệu USD

= 62,06 triệu phí cho giao thức + 10,86 triệu phí cho creator + 5,22 triệu hoàn tiền/hoàn thưởng (rebate)

Đây là giai đoạn phát hành cốt lõi nhất của Pump Fun, đồng thời hiện là phần đóng góp lớn nhất vào nguồn tiền mặt của giao thức

(2) Quy mô phí PumpSwap: 124 triệu USD

= 23,40 triệu phí cho giao thức + 25,64 triệu phí LP + 74,87 triệu phí cho creator

Đây là phần dễ bị thị trường bỏ qua nhất

Sau khi Token hoàn tất Bonding Curve, nó không kết thúc mà chuyển sang giao dịch tiếp ở PumpSwap, đảm nhiệm giai đoạn thứ hai của vòng đời Token

(3) Các mảng kinh doanh khác: 10,11 triệu USD

Quy mô nhỏ hơn, không đi sâu

Cần lưu ý rằng Defillama thống kê tổng quy mô phí mà giao thức tạo ra, trong đó một phần sẽ được phân bổ cho những người tham gia như LP, Creator, v.v.

Vì vậy, thứ thực sự cần nhìn là phần tiền giao thức giữ lại

Trong quy mô phí ước tính khoảng 212 triệu USD ở Q2, Pump Fun cuối cùng giữ lại khoảng 91,55 triệu USD lợi nhuận gộp

Trong đó:

➠ PumpSwap nắm bắt 23,40 triệu USD
➠ Bonding Curve nắm bắt 62,06 triệu USD

Tức là:

Quy mô phí của PumpSwap lớn hơn, nhưng khả năng nắm bắt giá trị của Bonding Curve lại mạnh hơn

Xem thêm diễn biến trong vài quý gần đây (Hình 3):

Bonding Curve rõ ràng phụ thuộc mạnh vào độ nóng của thị trường Meme và mức độ hoạt động trên chuỗi của Solana, nên biến động lớn hơn

Đường cong tăng trưởng của PumpSwap mượt hơn, và điều này cũng cho thấy cơ cấu doanh thu của Pump Fun đang thay đổi:

Trước đây, Pump Fun kiếm tiền từ giai đoạn phát hành Token;

Giờ bắt đầu nắm bắt tiền từ giai đoạn lưu thông Token

Bonding Curve kiếm tiền từ giai đoạn phát hành, còn PumpSwap kiếm tiền từ vòng đời

Cuối cùng xem một chút:

$PUMP hiện đang ở giai đoạn điều chỉnh trong xu hướng tăng, quanh 0.0022 tạm thời vẫn chưa chạm vào mức hỗ trợ then chốt

Hết lời~

Cuối tuần thì thanh khoản có vẻ kém, nhưng hiện tại trên bảng $BTC lại hình thành được một tam giác tiếp diễn

Theo quan điểm của tôi, ở đúng vị trí sát biên trên này hoàn toàn có thể thử giao dịch theo hướng của một chu kỳ trong ngày: làm SELL (bán)

Cắt lỗ cũng rất dễ đặt, vì cuối tuần thì mức số nguyên 6w5 sẽ khó có thể dễ dàng vượt lên được; cứ treo thẳng tại mốc 65066 là được. Để an toàn hơn thì có thể đặt ở 65120.

Tại sao treo sát như vậy? Lý do vẫn là cuối tuần. Nếu cuối tuần mà có thể đâm lên tới vị trí này thì coi như thua.

Bỗng nhận ra

“Circle $CRCL 这类 phát hành stablecoin có vẻ giống như việc đang đứng ở thời đại truyền thông internet, nhưng vẫn chọn kiểu ‘ALL IN’ vào phương tiện in ấn cổ điển”

“Dù trên chuỗi có biến động dữ dội đến đâu, nó vẫn dựa vào quy mô để ‘ăn’ phần lợi tức từ dự trữ”

“Trong chu kỳ hạ lãi suất sắp tới, Circle có lẽ sẽ gặp xui”

Bổ sung một vài số liệu:

Circle ở quý 2, quy mô và mức sử dụng USDC tăng nhanh:

➠ Lượng lưu thông cuối kỳ 73,3 tỷ USD, tăng 19%; tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi 148 tỷ USD, tăng 151%

➠ Nhưng tổng doanh thu của Circle và doanh thu từ dự trữ chỉ đạt 701 triệu USD, tăng 7%, thấp hơn kỳ vọng

Đặt chung lại mà nhìn:

USDC tăng trưởng là do quy mô mạng lưới; còn Circle tăng trưởng chủ yếu nhờ thu nhập lãi, hai bên không có mối tương quan dương mạnh

Vì bên phát hành stablecoin không thu phí cho mỗi giao dịch trên chuỗi, nên phí Gas phát sinh từ việc chuyển USDC chủ yếu đi vào đúng chuỗi tương ứng

Vì vậy, khối lượng giao dịch 148 tỷ USD đại diện cho việc vị thế sử dụng và thanh toán của USDC được nâng cao, nhưng không trực tiếp phản ánh tăng trưởng doanh thu của Circle

Thứ thực sự quyết định lợi nhuận của Circle là lợi tức từ dự trữ

Lượng USDC lưu thông trung bình tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, nhưng doanh thu từ dự trữ chỉ tăng 5%; nguyên nhân cốt lõi là lợi suất dự trữ giảm 66 điểm cơ bản

Quy mô đang tăng, nhưng lợi nhuận trên mỗi đơn vị tài sản lại giảm

Điều này cũng một lần nữa cho thấy:

“Dù trên chuỗi có biến động dữ dội đến đâu, nó vẫn dựa vào quy mô để ‘ăn’ phần lợi tức từ dự trữ”

Stablecoin là sản phẩm trên chuỗi, nhưng bảng kết quả kinh doanh của bên phát hành lại phụ thuộc rất lớn vào lãi suất thực tế

Nếu bước vào chu kỳ hạ lãi suất, với cùng quy mô USDC, doanh thu tạo ra sẽ giảm rõ rệt

Trong khi hiện tại, doanh thu từ dự trữ chiếm khoảng 95% tổng doanh thu của Circle; các mảng khác vẫn chưa đủ trở thành điểm tăng trưởng thứ hai

Circle có một “hồ” dự trữ USD rất lớn, nhưng vẫn chưa xây dựng được hệ thống bắt giữ giá trị gắn chặt với sự tăng trưởng của mạng lưới stablecoin

Vì vậy, nó đang rất cần một đường cong tăng trưởng thứ hai

Nếu không, công ty phát hành stablecoin giống như đứng trong thời đại truyền thông internet, nhưng vẫn chọn ‘ALL IN’ kiểu truyền thông in ấn cổ điển

Lần này, $BTC 6w5 e rằng sẽ vượt lên rồi

Nhìn theo chu kỳ phóng đại thì không ổn

Đợt này $BTC rơi về lại sát phần trên của kênh thì coi như đi đúng bài, rất chuẩn rồi

Hãy cho cơ hội lên tàu, tỷ lệ lời/lỗ cũng rất tốt, cắt lỗ thì thả thẳng qua giữa kênh

Gần đây phong cách phân tích của tôi đã thay đổi rất nhiều, không muốn nói nhiều thứ linh tinh, nói thẳng luôn

Nó sẽ tăng

Thuộc kiểu canh hồi về hỗ trợ để làm lệnh MUA

Bánh to, đừng gây chuyện với tôi nữa, mau lên đi tôi muốn ngủ rồi

$BTC đến mục tiêu ban đầu rồi, tôi cũng chưa hề động vào lệnh/đường liên kết, tỷ lệ lãi lỗ là 2 trên 1

Nếu có thể phá được kênh này thì phải quay về 65000

Bắt đầu đi!

Các đơn vị chú ý, các đơn vị chú ý

$BTC phải lên rồi, vẫn trong ngày

Chu kỳ nhỏ đi xuống chèn một chút rồi thu được một pinbar, ước chừng có thể lên được theo đường xu hướng hỗ trợ

500 điểm

拿牌照=标配≠成功

Trong hai tháng qua, tin tức trên dòng thời gian của hẳn mọi người đều tràn ngập những thông tin về việc các sàn giao dịch mở dịch vụ kết nối chứng khoán trực tiếp, bao gồm cả các tin tức “ôm” luôn chức năng của công ty chứng khoán

Nhưng lướt mãi rồi sẽ thấy không ít nền tảng liên tục nhấn mạnh rằng “chúng tôi có thể mua cổ phiếu Mỹ”

Mọi người có thể xem một dữ liệu được FINRA công bố trong báo cáo thường niên: năm ngoái, thị trường đã mở khoảng 100 công ty chứng khoán, và đóng cửa hơn 160

Hơn nữa, xu hướng giảm số lượng công ty chứng khoán đã kéo dài nhiều năm

Không phải là các sàn giao dịch làm việc này không thể làm được, mà vì thị trường này đã tồn tại từ rất lâu, việc có được giấy phép chỉ là bước đầu tiên

Hệ thống stablecoin của sàn giao dịch + 7×24H tất nhiên có những ưu điểm khách quan, vì dù sao cũng đã giải quyết được ngưỡng nạp tiền và các hạn chế truyền thống về khung giờ giao dịch

Nhưng cuối cùng, mảng kinh doanh này vẫn phụ thuộc vào chi phí thu hút khách hàng ở khâu vận hành và trải nghiệm sản phẩm

Nói lại lần nữa: lấy giấy phép = cấu hình tiêu chuẩn ≠ thành công

Khi mọi người bước vào thị trường này, đối thủ chính là một môi trường cạnh tranh còn khốc liệt hơn so với cạnh tranh giữa các sàn giao dịch crypto

Và việc “hệ thống stablecoin + 7×24H” thì cả các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang làm

Cục diện cạnh tranh đang ngày càng gay gắt hơn, nhưng thị trường thì chỉ có vậy

Không tìm ra điểm tăng trưởng từ bên ngoài thì chỉ là lao vào vòng “giành giật phần thị trường hiện có”, tự sướng bằng chức năng trong ngành

Mỹ mở cửa
$BTC sắp tới hả?