#美联储利率决议 Lần này Fed giữ nguyên lãi suất gần như đã rõ như ban ngày: theo định giá của CME FedWatch, xác suất giữ mức 3,75%-4,00% vào khoảng 90,6%. Vì vậy, điều thực sự cần tính trước là liệu tháng 12 có tăng lãi suất thêm lần nữa hay không?
Trước tiên, hãy xem ba nhóm dữ liệu gần đây. Bạn sẽ nhận ra chúng chỉ về những hướng trái ngược nhau:
Thứ nhất, thị trường lao động yếu. Tháng 9, bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 90.000 của thị trường; tỷ lệ thất nghiệp nhích từ 4,1% lên 4,2%. Xét riêng dữ liệu này, đây là tín hiệu ôn hòa — lý do để Fed tăng lãi suất đáng lẽ phải yếu đi.
Thứ hai, lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt. PCE được dự báo vẫn cao hơn mục tiêu 2% tròn hơn một điểm phần trăm, và sớm nhất phải đến năm 2028 mới trở về mức mục tiêu. Cộng thêm giá năng lượng tăng và thuế quan mới làm gia tăng chi phí sinh hoạt, lạm phát vẫn là sức ép đè nặng lên Fed.
Thứ ba, kinh tế chưa mất đà. Ước tính mới nhất của GDPNow thuộc Fed Atlanta về tăng trưởng thường niên hóa trong quý III vẫn ở mức 3,7% (ước tính chính thức chỉ được công bố vào thứ Năm tuần này — một ngày thứ Năm có hai sự kiện lớn: quyết định lãi suất và số liệu GDP, hai con số quan trọng trong cùng một buổi tối). Mức này cao hơn ngưỡng 2% mà Fed cho rằng kinh tế có thể đạt được mà không gây lạm phát, nên nền tảng cho kịch bản hạ cánh mềm vẫn còn.
Đặt cả ba yếu tố cạnh nhau, kết luận khá rõ: thị trường lao động yếu nhưng chưa sụp đổ; lạm phát cao và dai dẳng; kinh tế ổn định, không thiếu động lực. Với tổ hợp này, Fed không có lý do để chuyển sang cắt giảm lãi suất, nhưng cũng sẽ không vì bảng lương phi nông nghiệp yếu trong một tháng mà vội dừng lại.
Hơn nữa, ngày 16 tháng 9, FOMC vừa tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Biên bản cuộc họp được công bố ngày 7 tháng 10 ghi rõ: “Đa số những người tham dự cho rằng việc tăng lãi suất thêm trước cuối năm 2026 có thể là phù hợp”. Trong khảo sát mới nhất của Reuters, cả 100 nhà kinh tế đều dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12.
Vì vậy, nhận định của tôi là: tuần này Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng dùng lời lẽ thiên về thắt chặt; nhiều khả năng Warsh sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Điều thực sự cần theo dõi không phải là lần này Fed có hành động hay không, mà là ông để lại bao nhiêu dư địa cho tháng 12 — đó mới là trọng tâm để thị trường định giá lại trong tháng tới. $SPY $QQQ $BTC #FOMC #Fed #Macro
Trước tiên, hãy xem ba nhóm dữ liệu gần đây. Bạn sẽ nhận ra chúng chỉ về những hướng trái ngược nhau:
Thứ nhất, thị trường lao động yếu. Tháng 9, bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 90.000 của thị trường; tỷ lệ thất nghiệp nhích từ 4,1% lên 4,2%. Xét riêng dữ liệu này, đây là tín hiệu ôn hòa — lý do để Fed tăng lãi suất đáng lẽ phải yếu đi.
Thứ hai, lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt. PCE được dự báo vẫn cao hơn mục tiêu 2% tròn hơn một điểm phần trăm, và sớm nhất phải đến năm 2028 mới trở về mức mục tiêu. Cộng thêm giá năng lượng tăng và thuế quan mới làm gia tăng chi phí sinh hoạt, lạm phát vẫn là sức ép đè nặng lên Fed.
Thứ ba, kinh tế chưa mất đà. Ước tính mới nhất của GDPNow thuộc Fed Atlanta về tăng trưởng thường niên hóa trong quý III vẫn ở mức 3,7% (ước tính chính thức chỉ được công bố vào thứ Năm tuần này — một ngày thứ Năm có hai sự kiện lớn: quyết định lãi suất và số liệu GDP, hai con số quan trọng trong cùng một buổi tối). Mức này cao hơn ngưỡng 2% mà Fed cho rằng kinh tế có thể đạt được mà không gây lạm phát, nên nền tảng cho kịch bản hạ cánh mềm vẫn còn.
Đặt cả ba yếu tố cạnh nhau, kết luận khá rõ: thị trường lao động yếu nhưng chưa sụp đổ; lạm phát cao và dai dẳng; kinh tế ổn định, không thiếu động lực. Với tổ hợp này, Fed không có lý do để chuyển sang cắt giảm lãi suất, nhưng cũng sẽ không vì bảng lương phi nông nghiệp yếu trong một tháng mà vội dừng lại.
Hơn nữa, ngày 16 tháng 9, FOMC vừa tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Biên bản cuộc họp được công bố ngày 7 tháng 10 ghi rõ: “Đa số những người tham dự cho rằng việc tăng lãi suất thêm trước cuối năm 2026 có thể là phù hợp”. Trong khảo sát mới nhất của Reuters, cả 100 nhà kinh tế đều dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12.
Vì vậy, nhận định của tôi là: tuần này Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng dùng lời lẽ thiên về thắt chặt; nhiều khả năng Warsh sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Điều thực sự cần theo dõi không phải là lần này Fed có hành động hay không, mà là ông để lại bao nhiêu dư địa cho tháng 12 — đó mới là trọng tâm để thị trường định giá lại trong tháng tới. $SPY $QQQ $BTC #FOMC #Fed #Macro
