丶十一_量化

Một dòng tweet của Vitalik một lần nữa đã thể hiện sức kêu gọi, nhưng thiết kế nền tảng của Trueo rốt cuộc đã chạm tới thần kinh của người sáng lập Ethereum như thế nào? Bài viết: Sanqing, ngày 22 tháng 9. Giao thức dự đoán phi tập trung Trueo thông báo sẽ triển khai lên mạng chính Ethereum. Kể từ khi ra mắt từ tháng 3 năm 2025, Trueo vốn dĩ đã hoạt động trên Base. Sau đó, người phụ trách dự án MilliΞ đăng bài xác nhận tiến triển này. Vài giờ sau, nhà đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin công khai đăng bài bày tỏ sự kỳ vọng: “Rất vui khi thấy L1 Ethereum có thêm một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ trong lĩnh vực thị trường dự đoán. Nó hướng đến phi tập trung và các chuẩn mực đạo đức, từ chối việc doanh nghiệp hóa, từ chối nội dung tầm thường thiếu hồn, và thực sự thử tận dụng nguyên ngữ kinh tế này để làm điều gì đó có giá trị.” Thị trường cấp hai nhanh chóng được đẩy lên bởi cảm xúc: token của giao thức TRUE trong vòng 5 giờ đã tăng từ khoảng 0,02 USD lên xấp xỉ 0,214 USD, mức tăng lớn nhất vượt 10 lần. Tính đến thời điểm đăng bài, theo dữ liệu GMGN, TRUE giao dịch quanh 0,11 USD, FDV khoảng 11 triệu USD (tương ứng với 100 triệu tổng cung tối đa). Đây không phải lần đầu Vitalik nhắc đến Trueo. Ngay từ tháng 11 năm 2024, ông đã chi khoảng 32 ETH để mua 400 NFT Patron; đến tháng 5 năm 2026, khi Trueo vướng tranh cãi liên quan đến phán quyết oracle, Vitalik cũng từng bình luận về việc “chất lượng của thị trường dự đoán phụ thuộc vào độ tin cậy của oracle”, và đề xuất “ẩn riêng cơ chế bỏ phiếu của Attester (người xác thực)”. Vì sao là Ethereum? Về lý do chuyển đổi, thông báo của Trueo nêu: vào đầu năm 2025 khi mới ra mắt, chi phí Gas trên mạng chính Ethereum khá cao và cơ chế vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm; Base là “sandbox” có hiệu quả chi phí cao hơn. Hiện tại, đội ngũ muốn xây Trueo thành một giao thức nền tảng “mức độ tích hợp cao, không cần cấp phép, hợp đồng lõi không thể nâng cấp và độ tin cậy cao”. Tuy nhiên, nhìn từ mã nguồn mở trên GitHub, kiến trúc hiện tại vẫn bao gồm các module có thể nâng cấp; “bất biến” nhiều hơn là mục tiêu phát triển trong tương lai, chứ không phải là sự thật đã triển khai sẵn. Thông báo còn đặc biệt nhấn mạnh rằng triển khai lên mainnet không nhằm phủ định năng lực cạnh tranh của hệ sinh thái Base; động lực cốt lõi là Ethereum mainnet có hiệu ứng mạng mạnh hơn, độ tích hợp toàn cầu hơn, và “khoảng trống tương đối” trong hệ sinh thái thị trường dự đoán bản địa cho L1. Theo kế hoạch, sau khi lên mainnet, trọng tâm của đội ngũ sẽ chuyển sang dẫn dắt thanh khoản cho các danh mục sản phẩm lõi và ra mắt “oracle thế hệ tiếp theo”. Phương án di chuyển bản thân không đặt mốc thời gian cứng; các giao dịch, thanh toán và hoàn trả trên Base hiện vẫn hoạt động bình thường, và tiền của người dùng trên nền tảng TYD cũng tiếp tục sinh lãi. Về phía chính thức, chỉ khuyến nghị người dùng tránh tạo các thị trường tương lai (futures) thanh toán sau ngày 31 tháng 1 năm 2027, chờ đến khi phiên bản trên mainnet ra mắt rồi mới triển khai tiếp. Nhưng nếu đào sâu vào “bối cảnh on-chain” của nó, thì đây giống như một cú thoát buộc phải làm. Theo dữ liệu DefiLlama, TVL hiện tại của Trueo vào khoảng 800.000 USD, xếp hạng nhóm giữa dưới trong toàn bộ các dự án thị trường dự đoán, nhưng trong hệ sinh thái Base thì đã là dự án thị trường dự đoán lớn thứ hai, quy mô vốn khóa vượt Limitless, Overtime và các dự án cùng loại. Tuy vậy, tổng giá trị giao dịch thị trường dự đoán trong 7 ngày qua của nó chỉ đạt 2.775 USD; doanh thu phí giao thức 24 giờ khoảng 11 USD. Trong khi đó, các dự án như Limitless và Sport.fun cùng trên Base có giá trị giao dịch lần lượt khoảng 2,15 triệu USD và 1,42 triệu USD trong 24 giờ. Limitless tổng giá trị giao dịch đã đạt 1,465 tỷ USD, Sport.fun là 134 triệu USD; kể từ khi Trueo ra mắt hơn một năm, tổng giá trị giao dịch chỉ 780.000 USD. Trong bối cảnh khó “khuấy động” thanh khoản tần suất cao trên Base, Trueo chuyển sang L1 chắc chắn phải đối mặt với lực cản Gas cao hơn, nhưng cũng có thể dựa vào câu chuyện “anti-censorship” của mainnet Ethereum và mức độ quan tâm của “V thần”. Cơ chế sản phẩm: logic sinh lãi và trọng tài bậc bảy Về thiết kế nghiệp vụ, Trueo là “thị trường dự đoán phi tập trung toàn chuỗi mang sẵn thuộc tính sinh lãi”. Định nghĩa thị trường, tiêu chuẩn phán quyết và nguồn dữ liệu được chỉ định ngay từ lúc tạo đã được ghi trực tiếp lên on-chain. Người dùng gửi USDC để đúc mã thông báo định giá TYD (True Yield Dollar). Tài sản này là token vault ERC-4626 do Yearn Finance hợp tác phát triển. Mức chuẩn lợi suất do phía dự án đặt ra nhằm bám sát thậm chí vượt lãi suất tiền gửi Aave USDC trên Base, từ đó giảm chi phí vốn nhàn rỗi cho người dùng trong thời gian nắm giữ chờ đến lúc giao割. Kết quả phán quyết dựa vào một cơ chế “oracle lạc quan nhiều tầng cấp”; toàn bộ quy trình đối kháng được chia làm bảy giai đoạn: Đề xuất ban đầu (Stage 0): bất kỳ người dùng nào nộp ký quỹ (mốc cơ bản hiện tại là 250 TYD) để gửi kết quả thanh toán, mở ra thời gian thách thức 12 giờ. Bất đồng đầu tiên và trọng tài hội đồng (Stage 1-2): nếu có ai đó phản đối (cũng phải thế chấp 250 TYD), tranh chấp sẽ được chuyển tới Oracle Council (Hội đồng Oracle) để ra phán quyết. Thách thức bằng bỏ phiếu từ người nắm giữ (Stage 3-4): nếu vẫn bất đồng sau phán quyết của hội đồng, người đó có thể nâng ký quỹ lên 750 TYD để khởi động vòng thách thức thứ cấp, và toàn bộ người nắm giữ TRUE sẽ bỏ phiếu để quyết định (cũng có thời gian đệm 12 giờ). Phán quyết tối hậu (Stage 5-6): nếu tranh chấp vẫn không thể hòa giải, người nắm giữ hoặc thế chấp đủ 250.000 TRUE có thể yêu cầu kích hoạt phán quyết cuối cùng; hệ thống sẽ ngẫu nhiên rút chọn 11 người xác thực có uy tín cao (Attester) để đưa ra phán quyết cuối. Các mức ký quỹ trên sẽ được đặt theo snapshot khi khởi tạo thị trường. Chuỗi quản trị này đã trải qua “đấu on-chain” trong đời thực: từ tháng 4 đến tháng 5 năm nay, một thị trường xoay quanh việc “Polymarket có phát hành token hay không” đã gây chia rẽ do việc ra mắt token thử nghiệm pUSD. Oracle Council ban đầu ra kết luận với tỷ lệ bỏ phiếu 3:2, nhưng kết quả đó sau đó bị lật ngược liên tiếp bởi cuộc bỏ phiếu cộng đồng TRUE và phiên phán xét của Attester ở giai đoạn cuối, cuối cùng thị trường được thiết lập lại. Tháng 2 năm nay, Vitalik từng công khai bày tỏ nỗi lo rằng ngành thị trường dự đoán “quá hội tụ vào một hình thái sản phẩm không lành mạnh—nghiện giao dịch đầu cơ giá crypto ngắn hạn, cá cược thể thao; những thứ đó có giá trị dopamine nhưng thiếu ý nghĩa dài hạn”. Ngoài ra, khác với mô hình trọng tài phổ biến trong ngành dựa trên bỏ phiếu theo trọng số token và dễ bị “đại h鲸 cá voi” thao túng, Trueo thử dùng “ngẫu nhiên rút chọn người xác thực + bỏ phiếu ẩn danh” để ngăn chặn việc thông đồng và chiếm ưu thế về vốn của các bên lớn; điều này cũng trùng khớp với mối quan tâm dài hạn của ông đối với việc phi tài chính hóa oracle và quản trị chống kiểm duyệt. Trong bối cảnh thị trường dự đoán đang ngày càng biến thành cờ bạc ngắn hạn và đầu cơ giá, thiết kế cứng theo hướng lý tưởng học thuật như vậy có lẽ chính là “chìa khóa” thật sự khiến người sáng lập Ethereum bị thuyết phục. Token và đội ngũ: dự án giai đoạn đầu khởi động bằng gây quỹ TRUE có tổng cung cố định 100 triệu token. Cơ cấu phân bổ ban đầu gắn chặt với những người tham gia giai đoạn sớm: 40,3%: phân bổ cho người nắm giữ Patron NFT (bao gồm 15.071 Oracle Patron và 59 Truth Seeker); 25,0%: thuộc về đội ngũ và cố vấn, có lịch mở khóa tuyến tính trong 2 năm; 12,5%: làm phần thưởng khuyến khích thanh khoản TRUE/ETH trên chuỗi Base, giải ngân trong 18 tháng; 12,5%: dùng cho xây dựng hệ sinh thái oracle và hợp tác chiến lược; 7,5%: dùng cho trợ cấp cold-start thị trường mới; 2,2%: airdrop đến Attester giai đoạn genesis, người dùng core trong chương trình thử nghiệm và các thành viên cộng đồng giai đoạn đầu của Polymarket. Về đội ngũ, tiền thân của Trueo là Truemarkets; do vấn đề thương hiệu, dự án đổi tên. Nguồn vốn ban đầu chủ yếu đến từ đợt gây quỹ công khai hơn 4 triệu USD cho Patron NFT vào tháng 11 năm 2024. Hiện tại, đội ngũ vẫn vận hành theo phong cách ẩn danh; trang web không công bố thông tin chi tiết về đội ngũ, chỉ liên hệ với bên ngoài bằng danh tính công khai “MilliΞ”. Trong quản trị dài hạn, phía dự án dự kiến dần giới thiệu mô hình kết hợp giữa bỏ phiếu Snapshot, ủy quyền Oracle Council và “futarchy” (quản trị hỗ trợ bởi thị trường dự đoán); hiện tại toàn bộ vẫn đang ở giai đoạn khám phá. Lưu ý rủi ro: Thanh khoản hiện tại của TRUE trong các pool chỉ ở mức khoảng 600.000 USD; chỉ cần một lượng nhỏ lệnh mua/bán tập trung cũng có thể làm giá dao động mạnh. Thị trường dự đoán bản địa trên Ethereum L1 đúng là có “khoảng trống hệ sinh thái”, nhưng mainnet cũng có chi phí tương tác tương đối cao, và đây là nguyên nhân chính khiến các hoạt động dự đoán tần suất cao trước đây khó tích lũy bền vững. Lịch triển khai cụ thể lên mainnet vẫn chưa được xác định; liệu “oracle thế hệ tiếp theo” có giải quyết hiệu quả các ma sát ra phán quyết đã lộ diện trong nửa đầu năm hay không cũng cần được kiểm chứng. Khi phần “premium cảm xúc” từ hiệu ứng người nổi tiếng dần lắng xuống, cần theo dõi liệu Trueo có thực sự chuyển hóa sự chú ý bên ngoài thành vốn duy trì bền vững và lượng giao dịch thực hay không.

Người đứng đầu Robinhood, Vlad Tenev, đã tung ra một tín hiệu quan trọng. Ông thẳng thừng nói rằng các nhóm sản phẩm liên quan đến crypto đang cắt ra “một phần tỷ trọng không cân xứng” trong hoạt động kinh doanh thị trường dự đoán của công ty chứng khoán này. Đánh giá của ông rất dứt khoát: trong vài năm tới, tỷ trọng các hợp đồng thuộc mảng thể thao sẽ co lại ít nhất về phía một thiểu số.
Nói cho rõ ràng trước. Lợi nhuận từ hợp đồng trong sự kiện Robinhood đã tăng hơn mười lần so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2 năm 2026, đạt 156 triệu USD. Chỉ riêng tháng 8, số lượng giao dịch hợp đồng đã lên tới 4,7 tỷ lượt—con số này tương đương khoảng mười lăm lần so với cùng kỳ năm 2025. Tenev ví cảnh tượng trước mắt này như một lần lặp lại lịch sử: thời đó Robinhood từng dùng giao dịch miễn phí hoa hồng để tấn công các mức phí giao dịch của Phố Wall, và lần này mục tiêu nhắm vào chính là “lãnh địa” của cá cược thể thao.

“Cứ tiếp tục mở rộng là được. Nếu cơ quan quản lý phát hiện vấn đề thì cùng lắm nộp phạt.” Bài viết: Katherine Long, Caitlin Ostroff, Neil Mehta. Biên dịch: Chopper. Tháng 2 năm nay, một đối tác xử lý giao dịch thẻ ghi nợ cho nền tảng cá cược Polymarket tại Mỹ gửi đi một cảnh báo: hàng loạt kẻ lừa đảo đang tràn vào nền tảng. Những kẻ này liên kết thẻ ghi nợ bị đánh cắp với tài khoản Polymarket US, dùng tài khoản để cá cược, rồi rút tiền về các thẻ hoặc tài khoản ngân hàng sạch do chúng kiểm soát, với ý định cuỗm ít nhất 10 triệu USD. Trong vụ việc, đơn vị thanh toán xác định hơn 80% giao dịch nạp tiền là gian lận, cao hơn rất nhiều so với mức chuẩn ngành khoảng 1%. Những người am hiểu sự việc cho biết nhân viên Polymarket lập tức báo cáo rủi ro này lên CEO Shayne Coplan. Đội ngũ tuân thủ nhớ lại rằng câu trả lời của Coplan khiến họ vô cùng sửng sốt: cứ tiếp tục mở rộng là được; nếu cơ quan quản lý phát hiện vấn đề thì cùng lắm nộp phạt. Nhân viên hiện tại và cựu nhân viên Polymarket cho biết phát ngôn này, trước đây chưa từng được đưa tin công khai, phản ánh chính xác cách Coplan điều hành Polymarket — theo đuổi tăng trưởng bất chấp mọi giá. Các nhân viên hiện tại, cựu nhân viên và nhà đầu tư được (The Wall Street Journal) phỏng vấn cho biết công ty đang thu hút sự chú ý này dốc toàn lực lôi kéo người dùng và nhà đầu tư mới, trong quá trình đó liên tiếp xuất hiện lỗ hổng tuân thủ, tranh chấp pháp lý và lỗi phần mềm. Những người am hiểu sự việc cho biết sau vụ tấn công hồi tháng 2, tỷ lệ gian lận trên nền tảng không tăng trở lại mức 80%, nhưng vẫn ở mức cao trong nhiều tháng liên tiếp. Sau vụ việc, một số lãnh đạo cấp cao rời công ty và công ty mở cuộc điều tra nội bộ. Các cựu quan chức quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), Bộ Tư pháp và Sở Thuế vụ Mỹ cho biết mức độ nghiêm trọng của vụ gian lận hụt cùng cách Polymarket ứng phó đều hiếm thấy trong ngành hàng hóa và cá cược. Khác với các sở giao dịch hàng hóa truyền thống, Polymarket trực tiếp nhận tiền từ khách hàng nhỏ lẻ, nên dễ bị tấn công lừa đảo hơn. Joe Konizeski, cựu luật sư thực thi pháp luật của CFTC, cho biết: “Những chuyện như thế này không xảy ra trong các lĩnh vực được quản lý. Các chuyên gia sẽ quản lý tiền của khách hàng, đảm bảo nguồn tiền và cách sử dụng tiền đều tuân thủ quy định.” Người phát ngôn Polymarket cho biết công ty cam kết duy trì các thị trường chính xác, công bằng và minh bạch, đồng thời tích cực phối hợp với cơ quan quản lý và cơ quan thực thi pháp luật. “Các cơ chế bảo đảm tính toàn vẹn thị trường của chúng tôi bao gồm quy trình phát hiện, xác minh và xử lý hoạt động đáng ngờ.” Polymarket đang đối mặt với ngày càng nhiều vụ kiện pháp lý trên nhiều phương diện. CFTC đã khởi kiện công ty; những người am hiểu sự việc cho biết công ty đã thông báo cho nhân viên lưu giữ các hồ sơ liên quan đến vụ tấn công gian lận này và những vấn đề khác. Hội đồng thành phố New York đang tiến hành một cuộc điều tra quy mô lớn đối với Polymarket và các nền tảng thị trường dự đoán khác; hơn hai chục nhà giao dịch đã khởi kiện, cáo buộc Polymarket có hành vi kinh doanh lừa dối. Trong khi đó, hơn một chục vụ kiện cấp bang tập trung vào một câu hỏi cốt lõi: liệu Polymarket và các nền tảng như đối thủ Kalshi có phải là dịch vụ cá cược không có giấy phép hay không. Kết quả các vụ kiện này có thể định hình lại toàn bộ ngành. CEO Polymarket Shayne Coplan yêu cầu nhân viên duy trì đà tăng trưởng nhanh chóng của công ty. Trong lúc rủi ro pháp lý ngày càng chồng chất, Coplan đang thúc đẩy vòng gọi vốn 1 tỷ USD, sau đó công ty dự kiến được định giá khoảng 21 tỷ USD. Quỹ đầu tư 1789 Capital của Donald Trump Jr. sẽ tham gia vòng này; trước đó quỹ đã rót khoảng 200 triệu USD vào Polymarket. Polymarket có thỏa thuận hợp tác dữ liệu với Dow Jones, công ty mẹ của (The Wall Street Journal). Hiện công ty đang xây dựng lại hình ảnh trước nhà đầu tư và công chúng, hướng tới hình ảnh một doanh nghiệp trưởng thành theo đuổi tăng trưởng bền vững. Những người am hiểu hoạt động của công ty cho biết từ tháng 5, công ty lần lượt tuyển dụng nhân sự quản lý rủi ro giàu kinh nghiệm, trong đó có một cựu đặc vụ FBI, đồng thời hoàn thiện quy trình tuân thủ và cải tiến việc thử nghiệm sản phẩm. Những người am hiểu sự việc cho biết vào cuối tháng 6, Coplan đến dinh thự ở Hamptons của Omeed Malik, đồng sáng lập 1789 Capital, để bàn về chiến lược hoàn thiện hệ thống vận hành nội bộ của Polymarket trước đợt IPO tiềm năng vào năm sau. Malik khuyên Coplan tuyển thêm nhiều lãnh đạo cấp cao giàu kinh nghiệm. Gần đây, Polymarket bổ nhiệm giám đốc tài chính đầu tiên, Warren Jenson, người từng giữ chức CFO của Amazon vào đầu những năm 2000. Sau khi (The Wall Street Journal) đăng bài điều tra về hoạt động cá cược trên mạng xã hội của Polymarket, công ty tái cơ cấu đội ngũ tiếp thị và bổ nhiệm nhà sáng lập công ty xe scooter điện Bird làm giám đốc tăng trưởng. Những nhân viên tiếp thị khác tham gia dự án tiếp thị trên mạng xã hội có thể đã rời công ty hoặc bị thu hẹp phạm vi công việc. Một người phát ngôn công ty cho biết: “Polymarket đang phát triển nhanh chóng và tiến bộ mỗi ngày. Chúng tôi tự hào về đội ngũ lãnh đạo nòng cốt mới được tuyển dụng cũng như cơ sở hạ tầng liên tục được nâng cấp. Chúng tôi đã mở rộng quy mô hoạt động ở những lĩnh vực tiên phong về tài chính, công nghệ và văn hóa, đồng thời luôn theo đuổi tăng trưởng có trách nhiệm.” Coplan, 28 tuổi, vốn nổi tiếng thẳng thắn và quyết liệt, từng mắng nhân viên tại văn phòng. Cựu nhân viên cho biết họ thường phải thức đêm làm thêm giờ; việc dùng Adderall (chú thích: một chất kích thích hệ thần kinh trung ương, thuộc nhóm thuốc hướng thần) rất phổ biến trong công ty. Nhiều cựu nhân viên cho biết Coplan liên tục thúc giục kỹ sư cập nhật danh sách tính năng mới, trong khi yêu cầu thay đổi thường xuyên. Một đoạn ghi âm được (The Wall Street Journal) xem xét cho thấy tháng 7 năm ngoái, khi thảo luận cách phân xử tranh chấp về kết quả cá cược, Coplan thẳng thừng nói: “Trời ạ, chuyện này ngu ngốc hết sức! Các anh cứ than phiền mãi về chuyện nhỏ nhặt này, thật quá lố bịch.” Ngay từ sau khi đạt thỏa thuận dàn xếp với cơ quan quản lý liên bang vào năm 2022, Polymarket đã bị cấm mở nền tảng quốc tế cho người dùng trong nước Mỹ. Năm 2024, khi Polymarket trở nên nổi tiếng hơn, hai cơ quan liên bang mở cuộc điều tra để xác định liệu công ty có vi phạm thỏa thuận dàn xếp và cho phép nhà giao dịch ở Mỹ truy cập nền tảng hay không. Khoảng thời gian đó, một nhân viên thích chơi khăm trong văn phòng đặt một hình nhân bằng bìa cứng kích thước như người thật, mô phỏng Sam Bankman-Fried, kẻ lừa đảo tiền mã hóa đang thụ án tù. Trò đùa này một phần xuất phát từ việc Coplan, cũng là một tỷ phú trong ngành tiền mã hóa, có ngoại hình hơi giống Sam Bankman-Fried. Sau khi bị cấm mở nền tảng quốc tế cho người dùng Mỹ, Coplan nói với nhân viên rằng hãy chuẩn bị cho việc quay lại thị trường nội địa Mỹ. Coplan yêu cầu nhóm sẵn sàng quay lại thị trường Mỹ. Polymarket chuẩn bị cho ứng dụng trong nước, đồng thời đàm phán với cơ quan quản lý để giải quyết các cuộc điều tra liên quan. Mùa hè năm ngoái, công ty chi 112 triệu USD mua lại một sàn giao dịch được cấp phép, rồi chuyển đổi thành Polymarket US. Polymarket US mở cửa cho nhóm người dùng đầu tiên vào tháng 12. Những người am hiểu sự việc cho biết rất đông nhà giao dịch đổ vào nền tảng, với tổng tiền gửi vào tài khoản vượt 500 triệu USD. Một trong những biện pháp chống rửa tiền của Polymarket US là áp dụng quy tắc phổ biến tại các sàn giao dịch tài chính: tiền được nạp qua kênh thanh toán nào thì khi rút phải trả về đúng kênh đó. Nếu không có quy tắc này, kẻ xấu có thể nạp tiền bằng thẻ ghi nợ bị đánh cắp, giao dịch xong rồi rút lợi nhuận về thẻ ngân hàng sạch. Luật liên bang không bắt buộc các thị trường dự đoán phải áp dụng quy tắc này. Các công ty môi giới và ứng dụng cá cược khác, bao gồm DraftKings và FanDuel, đều tuân thủ quy tắc đó. Đối thủ lớn của Polymarket là Kalshi không áp dụng quy tắc này, nhưng những người am hiểu sự việc cho biết Kalshi kiểm tra các giao dịch rút tiền qua kênh khác và đóng băng những khoản thanh toán đáng ngờ. Cảnh báo gian lận. Tháng 1 năm nay, khối lượng giao dịch trên ứng dụng Polymarket tại Mỹ chỉ chiếm phần nhỏ so với nền tảng quốc tế khổng lồ: tổng tiền cá cược chưa đến 300 triệu USD, trong khi nền tảng quốc tế vượt 7,6 tỷ USD. Dù ứng dụng vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm beta và chỉ mở cho một lượng người dùng hạn chế, Coplan vẫn muốn loại bỏ tối đa những trở ngại trong trải nghiệm người dùng. Một trong những ưu tiên hàng đầu của ông là đảm bảo người dùng rút tiền nhanh chóng. Đến tháng 2, cộng đồng người dùng Polymarket trên Discord tràn ngập khiếu nại về việc rút tiền chậm. Nhân viên giải thích với người dùng rằng tiền đang được xử lý, nhưng quy trình kiểm tra tuân thủ có thể khiến việc rút tiền bị chậm vài ngày, thậm chí vài tuần. Các lỗi kỹ thuật của ứng dụng Mỹ càng làm vấn đề rút tiền thêm trầm trọng. Quảng cáo Polymarket xuất hiện trên đường phố New York trước cuộc bầu cử thị trưởng thành phố vào tháng 11 năm 2025. Tháng 2 năm nay, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán Checkout.com thông báo với Polymarket rằng những kẻ lừa đảo đang tấn công, liên kết thẻ ghi nợ bị đánh cắp với hàng nghìn tài khoản mới. Những người am hiểu sự việc cho biết phần lớn nỗ lực nạp tiền đều thất bại; vụ tấn công chủ yếu xuất phát từ 7 người dùng, trong đó có một người cố thực hiện khoảng 4.000 giao dịch nạp tiền. Checkout.com vẫn đang hợp tác với Polymarket và từ chối bình luận về vụ việc cũng như quan hệ hợp tác giữa hai bên. Vụ tấn công khiến đội ngũ tuân thủ quá tải, làm tình trạng tồn đọng yêu cầu rút tiền thêm trầm trọng. Những người am hiểu sự việc cho biết để đẩy nhanh việc hoàn tiền cho người dùng, ban lãnh đạo công ty quyết định hủy bỏ quy tắc rút tiền về đúng kênh đã nạp, bất chấp cảnh báo của một số nhân viên rằng động thái này sẽ mở ra kẽ hở cho hành vi rửa tiền. Các lãnh đạo cấp cao cho rằng những biện pháp bảo vệ hiện có khác là đủ để ngăn chặn rủi ro. Các cựu công tố viên liên bang cho biết nếu không kiểm soát đầy đủ hoạt động rửa tiền, công ty có thể vi phạm luật liên bang về chống rửa tiền, chuyển tiền bất hợp pháp, thậm chí gian lận ngân hàng. CFTC và Bộ Tư pháp từng khởi kiện nhiều doanh nghiệp liên quan, trong đó có một số sàn giao dịch tiền mã hóa; một số vụ dẫn đến khoản phạt lên tới hàng trăm triệu USD. Tuy nhiên, các yêu cầu quản lý chống rửa tiền áp dụng cho Polymarket tương đối lỏng lẻo. Những người am hiểu sự việc cho biết Andrew Clifford, giám đốc tuân thủ của Polymarket US, từ chức vào tháng 4 sau khi nộp một báo cáo dài trình bày chi tiết các vấn đề gian lận. Andrew Clifford và Polymarket đều từ chối bình luận về việc ông rời công ty. Gần cùng thời điểm, Polymarket hoàn tất vòng gọi vốn 1 tỷ USD, được định giá gần 15 tỷ USD, với một trong các nhà đầu tư là quỹ của Donald Trump Jr. Không lâu sau đó, Polymarket sa thải CEO bộ phận Mỹ Justin Hertzberg; người phụ trách quản lý tại Mỹ và người đứng đầu bộ phận chống rửa tiền cũng lần lượt rời công ty. Justin Hertzberg không phản hồi yêu cầu bình luận. Những người am hiểu sự việc cho biết cuộc điều tra do hãng luật Sullivan & Cromwell tiến hành kết luận rằng hoạt động của công ty tuân thủ quy định quản lý. Một người am hiểu sự việc cho biết đến tháng 5, tỷ lệ gian lận trên nền tảng đã trở về mức thông thường của ngành nhờ giới hạn số lượng thẻ ghi nợ có thể liên kết với mỗi tài khoản và triển khai dịch vụ chống gian lận mới của Riskified. Những thị trường mới gây tranh cãi. Polymarket cũng đang tìm cách khắc phục hàng loạt vấn đề phát sinh do vội vàng triển khai các tính năng mới. Cựu nhân viên tiết lộ công ty thường xuyên phát hành các bản cập nhật chưa được kiểm tra đầy đủ cho người dùng. Khi kỹ sư phản đối và đề nghị ưu tiên sửa lỗi trên nền tảng hiện tại, đôi lúc Coplan yêu cầu họ dùng AI để phát triển tính năng mới. Một người đàn ông ở New York cho biết 950 USD trong tài khoản của anh biến mất sau khi ứng dụng nền tảng sập vào tháng 7. Một phụ nữ ở California nói rằng cô không thể rút 1.500 USD khỏi tài khoản. Một người dùng 22 tuổi ở Massachusetts cho biết tài khoản bị khóa, anh liên hệ bộ phận chăm sóc khách hàng hàng chục lần nhưng không nhận được phản hồi; chờ nhiều tuần cũng không có tin tức từ công ty. Những người am hiểu sự việc cho biết Polymarket đã bồi thường cho một số khách hàng bị thiệt hại; những khách hàng khác phối hợp với ngân hàng để thu hồi các khoản tiền giao dịch trái phép. Ngoài ra, gần đây công ty đã cải tiến quy trình rà soát mã và tuyển thêm kỹ sư. Coplan thúc đẩy nhóm đưa lên nền tảng hàng loạt thị trường dự đoán mới thu hút sự chú ý. Tin nhắn được (The Wall Street Journal) xem xét cho thấy ông từng đề xuất mở các thị trường như: “Kanye sẽ nhắc đến người Do Thái bao nhiêu lần trên X tuần này?” và “Elon sẽ xúc phạm ai tiếp theo?”. Các thị trường này cuối cùng không được mở. Tháng 6, công ty nộp đơn đăng ký nhãn hiệu “Tự tạo thị trường của bạn”. Cựu nhân viên cho biết đây là chiến lược tăng trưởng mà Coplan đã hoạch định từ lâu, nhằm cho phép người dùng tự do mở các thị trường dự đoán với đủ loại chủ đề. Rajiv Sethi, giáo sư kinh tế tại trường Barnard, người nghiên cứu các thị trường dự đoán trong thời gian dài, cho biết tính năng cho phép người dùng tự tạo thị trường sẽ kéo theo rủi ro mới về thao túng thị trường. Polymarket hợp tác với nhiều ngôi sao hàng đầu trong làng giải trí và thể thao, trong đó có ngôi sao NBA LeBron James. Coplan muốn biến Polymarket thành một thương hiệu quen thuộc với công chúng, vì thế công ty chi mạnh tay để ký hợp đồng với những người nổi tiếng và ngôi sao thể thao hàng đầu, bao gồm LeBron James, đồng thời ký thỏa thuận trị giá 300 triệu USD với Giải Bóng chày Nhà nghề Mỹ. Những người am hiểu sự việc cho biết đội ngũ của LeBron James từng nói với một đối thủ của thị trường dự đoán rằng Polymarket đưa ra mức 20 triệu USD mỗi năm cộng thêm 50 triệu USD cổ phần. Không thể xác minh các điều khoản cuối cùng trong thỏa thuận hợp tác này của Polymarket. Những người am hiểu sự việc cho biết hiện LeBron James không sở hữu cổ phần Polymarket. Mùa thu năm ngoái, Polymarket từng đàm phán với nghệ sĩ Drake về một thỏa thuận hợp tác trị giá hàng chục triệu USD. Người phát ngôn Polymarket và đội ngũ của Drake cho biết hai bên cuối cùng không ký hợp đồng. Tuy nhiên, sau đó Drake nhắc đến Polymarket và Coplan trong album (Iceman). Coplan tham dự buổi ra mắt album riêng của Drake tại một dinh thự kiểu lâu đài ở Toronto. Cuối tháng 4, Polymarket mở một thị trường dự đoán xem Drake có nhắc đến “Polymarket” trong album mới hay không. Một tài khoản được tạo ngay trước khi album phát hành, chỉ đặt cược vào các thị trường liên quan đến album, cuối cùng thu về 7.800 USD lợi nhuận. Theo những người am hiểu sự việc và dữ liệu được xem xét, vài giờ trước khi album phát hành, đội ngũ của Drake đã phát trước album cho nhân viên Polymarket nghe; sau khi nghe thấy tên công ty được nhắc đến trong album, nhân viên lập tức gỡ thị trường dự đoán này vì lo ngại rủi ro giao dịch nội gián. Một người tham gia đàm phán hợp tác cho biết hiệu quả của các thỏa thuận thương hiệu rất khó đo lường chính xác, nhưng dường như Coplan không quan tâm liệu thỏa thuận có sinh lời hay không, ông chỉ muốn chốt được hợp đồng. Khi nhân viên nghi ngờ mức giá hợp tác quá cao, Coplan đáp: “Tôi chẳng quan tâm.” Một số lãnh đạo của Intercontinental Exchange (ICE), nhà đầu tư lớn nhất của Polymarket, nói trong các cuộc phỏng vấn rằng họ lo ngại công ty thị trường dự đoán này mắc nhiều sai lầm chiến lược. Bài viết tháng 6 tiết lộ Polymarket trả tiền cho những người có ảnh hưởng để đăng video giao dịch giả mạo, đồng thời chạy quảng cáo nền tảng nước ngoài nhắm đến người dùng Mỹ. Việc này khiến ICE và các nhà đầu tư khác cảnh giác; họ lo hành vi đó vi phạm quy định quảng cáo liên bang cũng như thỏa thuận dàn xếp giữa Polymarket và CFTC, vốn cấm cung cấp dịch vụ nền tảng nước ngoài cho nhà giao dịch Mỹ. Cuối tháng 7, ICE công bố trong báo cáo quý rằng cổ phần Polymarket mà họ nắm giữ trị giá 1,6 tỷ USD, chiếm 22% tổng số cổ phiếu đã phát hành của công ty. Một vụ tấn công khác. Cuối tháng 7, gần 500 người dùng Polymarket trở thành nạn nhân của một vụ tấn công gian lận khác do lỗi kỹ thuật. Những người am hiểu sự việc cho biết khi kẻ tấn công dùng thông tin cá nhân của người khác, chẳng hạn số an sinh xã hội bị đánh cắp, để đăng ký tài khoản mới, chúng không cần mật khẩu hay tên người dùng mà vẫn có thể chiếm quyền tài khoản Polymarket hiện có của nhà giao dịch đó, cùng các tài khoản ngân hàng và thẻ ghi nợ liên kết. Tổng số tiền bị đánh cắp trong vụ này không lớn. Nữ phát ngôn viên Polymarket cho biết công ty sẽ hoàn trả toàn bộ số tiền người dùng bị mất. Nhiều người dùng kể trong các cuộc phỏng vấn và trên cộng đồng Discord rằng họ mất hàng nghìn USD, gửi hàng loạt tin nhắn cho bộ phận chăm sóc khách hàng nhưng suốt nhiều tuần không được hồi âm. Tuy nhiên, một nhân viên Polymarket viết trên Discord vào tháng 7 rằng đội ngũ kỹ thuật đang khắc phục các vấn đề của người dùng liên quan. Dane Collins, 26 tuổi, cho biết anh bắt đầu dùng Polymarket US từ tháng 5 để cá cược World Cup. Trước đó, Kalshi bị cấm cung cấp dịch vụ cá cược thể thao tại Michigan, nơi anh sống, theo lệnh của tòa án. Khi đăng nhập tài khoản vào tháng 7, anh phát hiện toàn bộ khoản cược của mình đã bị đóng, khoản lợi nhuận 5.783,51 USD được rút về một thẻ ghi nợ không thuộc về anh. Polymarket nạp 25 USD vào tài khoản của anh mà không đưa ra bất kỳ lời giải thích nào. Dane Collins đã trình báo với cảnh sát địa phương, FBI và CFTC. “Polymarket US không phản hồi gì suốt nhiều tuần.” Sau khi anh gửi giấy tờ xác minh danh tính hai lần, nền tảng đóng băng tài khoản của anh, nhưng không nói gì về số tiền bị mất.