💵 Circle kiếm được một đô la và trả đi 59 xu
Cách thức hoạt động. Circle phát hành stablecoin USDC. Bạn gửi vào 1 đô la và nhận được 1 USDC. Circle đầu tư số tiền này vào nợ công Mỹ và nhận lãi. Với bạn, một người nắm giữ thông thường, thứ bạn nhận được là chính đồng đô la kỹ thuật số đó, chứ không phải tiền lãi từ khoản dự trữ. Toàn bộ tiền lãi thuộc về Circle và các đối tác của họ.
Đối tác là những ai? Đó là các sàn giao dịch, ví và giao thức giúp đưa USDC đến với mọi người. Circle trả tiền cho họ đối với lượng USDC được lưu trên nền tảng của họ.
Tóm lại, với mỗi đô la kiếm được:
🤝 ~59 cent được chuyển cho các đối tác và dùng để duy trì mạng lưới
🏢 ~41 cent thuộc về Circle. Con số này tương đương 289 triệu trên tổng số 701 triệu, tức biên lợi nhuận khoảng 41%.
Bên nhận phần lớn nhất là Coinbase. Theo hợp đồng, Coinbase nhận 100% doanh thu từ USDC được lưu trên nền tảng của mình và 50% từ USDC được lưu ở nơi khác. Riêng năm 2025, Circle đã trả khoảng 1,4 tỷ USD cho các khoản chi phí liên quan đến Coinbase. Hợp đồng vừa được gia hạn: các điều khoản không thay đổi và hợp đồng có hiệu lực đến năm 2029.
Vì sao lại như vậy? Coinbase mang đến cho Circle phần lớn người dùng. Nếu không có Coinbase, USDC sẽ kém phổ biến hơn nhiều. Vì vậy, đây giống như khoản phí để tiếp cận người dùng hơn là sự hào phóng.
Điều nhà đầu tư cần lưu ý. Chừng nào Coinbase và các đối tác khác vẫn giữ những điều khoản như vậy, Circle gần như hoạt động như một bên trung gian, chỉ giữ lại phần nhỏ hơn trong số tiền kiếm được. Nếu các đối thủ như Open USD bắt đầu chia sẻ doanh thu với đối tác hào phóng hơn, biên lợi nhuận của Circle sẽ chịu áp lực lớn hơn.
