jiaheshuo

A股 và thị trường tiền mã hóa cùng “đẩy sóng bò” : Một bữa tiệc Meme liên thị trường.

Bộ phim hoạt hình 《牛来》 vì khâu sản xuất còn cẩu thả mà lại bỗng nổi tiếng theo hướng ngược lại, mánh nóng “牛来 = 牛来了” nhanh chóng lan vào thị trường chứng khoán.

Ở phía A股, 罗牛山 ghi nhận trần tăng, 金牛化工 tăng hơn 6%, 铜牛信息 tăng gần 4%, chỉ có công ty 公牛集团 là không tăng theo.

Chuyện này đã không chỉ là một câu chuyện cười nữa, mà là một lát cắt thu nhỏ của việc A股 bị “Meme hóa”: hoạt động kinh doanh bị đẩy xuống hàng sau, còn tên gọi, mánh nóng và lượng truy cập trên nền tảng mạng xã hội trở thành lý do để tăng giá.

Phản ứng của thị trường tiền mã hóa còn trực diện hơn. Theo dữ liệu của GMGN, trên chuỗi BSC, đồng Meme coin trùng tên $牛来 có vốn hóa cao nhất vượt 43,10 triệu USD, mức tăng trong 24 giờ thu hẹp còn 73%.

Cùng một sự chú ý nhưng được định giá ở các thị trường khác nhau: trước tiên hình thành sự đồng thuận lan truyền, rồi mới thu hút dòng tiền đuổi theo.

Còn việc A股 bị “Meme hóa” đồng nghĩa với việc nhịp thị trường ngắn hơn, thiên về cảm xúc hơn, và cũng khắt khe hơn trong tốc độ rút lui.

Khi logic mua chỉ còn lại đúng một chữ “牛”, thì việc giá cổ phiếu tiếp tục tăng chỉ phụ thuộc phía sau còn bao nhiêu người sẵn sàng đứng ra làm “người tiếp sàn”.

Mánh nóng có thể tạo ra trần tăng, nhưng không thể tạo ra lợi nhuận; nó chỉ có thể đóng vai trò như một chỉ báo tâm lý.

Hãy cùng bàn về diễn biến hôm nay: bề ngoài có vẻ yên ắng, nhưng bên trong sự mạnh/yếu đã rất rõ ràng. Sáu phần mười đồng đang giảm, và dòng tiền đang ôm (bắt tay) vào một vài mảng/nhóm riêng lẻ.

Trước hết, <$BTC >
<>
Trong 24 giờ, tăng 0.15%, tiếp tục dao động đi ngang quanh 6.3 vạn USD; <$ETH >
<>
Giữ ở quanh mốc 1880 USD, tăng 0.24%; <$SOL >
<>
Báo khoảng 75 USD, tăng 0.36%, nhưng hệ sinh thái Solana chỉ tăng 0.29%, cho thấy dòng tiền nghiêng nhiều hơn về những đầu tàu (leader).

Tổng vốn hóa thị trường khoảng 2.25 nghìn tỷ USD, giảm nhẹ 0.03%.

Trong nhóm top 100 vốn hóa: có 59 đồng giảm và 41 đồng tăng, không phải là xu hướng tăng đồng loạt.

PerpDEX tăng 1.79%, DeFAI tăng 1.14%, DeFi tăng 1.03%.

$HYPE tăng 2.32%, tiếp tục đóng vai trò đầu tàu của PerpDEX; $LINK tăng 1.76%, dòng tiền rõ ràng ưu tiên hơn các dự án có nền tảng/bị chống đỡ bởi hoạt động kinh doanh.

Các hướng yếu cũng rất rõ ràng: GameFi giảm 4.39%, NFT giảm 2.07%, $AVAX giảm 3.46%, $SHIB giảm 2.40%, $OKB giảm 3.27%—những tài sản có độ biến động cao vẫn đang chịu áp lực.

Ở giai đoạn hiện tại, dòng tiền vừa ôm chặt tài sản cốt lõi, vừa thử các mảng có kỳ vọng tạo doanh thu; các điểm nóng có thể chuyển đổi bất cứ lúc nào.

Giai đoạn này cần sự kiên nhẫn. Thay vì đuổi theo việc tăng/giảm, điều quan trọng là kiểm soát quy mô vị thế (tỷ trọng) và chờ
BTC ra tín hiệu/định hướng rõ ràng.

Saylor: Vàng và tiền pháp định đều không hoàn hảo, $BTC
mới là loại tiền tệ tối thượng.

Trong bài viết dài mới nhất trên X, Michael Saylor đưa ra một nhận định: bản chất của tiền là "năng lượng kinh tế" được tạo ra từ thời gian, lao động, kiến thức và nguồn lực mà con người tạo ra.

Nhiệm vụ thực sự của tiền không chỉ là thanh toán, mà còn là mang giá trị được tạo ra hôm nay đến cho tương lai.

Vàng đủ hiếm, nhưng nặng nề, khó vận chuyển, lại còn phụ thuộc vào kho bãi và bên lưu ký; tiền pháp định chuyển khoản thì tiện, nhưng lượng cung và quy tắc do các tổ chức quyết định, lạm phát, đóng băng và thay đổi chính sách đều sẽ bào mòn sức mua.

Theo Saylor, Bitcoin giải quyết đồng thời hai nhóm vấn đề: tổng lượng bị ràng buộc bởi giao thức, có thể chuyển xuyên biên giới và không cần sự phê duyệt của ngân hàng hay các tổ chức.

Cơ chế bằng chứng công việc (Proof of Work) chuyển điện năng và năng lực tính toán trong thực tế thành an ninh mạng, khiến việc sửa đổi sổ cái trở nên tốn kém.

Theo quan điểm cá nhân, phép ẩn dụ "năng lượng tiền tệ" của ông ấy rất giàu sức lay động, nhưng đây không phải là một định luật vật lý.

Vì tiêu hao năng lượng không đồng nghĩa với việc tự động tạo ra giá trị; việc BTC có thể lưu giữ lâu dài sức mua hay không vẫn phụ thuộc vào sự đồng thuận, nhu cầu, quản lý và thanh khoản thị trường.

Điều đáng thảo luận thực sự không phải là liệu BTC có mua được pizza hay không, mà là sau mười năm thậm chí năm mươi năm, liệu nó có chống lạm phát tốt hơn vàng và tiền pháp định, từ đó giữ được sức mua hay không.

Nếu câu trả lời là đúng, thì cuộc cạnh tranh của BTC không chỉ ở thị trường thanh toán, mà là vị trí của một tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu.

#Cboe申请3倍比特币与以太坊ETF

$BTC
Bán nhiều nhất, sắp bán hết rồi sao?

Nhà phân tích Murphy phát biểu rằng: sau khi BTC giảm về quanh 63.000 USD, gần như toàn bộ số lượng token được mua trong năm 2025 hiện đang ở trạng thái thua lỗ.

Dữ liệu on-chain cho thấy, hiện nhóm token này còn khoảng 4,77 triệu, giảm 41,5% so với đỉnh điểm hồi tháng 12 năm ngoái.

Loại trừ các chuyển khoản nội bộ trong ví, phần lớn token rời đi đều cho thấy người nắm giữ đã cắt lỗ hoặc hoàn tất việc luân chuyển.

Trước tháng 2 năm nay, lượng token bị “kẹt” trong nhóm này giảm rất nhanh; sau tháng 2, đường cong rõ ràng chậm lại.

Giá tiếp tục đi xuống nhưng số lượng token không giảm mạnh tương ứng, cho thấy giai đoạn hoảng loạn nhất có lẽ đã rời khỏi thị trường, phần còn lại chủ yếu là các holder dài hạn.

Ngoài ra, với lượng BTC được mua trong giai đoạn 2022 đến 2024 và hiện vẫn đang có lãi, đường cong bán ra đã gần như tiến đến trạng thái đi ngang.

Thời gian nắm giữ càng lâu thì càng ít nhạy cảm với biến động ngắn hạn.

Tham chiếu hai chu kỳ gấu trước đây: vào cuối năm 2022, lượng token từ các đỉnh 2021 giảm khoảng 51%; còn vào cuối năm 2018, lượng token từ các đỉnh 2017 giảm khoảng 62%.

Trong vòng này hiện là 41,5%; nếu so với lịch sử, áp lực bán có thể chưa hoàn toàn được giải phóng, nhưng giai đoạn bán tháo hoảng loạn nhất nhiều khả năng đã qua.

Một điểm khác biệt nữa của vòng này là trong cơ cấu nắm giữ năm 2025 có bao gồm vốn từ các tổ chức như ETF và Strategy.

Những token kiểu này thường được nắm giữ lâu hơn, vì vậy lần này các token ở vùng đỉnh có thể không nhất thiết phải giảm đến 60% như các lần trước, thì thị trường mới chạm đáy.

Ngân hàng Trung ương Nga: nhà đầu tư cá nhân có thể giao dịch <0>$BTC $ETH $USDT </0>

Nga đã mở một cánh cửa cho tiền mã hóa, nhưng khe cửa không hề rộng.

Theo bài viết trên bits.media, gần đây Ngân hàng Trung ương Nga đã công bố một dự thảo lấy ý kiến, trong đó tài sản mã hóa mà nhà đầu tư phổ thông trong tương lai tạm thời có thể giao dịch chỉ có ba loại: Bitcoin, Ethereum và USDT.

Trong từng công ty chứng khoán, sàn giao dịch tiền mã hóa hoặc tổ chức quản lý tài sản, hạn mức mua tối đa của mỗi người mỗi năm không được vượt quá 300.000 rúp, và trước khi giao dịch còn phải vượt qua bài kiểm tra rủi ro.

Ở đây có thể thấy một số tiêu chí giao dịch: vốn hóa đủ lớn, khối lượng giao dịch bình quân hằng ngày đủ cao, và đồng thời trên thị trường nước ngoài phải có ít nhất năm năm dữ liệu ghi nhận giá.

Tuy nhiên, các giới hạn đối với nhà đầu tư chuyên nghiệp tương đối nới lỏng hơn: có thể giao dịch các loại tiền mã hóa khác, không có trần hạn mức mua, nhưng cần hoàn thành các yêu cầu tuân thủ.

Kế hoạch lần này không phải là việc Nga mở hoàn toàn giao dịch tiền mã hóa, mà là từng bước đưa nguồn vốn trước đó nằm trong vùng xám vào các tổ chức được cấp phép và tài khoản chịu sự giám sát.

Các quy định liên quan dự kiến có hiệu lực từ ngày 1/9, và Sở giao dịch Moscow cũng đã bắt đầu chuẩn bị một tổ chức lưu ký tài sản mã hóa của riêng mình.

Điều đáng chú ý hơn là, cuối cùng Ngân hàng Trung ương Nga đã để lại USDT — một loại stablecoin theo đồng đô la do công ty Mỹ phát hành — cùng với BTC và ETH đi vào danh sách nhóm đầu tiên, cho thấy trong bối cảnh nhu cầu, cơ quan quản lý vẫn ưu tiên quy mô thanh khoản.

Lần này, nước Nga không phải là chấp nhận thị trường coin như một “cánh cửa mở” cho tất cả: đối với phần lớn các altcoin, cánh cửa của thị trường tuân thủ vẫn đang đóng chặt!

Đảo ngược thiên cương! Apple chuyên ép giá <0> $AAPLB
, lần này bị YMIC (ChangXin) nói "no"

Theo truyền thông IT Hàn Quốc, Apple gần đây đã đàm phán với ChangXin về các nguồn cung DRAM di động như LPDDR5X, với mong muốn ép thấp giá mua để giảm chi phí sản xuất cho thế hệ iPhone tiếp theo và các thiết bị thông minh khác.

Tuy nhiên, lần đàm phán này, ChangXin được cho là đã từ chối giảm giá và khăng khăng mức báo giá không thể thấp hơn Samsung Electronics và SK hynix.

ChangXin dám từ chối Apple, nguyên nhân cốt lõi là vì trong tay họ đã có đủ đơn hàng.

Các hãng trong nước như Huawei, Xiaomi ký hợp đồng dài hạn và khóa trước năng lực sản xuất, khiến ChangXin không cần phải dựa vào việc giảm giá để đổi lấy đơn hàng của Apple.

Trước đây là các nhà cung cấp tranh giành Apple, giờ lại biến thành Apple phải giành lấy phần năng lực lưu trữ hữu hạn.

Bối cảnh lớn hơn của thông tin này là AI đang thay đổi thị trường lưu trữ toàn cầu.

Samsung và SK hynix chuyển thêm nguồn lực sang các sản phẩm lợi nhuận cao như HBM4, SSD cấp doanh nghiệp, khiến nguồn cung DRAM phổ thông bị siết lại tương ứng.

Trong khi năng lực sản xuất lại bị AI “hút” đi, năng lực thương lượng của các nhà sản xuất lưu trữ đương nhiên tăng lên.

Điều này có thể không chỉ là một cuộc đàm phán mua sắm thông thường, mà còn cho thấy ChangXin đang chuyển từ “kẻ thách thức nhờ giá rẻ” sang nhà cung cấp chủ đạo có đủ sức mạnh định giá.

Với Apple, chi phí mua sắm và việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng sẽ phải đối mặt với một điểm cân bằng mới; còn đối với ngành lưu trữ, giá DRAM phổ thông cũng có thể nhận thêm lực hỗ trợ.

Tuy nhiên, hiện tại cả Apple và ChangXin vẫn chưa công khai xác nhận chi tiết của cuộc đàm phán liên quan; việc từ chối giảm giá cũng không đồng nghĩa hợp tác bị chấm dứt. Kết quả cuối cùng còn phụ thuộc vào cuộc “đấu giá” giữa các yếu tố như giá cả, năng lực sản xuất và tiến độ chứng nhận, v.v.

Điểm kết của bong bóng AI: Liệu thị trường bò của Bitcoin có thể bị châm lửa? Hayes đưa ra phỏng đoán táo bạo

Đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes (@CryptoHayes) đăng trên X rằng, một khi bong bóng AI vỡ, có thể buộc toàn cầu phải tái khởi động chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn, và cuối cùng đẩy $BTC
trở lại thị trường bò mạnh mẽ.

Trong bài viết mới có tên 《Situationship》, Hayes giải thích các kênh lây truyền tiềm ẩn giữa AI, khủng hoảng tín dụng và Bitcoin.

Hayes cho rằng thị trường coi các khoản đầu tư hạ tầng AI lên tới hàng nghìn tỷ USD là khoản đầu tư công nghệ tăng trưởng cao, nên đã định giá cực kỳ cao.

Tuy nhiên, xét theo mô hình kinh doanh, trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng điện và việc triển khai chip giống như một “cơn sốt xây dựng bất động sản” khoác áo công nghệ, với yếu tố cốt lõi là dòng tài trợ liên tục, mở rộng đòn bẩy nợ và lợi suất trên tài sản.

Rủi ro thực sự nằm ở việc ngân hàng, các quỹ tín dụng tư nhân và chính phủ có thể đánh giá quá cao chất lượng dự án, coi các khoản vay cho trung tâm dữ liệu như cho Apple vay, thay vì là rủi ro tín dụng đòn bẩy cao kiểu Lehman Brothers.

Khi các bên liên tục mở rộng trung tâm dữ liệu, tình trạng dư thừa công suất và lợi nhuận không đạt kỳ vọng có thể chọc thủng bong bóng.

Vì vậy, Hayes đánh giá đây gần với cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2008 hơn là bong bóng lợi nhuận của thời kỳ Internet năm 2000.

Nếu áp lực tài chính buộc Mỹ và các nền kinh tế lớn như Trung Quốc phải mở rộng lại thanh khoản, thì nguồn vốn mới có thể chảy vào các tài sản khan hiếm như Bitcoin.

Cơ quan thuế Nigeria ban hành hướng dẫn đánh thuế tài sản ảo, chính thức đưa tiền mã hóa vào hệ thống thu thuế của quốc gia!

Lợi nhuận mà cá nhân hoặc doanh nghiệp thu được thông qua việc bán, đổi hoặc chuyển nhượng tài sản số đều có thể cần phải kê khai và nộp thuế theo các quy định thuế hiện hành.

Quy định mới này có phạm vi rất rộng, không chỉ bao gồm $BTC $ETH
các loại tiền mã hóa, mà còn liên quan đến stablecoin (tiền ổn định), token tiện ích, token chứng khoán, token quản trị và NFT.

Ngoài ra, các khoản thu nhập phát sinh từ khai thác (mining), staking (ủy thác), xác thực nút (node validation), không khí rơi (airdrop), tiền thưởng (bounty) và phần thưởng token cũng có thể trở thành đối tượng chịu thuế.

Thương nhân thu phí hàng hóa hoặc dịch vụ bằng tiền mã hóa cần quy đổi doanh thu theo giá thị trường tại thời điểm diễn ra giao dịch, không thể vì không sử dụng tiền tệ pháp định mà được miễn nghĩa vụ nộp thuế. Các ước tính giá trị nên tham chiếu theo giá thời gian thực từ các nền tảng giao dịch được Cơ quan thuế Nigeria công nhận.

Cá nhân và doanh nghiệp cũng cần lưu giữ đầy đủ hồ sơ giao dịch, bao gồm ngày mua, chi phí, số tiền bán, phí giao dịch và thông tin về đối tác giao dịch. Sàn giao dịch, bên lưu ký và tổ chức môi giới thì phải thực hiện đăng ký thuế và phối hợp báo cáo các giao dịch có giá trị lớn hoặc đáng ngờ.

Đáng chú ý là Nigeria không thiết lập một mức thuế riêng cho tài sản mã hóa, cũng không cung cấp chế độ miễn thuế phổ quát, mà thay vào đó áp dụng các quy tắc hiện hành đối với đầu tư và tài sản tài chính truyền thống. Những người không kê khai đúng hạn có thể đối mặt với tiền phạt, lãi suất và các hình phạt hành chính khác.

Nắm giữ 840.000 BTC, nhưng Strategy lại chuyển trọng tâm sang tiền mặt.

Hôm nay, Michael Saylor đã đăng trên X cho biết Strategy bổ sung 250 triệu USD dự trữ tiền mặt và dùng 81 triệu USD để mua lại STRC, qua đó nâng dự trữ USD lên 4 tỷ USD và kéo dài thời gian trang trải vốn lên 2,3 năm.

Tính đến ngày 2 tháng 8, công ty vẫn nắm giữ 842,138 BTC.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng đợt điều chỉnh lần này còn liên quan đến việc bán 1.638 BTC và huy động khoảng 290 triệu USD thông qua tài trợ từ MSTR. Strategy đang chủ động giảm rủi ro, hay đang tích lũy năng lực cho vòng bố trí Bitcoin tiếp theo?

Động thái điều chỉnh cơ cấu tài sản của Strategy đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

$BTC $BTC

62000 đang dần trở thành tuyến phòng thủ then chốt giữa phe mua và phe bán!

$BTC Tháng trước ghi nhận mức tăng lũy kế khoảng 7,2%, nhưng bước sang tháng 8, tâm lý thị trường đã chuyển sang thận trọng rõ rệt. Theo thống kê dữ liệu lịch sử, trong tháng 8 của ba chu kỳ gấu gần đây, BTC đều giảm trung bình tới 14,8%!

Hiện tại, 6,2 vạn USD đang là mốc hỗ trợ quan trọng. Nếu xảy ra phá vỡ hiệu quả, giá có thể còn tiếp tục quay về kiểm tra vùng 5,7 vạn đến 6 vạn USD, trừ khi sớm quay lại và đứng vững trên 6,5 vạn.

Về mặt kỹ thuật, áp lực cũng đang hiện rõ: giá mở cửa tuần này ($BTC ) đã thấp hơn đường MA 200 tuần, trong khi đường xu hướng dài hạn đang chuyển từ trạng thái hỗ trợ sang kháng cự. Trên chuỗi, trong vòng hai ngày qua có hơn 65.000 BTC được chuyển đi, trong đó khoảng 14.000 BTC chảy vào sàn giao dịch; thậm chí các doanh nghiệp liên quan đến Trump cũng đã chuyển ra 2628 BTC. Nếu chỉ là các quỹ/nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục thì tác động có thể không lớn, nhưng việc chuyển vào quy mô lớn liên tục tăng lên khiến áp lực bán ngắn hạn đáng phải cảnh giác.

Đồng thời, dòng tiền cũng chưa có dấu hiệu phục hồi rõ ràng: ETF spot Bitcoin tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 61,53 triệu USD, chấm dứt xu hướng dòng tiền ròng chảy vào liên tục trong ba tuần. Chỉ số premium của Coinbase thậm chí liên tục 78 ngày ở trạng thái âm, cho thấy lực mua từ các tổ chức tại Mỹ vẫn còn yếu. Trong lúc đó, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), tình hình Trung Đông, biến động giá dầu và việc đóng trạng thái giao dịch carry trade bằng Yên… đều có thể trở thành các biến số mới tác động đến thị trường tiền mã hóa.

Cùng lúc, thị trường truyền thống cũng đang ở giai đoạn biến động cao. Thị trường chứng khoán Mỹ tháng 7 thể hiện khá ảm đạm: Nasdaq giảm 3,2%. Dòng vốn đòn bẩy cao bắt đầu rút khỏi các nhóm ngành bán dẫn và lưu trữ, chuyển sang các “ông lớn” điện toán đám mây như Microsoft, Amazon và Google. Độ biến động của chứng khoán Hàn Quốc trong năm thậm chí còn vượt cả Bitcoin, cho thấy giao dịch liên quan tới AI và lưu trữ đã trở nên rất đông đúc.

Sắp tới, thị trường vốn sẽ tập trung theo dõi báo cáo tài chính của SpaceX, AMD, Circle và nhiều doanh nghiệp khai thác Bitcoin khác. Đồng thời, sự kiện Ai4 và Hội nghị Flash Memory (hội nghị về bộ nhớ flash) cũng có thể mang lại các chất xúc tác mới. Trong ngắn hạn, BTC vẫn đang ở giai đoạn lựa chọn hướng đi, do đó cần đặc biệt theo dõi liệu mốc 6,2 vạn USD có giữ vững được hay không.

$GIGGLE 6 tháng đầu tháng đã mua, lúc đó vào hơi sớm, ở giữa đã “chịu” một đoạn dao động. Cuối cùng cũng thấy được tia sáng, mình tổng kết lại lúc trước vì sao lại lên kế hoạch.

1️⃣ Kể chuyện vì cộng đồng không chỉ là hô khẩu hiệu
$GIGGLE là Meme do cộng đồng khởi xướng, không phải token chính thức của Giggle Academy. Tuy nhiên, trên chuỗi có cơ chế thuế 5% cho các giao dịch; các nguồn quỹ liên quan được dùng để hỗ trợ giáo dục từ thiện, và hồ sơ quyên góp có thể kiểm chứng trên blockchain.
So với các Meme hoàn toàn dựa vào cảm xúc, nó ít nhất có dòng tiền thật và mục đích sử dụng bên ngoài để làm nền cho câu chuyện.

2️⃣ Khối lượng giao dịch có liên hệ với quyên góp và việc đốt
Binance trước đó đã công bố sẽ trích một phần phí từ giao dịch giao ngay và giao dịch đòn bẩy GIGGLE để quyên góp cho Giggle Academy; phía học viện cũng cho biết sẽ đốt đi một phần GIGGLE nhận được.
Trong điều kiện các sắp xếp đó tiếp tục được duy trì, có thể hình thành chuỗi:
Giao dịch sôi động → Quyên góp tăng → Một phần token bị đốt → Mức độ được chú ý cho hoạt động thiện nguyện tăng → Sự quan tâm của thị trường tăng
Ngoài câu chuyện từ thiện, mình cũng luôn theo dõi khối lượng giao dịch. Chỉ cần lượng không sụt giảm liên tục, thì bộ logic này vẫn còn chỗ để vận hành.

3️⃣ Lần tăng giá này là kết quả, không phải lý do để mua vào
Lên kế hoạch từ một tháng trước không phải vì biết chắc sẽ tăng, mà vì lúc đó câu chuyện, cơ chế và động năng khối lượng đã tạo thành một logic tương đối hoàn chỉnh. Vào sớm có thể chấp nhận, nhưng điều kiện là phải kiểm soát được quy mô vị thế, có khả năng chịu được đợt dao động ở giữa.

⚠️ Lưu ý rủi ro
GIGGLE không phải token do Giggle Academy phát hành hoặc đứng sau bảo chứng chính thức; việc nắm giữ token cũng không đồng nghĩa với việc có quyền lợi dự án. Các sắp xếp về quyên góp và đốt token trong tương lai cũng có thể thay đổi. Ngoài ra, câu chuyện từ thiện không đồng nghĩa với việc giá sẽ chỉ tăng mà không giảm. Khi khối lượng giao dịch giảm, phản hồi tích cực cũng có thể nhanh chóng chuyển thành phản hồi tiêu cực; thêm vào đó, các đồng Meme nhìn chung biến động mạnh, rủi ro tập trung nắm giữ và rủi ro thanh khoản tồn tại—vì vậy sau khi kéo lên, càng không nên mù quáng đuổi giá cao.

BitMEX và BitMart đã lần lượt ngừng hoạt động trong vòng ba ngày. Vì sao CEX ngày càng khó tồn tại?

Ngày 23/7, BitMEX thông báo sẽ đóng cửa hoạt động giao dịch vào lúc 04:00 ngày 23/9 (UTC) và ngay lập tức ngừng đăng ký người dùng mới. Theo mốc thời gian đã công bố, từ ngày 26/8 nền tảng sẽ hạn chế vị thế mới, bước vào giai đoạn chủ yếu là giảm vị thế và rút lui. BitMEX cho biết tài sản của người dùng vẫn an toàn và do người dùng kiểm soát.
Ba ngày sau, BitMart cũng công bố sẽ dừng có trật tự hoạt động giao dịch. Từ 01:30 ngày 26/7 (UTC), nền tảng sẽ dần dần ngừng đăng ký người dùng mới và nạp tiền bằng tiền mã hóa lẫn tiền pháp định; tài khoản hợp đồng chuyển sang chỉ chế độ giảm vị thế. Giao ngay sẽ ngừng nhận lệnh mới, đồng thời giao dịch copy (theo lệnh), lưới (grid) và API cũng sẽ lần lượt bị tắt.
BitMEX từng thúc đẩy hợp đồng vĩnh viễn trở thành sản phẩm chủ đạo của thị trường crypto, nhưng ngày nay hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành cấu hình tiêu chuẩn ở hầu hết các sàn. Khi các sản phẩm được sao chép, địa vị lịch sử sẽ không tự động chuyển thành nguồn thu bền vững.
BitMart phải đối mặt với một áp lực khác: các tài sản đuôi dài và danh mục sản phẩm phong phú có thể tạo ra khối lượng giao dịch, nhưng đồng thời cũng làm tăng chi phí duy trì nhà tạo lập thị trường, bảo trì ví, quản trị rủi ro, rà soát tuân thủ và hỗ trợ người dùng. Khi giao dịch dồn về tay một vài sàn lớn, các sàn ở phân khúc giữa và thấp rất dễ rơi vào tình trạng thu nhập giảm trong khi chi phí vận hành không giảm.
Điều này cũng không có nghĩa là vốn chỉ chảy sang on-chain. DEX giảm sự phụ thuộc vào một công ty vận hành đơn lẻ, nhưng vẫn tồn tại rủi ro từ hợp đồng thông minh, cơ chế thanh toán bù trừ, oracle và quản trị. Việc thị trường phân bổ lại không phải là “trung tâm hóa hay phi tập trung ai thắng triệt để”, mà là ai có thể liên tục cung cấp thanh khoản, bảo toàn tài sản và khả năng rút lui được xác minh. Với những người dùng vẫn còn tài khoản và vị thế, điều thực tế hơn là xử lý các hợp đồng chưa đóng, sản phẩm đầu tư và staking theo thông báo; hủy các chiến lược API, lưới và copy; hoàn tất rút tiền và lưu giữ hồ sơ tài khoản cùng lịch sử giao dịch. Ở giai đoạn rút lui, cũng rất dễ xuất hiện lừa đảo mạo danh “chăm sóc khách hàng” thu phí gấp/ phí mở khóa.
Việc rời khỏi thị trường của BitMEX và BitMart không đồng nghĩa thời đại CEX sẽ dần kết thúc, mà là đưa lên “những luật chơi cứng” trong cạnh tranh sàn giao dịch: nền tảng sẽ không tiếp tục hoạt động chỉ vì nổi tiếng—chỉ những nền tảng còn có thể duy trì thanh khoản, năng lực tuân thủ và niềm tin của người dùng mới tồn tại.

ETH bứt phá mốc 1700 USD !

Ở lần giao dịch theo tiêu chuẩn Gate này, ETH/USDT từng chạm 1700.94 USD, mức tăng trong 24 giờ gần 8%. Tuy nhiên, động lực thực sự của đợt này không hoàn toàn nằm ở bản thân Ethereum, mà lớn hơn là bối cảnh vĩ mô.

Việc Mỹ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6 chỉ tăng thêm 57.000 người, thấp rõ rệt so với dự báo, đồng thời kỳ trước cũng bị điều chỉnh giảm. Ngay lập tức, thị trường đẩy lùi kịch bản “Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục tăng lãi suất”, khiến đồng USD suy yếu và tài sản rủi ro có cơ hội thở lại. ETH là tài sản có độ beta cao, nên bật lại nhanh hơn một chút.

Vì vậy, lần tăng của ETH nhìn bề ngoài là bứt phá 1700, nhưng thực chất là áp lực tăng lãi suất tạm thời được nới lỏng.

Trong vài tháng qua, vấn đề lớn nhất của ETH không phải là không ai kể câu chuyện, mà là các câu chuyện ấy không thắng nổi tình trạng siết thanh khoản. Dòng tiền ETF chảy ra, sự quan tâm của tổ chức giảm xuống, BTC yếu, vĩ mô thiên “diều hâu” – nhiều yếu tố chồng lên nhau khiến ETH bị đẩy xuống vùng thấp. Bây giờ khi dữ liệu CPI cho thấy phi nông nghiệp yếu đi, phe bán rút bớt một phần, giá có thể bật lên rất gấp.

Nhưng chuyện này không chỉ toàn tin tốt. ETH vượt 1700 chỉ có thể nói rằng lực bán ngắn hạn đã giảm, chứ không đồng nghĩa xu hướng đã mở lại. Vị trí then chốt không phải chỉ là con số 1700, mà là liệu nó có thể đứng vững và tiếp tục biến kỳ vọng thị trường từ “mua vào để bán khi hồi” sang “mua khi điều chỉnh (giữ giá)”.

Điều này cần thêm nhiều yếu tố hỗ trợ:
- Dòng tiền ETF phải quay trở lại;
- BTC không thể tiếp tục phá vỡ các mốc quan trọng;
- Hoạt động trên chuỗi và tâm lý DeFi cần ấm trở lại;
- Ngoài ra về vĩ mô, CPI và PCE của kỳ công bố tiếp theo không được kéo lại kỳ vọng tăng lãi suất.

Nếu không, đợt này rất có thể giống một lần “short cover” điển hình: giảm quá nhiều, vĩ mô tạo ra một cửa sổ, và dòng tiền sẽ vá lại trạng thái trong một vòng.

Hiện tại, ETH vừa có câu chuyện dài hạn, vừa có áp lực ngắn hạn. Hệ sinh thái Ethereum vẫn còn đó, staking vẫn còn, L2 vẫn còn, nhưng trong nửa năm qua, thị trường lại thích mua các kịch bản “BTC vàng số”, “SOL beta cao” và “cổ phiếu tăng trưởng từ AI”. ETH nằm ở giữa, nên ngược lại càng cần một đợt dòng tiền quay về thực sự để chứng minh mình. Vì thế, 1700 USD không phải là điểm dừng, mà giống như câu hỏi đầu tiên của một kỳ thi.

Chỉ khi đứng vững, thị trường mới nhìn lại các mốc 1800 và 2000.
Không đứng vững, thì lần hồi này chỉ là một nhịp thở của thị trường gấu ở giai đoạn sau.
$ETH

#以太坊突破1700美元涨7.98%

ETH lần đầu tiên ghi nhận chuỗi 3 quý liên tiếp giảm!

Sau khi kết thúc Q2, ETH đã liên tiếp giảm trong ba quý. Tín hiệu này nặng hơn một cú sụt giảm trong ngày, vì nó cho thấy vấn đề không chỉ là cảm xúc nhất thời của một vài cây nến, mà là cơ cấu dòng tiền đang suy yếu liên tục.

Tuy nhiên, dữ liệu liên quan cho thấy thái độ của các tổ chức bắt đầu phân hóa rõ rệt:
Một bên là trường hợp ngược lại kiểu “công ty kho bạc ETH” như FG Nexus. Năm ngoái, họ mua vào khoảng 50.000 ETH ở vùng giá cao, với giá vốn xấp xỉ 3.860 USD; sau đó tiếp tục giảm tỷ trọng dần, và khoản lỗ lũy kế đã vượt 85 triệu USD. Họ vốn muốn làm “MicroStrategy phiên bản ETH”, nhưng rốt cuộc lại biến thành một trong những bài học điển hình về quản trị rủi ro cho kho bạc tiền mã hóa của doanh nghiệp.
Bên kia, SharpLink lại vào cuối tháng 6 tiếp tục mua ngược dòng thêm 10.000 ETH, nâng tổng nắm giữ lên hơn 886.000 ETH, đồng thời còn mua lại cổ phiếu. Lập luận của họ rất rõ ràng: ETH càng rơi sâu thì càng phải tăng mức phơi nhiễm ETH trên mỗi cổ phiếu.

Vì vậy, hiện tại vấn đề của ETH là ngay cả các tổ chức cũng đang tự phân hóa.
Nhóm yếu tay thì cắt lỗ, nhóm mạnh tay thì gia tăng vị thế;
Có người xem ETH như một tài sản phân bổ thất bại, có người xem ETH như nguồn dự trữ dài hạn;
Có người sợ giá tiếp tục giảm, có người cược vào giai đoạn muộn của thị trường gấu.

Nhận định của Wintermute cũng khá sát: thị trường gấu có thể đã bước vào giai đoạn muộn, nhưng vẫn chưa thể xác nhận đáy thực sự.
Câu này rất quan trọng. Vì thị trường gấu giai đoạn muộn không đồng nghĩa với việc đảo chiều ngay lập tức; nó chỉ cho thấy giai đoạn tệ nhất có lẽ đã gần kết thúc, nhưng thị trường vẫn thiếu một tín hiệu rõ ràng về dòng tiền quay trở lại.

Câu chuyện nền tảng vẫn còn, hệ sinh thái on-chain vẫn còn, lợi suất từ staking vẫn còn, nhưng hiệu suất giá lại liên tục thua kỳ vọng của thị trường.
BTC có câu chuyện “vàng kỹ thuật số”, SOL có câu chuyện giao dịch “beta cao”; ETH nằm ở giữa, và ngược lại trở thành tài sản khó giải thích nhất.
Sau khi ghi nhận 3 quý liên tiếp giảm, cần theo dõi ba vấn đề sau:

Liệu ETF và dòng tiền giao ngay có thể chảy trở lại không;
Liệu các lệnh mua từ kho bạc doanh nghiệp có thể từ trường hợp đơn lẻ thành xu hướng không;
Liệu ETH có thể một lần nữa chứng minh rằng mình không chỉ là tài sản bị đè nặng một cách thụ động.

Việc FG Nexus cắt lỗ cho thấy niềm tin nói ở vùng giá cao là không đủ.
Việc SharpLink gia tăng vị thế cho thấy vẫn có người sẵn sàng đón bắt ở vùng giá thấp.
Cú giảm cấp độ theo quý lần này của ETH, điểm đáng chú ý thực sự không phải ai đúng ai sai, mà là thị trường đang sàng lọc lại những người nắm giữ—đây cũng là một quá trình luân chuyển đổi tay, đổi chủ diễn ra trong thời gian khá dài.

# ETH lần đầu tiên ghi nhận chuỗi 3 quý liên tiếp giảm

$ETH