Nothing Research
Người sáng tạo đã được xác minh
multi-strategy venture building alongside founders
3 Đang theo dõi
1.9K+ Người theo dõi
674 Đã thích
62 Đã chia sẻ
Bài đăng
Tại sao Ethereum lại cấp bách cần chuyển sang ZK
Quan điểm và ý kiến cá nhân từ Đối tác Nghiên cứu Nothing 0x_Todd, nội dung dưới đây không phải là lời khuyên đầu tư nào.
Gần đây, một câu hỏi mà tôi thường xuyên bị bạn bè hỏi là, tôi nghĩ gì về câu chuyện về Ethereum?
Chắc chắn rồi, Ethereum từng nổi bật với ICO và máy tính toàn cầu vào năm 2017, rồi đến năm 2021 là DeFi và lớp thanh toán tài chính. Nhưng đến đợt này năm 2025, dường như lại thiếu vắng một câu chuyện mới nào thực sự sánh được với những câu chuyện cũ về mặt tầm nhìn.
Có lẽ ETF và ETF Staking là một nửa, nhưng điều này lại nằm ngoài tầm kiểm soát của các nhà phát triển Ethereum. Nếu nói đến nửa còn lại, thì chỉ có thể là ZK.
Gần đây, một câu hỏi mà tôi thường xuyên bị bạn bè hỏi là, tôi nghĩ gì về câu chuyện về Ethereum?
Chắc chắn rồi, Ethereum từng nổi bật với ICO và máy tính toàn cầu vào năm 2017, rồi đến năm 2021 là DeFi và lớp thanh toán tài chính. Nhưng đến đợt này năm 2025, dường như lại thiếu vắng một câu chuyện mới nào thực sự sánh được với những câu chuyện cũ về mặt tầm nhìn.
Có lẽ ETF và ETF Staking là một nửa, nhưng điều này lại nằm ngoài tầm kiểm soát của các nhà phát triển Ethereum. Nếu nói đến nửa còn lại, thì chỉ có thể là ZK.
Circle nhận được giấy phép ngân hàng lưu ký liên bang, điều này có nghĩa là gì?
Circle đã có được giấy phép ngân hàng. Thực tế, đây là một giấy phép “Ngân hàng quản lý liên bang (National Trust Banks)”, nó có tính chất liên bang, không phải loại giấy phép tiểu bang có thể so sánh. Toàn nước Mỹ chỉ có khoảng 60 giấy phép như vậy, giá trị rất cao.
Chi phí pháp lý và tuân thủ hàng năm của Circle rất cao, nhiều trong số đó đã bị dồn vào đây.
Circle mở ngân hàng, liệu có lấy tiền của tôi để cho vay không?
Không, đây là ngân hàng lưu ký, sẽ không thực hiện các hoạt động huy động hoặc cho vay, sẽ không xảy ra tình trạng như ngân hàng Silicon Valley.
Sau này Circle có thể độc quyền stablecoin tại Mỹ với giấy phép này không?
Chi phí pháp lý và tuân thủ hàng năm của Circle rất cao, nhiều trong số đó đã bị dồn vào đây.
Circle mở ngân hàng, liệu có lấy tiền của tôi để cho vay không?
Không, đây là ngân hàng lưu ký, sẽ không thực hiện các hoạt động huy động hoặc cho vay, sẽ không xảy ra tình trạng như ngân hàng Silicon Valley.
Sau này Circle có thể độc quyền stablecoin tại Mỹ với giấy phép này không?
Về thị trường dự đoán
Quan sát và quan điểm cá nhân từ BonnaZhu, đối tác của Nothing Research, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
1. Về việc tự làm so với làm dựa trên poly/kalshi
Lý do mà hầu hết các dự án tự làm thị trường dự đoán, cuối cùng vẫn là để mượn định giá của Polymarket và Kalshi để có được mức giá cao hơn trên thị trường vốn, nhưng con đường này không dễ đi chút nào. Vài ngày trước, tôi thấy trên CT có người thảo luận: Tại sao đa số các dự án ra từ Chương trình Xây dựng Polymarket lại là các dự án môi giới / tổng hợp?
Nghĩ kỹ lại cũng thấy bình thường: Poly và Kalshi bản chất chỉ là “sàn giao dịch thông tin”, mà hệ sinh thái của một sàn giao dịch không phải là những điều đã được nhắc đi nhắc lại như tổng hợp, dẫn dòng, công cụ sao? Tính thanh khoản là mạch sống của sàn giao dịch. Poly và Kalshi đã mất nhiều thời gian và tiền bạc để xây dựng được hàng rào bảo vệ, sao có thể dễ dàng từ bỏ “sâu sắc” và “khám phá giá”?
1. Về việc tự làm so với làm dựa trên poly/kalshi
Lý do mà hầu hết các dự án tự làm thị trường dự đoán, cuối cùng vẫn là để mượn định giá của Polymarket và Kalshi để có được mức giá cao hơn trên thị trường vốn, nhưng con đường này không dễ đi chút nào. Vài ngày trước, tôi thấy trên CT có người thảo luận: Tại sao đa số các dự án ra từ Chương trình Xây dựng Polymarket lại là các dự án môi giới / tổng hợp?
Nghĩ kỹ lại cũng thấy bình thường: Poly và Kalshi bản chất chỉ là “sàn giao dịch thông tin”, mà hệ sinh thái của một sàn giao dịch không phải là những điều đã được nhắc đi nhắc lại như tổng hợp, dẫn dòng, công cụ sao? Tính thanh khoản là mạch sống của sàn giao dịch. Poly và Kalshi đã mất nhiều thời gian và tiền bạc để xây dựng được hàng rào bảo vệ, sao có thể dễ dàng từ bỏ “sâu sắc” và “khám phá giá”?
Cảnh giác với bong bóng, hay cược vào khoảng trống? Xem xét lại lập luận nhìn xuống AI của Michael Burry
Đây là những quan sát và ý kiến cá nhân từ đối tác nghiên cứu Nothing 0x_Todd, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Trong thời đại truyền thông xã hội, một lợi ích là có thể thấy ngay lập tức những nhà đầu tư nổi tiếng "sống trong tin tức" thực sự nghĩ gì. Gần đây, nhiều phương tiện truyền thông đã đưa tin về Michael Burry, một hình mẫu của (kẻ ngắn lớn) đã từng làm ngắn các khoản vay thế chấp thứ cấp vào năm 08, đang một lần nữa phát đi cảnh báo về sự tồn tại của bong bóng AI.
Chúng tôi đã xem xét từng luận điểm của ông ấy và tóm tắt như sau:
1. Sự tăng trưởng của dịch vụ đám mây của Amazon, Google và Microsoft (2023–2025 so với 2018–2022) đều đang chậm lại
Trong thời đại truyền thông xã hội, một lợi ích là có thể thấy ngay lập tức những nhà đầu tư nổi tiếng "sống trong tin tức" thực sự nghĩ gì. Gần đây, nhiều phương tiện truyền thông đã đưa tin về Michael Burry, một hình mẫu của (kẻ ngắn lớn) đã từng làm ngắn các khoản vay thế chấp thứ cấp vào năm 08, đang một lần nữa phát đi cảnh báo về sự tồn tại của bong bóng AI.
Chúng tôi đã xem xét từng luận điểm của ông ấy và tóm tắt như sau:
1. Sự tăng trưởng của dịch vụ đám mây của Amazon, Google và Microsoft (2023–2025 so với 2018–2022) đều đang chậm lại
Tại sao Ethereum cần ZK-VM: Con đường mở rộng cuối cùng
Trong nhiều ý tưởng mở rộng Ethereum, ZK là hướng phức tạp nhất và cũng là quan trọng nhất.
Nhìn chung toàn mạng, V God và quỹ Ethereum là những người đặt cược nhiều nhất vào ZK. ZK giống như đứa con nhỏ nhất trong gia đình Ethereum, là nơi được đầu tư nhiều tâm huyết nhất, nhưng tương lai lại không rõ ràng nhất.
Vài ngày trước, quỹ Ethereum lại phát hành lộ trình Kohaku, là một tập hợp các thành phần cơ bản của ví riêng tư. Trong lộ trình đó một lần nữa nhấn mạnh rằng, nhiều chức năng hơn nữa cần phải dựa vào việc triển khai ZK-EVM/ZK-VM.
Vậy, tại sao Ethereum lại cần ZK-VM một cách khẩn thiết như vậy?
Nhìn chung toàn mạng, V God và quỹ Ethereum là những người đặt cược nhiều nhất vào ZK. ZK giống như đứa con nhỏ nhất trong gia đình Ethereum, là nơi được đầu tư nhiều tâm huyết nhất, nhưng tương lai lại không rõ ràng nhất.
Vài ngày trước, quỹ Ethereum lại phát hành lộ trình Kohaku, là một tập hợp các thành phần cơ bản của ví riêng tư. Trong lộ trình đó một lần nữa nhấn mạnh rằng, nhiều chức năng hơn nữa cần phải dựa vào việc triển khai ZK-EVM/ZK-VM.
Vậy, tại sao Ethereum lại cần ZK-VM một cách khẩn thiết như vậy?
Về nâng cấp Fusaka của ETH
Gần đây, nâng cấp Fusaka đã được ấn định vào đầu tháng 11, để kịp khai mạc Devconnect ở Argentina năm nay. Giống như trước đây, Fusaka vẫn là một từ ghép, từ Fulu Star (附路星) + Osaka (大阪), trong đó Fulu Star là một ngôi sao trong chòm sao Cassiopeia, còn Osaka được đặt tên để tưởng nhớ sự kiện ETH Devcon diễn ra tại Osaka vào năm 2019.
Ethereum gần đây đã có nhiều cập nhật trong một hai năm qua, vì vậy các bản cập nhật hiện tại không còn quan trọng như nâng cấp Thượng Hải hay nâng cấp London trước đó, nhưng vẫn đáng chú ý.
Vì vậy, chúng tôi đã chọn một số EIPs quan trọng từ nhiều EIPs trong bản cập nhật này để chia sẻ với mọi người:
Ethereum gần đây đã có nhiều cập nhật trong một hai năm qua, vì vậy các bản cập nhật hiện tại không còn quan trọng như nâng cấp Thượng Hải hay nâng cấp London trước đó, nhưng vẫn đáng chú ý.
Vì vậy, chúng tôi đã chọn một số EIPs quan trọng từ nhiều EIPs trong bản cập nhật này để chia sẻ với mọi người:
云锋资本通过 HashKey 配置1万枚以太坊
云锋下注以太坊，确实令人兴奋，周二公告云锋通过 HashKey 买入一万枚以太坊。
因为云锋作为为数不多的马云明确亲自创立的基金，0.44 亿美金的规模一定得到了马云的首肯。
马云的眼光在国内乃至全球都属于最顶级，他的大多数预言都得到了某种应验。
马云相关的资本其实非常少，除了以阿里开头的各种基金（包括公益）之外，马云明确深度参与的就是：
（1）云锋资本（虞锋）；
因为云锋作为为数不多的马云明确亲自创立的基金，0.44 亿美金的规模一定得到了马云的首肯。
马云的眼光在国内乃至全球都属于最顶级，他的大多数预言都得到了某种应验。
马云相关的资本其实非常少，除了以阿里开头的各种基金（包括公益）之外，马云明确深度参与的就是：
（1）云锋资本（虞锋）；
Chiến lược tài chính của công ty Ethereum DAT, rốt cuộc khi nào sẽ bán ETH?
好结局1-落袋
当加密资产价格大幅高于他们建仓成本，他们在股东/税务要求下套现，尽管转出地址会小幅影响浮盈。
微策之前转出过一些币“优化税务”，并没有造成结账或者大盘崩盘的效果。
但是对于他们的资金规模而言——无所谓。3000 平均成本 6000 卖，大资金已经很爽了。
好结局2-移情别恋
Nếu họ kiếm được đủ tiền, bản chất con người là sẽ sao chép con đường thành công của mình. Những người bắt đầu với Ethereum DAT có thể sẽ cố gắng làm các đồng tiền khác trong tương lai, lúc này có thể sẽ đổi xe.
当加密资产价格大幅高于他们建仓成本，他们在股东/税务要求下套现，尽管转出地址会小幅影响浮盈。
微策之前转出过一些币“优化税务”，并没有造成结账或者大盘崩盘的效果。
但是对于他们的资金规模而言——无所谓。3000 平均成本 6000 卖，大资金已经很爽了。
好结局2-移情别恋
Nếu họ kiếm được đủ tiền, bản chất con người là sẽ sao chép con đường thành công của mình. Những người bắt đầu với Ethereum DAT có thể sẽ cố gắng làm các đồng tiền khác trong tương lai, lúc này có thể sẽ đổi xe.
Kết luận từ việc xem xét lại của cộng đồng sau khi $XMR gặp tấn công 51%
Đến từ quan sát và quan điểm cá nhân của đối tác Nothing Research 0x_Todd, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Kể từ khi $XMR bị Qubic công bố tấn công 51% vào tuần trước, cộng đồng đã rút ra một số kết luận sau khi xem xét lại:
1. Qubic trong cuộc tấn công 51% được cho là vào tuần trước, thực sự không sở hữu 51% sức mạnh tính toán, mà chỉ tạm thời đạt khoảng 35% trong một thời gian ngắn.
2. Qubic đã liên tiếp khai thác 6 khối XMR, nghi ngờ là khai thác tự lợi.
Khai thác tự lợi có nghĩa là tự mình khai thác được khối, nhưng giữ lại và không công bố ngay, chờ cho đến khi tích lũy được sáu khối để tạo thành chuỗi dài nhất. Điều này khiến cho 5 khối của thợ mỏ trung thực (chuỗi ngắn hơn) bị vô hiệu hóa, thực hiện một cuộc tấn công chi tiêu gấp đôi.
Kể từ khi $XMR bị Qubic công bố tấn công 51% vào tuần trước, cộng đồng đã rút ra một số kết luận sau khi xem xét lại:
1. Qubic trong cuộc tấn công 51% được cho là vào tuần trước, thực sự không sở hữu 51% sức mạnh tính toán, mà chỉ tạm thời đạt khoảng 35% trong một thời gian ngắn.
2. Qubic đã liên tiếp khai thác 6 khối XMR, nghi ngờ là khai thác tự lợi.
Khai thác tự lợi có nghĩa là tự mình khai thác được khối, nhưng giữ lại và không công bố ngay, chờ cho đến khi tích lũy được sáu khối để tạo thành chuỗi dài nhất. Điều này khiến cho 5 khối của thợ mỏ trung thực (chuỗi ngắn hơn) bị vô hiệu hóa, thực hiện một cuộc tấn công chi tiêu gấp đôi.
Đề xuất của Lido khởi động mua lại $LDO
Lido lần này có khả năng thật sự sẽ thông qua đề xuất khởi động mua lại $LDO.
Lido là giao thức LST lớn nhất hiện nay, trong kho bạc có 160 triệu đô la $ETH và stablecoin, vì vậy gần đây cộng đồng đã liên tục đưa ra một số đề xuất để thảo luận về việc có nên khởi động mua lại hay không.
Thực ra vấn đề này đã được thảo luận từ rất lâu, nó đã không ngừng trong vài năm qua. Bởi vì Lido rất chú trọng đến quản trị cộng đồng, nên mọi người cũng sẵn lòng thảo luận, và những điều được thảo luận thường có kết quả.
Quay lại với chính đề xuất mua lại, lần này cộng đồng đứng ra dẫn dắt, sau đó đồng sáng lập Lido Vasily Shapovalov (vsh) bắt đầu thảo luận về khả năng trong cuộc gọi giữa đề xuất và cộng đồng.
Lido là giao thức LST lớn nhất hiện nay, trong kho bạc có 160 triệu đô la $ETH và stablecoin, vì vậy gần đây cộng đồng đã liên tục đưa ra một số đề xuất để thảo luận về việc có nên khởi động mua lại hay không.
Thực ra vấn đề này đã được thảo luận từ rất lâu, nó đã không ngừng trong vài năm qua. Bởi vì Lido rất chú trọng đến quản trị cộng đồng, nên mọi người cũng sẵn lòng thảo luận, và những điều được thảo luận thường có kết quả.
Quay lại với chính đề xuất mua lại, lần này cộng đồng đứng ra dẫn dắt, sau đó đồng sáng lập Lido Vasily Shapovalov (vsh) bắt đầu thảo luận về khả năng trong cuộc gọi giữa đề xuất và cộng đồng.
STO Tổng kết: Thực trạng và những con đường có thể cho chứng khoán hóa
Đến từ quan sát và quan điểm cá nhân của BonnaZhu, đối tác nghiên cứu Nothing, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Năm đó tham gia rất nhiều thứ về STO
Nhân cơ hội này muốn nói chuyện một chút
Không đi đánh giá Mystonks có vấn đề hay không, nhưng những rắc rối hiện tại của chứng khoán hóa thực chất là do nhu cầu kinh doanh đi trước, trong khi quy định chậm trễ nhiều năm, dẫn đến sự không phù hợp.
Từ khi khái niệm chứng khoán mã hóa (STO) được đưa ra vào năm 2018, đến nay đã gần 7 năm trôi qua. Mỹ mặc dù có một quy trình vận hành có thể tham khảo, nhưng nó không được thiết kế riêng cho các tình huống mã hóa và cũng khá lỗi thời, hoàn toàn nhắm vào thị trường Mỹ.
Năm đó tham gia rất nhiều thứ về STO
Nhân cơ hội này muốn nói chuyện một chút
Không đi đánh giá Mystonks có vấn đề hay không, nhưng những rắc rối hiện tại của chứng khoán hóa thực chất là do nhu cầu kinh doanh đi trước, trong khi quy định chậm trễ nhiều năm, dẫn đến sự không phù hợp.
Từ khi khái niệm chứng khoán mã hóa (STO) được đưa ra vào năm 2018, đến nay đã gần 7 năm trôi qua. Mỹ mặc dù có một quy trình vận hành có thể tham khảo, nhưng nó không được thiết kế riêng cho các tình huống mã hóa và cũng khá lỗi thời, hoàn toàn nhắm vào thị trường Mỹ.
Một trong những chủ đề chính của cập nhật công nghệ Ethereum hiện tại là việc thanh toán "nợ kỹ thuật".
Trước đây, khi chúng tôi chia sẻ về công nghệ Ethereum, nhiều người đã hỏi nợ kỹ thuật thực sự là gì.
Tuần trước, EIP-7999, cũng là một đề xuất mà Vitalik tham gia thúc đẩy, là một ví dụ rất tốt, nó mong muốn giải quyết nợ kỹ thuật do việc tồn tại nhiều mô hình phí khác nhau trong Ethereum hiện tại.
Mọi người đều biết rằng, thị trường gas bình thường của Ethereum được hình thành sau EIP-1559, một mô hình phí cơ bản được đốt cháy + tiền tip cho thợ đào.
Tuy nhiên, sau EIP-4844, Ethereum đã tạo ra Blob để làm cho L2 rẻ hơn và nhanh hơn, vì vậy nó đã tạo ra một không gian giao dịch rẻ (dù chỉ tồn tại vài tháng sau đó) và do đó lại có một mô hình phí khác hướng tới L2.
Đó chính là một khoản nợ kỹ thuật tiêu chuẩn, khi đó khi lên L2, không chọn cách thanh lịch mà chọn cách đơn giản và thô bạo để thêm cơ chế Blob.
Điều này có nghĩa là hiện tại phí gas đang hoạt động song song theo hai hệ thống.
Cách để thanh toán nợ kỹ thuật hiện nay là thống nhất hai thị trường phí gas này, trực tiếp đưa ra một mức phí tối đa (max-fee), tức là người dùng sẽ điền số tiền tối đa mà họ sẵn sàng trả.
Mức phí tối đa này sẽ được ủy thác cho thuật toán của các nút, và các nút sẽ phân bổ chi phí giữa các thành phần kỹ thuật khác nhau dựa trên yêu cầu thực tế và điều kiện khối thời gian thực.
Như vậy, hai thị trường phí lớn đã được thống nhất, đồng thời giảm thiểu chi phí học tập cho người dùng.
Tuy nhiên, điều này cần được thực hiện thông qua một hard fork, và có thể sẽ được bao gồm trong lần nâng cấp tiếp theo hoặc lần nâng cấp sau đó.
Thực tế, nợ kỹ thuật trong phát triển truyền thống cũng khá nhiều, thường là do cân nhắc giữa việc "tái tạo" hay "thêm một bản vá", và với khối lượng công việc, cuối cùng thường chọn thêm một bản vá.
Kết quả là, mã và chức năng ngày càng trở nên cồng kềnh, cuối cùng trở thành điều mà ai cũng không dám dễ dàng động vào, chỉ có thể tiếp tục thêm bản vá.
Vì vậy, nợ kỹ thuật cần phải được thanh toán kịp thời.
Trước đây, khi chúng tôi chia sẻ về công nghệ Ethereum, nhiều người đã hỏi nợ kỹ thuật thực sự là gì.
Tuần trước, EIP-7999, cũng là một đề xuất mà Vitalik tham gia thúc đẩy, là một ví dụ rất tốt, nó mong muốn giải quyết nợ kỹ thuật do việc tồn tại nhiều mô hình phí khác nhau trong Ethereum hiện tại.
Mọi người đều biết rằng, thị trường gas bình thường của Ethereum được hình thành sau EIP-1559, một mô hình phí cơ bản được đốt cháy + tiền tip cho thợ đào.
Tuy nhiên, sau EIP-4844, Ethereum đã tạo ra Blob để làm cho L2 rẻ hơn và nhanh hơn, vì vậy nó đã tạo ra một không gian giao dịch rẻ (dù chỉ tồn tại vài tháng sau đó) và do đó lại có một mô hình phí khác hướng tới L2.
Đó chính là một khoản nợ kỹ thuật tiêu chuẩn, khi đó khi lên L2, không chọn cách thanh lịch mà chọn cách đơn giản và thô bạo để thêm cơ chế Blob.
Điều này có nghĩa là hiện tại phí gas đang hoạt động song song theo hai hệ thống.
Cách để thanh toán nợ kỹ thuật hiện nay là thống nhất hai thị trường phí gas này, trực tiếp đưa ra một mức phí tối đa (max-fee), tức là người dùng sẽ điền số tiền tối đa mà họ sẵn sàng trả.
Mức phí tối đa này sẽ được ủy thác cho thuật toán của các nút, và các nút sẽ phân bổ chi phí giữa các thành phần kỹ thuật khác nhau dựa trên yêu cầu thực tế và điều kiện khối thời gian thực.
Như vậy, hai thị trường phí lớn đã được thống nhất, đồng thời giảm thiểu chi phí học tập cho người dùng.
Tuy nhiên, điều này cần được thực hiện thông qua một hard fork, và có thể sẽ được bao gồm trong lần nâng cấp tiếp theo hoặc lần nâng cấp sau đó.
Thực tế, nợ kỹ thuật trong phát triển truyền thống cũng khá nhiều, thường là do cân nhắc giữa việc "tái tạo" hay "thêm một bản vá", và với khối lượng công việc, cuối cùng thường chọn thêm một bản vá.
Kết quả là, mã và chức năng ngày càng trở nên cồng kềnh, cuối cùng trở thành điều mà ai cũng không dám dễ dàng động vào, chỉ có thể tiếp tục thêm bản vá.
Vì vậy, nợ kỹ thuật cần phải được thanh toán kịp thời.
MicroStrategy mới phát hành STRC này đã trở thành đợt IPO huy động vốn lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ trong năm nay.
Định nghĩa về STRC rất phức tạp, tên đầy đủ là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn loại A lãi suất biến đổi, nếu không nghiêm ngặt, có thể hiểu là một loại trái phiếu.
Ban đầu, số lượng phát hành là 500 triệu đô la Mỹ, tốt nhất là huy động vượt 5 lần, đã thu được 2,5 tỷ đô la Mỹ, vượt qua 1,7 tỷ đô la của gã khổng lồ năng lượng khí đốt tự nhiên của Mỹ, Venture Global, trở thành đợt IPO năng lượng lớn nhất trong lịch sử Mỹ.
Tất nhiên, việc huy động vượt 5 lần là chuyện thường thấy, từ góc độ truyền thông mà nói thì nghe có vẻ tốt.
Nhưng mà 2,5 tỷ thật sự đã được đầu tư vào thị trường Bitcoin.
STRC có lãi suất ban đầu là 9%, gấp khoảng 2 lần lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, vẫn có sức hút rất mạnh.
Mệnh giá ban đầu là 90 đô la, giá trị hoàn lại chính thức trong tương lai là 101 đô la.
Giá của nó được thiết kế để duy trì lâu dài quanh mức 100 $ , do đó khi hoàn lại sẽ có lợi cho thuế lãi vốn.
Trước đây, MicroStrategy hy vọng phát hành loại trái phiếu có lãi suất rất thấp, nhưng có thể chuyển đổi thành cổ phiếu MicroStrategy trong tương lai. Nhưng STRC thì không thể chuyển đổi thành cổ phiếu, đó cũng là lý do Saylor nói rằng việc phát hành cổ phiếu này sẽ không làm loãng MicroStrategy.
Ngoài ra, STRC có mức độ ưu tiên rất cao, nó cao hơn STRK, STRD, chỉ thấp hơn STRF.
STRC có khả năng bảo toàn vốn rất mạnh.
Theo thông tin từ cuộc gọi của Saylor với Swan Bitcoin, cổ tức của các cổ phiếu ưu đãi này (bao gồm cả STRF) vẫn rất an toàn trong trường hợp Bitcoin giảm 80%; ngay cả trong trường hợp giảm cực đoan 90%-95%, lý thuyết có thể tạm dừng trả cổ tức, nhưng cuối cùng sẽ được bù lại.
Hơn nữa, STRC còn được ưu tiên hơn hai cổ phiếu khác, nói thật, mặc dù chỉ có vài năm, nhưng hiện tại hoàn toàn không thể tưởng tượng được cảm giác Bitcoin giảm về 11.000 đô la.
Vì vậy, có người nói rằng STRC giống như một trái phiếu có rủi ro từ Bitcoin, chúng tôi cho rằng đây giống như một loại sản phẩm lợi nhuận kép trong một khoảng giao động siêu lớn. Nếu Bitcoin tăng, sẽ nhận được lãi suất cao; nếu Bitcoin giảm mạnh (-90%), sẽ nhận Bitcoin.
Nhưng dù thế nào đi nữa, Saylor vẫn quá xuất sắc, luôn có thể thiết kế ra những cách chơi mới, khiến người mới bỏ tiền ra, rồi cộng hưởng tăng lên, mang lại những đỉnh cao mới.
Nội dung này được phát hành bởi Nothing Research, Ebunker, Ourbit hợp tác.
Định nghĩa về STRC rất phức tạp, tên đầy đủ là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn loại A lãi suất biến đổi, nếu không nghiêm ngặt, có thể hiểu là một loại trái phiếu.
Ban đầu, số lượng phát hành là 500 triệu đô la Mỹ, tốt nhất là huy động vượt 5 lần, đã thu được 2,5 tỷ đô la Mỹ, vượt qua 1,7 tỷ đô la của gã khổng lồ năng lượng khí đốt tự nhiên của Mỹ, Venture Global, trở thành đợt IPO năng lượng lớn nhất trong lịch sử Mỹ.
Tất nhiên, việc huy động vượt 5 lần là chuyện thường thấy, từ góc độ truyền thông mà nói thì nghe có vẻ tốt.
Nhưng mà 2,5 tỷ thật sự đã được đầu tư vào thị trường Bitcoin.
STRC có lãi suất ban đầu là 9%, gấp khoảng 2 lần lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, vẫn có sức hút rất mạnh.
Mệnh giá ban đầu là 90 đô la, giá trị hoàn lại chính thức trong tương lai là 101 đô la.
Giá của nó được thiết kế để duy trì lâu dài quanh mức 100 $ , do đó khi hoàn lại sẽ có lợi cho thuế lãi vốn.
Trước đây, MicroStrategy hy vọng phát hành loại trái phiếu có lãi suất rất thấp, nhưng có thể chuyển đổi thành cổ phiếu MicroStrategy trong tương lai. Nhưng STRC thì không thể chuyển đổi thành cổ phiếu, đó cũng là lý do Saylor nói rằng việc phát hành cổ phiếu này sẽ không làm loãng MicroStrategy.
Ngoài ra, STRC có mức độ ưu tiên rất cao, nó cao hơn STRK, STRD, chỉ thấp hơn STRF.
STRC có khả năng bảo toàn vốn rất mạnh.
Theo thông tin từ cuộc gọi của Saylor với Swan Bitcoin, cổ tức của các cổ phiếu ưu đãi này (bao gồm cả STRF) vẫn rất an toàn trong trường hợp Bitcoin giảm 80%; ngay cả trong trường hợp giảm cực đoan 90%-95%, lý thuyết có thể tạm dừng trả cổ tức, nhưng cuối cùng sẽ được bù lại.
Hơn nữa, STRC còn được ưu tiên hơn hai cổ phiếu khác, nói thật, mặc dù chỉ có vài năm, nhưng hiện tại hoàn toàn không thể tưởng tượng được cảm giác Bitcoin giảm về 11.000 đô la.
Vì vậy, có người nói rằng STRC giống như một trái phiếu có rủi ro từ Bitcoin, chúng tôi cho rằng đây giống như một loại sản phẩm lợi nhuận kép trong một khoảng giao động siêu lớn. Nếu Bitcoin tăng, sẽ nhận được lãi suất cao; nếu Bitcoin giảm mạnh (-90%), sẽ nhận Bitcoin.
Nhưng dù thế nào đi nữa, Saylor vẫn quá xuất sắc, luôn có thể thiết kế ra những cách chơi mới, khiến người mới bỏ tiền ra, rồi cộng hưởng tăng lên, mang lại những đỉnh cao mới.
Nội dung này được phát hành bởi Nothing Research, Ebunker, Ourbit hợp tác.
Ngày độc lập của Bitcoin
Những quan sát và quan điểm cá nhân từ đối tác Nothing Research 0x_Todd, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Ngày 1 tháng 8 thực sự cũng là một ngày vĩ đại của Bitcoin, đây là ngày UASF của Bitcoin, cũng có thể gọi là ngày độc lập của Bitcoin.
Từ ai mà độc lập ra? Độc lập từ tay những thợ đào.
Thời gian quay ngược về năm 2017, nếu nói rằng Bitcoin đã định sẵn có một kiếp nạn, thì mùa hè năm 2017 có thể chính là kiếp nạn đó, Bitcoin đã suýt chia tách, BCH đạt mức cao nhất là 30% giá của BTC.
Bitcoin khác với các blockchain khác, việc nâng cấp của nó cực kỳ thận trọng, và vì không có một tổ chức tập trung nào, do đó, việc nâng cấp của nó đều là soft fork, tức là tương thích ngược.
Ngày 1 tháng 8 thực sự cũng là một ngày vĩ đại của Bitcoin, đây là ngày UASF của Bitcoin, cũng có thể gọi là ngày độc lập của Bitcoin.
Từ ai mà độc lập ra? Độc lập từ tay những thợ đào.
Thời gian quay ngược về năm 2017, nếu nói rằng Bitcoin đã định sẵn có một kiếp nạn, thì mùa hè năm 2017 có thể chính là kiếp nạn đó, Bitcoin đã suýt chia tách, BCH đạt mức cao nhất là 30% giá của BTC.
Bitcoin khác với các blockchain khác, việc nâng cấp của nó cực kỳ thận trọng, và vì không có một tổ chức tập trung nào, do đó, việc nâng cấp của nó đều là soft fork, tức là tương thích ngược.
Giải thích lộ trình mới nhất của Solana: Làm thế nào để tạo ra một thị trường tài chính internet
Tuần trước Solana đã công bố lộ trình mới.
Về bản chất, do việc cải tiến của các chuỗi đã đi vào vùng nước sâu, dẫn đến việc có một số trường hợp chồng chất thuật ngữ, chúng tôi cố gắng sử dụng cách mà mọi người có thể hiểu được + phân tích của riêng mình, để giải thích lộ trình mới của Solana.
Đầu tiên, Solana đã trải qua một sự thay đổi lớn về mặt kể chuyện vào năm 2024, mục tiêu của Solana đã trở thành xây dựng một “thị trường vốn internet”, còn trước đó, mục tiêu của Solana là xây dựng một blockchain hiệu suất cao.
Thị trường vốn internet, như tên gọi, là nhằm mục đích tạo ra một thị trường tài chính không biên giới, hoạt động 24/7, nơi mà các loại tài sản khác nhau — như cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và tài sản thế giới thực (RWA) — đều được token hóa và giao dịch liền mạch trên chuỗi.
Về bản chất, do việc cải tiến của các chuỗi đã đi vào vùng nước sâu, dẫn đến việc có một số trường hợp chồng chất thuật ngữ, chúng tôi cố gắng sử dụng cách mà mọi người có thể hiểu được + phân tích của riêng mình, để giải thích lộ trình mới của Solana.
Đầu tiên, Solana đã trải qua một sự thay đổi lớn về mặt kể chuyện vào năm 2024, mục tiêu của Solana đã trở thành xây dựng một “thị trường vốn internet”, còn trước đó, mục tiêu của Solana là xây dựng một blockchain hiệu suất cao.
Thị trường vốn internet, như tên gọi, là nhằm mục đích tạo ra một thị trường tài chính không biên giới, hoạt động 24/7, nơi mà các loại tài sản khác nhau — như cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và tài sản thế giới thực (RWA) — đều được token hóa và giao dịch liền mạch trên chuỗi.
Quỹ ETF tiền điện tử ngày càng nhiều
Ví dụ như quỹ Bitwise này là một chỉ số bao gồm 10 loại tiền điện tử. (Mặc dù trong N năm qua, nhiều sàn giao dịch CEX đã cố gắng nhưng không thành công)
Hiện tại, tiến độ là SEC đã phê duyệt, nhưng sau đó lại chỉ đạo tạm hoãn, vì vậy vẫn chưa thể ra mắt.
Ngoài ra, từ chỉ số 10 này, bạn có thể thấy nhiều dấu hiệu.
Đầu tiên là ưu tiên Mỹ
Vì vậy bạn có thể thấy XRP SOL SUI LINK Avax thậm chí cả DOT
PS: Hơn nữa, so với SUI, ba nhân vật hàng đầu của Facebook là Aptos có vẻ đang bị tụt lại.
Thứ hai là các token của sàn giao dịch bị loại trừ.
Thật đáng tiếc cho BNB, nó thực sự là một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử
Cuối cùng, trong số các token PoW, yêu thích LTC nhưng không thích BCH và Doge, có thể thấy PoW không được ưu thế đặc biệt.
Chỉ số GDLC của Grayscale thì bảo thủ hơn, chỉ có 5 tài sản:
Nhưng vẫn phù hợp với quy tắc chung này:
(1) Ưu tiên Mỹ
(2) Không chấp nhận token nền tảng
(3) PoW không có lợi thế đặc biệt
Tất nhiên, tình hình của GDLC của Grayscale cũng tương tự, trước tiên bị SEC phê duyệt, sau đó lại tạm hoãn.
Theo phân tích của những người có thông tin liên quan, có vẻ như có một ủy viên nào đó trong SEC đã phản đối đề xuất và dẫn đến việc tạm hoãn, lý do phản đối là cần có một tiêu chuẩn trước, để có thể ra mắt các quỹ ETF chỉ số này.
Ví dụ như quỹ Bitwise này là một chỉ số bao gồm 10 loại tiền điện tử. (Mặc dù trong N năm qua, nhiều sàn giao dịch CEX đã cố gắng nhưng không thành công)
Hiện tại, tiến độ là SEC đã phê duyệt, nhưng sau đó lại chỉ đạo tạm hoãn, vì vậy vẫn chưa thể ra mắt.
Ngoài ra, từ chỉ số 10 này, bạn có thể thấy nhiều dấu hiệu.
Đầu tiên là ưu tiên Mỹ
Vì vậy bạn có thể thấy XRP SOL SUI LINK Avax thậm chí cả DOT
PS: Hơn nữa, so với SUI, ba nhân vật hàng đầu của Facebook là Aptos có vẻ đang bị tụt lại.
Thứ hai là các token của sàn giao dịch bị loại trừ.
Thật đáng tiếc cho BNB, nó thực sự là một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử
Cuối cùng, trong số các token PoW, yêu thích LTC nhưng không thích BCH và Doge, có thể thấy PoW không được ưu thế đặc biệt.
Chỉ số GDLC của Grayscale thì bảo thủ hơn, chỉ có 5 tài sản:
Nhưng vẫn phù hợp với quy tắc chung này:
(1) Ưu tiên Mỹ
(2) Không chấp nhận token nền tảng
(3) PoW không có lợi thế đặc biệt
Tất nhiên, tình hình của GDLC của Grayscale cũng tương tự, trước tiên bị SEC phê duyệt, sau đó lại tạm hoãn.
Theo phân tích của những người có thông tin liên quan, có vẻ như có một ủy viên nào đó trong SEC đã phản đối đề xuất và dẫn đến việc tạm hoãn, lý do phản đối là cần có một tiêu chuẩn trước, để có thể ra mắt các quỹ ETF chỉ số này.
Kế hoạch của Ethereum ra mắt L1 zkEVM trong một năm, khởi đầu năm ZK hóa cho chuỗi chính
Tuần trước, quỹ Ethereum đã công bố, zkEVM của Ethereum L1 sẽ được ra mắt trong vòng một năm.
Nếu bạn hỏi, điều quan trọng nhất đối với Ethereum trong năm năm tới là gì, câu trả lời của chúng tôi là chắc chắn - tái tập trung vào L1, làm cho L1 nhanh hơn, nói cách khác L2 đã đủ nhanh.
Và việc ZK hóa Ethereum là một trong những con đường quan trọng nhất (ở đây không bàn về ý tưởng tăng giới hạn gas).
Theo quan điểm trước đây của Drake, sau khi L1 của ETH hoàn toàn ZK hóa, TPS có hy vọng tăng lên 1000.
Rất dễ hiểu, điều này được quyết định bởi cách thức giao dịch.
【Mô hình giao dịch ETH hiện tại】
Nếu bạn hỏi, điều quan trọng nhất đối với Ethereum trong năm năm tới là gì, câu trả lời của chúng tôi là chắc chắn - tái tập trung vào L1, làm cho L1 nhanh hơn, nói cách khác L2 đã đủ nhanh.
Và việc ZK hóa Ethereum là một trong những con đường quan trọng nhất (ở đây không bàn về ý tưởng tăng giới hạn gas).
Theo quan điểm trước đây của Drake, sau khi L1 của ETH hoàn toàn ZK hóa, TPS có hy vọng tăng lên 1000.
Rất dễ hiểu, điều này được quyết định bởi cách thức giao dịch.
【Mô hình giao dịch ETH hiện tại】
Một số suy nghĩ về InfoFi
Đây là quan sát và ý kiến cá nhân của BonnaZhu từ Nothing Research Partner, nội dung dưới đây không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Tóm tắt:
Vị trí của thị trường dự đoán trong InfoFi đã bị đánh giá thấp
Kaito & Pump thuộc chuỗi truyền thông thông tin
Thị trường dự đoán thuộc chuỗi định giá thông tin
Cùng nhau trở thành "định tuyến" và "điểm neo" của thời đại thông tin
Sự bùng nổ thông tin đã nâng cao vị thế của thị trường dự đoán
InfoFi không chỉ có Kaito
Pump thực sự cũng vậy
Nhưng thị trường dự đoán ít khi được nhắc đến
KaitoAI đã tăng tốc độ truyền bá khái niệm tài chính thông tin (InfoFi), nhưng vẫn chỉ là phân phối thông tin (Phân phối sự chú ý), chỉ là sử dụng động lực và tối ưu tâm lý để cải thiện con đường phân phối lưu lượng và KPI.
Tóm tắt:
Vị trí của thị trường dự đoán trong InfoFi đã bị đánh giá thấp
Kaito & Pump thuộc chuỗi truyền thông thông tin
Thị trường dự đoán thuộc chuỗi định giá thông tin
Cùng nhau trở thành "định tuyến" và "điểm neo" của thời đại thông tin
Sự bùng nổ thông tin đã nâng cao vị thế của thị trường dự đoán
InfoFi không chỉ có Kaito
Pump thực sự cũng vậy
Nhưng thị trường dự đoán ít khi được nhắc đến
KaitoAI đã tăng tốc độ truyền bá khái niệm tài chính thông tin (InfoFi), nhưng vẫn chỉ là phân phối thông tin (Phân phối sự chú ý), chỉ là sử dụng động lực và tối ưu tâm lý để cải thiện con đường phân phối lưu lượng và KPI.
来自 Nothing Research Partner BonnaZhu 的观察与个人观点，以下内容不构成任何投资建议。
作为一次有意义的尝试挺好，Conflux 团队也为此付出了不少的心血，但就凭这个 RWA 产品目前的收益/风险/流动性组合，比较难在链上做大规模：
-固定8%的年化
-3个月无流动性
就已经劝退大部分资金了，而买这个产品还要跨链，那更加减少动力了。市面上有不少比这个收益更高还兼具即时流动性的机会，而若只求打平8%，直接买 Ethena Labs 的 sUSDe 也足够了。
毕竟不是美债和美股这一类本身链下流动性极佳、共识又很强的资产，想要好“销售”，那么收益预期必须要给足，超过同时期链上原生的收益机会，Huma Finance 和 GAIB 是两个比较好的例子，如果去看他们在 RateX 和 Pendle 上PT的收益，基本都是13-15%的。
而如果收益没法做到很高，那么至少资产的流动性要比较好，但对于一个本身在链下就基本没有什么流动性的底层资产来说，这似乎又有点过于苛刻，谁会来出这个钱呢？
但现实是，如果某个底层资产很难设计出符合链上资金对收益/风险/流动性偏好的 RWA 架构，那么该资产可能并不适合现阶段上链，至少，它肯定不会受到特别欢迎。
做 RWA 发行有点像在做投行业务，尽管产品架构的合规性至关重要，但仅仅关注审批和落地，而忽视“销售”这一环节，最终难免事倍功半。
其实投行是很赚钱的
离不开他们在产品设计上的缜密考量
如果一个产品不赚钱，卖不掉
那肯定就不做了
作为一次有意义的尝试挺好，Conflux 团队也为此付出了不少的心血，但就凭这个 RWA 产品目前的收益/风险/流动性组合，比较难在链上做大规模：
-固定8%的年化
-3个月无流动性
就已经劝退大部分资金了，而买这个产品还要跨链，那更加减少动力了。市面上有不少比这个收益更高还兼具即时流动性的机会，而若只求打平8%，直接买 Ethena Labs 的 sUSDe 也足够了。
毕竟不是美债和美股这一类本身链下流动性极佳、共识又很强的资产，想要好“销售”，那么收益预期必须要给足，超过同时期链上原生的收益机会，Huma Finance 和 GAIB 是两个比较好的例子，如果去看他们在 RateX 和 Pendle 上PT的收益，基本都是13-15%的。
而如果收益没法做到很高，那么至少资产的流动性要比较好，但对于一个本身在链下就基本没有什么流动性的底层资产来说，这似乎又有点过于苛刻，谁会来出这个钱呢？
但现实是，如果某个底层资产很难设计出符合链上资金对收益/风险/流动性偏好的 RWA 架构，那么该资产可能并不适合现阶段上链，至少，它肯定不会受到特别欢迎。
做 RWA 发行有点像在做投行业务，尽管产品架构的合规性至关重要，但仅仅关注审批和落地，而忽视“销售”这一环节，最终难免事倍功半。
其实投行是很赚钱的
离不开他们在产品设计上的缜密考量
如果一个产品不赚钱，卖不掉
那肯定就不做了
Phân tích ngắn gọn các thuật ngữ nóng gần đây: Từ nâng cấp Ethereum đến Đại lý AI
[Phần Ethereum]
Tăng giới hạn số dư của người xác thực
Dịch: Trước đây 32 ETH = 1 người xác thực (người xác thực tương đương với máy đào), bây giờ tăng lên 2048 ETH. Bởi vì trước đây việc nạp rút ETH vào người xác thực cần phải xếp hàng.
Lợi ích: Điều này đã nâng cao giới hạn, tốc độ xếp hàng được cải thiện đáng kể. Hơn nữa, khi các nút trở nên lớn hơn, trong tương lai có cơ hội thực hiện các thuật toán đồng thuận, chẳng hạn như chỉ cho phép các nút lớn tham gia vào việc tạo khối, điều này sẽ nhanh hơn.
Điều chỉnh động dung lượng Blob
Dịch: L2 cần lưu trữ dữ liệu trên mạng chính ETH để đảm bảo an toàn (tương tự như báo cáo với lãnh đạo). Để không chiếm không gian của mạng chính ETH, đã cấp cho họ một không gian riêng, gọi là Blob.
Tăng giới hạn số dư của người xác thực
Dịch: Trước đây 32 ETH = 1 người xác thực (người xác thực tương đương với máy đào), bây giờ tăng lên 2048 ETH. Bởi vì trước đây việc nạp rút ETH vào người xác thực cần phải xếp hàng.
Lợi ích: Điều này đã nâng cao giới hạn, tốc độ xếp hàng được cải thiện đáng kể. Hơn nữa, khi các nút trở nên lớn hơn, trong tương lai có cơ hội thực hiện các thuật toán đồng thuận, chẳng hạn như chỉ cho phép các nút lớn tham gia vào việc tạo khối, điều này sẽ nhanh hơn.
Điều chỉnh động dung lượng Blob
Dịch: L2 cần lưu trữ dữ liệu trên mạng chính ETH để đảm bảo an toàn (tương tự như báo cáo với lãnh đạo). Để không chiếm không gian của mạng chính ETH, đã cấp cho họ một không gian riêng, gọi là Blob.
Đăng nhập để khám phá thêm nội dung