Việc định giá lại của Fed trong tuần này đang diễn ra chủ yếu ở phần đầu đường cong, còn phần cuối dài thì chưa theo kịp. Kết quả FedWatch vào thứ Ba đưa ra mức tăng giá trong tháng Mười là 50,9%, và số liệu sáng nay sau PCE tháng Tám lại cho thấy con số đó ở mức 37,1%... vẫn còn khoảng một lần tăng được định giá đến tháng Mười, và không có đợt cắt giảm cho đến tận tháng Mười năm 2027, nhưng cuộc họp gần nhất đang cho thấy tín hiệu ngược lại.

Trái lại, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng lên và chạm 5,61% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ năm 2002. Mô hình ACM của Fed New York cho rằng 75% mức tăng của lợi suất 10 năm trong tuần trước là do phần bù kỳ hạn (term premium). Vì vậy, tôi nghĩ phần lớn là do nhà đầu tư muốn được trả thêm để nắm giữ kỳ hạn dài, trong bối cảnh nguồn cung và làn sóng tài trợ cho AI đang tạo ra áp lực phía sau.

Với $XAU , đó là nhịp mà tôi sẽ theo dõi, vì vàng không trả coupon và lợi suất mà nó cạnh tranh lại là lợi suất của kỳ hạn dài, và điều tương tự cũng đúng với $BTC . Tôi muốn thấy lợi suất 30 năm ngừng lập các đỉnh mới trước khi tôi coi một kịch bản “mềm” hơn cho tháng Mười là tin tốt cho bất kỳ bên nào. Hãy xem phần cuối đường cong giao dịch như thế nào trước dữ liệu bảng lương vào thứ Sáu.

#Gold #Bonds #Fed #PCE