Trong DeFi, người dùng trả phí thì tiền có chảy vào tay người nắm giữ token không? Đừng vội đánh đồng như vậy. Phí giao dịch, lãi vay và phần thưởng token là những nguồn tiền khác nhau; ngay cả khi giao thức thu được phí, còn phải xem quy định phân bổ ra sao. Giá token tăng hay giảm càng không thể thay thế cho việc xem xét các khoản thu chi này.

Diễn biến giao dịch giao ngay trên Binance trong 24 giờ gần nhất: $ETH +1.02% (24 giờ gần nhất); $AAVE -0.36% (24 giờ gần nhất); $UNI +0.09% (24 giờ gần nhất). Đây là biến động giá của ba token riêng biệt, không thể dựa vào đó để suy ra doanh thu của giao thức hay quyền lợi của người nắm giữ có thay đổi.

Có thể hình dung giao thức như một tòa nhà có bể chứa nước và đường ống: lượng tiền trong bể là số dư tại một thời điểm; còn lượng tiền cho vay, tiền lãi và phí thu được trong một khoảng thời gian mới là dòng tiền. Bể lớn không có nghĩa là nước luôn chảy; có doanh thu cũng không có nghĩa doanh thu tự động chảy vào túi người nắm giữ token. Việc phân phối phần thưởng giống như bơm thêm nước vào bể; cần xem xét riêng nguồn tiền và ai là người chịu chi phí.

Với người dùng thông thường, trước tiên tôi sẽ kiểm tra ai trả phí, ai sở hữu khoản phí đó và khoản phí được phân bổ như thế nào; nếu có đề xuất quản trị, cũng cần xác nhận đề xuất đang được thảo luận, đã được thông qua hay đã được triển khai. Nếu không có căn cứ cụ thể, không nên khẳng định một cơ chế chung là cách các giao thức này hiện đang áp dụng. Thay vì chỉ chăm chăm vào một con số lợi nhuận, tôi muốn biết: ai đã trả tiền, ai đã nhận tiền và rủi ro còn lại thuộc về ai?#DeFi #Cơ chế