web3xJq

$BEM tiếp tục tăng thêm～

Tối nay BTC và ETH tiếp tục suy yếu. Tôi thiên về cách nhìn nhận đợt giảm này là sự tiếp diễn của:

áp lực vĩ mô + dòng vốn ETF chảy ra + tình trạng phe mua bị thanh lý dây chuyền.

Chứ không phải đột nhiên xuất hiện một tin xấu mới.

Về vĩ mô, rủi ro ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu lên cao, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài vẫn duy trì ở mức cao. Với những tài sản rủi ro không có lợi suất như BTC và ETH, môi trường lợi suất phi rủi ro trên 5% tự nó đã liên tục gây sức ép lên định giá.

Đồng thời, thông tin được công bố tối qua là biên bản cuộc họp tháng 9, chứ không phải quyết định tăng lãi suất mới. Có vẻ thị trường hiện đang định giá lại theo hướng:

Fed có thể chờ đợi, nhưng môi trường lãi suất cao sẽ không sớm kết thúc.

Điều này vẫn không có lợi cho khẩu vị rủi ro.

Một lớp áp lực khác đến từ đòn bẩy và ETF.

Các ETF BTC và ETH giao ngay đồng loạt ghi nhận dòng vốn chảy ra, lực mua từ các tổ chức không kịp đỡ giá. Vì vậy, sau nhiều lần không thể vượt qua vùng đỉnh, BTC đã giảm xuống dưới 84K, 83K, rồi tiếp tục kiểm tra vùng 81K.

Về mặt kỹ thuật, hiện có một số vùng giá then chốt:

81.27–81.62K

Đây là vùng quản lý mà trước đó tôi vẫn luôn theo dõi, đồng thời nằm gần EMA200 khung 4H.

Giá hiện đã giảm xuống dưới vùng này, nên điều quan trọng nhất tiếp theo không phải là bản thân việc “phá vỡ”, mà là:

Nhịp hồi có thể lấy lại vùng này hay không.

Nếu BTC hồi lên vùng này rồi xuất hiện:

từ chối giá → đỉnh thấp hơn → kiểm tra lại thất bại

thì vùng hỗ trợ cũ rất có thể bắt đầu chuyển thành kháng cự.

Trong trường hợp đó, các mốc tiếp theo ở phía dưới là:

80.9K → 80K → 79.4K

Nhưng tôi sẽ không trực tiếp đuổi theo lệnh bán khống ở đây.

Lý do rất đơn giản:

RSI khung 1H đã đi vào vùng quá bán rõ rệt, khung 4H cũng rất yếu, nên bất cứ lúc nào cũng có thể xuất hiện một nhịp hồi nhanh trong ngắn hạn.

Vì vậy, cũng cần chuẩn bị cho một kịch bản khác:

Nếu BTC có thể lấy lại và giữ vững trên 81.6K, đồng thời hình thành đáy cao hơn trên khung 1H, thì cú phá vỡ xuống dưới vừa rồi có thể mang tính chất quét thanh khoản.

Trong trường hợp đó, trước mắt có thể theo dõi các mốc hồi lên:

82K → 82.8K

Vì vậy, nhận định hiện tại của tôi là:

Cấu trúc lớn vẫn thiên về giảm, nhưng vùng 80.9–81.6K đã đi vào khu vực dễ xuất hiện nhịp hồi.

Cần nhìn xu hướng và vị trí một cách riêng biệt.

Điều dễ làm sai nhất lúc này không phải là nhận định sai hướng, mà là tiếp tục vào lệnh theo cảm xúc khi giá đã ở vùng quá bán.

Thứ nhất, BTC có thể lấy lại vùng 81.27–81.62K hay không.
Thứ hai, khi 80.9K được kiểm tra lại, áp lực bán có tiếp tục gia tăng hay không.

Nếu giá lấy lại được vùng này, trước tiên hãy tôn trọng nhịp hồi.

Hướng đi vẫn thiên về giảm, nhưng trước hết hãy chờ giá tự xác nhận.

ETH 周線 TD13 出現了，短線偏向先看回調

這一輪從低位持續反彈後，周線已經進入潛在衰竭區，而日線、4H 也開始同步轉弱。

TD13 不代表馬上見頂，但這個位置繼續追高的性價比已經明顯下降。

目前我的思路偏向：

反彈偏空，不追空。

重點關注幾個位置：

上方壓力：2630–2660
如果反彈到這一區間承壓，仍然偏向繼續回落。

短線支撐：2580
如果有效跌破，下一步重點看 2500 附近。

空頭失效參考：2700 上方重新站穩

所以目前更傾向於：

反彈 → 觀察壓力 → 再找空頭機會

而不是當前位置直接追空。

周線 TD13 + 日線動能轉弱 + 4H 破位，接下來這一段回調值得重點關注。

TD13 ≠ 頂部確認，但絕對是一個需要尊重的信號。

$ETH

Chứng khoán Mỹ đang Risk-on, nhưng Crypto chưa đồng loạt nhập cuộc

SPY tăng khoảng 0,7%, QQQ tăng 0,7%, NVDA và AMD lần lượt tăng khoảng 1,3% và 2,0%.

Hãy xem BTC có thể vượt mức cao nhất trong ngày quanh 86.45K hay không. Nếu chứng khoán Mỹ tiếp tục mạnh lên mà BTC vẫn không thể lấy lại đà, sự phân kỳ này đáng được lưu tâm.

Hạ tầng AI đang bước vào một giai đoạn mới rất thực tế: có tiền mua GPU không đồng nghĩa với việc lưới điện chắc chắn cho phép bạn bật tất cả chúng lên.

Thỏa thuận mới giữa Google và Constellation bao gồm tổng cộng 3.59GW, nhưng cần phân biệt rõ hai phần.

Trong đó, 890MW đến từ việc nâng cấp 11 tổ máy điện hạt nhân hiện có tại Illinois, Pennsylvania và New Jersey. Google ký PPA thời hạn 20 năm; công suất bổ sung đầu tiên dự kiến chỉ đi vào hoạt động vào năm 2028.

Phần còn lại là thỏa thuận cung cấp điện bổ sung 2.7GW trong 15 năm tại khu vực PJM; không thể mô tả toàn bộ phần này là điện hạt nhân mới.

Thỏa thuận sẽ hỗ trợ khoản đầu tư hơn 4,3 tỷ USD của Constellation. Quan trọng hơn, thỏa thuận trực tiếp đáp lại khuôn khổ «Bring Your Own Power» do PJM đề xuất: các trung tâm dữ liệu quy mô lớn có thể đối mặt với nguy cơ bị hạn chế điện khi hệ thống căng thẳng nếu không đồng thời mang lại nguồn cung mới đáng tin cậy.

Phản ứng của thị trường rất rõ ràng.

CEG tăng khoảng 13,7% lên 304,31 USD, trong khi GOOGL gần như đi ngang.

Theo quan sát của tôi, CapEx cho AI đang chuyển trọng tâm từ «mua bao nhiêu Compute» sang «ai có thể chốt trước nguồn điện và quyền kết nối lưới». Tạm thời, thị trường cho rằng phần lớn lợi ích từ sự khan hiếm và doanh thu hợp đồng dài hạn sẽ thuộc về các nhà phát điện.

Tuy nhiên, không thể quy toàn bộ mức tăng của CEG cho một câu chuyện AI. Độ chắc chắn của doanh thu dài hạn, quy mô đầu tư 4,3 tỷ USD và các vị thế đã nắm giữ trước đó cũng có thể góp phần vào việc định giá.

Tiếp theo, cần theo dõi:

* Việc nâng cấp các nhà máy điện hạt nhân có được phê duyệt và bàn giao đúng tiến độ năm 2028 hay không;
* Có thêm nhiều hyperscaler ký các hợp đồng dài hạn tương tự hay không;
* PJM có chính thức biến yêu cầu «tự lo nguồn điện» thành điều kiện thông thường đối với các trung tâm dữ liệu hay không.

Nếu chỉ có hợp đồng được ký mà công suất không được đưa vào hoạt động, đây vẫn chỉ là câu chuyện dài hạn. Nếu ngày càng nhiều công ty AI bắt đầu trực tiếp chịu trách nhiệm đầu tư vào nguồn phát điện mới, Power sẽ không còn chỉ là một khoản chi phí mà trở thành tấm vé gia nhập cho tăng trưởng AI.

Hôm qua Crypto vẫn đang chờ quy trình bỏ phiếu theo thủ tục của CLARITY, thì hôm nay kết quả đã lộ diện: 49–50, không thể thông qua việc xem xét.

Trước hết, hãy làm rõ: đây không phải là lần bỏ phiếu cuối cùng đối với dự luật, cũng không phải các quy tắc hiện hành của Crypto đột nhiên mất hiệu lực. Thượng viện sau đó đã đưa ra kiến nghị xem xét lại, vì vậy nói thẳng “dự luật vĩnh viễn chết” là còn quá sớm.

Điều thực sự khiến tôi quan tâm là phản ứng của giá hôm nay.

QQQ tăng khoảng 0,75%, SMH tăng 1,64%, AMD tăng 4%; nhưng COIN và MSTR vẫn giảm khoảng 2%. BTC tại thời điểm truy vấn này vào khoảng 75.752 USD, không có thời điểm giao dịch chính xác được ghi nhận.

Cùng một đêm, cổ phiếu công nghệ phục hồi, còn Crypto thì không trở lại cùng lúc.

Nhận định của tôi là thị trường có thể sẵn sàng mua lại đợt phục hồi của cổ phiếu công nghệ trước, nhưng vẫn chưa chịu bù lại phần “phí bảo đảm về tính chắc chắn chính sách” cho Crypto. Đây là suy luận, không phải nguyên nhân dòng tiền đã được xác nhận; các yếu tố như việc Fed giảm bớt nắm giữ trước đó, áp lực lãi suất và việc xả lại sau đợt tăng trước đó đều có thể góp phần.

Quyết định của Fed chỉ được công bố vào lúc 02:00 ngày 17 tháng 9. Tiếp theo, quan trọng hơn cả các tiêu đề (headline) là liệu sau quyết định, hai phía có thể đồng bộ trở lại hay không.

Nếu thị trường chung tiếp tục duy trì đà hồi, trong khi các cổ phiếu Crypto vẫn tiếp tục tụt lại, thì mức chiết khấu này không chỉ là tâm lý ngắn hạn một lần; nếu Crypto quay lại theo kịp, sự phân hóa tối nay cũng có thể chỉ là sự điều chỉnh vị thế trước sự kiện.

Tạm thời chưa vội đưa ra phán quyết cho thị trường.

Tối nay, điều đáng xem nhất trong thị trường chứng khoán Mỹ không phải là Nasdaq giảm bao nhiêu, mà là hướng dòng tiền trong “AI Trade” đột ngột đảo chiều.

Sau khi nhiều lãnh đạo AI ủng hộ việc chậm lại tiến độ phát triển các mô hình tiên phong, dòng tiền trước tiên rút khỏi semiconductor và AI infrastructure:

SMH giảm khoảng 4,4%, NVDA giảm khoảng 3,4%, AMD, MU, MRVL mức giảm gần 6%. Memory/Storage cũng yếu đi: SNDK, WDC, STX giảm khoảng 4%–5%.

Tuy nhiên thị trường không bán tháo cả nhóm công nghệ.

ServiceNow và Adobe lần lượt tăng khoảng 4,6% và 3,5%; CrowdStrike thậm chí có lúc tăng khoảng 12%. Healthcare và Consumer Staples cũng nhận được dòng tiền phòng thủ.

Sự đảo chiều này thật thú vị.

Giao dịch mà ngày 8/9 Astra mang đến là:

AI capabilities tăng tốc → phá vỡ phần mềm → mua hardware, bán software.

Nhưng giao dịch mà thị trường tối nay thực hiện lại là:

AI development có thể chậm lại → đánh giá lại CapEx cho infrastructure → áp lực disruption từ software tạm thời giảm.

Vì vậy, thứ thị trường đang “Price Discovery” tối nay không phải là “AI còn tương lai hay không”, mà là sau khi tốc độ phát triển AI thay đổi thì ai sẽ cần điều chỉnh kỳ vọng nhiều nhất.

Tuy nhiên tôi sẽ không quy toàn bộ mức giảm tối nay cho AI safety.

Brent đã lên khoảng 109 USD, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chính thức vượt mốc 5%; thị trường định giá mức tăng lãi suất của Fed trong tuần này gần 89%. Giá dầu, lãi suất và trạng thái vị thế giao dịch đông đúc đều là những lời giải thích thay thế cùng tồn tại.

Tiếp theo cần theo dõi hai hạng mục xác nhận:

* Trước khi kết phiên, cổ phiếu chip có thể lấy lại vùng giá lúc mở cửa hay không;
* software và cybersecurity có thể giữ được phần lớn mức tăng hay không.

Hai điều này cùng đúng thì mới cho thấy thị trường thực sự bắt đầu chuyển trục từ AI hardware sang ứng dụng và lớp an toàn; nếu phần tăng của phần mềm nhanh chóng bị xả lại, tối nay có thể chỉ là một đợt short covering do các “headline” dẫn dắt.

BTC chỉ được xem là xác nhận thêm khi vượt và giữ được 78.630–80.000; còn nếu rơi trở lại dưới 76.439, tức dưới vùng thấp trong ngày thì sẽ là thất bại phân hóa. Quyết định của Fed trong tuần này và lá phiếu mang tính thủ tục của Clarity Act vẫn có thể khuếch đại biến động.

TapeOut Điểm nhấn tuần này ✨

Trong tuần này, điều đáng xem nhất với tôi không phải là lại có thêm một narrative mới, mà là TapeOut bắt đầu thực sự “bổ sung” lớp sử dụng.

1｜Giao dịch chạy thử chính thức bước vào Open Beta
Sau khi giai đoạn thử nghiệm kết thúc, việc chạy thử bắt đầu khớp với phí theo thỏa thuận; một phần chi phí trong tương lai sẽ đi vào logic mua lại / hủy theo $BEM.
Điều này có nghĩa là giá trị mà BEM mang lại bắt đầu chuyển từ “sự kỳ vọng” sang “doanh thu từ thỏa thuận”.

2｜Bên thứ ba bắt đầu thật sự đem TapeOut đi làm đồ
Microduck, cờ năm quân cờ (five-in-a-row), game 3D, Explorer, Market, NANDPU……
Điều thú vị nhất gần đây không còn là “TapeOut còn làm được gì nữa”, mà là:

Người ta bắt đầu đem TapeOut đi làm cái gì.

3｜BEM đang tiến tới sự không thể quản trị bằng ý chí
Đề xuất từ bỏ quyền quản lý đã được nộp, dự kiến có hiệu lực chính thức vào 9/14.
Nếu thực thi suôn sẻ, đường cung – đường sản xuất của BEM và các quy tắc cốt lõi sẽ không còn ở trạng thái “tin rằng đội ngũ sẽ không thay đổi”, mà chuyển thành “không ai có thể sửa được”.

Ngoài ra, UPay cũng đã công bố hợp tác với TapeOut để thanh toán bằng thẻ.
Hiện mới dừng ở thông báo hợp tác, nhưng từ Circuit, Container, Linux cho tới thanh toán và ứng dụng của bên thứ ba—cả một chuỗi bắt đầu dần dần được nối lại.

4｜Tuần này tôi cũng không rảnh
Trong FOMO Trenches, 3 TapeOut Circuit đang nằm ở giai đoạn từ “chạy được” sang “bắt đầu huấn luyện Gen”.

Tiếp theo chỉ xem sau khi huấn luyện thì nó có ổn định hơn hay sẽ nói với tôi rằng: con đường này nên đổi hướng.

Cái kiểu vừa build, vừa test, vừa tự lật lại chính mình, tôi lại rất thích.

Cảm giác lớn nhất của tôi tuần này là:

TapeOut bắt đầu từ “có làm được hay không” chuyển sang “có ai đó thực sự sẽ dùng lâu dài hay không”.

Tuần tới tôi sẽ xem 3 điều:
BEM từ bỏ quyền quản lý có hiệu lực chính thức, Launchpad chính thức, và UPay có thêm chi tiết triển khai nào nữa hay không.

Trước hết là hãy để lớp sử dụng được hình thành. #TapeOut #BEM

Hôm qua, khi Saudi đóng cửa Đường ống East–West Pipeline, thị trường vẫn chưa biết việc ngừng vận hành sẽ kéo dài bao lâu.

Hôm nay, thông tin quan trọng hơn đã xuất hiện: Reuters dẫn lời một nguồn tin trong ngành quen thuộc với hoạt động xuất khẩu của Saudi cho biết, lượng tồn kho hiện có tại cảng Yanbu chỉ đủ duy trì khoảng 5–7 ngày để xuất hàng. Nếu đường ống không được khôi phục kịp thời, tối đa có thể khiến khoảng 4% nguồn cung dầu toàn cầu rời khỏi thị trường.

Điều này khiến câu chuyện chuyển từ một cuộc tấn công cơ sở hạ tầng sang một cuộc đếm ngược giữa tồn kho và tốc độ sửa chữa.

Các nguồn tin đưa ra ước tính rất khác nhau về thời gian khắc phục: một kịch bản là trong thời gian sửa chữa, đường ống có thể được khôi phục một phần để tiếp tục vận chuyển; còn bi quan hơn cho rằng việc sửa chữa hoàn chỉnh có thể cần năm đến sáu tuần. Phía Saudi hiện chưa công bố mức độ hư hại hay một mốc thời gian rõ ràng, vì vậy cả hai khả năng đều không thể xem là sự thật ngay từ bây giờ.

Phiền phức là các tuyến xuất khẩu khác cũng chưa có dấu hiệu cải thiện đồng bộ.

Vào Chủ nhật, lại có tàu bị tên lửa/quả đạn đánh trúng ở khu vực Hormuz và bốc cháy, thủy thủ đoàn đã được di tản; trong khi phía Biển Đỏ vẫn chịu áp lực vận tải do Houthis kiểm soát Perim Island.

Thị trường Saudi đã phản ứng trước: TASI đoạn đầu giảm khoảng 1%, Aramco giảm 1,1%, Rabigh Refining giảm 7,3%. Tuy nhiên, phần quan trọng nhất—Brent, lợi suất TPC và thị trường cổ phiếu Mỹ—chưa mở cửa, nên “Price Discovery” chính của thị trường toàn cầu vẫn chưa bắt đầu.

Crypto chỉ suy yếu ở mức giới hạn: BTC khoảng 76.700 USD, ETH rơi xuống dưới 2.500 USD, BNB giảm khoảng 2,8%. Mức giảm này chưa đủ để chứng minh rằng thị trường vĩ mô đã hoàn toàn “Price In”, và cũng không thể chỉ dựa vào giá cuối tuần để dự đoán sáng thứ Hai sẽ mở cửa ra sao.

Tiếp theo, hãy xem ba việc:

* Saudi có công bố khôi phục một phần việc vận chuyển qua đường ống hay không;
* Hội nghị Oman có thể mang lại các sắp xếp vận tải qua Hormuz có thể thực thi hay không;
* Sau khi Brent mở cửa, liệu giá có giữ vững trên 105 USD không, và 10Y có một lần nữa thử thách mốc 5% hay không.

Nếu đường ống nhanh chóng được khôi phục, phần bù rủi ro có thể nhanh chóng được xả ra; nếu đếm ngược tồn kho 5–7 ngày bắt đầu tiến gần hồi kết, việc thị trường tính lại sẽ không chỉ là giá dầu, mà là lạm phát, Fed và định giá của toàn bộ nhóm tài sản rủi ro (Risk Asset).

Rủi ro năng lượng cuối tuần lại tăng thêm một bậc, nhưng quá trình “Price Discovery” thực sự sẽ phải chờ đến thứ Hai.

Sau các cuộc tấn công bằng UAV, Saudi Arabia đã chủ động đóng cửa phòng ngừa đường ống East–West dài khoảng 1.200 km. Gần đây, đường ống này mỗi ngày vận chuyển khoảng 4–5 triệu thùng dầu thô, tương đương khoảng 4%–5% nguồn cung toàn cầu.

Điểm quan trọng không chỉ là cơ sở vật chất bị tấn công, mà là vai trò của nó trong toàn bộ mạng lưới cung ứng.

Khi tuyến hàng hải qua eo Hormuz bị ách tắc, East–West Pipeline là tuyến đường thay thế chủ chốt để Saudi Arabia đưa dầu thô tới Biển Đỏ, vòng qua Eo biển.

Hiện tại, tuyến đường dự phòng này tạm dừng, đồng thời Houthis lại chiếm giữ Perim Island gần Bab el-Mandeb.

Một bên là đường ống trên bộ né Hormuz, bên còn lại là lối ra ở Biển Đỏ. Cả hai tuyến đều bắt đầu chịu áp lực.

Tuy nhiên, hiện vẫn chưa thể khẳng định trực tiếp rằng một đợt tăng giá dầu mới đã thực sự xảy ra.

Hợp đồng tương lai dầu thô, cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ hiện đang trong kỳ nghỉ; Brent vào thứ Sáu ở mức 104,61 USD, khi đó đã tăng tích lũy hơn 8% trong cả tuần. BTC ở khoảng 77.319 USD, trong ngày chỉ giảm khoảng 0,6%, trong khi ETH và BNB thậm chí vẫn còn tăng.

Điều này có thể cho thấy Crypto chưa có thêm sự hoảng loạn, hoặc đơn giản là thanh khoản cuối tuần mỏng hơn, còn các thị trường vĩ mô chính vẫn chưa lên tiếng.

Thứ Hai sẽ chú ý chủ yếu:

* Brent có nhảy gap và giữ vững trên 105 USD hay không;
* 10Y có một lần nữa tiến gần hoặc vượt ngưỡng 5% hay không;
* BTC có giữ được vùng đáy trong hôm nay khoảng 76.952 USD hay không;
* Saudi Arabia khi nào sẽ khởi động lại đường ống, và việc dừng vận hành có thực sự ảnh hưởng đến sản lượng xuất khẩu hay không.

Nếu đường ống sớm được khôi phục, phần bù rủi ro địa chính trị có thể sẽ được giải tỏa; nếu việc dừng kéo dài, thị trường sẽ phải tính toán lại không chỉ dầu, mà còn là định giá của lạm phát, Fed và toàn bộ các tài sản kỳ hạn dài.

Tối nay, thứ “price discovery” thực sự của thị trường có thể không phải là việc PPI có cao hơn dự báo 0,1% hay không, mà là liệu cú sốc năng lượng có tạo ra một “đáy lạm phát” mới hay không.

PPI của Mỹ tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Tách ra có thể thấy, giá hàng hóa của tổng cầu cuối cùng tăng 1,1%, trong đó hơn ba phần tư mức tăng đến từ năng lượng; giá năng lượng tăng 4,2%, riêng dầu diesel nhảy vọt tới 24,1%.

Nhưng giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%; sau khi loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại, chỉ số này tăng theo tháng 0,3%.

Vì vậy, dữ liệu này tạm thời không giống như lạm phát nhu cầu đang tăng tốc trở lại trên diện rộng, mà giống hơn với việc chi phí năng lượng đã đi vào đầu vào sản xuất trước.

Khó chịu ở chỗ: đây không phải là một bộ dữ liệu chỉ ghi nhận quá khứ.

Tối nay, Brent đã vọt lên khoảng 105 USD, còn WTI đã quay trở lại trên mốc 100 USD. Nói cách khác, áp lực năng lượng mà PPI phản ánh có vẻ chưa kết thúc—thậm chí có thể tiếp tục lan theo chuỗi vận chuyển, sản xuất, lợi nhuận doanh nghiệp, rồi cuối cùng truyền đến giá tiêu dùng.

Phản ứng đầu tiên của thị trường cũng rất thẳng thừng: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng tăng lên khoảng 4,91%, QQQ giảm gần 1%, SMH giảm hơn 2%; các cổ phiếu Beta cao như MU, WDC, SNDK giảm khoảng 3%–3,5%. BTC cũng quay lại vùng quanh 77.000 USD, tạm thời chưa thoát ra một kịch bản “phòng thủ lạm phát” độc lập.

Tuy nhiên, còn một chi tiết nữa: dầu thô tăng mạnh, nhưng XLE có thời điểm lại giảm hơn 1%.

Vì vậy, hiện tại không thể hiểu đơn giản kiểu “giá dầu tăng = mua cổ phiếu năng lượng”. Thị trường có thể đồng thời lo ngại về nhu cầu, chi phí, định giá và mức tăng trước đó; nguyên nhân cụ thể vẫn cần chờ đến khi đóng cửa và dòng tiền sau đó được xác nhận.

Tiếp theo, tôi sẽ xem trước:

* WTI có giữ được 100 USD hay không;
* 10Y có thực sự kiểm tra mốc 5% hay không;
* CPI kỳ tới có chứng minh rằng áp lực năng lượng vẫn chưa lan sang giá dịch vụ rộng hơn hay không.

Nếu giá dầu giảm nhanh trở lại dưới 100 USD, câu chuyện lạm phát tối nay có thể hạ nhiệt; còn nếu dầu và lợi suất cùng tiếp tục duy trì ở mức cao, thì rủi ro với tài sản đầu tư sẽ không chỉ xoay quanh một bản PPI—mà kịch bản “higher for longer” lại trở nên đáng tin hơn lần nữa.

Giá dầu đêm nay duy trì quanh mức 100 USD. Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, phần lớn các nhóm ngành đi xuống, nhưng Meta lại tăng ngược dòng gần 5%, từng là cổ phiếu hoạt hiện mạnh nhất trên S&P 500.

Thị trường có thể không phải là do khả năng mô hình của Muse trong giai đoạn Price Discovery, mà là vì Meta cuối cùng đã tạo ra một “điểm vào” sản phẩm có thể thu phí trực tiếp từ khoản đầu tư khổng lồ cho AI.

Muse không chỉ trả lời câu hỏi. Nó có thể kết nối email, lịch, mua sắm, sức khỏe và các dịch vụ thanh toán; thay người dùng mở trình duyệt, điền form, đặt lịch hẹn, gửi email và hoàn tất mua hàng. Ngoài phiên bản miễn phí, còn có các gói đăng ký 20 và 100 USD mỗi tháng.

Điểm khác biệt cốt lõi so với chatbot thông thường là:

Chatbot đưa cho bạn câu trả lời, còn Agent thì—sau khi được cấp quyền—sẽ thay bạn hành động.

Lợi thế của Meta không chỉ nằm ở mô hình. WhatsApp, Facebook và Instagram khi cộng lại tạo ra các kênh phân phối mà các Agent khác rất khó sao chép.

Chỉ cần một bộ phận người dùng sẵn sàng chi tiền, Muse có thể khiến khoản đầu tư hạ tầng AI của năm nay—hơn 1.300 tỷ USD—lần đầu tiên có một “câu chuyện monetisation” rõ ràng hơn.

Nhưng cũng chính năng lực đó lại là rủi ro lớn nhất.

Meta cho biết Muse chạy trên Secure VM độc lập, và các thao tác nhạy cảm cần có xác nhận của người dùng; tuy nhiên, các thử nghiệm nội bộ mà Reuters tiếp cận được vẫn ghi nhận vấn đề về độ tin cậy, cũng như tình trạng dữ liệu nhạy cảm bị lộ ngoài ý muốn.

Vì vậy, tôi cho rằng thứ quyết định trong kỷ nguyên Agent cuối cùng không chỉ là Intelligence.

Mà là: ai có thể khiến người dùng yên tâm khi trao quyền đối với email, tài khoản, thanh toán và các hành động ngoài đời thực.

Phản ứng giá cổ phiếu của Meta tối nay—ít nhất cũng cho thấy thị trường sẵn sàng trả một khoản tiền cho khả năng này trước. Tiếp theo, điều thực sự cần theo dõi là mức độ giữ chân người dùng, chuyển đổi sang trả phí, và liệu các sự cố an toàn có diễn ra nhanh hơn tăng trưởng sản phẩm hay không.

Hôm qua thị trường vẫn còn bàn tán liệu Brent có vượt qua mốc 100 USD hay không, thì tối nay nó đã thực sự đi qua rồi.

Rủi ro nguồn cung tại Trung Đông tiếp tục leo thang; Brent có lúc đạt khoảng 100,80 USD. Hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ cũng chịu sức ép đồng thời, và xác suất thị trường cho đợt tăng lãi suất 25bps vào tuần tới cũng đã tăng lên khoảng 62,4%.

Logic thông thường là:

Giá dầu tăng → Áp lực lạm phát tăng → Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn → Risk Assets chịu áp lực.

Nhưng tối nay BTC tạm thời lại không đi theo kịch bản đó.

Nó bật lại từ mức thấp trong ngày khoảng 77.680 USD, quay về quanh 79.500 USD; trong khi đó, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ vẫn khá yếu. Đây hiện là sự phân hóa đáng chú ý nhất giữa các thị trường.

Tuy nhiên, tôi sẽ không vì một nhịp hồi là nói ngay rằng BTC đã một lần nữa trở thành “vàng kỹ thuật số”.

Cũng có thể chỉ là việc sửa vị thế sau đợt giảm trước đó, đồng USD suy yếu, hoặc thị trường 24/7 đã hoàn tất trước một phần quá trình Price Discovery.

Tiếp theo, tôi sẽ theo dõi hai yếu tố xác nhận:

* Liệu Brent có tiếp tục đứng vững trên 100 USD sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa hay không;
* Liệu BTC có thể vượt qua và giữ vững 80.000 hay không, thay vì lại trượt xuống dưới 77.680.

Nếu cả hai điều trên đều đúng, thì lần thể hiện tương đối mạnh này đáng để nhìn nghiêm túc hơn; còn nếu BTC một lần nữa mất mốc ở vùng thấp, thì vẫn chỉ là một nhịp hồi ngắn hạn.

Điểm đáng xem nhất sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa tối nay không phải là chỉ số giảm bao nhiêu, mà là trong áp lực như vậy, dòng tiền vẫn sẵn sàng mua những gì.

Dầu Brent có lúc tiến sát mốc 100 USD, còn lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn quanh khoảng 4,79%. Tổ hợp này lại một lần nữa làm gia tăng áp lực lạm phát và “higher for longer”: DIA giảm hơn 1%, SPY, nhóm cổ phiếu tài chính và cả các cổ phiếu Crypto cũng có diễn biến yếu.

Nhưng ngành bán dẫn lại xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Amazon và Qualcomm công bố hợp tác phát triển chip custom cho AI inference, cùng giải pháp kết nối quang với tốc độ lên tới 1,6Tbps. Amazon đồng thời nhận được các warrant có thể mua tối đa 25 triệu cổ phiếu QCOM; các hoạt động tiềm năng gắn với hợp tác này có thể lên tới 60 tỷ USD.

Sau khi QCOM mở cửa, cổ phiếu có lúc tăng gần +11%, rồi sau đó hạ về khoảng +5%. AMD và STX cũng tăng mạnh; SMH vẫn giữ đà tăng, nhưng NVDA lại giảm hơn 1%.

Điều này không giống việc thị trường đang đồng loạt đuổi theo AI như trước, mà giống như việc đang tái phân tách “AI infrastructure”:

Ai cung cấp inference, ai nhận đơn hàng custom silicon, ai giải quyết nút thắt về kết nối và lưu trữ—thì dòng tiền sẽ chảy về phía đó.

Vì vậy, tạm thời tôi không coi tối nay là “Risk-off đối với AI”. Cách nói chính xác hơn là:

Vĩ mô đang nâng ngưỡng định giá, và thị trường bắt đầu chọn lọc nhiều hơn các “AI winners”.

Cú spike lúc mở cửa của QCOM đã thu hẹp rõ rệt, tôi chưa vội đuổi theo. Tiếp theo, theo dõi xem liệu nó có thể quay lại khu vực quanh 180 USD như lúc mở cửa hay không; nếu không lấy lại được, thì điều đó cho thấy phần lớn tin tốt đã được định giá trước.

Có vẻ BNB thật sự đã khởi động rồi

Hôm nay BNB一路 tăng vọt lên gần $750, khung ngày bắt đầu tăng tốc trở lại, đã bắt đầu kiểm tra vùng đỉnh trước đó.

Điều thú vị hơn không phải là BNB tự tăng, mà là ở thời điểm này:

BTC từ mức hơn 60 nghìn一路 kéo lên gần 80 nghìn, rồi hiện tại bắt đầu dao động ở vùng cao; ngược lại BNB lại bắt đầu mạnh lên rõ rệt.

Vào lúc này tôi sẽ bắt đầu để ý một điều; liệu dòng tiền có đang luân chuyển hay không.

Nếu tiếp theo BTC không tiếp tục bứt phá mạnh mà chỉ đi ngang ở vùng cao, đồng thời hệ sinh thái BNB / BSC bắt đầu thay thế dẫn dắt, thì rất có thể thị trường đang lan rộng từ BTC sang các tài sản có beta cao hơn.

Tất nhiên, lúc này nói thẳng rằng “BTC đã tạo đỉnh” thì vẫn còn quá sớm.

Bản thân đường ngày của BNB cũng đã khá nóng rồi, RSI ở chu kỳ ngắn đã lên vùng cao, tôi sẽ không đuổi ngay khi thấy một cây nến tăng mạnh ở đây.

Tiếp theo tôi chủ yếu nhìn hai điều:

BNB có thể thực sự đứng vững trên $750–760 hay không; BTC có thể tiếp tục giữ được cấu trúc quan trọng của mình hay không.

Nếu xuất hiện việc BTC bắt đầu suy yếu, còn BNB / BSC tiếp tục tăng tốc, thì tín hiệu luân chuyển này rất đáng để theo dõi nghiêm túc.

BNB khởi động, liệu có phải cũng là một tín hiệu của đỉnh giai đoạn của BTC?
$BNB

Điều đáng xem nhất tối qua là lúc thị trường lớn giảm điểm: Memory vẫn còn có người đuổi theo để mua.

Kết thúc phiên giao dịch thường tại Mỹ theo giờ miền Đông ngày 9/4, SNDK tăng 11,9%, MU tăng 6,1%. Đặt hai cổ phiếu này cạnh thị trường chung thì đúng là như hai thị trường khác nhau.

Áp lực vĩ mô quả thực vẫn tồn tại. Mỹ trong tháng 8 có thêm 162 nghìn việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%. Việc làm không có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, nên thị trường cũng phải đánh giá lại việc Fed còn có bao nhiêu dư địa để nới lỏng.

Nhưng trong bối cảnh đó, cổ phiếu bộ nhớ vẫn tiếp tục đi lên.

Theo cách hiểu của tôi, thị trường đang chọn lọc chi tiết hơn các bên hưởng lợi từ AI: công ty nào có khả năng nắm bắt được nhu cầu thực sự, còn những công ty dù cũng nói về AI nhưng đồng thời lại đối mặt với áp lực cạnh tranh và mô hình kinh doanh.

Đây là quan sát rút ra từ sự phân hóa theo giá, và vẫn chưa thể xác nhận chỉ trong một phiên rằng dòng tiền đã chuyển hướng dài hạn.

Tiếp theo, tôi sẽ xem liệu nhóm phần cứng có thể tiếp tục chạy tốt hơn thị trường hay không, và khi có nhịp điều chỉnh thì có được lực đỡ/tiếp sàn không. Đồng thời, kết hợp với dữ liệu lạm phát của tuần tới, xem khi áp lực lãi suất gia tăng, nhóm cổ phiếu này còn giữ được trạng thái tương đối mạnh hay không.

Nếu mức tăng bị thu hồi quá nhanh, tôi sẽ tạm thời lý giải theo góc nhìn luân chuyển ngắn hạn.

Diễn biến khá thú vị, nhưng vẫn cần chọn vị trí. Thấy tăng ngược xu hướng không có nghĩa là phải đuổi theo mua.
$SNDK

Phiên phi nông đại vượt kỳ vọng, BTC rơi xuống dưới 80K, thị trường lại bắt đầu giao dịch “cắt giảm lãi suất”

Tối nay dữ liệu việc làm của Mỹ quả thực rất “nóng”.

Tháng 8, số người có việc làm mới tăng 162.000, vượt kỳ vọng của thị trường; khu vực tư nhân còn “khủng” hơn:

Kỳ vọng 45.000 → Thực tế 127.000

Tỷ lệ thất nghiệp được giữ ở mức 4,1%, nhìn chung cho thấy thị trường lao động Mỹ rõ ràng bền bỉ hơn nhiều so với những gì thị trường trước đó tưởng tượng.

Nhưng với tài sản rủi ro, “tin tốt” như vậy bây giờ có thể lại chưa chắc là tin tốt.

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, BTC nhanh chóng trượt xuống dưới 80K; trong thời gian ngắn, toàn mạng lưới bị thanh lý vị thế hơn 200 triệu USD, trong đó chủ yếu là lệnh mua (long).

Nguyên nhân thực ra rất đơn giản:

Thời gian trước, thị trường vẫn liên tục chờ nền kinh tế hạ nhiệt, hy vọng Fed sẽ có thêm dư địa để chuyển sang ôn hòa.

Kết quả là với dữ liệu việc làm mạnh như vậy, thị trường lập tức bắt đầu định giá lại (Price in):

Fed có thể chẳng cần vội cắt giảm lãi suất, thậm chí còn có không gian để tiếp tục tăng lãi.

Hiện xác suất thị trường cho đợt tăng 25bp vào tháng 9 đã quay trở lại mức 60%+.

Rồi chuyện buồn cười nhất là Trump

Sau khi dữ liệu việc làm được công bố, ông ấy vừa nói:

“Dữ liệu việc làm đã vượt kỳ vọng của tất cả mọi người—trừ của tôi.”

Mặt khác lại tiếp tục yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất, cho rằng Mỹ càng vững về tín dụng thì càng nên được hưởng lãi suất thấp hơn.

Vì vậy bây giờ thị trường xuất hiện một cảnh tượng rất thú vị:

Kinh tế càng mạnh, Trump càng vui;
Kinh tế càng mạnh, thị trường lại càng lo Fed.

Đối với BTC, hiện tại tôi vẫn ưu tiên nhìn mốc 80K.

Trước đó khi lao lên 80K thì thật ra chưa đứng vững đặc biệt chắc chắn; bây giờ lại bị dữ liệu vĩ mô “đạp” xuống một lần nữa.

Nếu sắp tới có thể nhanh chóng thu hồi lại 80K, thì cú giảm hôm nay càng giống một đợt rung lắc ngắn hạn do dữ liệu mang lại.

Nhưng nếu 80K cứ không thể trở lại, cấu trúc bên dưới tiếp tục bị phá hủy, thì tôi sẽ không vội vàng bắt đáy—vẫn phải phòng trường hợp tiếp tục đi tìm hỗ trợ phía dưới.

Mấy ngày nay thị trường càng lúc càng rõ ràng:

Không phải chỉ xem dữ liệu tốt hay xấu, mà là xem dữ liệu này sẽ khiến Fed làm gì.

Việc làm quá tệ thì sợ suy thoái.
Việc làm quá tốt thì lại sợ tăng lãi.

Nhà giao dịch: Vậy các anh/chị rốt cuộc muốn thế nào

$BTC $SPX

Chứng khoán Mỹ ngày đầu tháng 9, mở cửa đã “đen”

Nasdaq giảm hơn 1%, Philadelphia (chứng khoán bán dẫn) có lúc giảm hơn 3%, và các mã như NVDA, AMD, TSLA cũng đều đang đi xuống.

Nhưng hôm nay theo tôi, thứ thực sự cần nhìn không phải là cổ phiếu nào giảm mạnh nhất, mà là hai điều:

Giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ.

Dầu Brent lại vượt lên 92 USD, rủi ro từ eo biển Hormuz vẫn chưa yên.

Nếu giá dầu cứ tiếp tục “đỡ” ở mức cao như vậy, thì lạm phát sẽ rất khó hạ nhiệt, và việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) muốn chuyển sang “dovish” cũng sẽ ngày càng khó.

Hiện tại, thị trường đã nâng kỳ vọng về việc tăng lãi suất thêm 25bp vào tháng 9 lên 66%.

Vài ngày trước, ông Powell vừa mới “đứng nghiêng” theo hướng diều hâu, bây giờ dầu thô lại đến thêm một ngọn lửa

Nên hôm nay, đợt bán tháo ở nhóm công nghệ, tạm thời tôi chưa vội bắt đáy.

Với S&P, trước mắt tôi sẽ xem mốc 7500.

Ở vị trí này nếu giữ được, tôi vẫn sẽ tiếp tục tìm cơ hội khi giá điều chỉnh rồi quay lại; nhưng nếu 7500 cũng bị phá, cộng thêm việc giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục đi lên, thì tháng 9 có thể thật sự phải đi qua một đoạn điều chỉnh trước.

Gần đây càng lúc càng rõ ràng:

Không phải cổ phiếu đột nhiên trở nên xấu đi, mà là thị trường lại bắt đầu “Price in” (định giá trước) lãi suất.

Khi nào giá dầu hạ nhiệt, và khi nào phần ngắn hạn của trái phiếu Mỹ quay đầu, tôi thấy đáng để theo dõi hơn việc hôm nay mã nào giảm 2% hay 3%.

Ngày đầu tiên của tháng 9 đã như vậy rồi, còn mà chơi ～
$BTC