Không ai nói về hoạt động kinh doanh sinh lời nhất trong crypto: nắm giữ stablecoin.
Khi bạn nắm giữ một stablecoin, các tài sản dự trữ bảo chứng cho nó được gửi vào tín phiếu kho bạc ngắn hạn (Treasuries) để tạo lợi suất. Lợi suất này chảy về phía tổ chức phát hành, không phải đến bạn. Đây là mô hình kinh doanh “float” — cùng kiểu mô hình đã xây dựng nên ngân hàng truyền thống — và nó âm thầm trở thành động cơ doanh thu lớn nhất của crypto.
Nhưng cán cân đang thay đổi. T-bills được token hóa và các thiết kế stablecoin tạo lợi suất cho phép người nắm giữ nhận về phần lợi nhuận từ float. Khi một nhà phát hành lớn đi trước và chuyển lợi suất đến người dùng, cạnh tranh sẽ buộc những bên còn lại phải làm theo — cùng một động lực đã từng định hình lại phí hoa hồng môi giới hàng chục năm trước.
Hiệu ứng bậc hai còn quan trọng hơn: việc phân phối lợi suất thay đổi nơi stablecoin tồn tại. Nếu người nắm giữ săn lợi suất, số dư sẽ dịch chuyển sang các chuỗi và nền tảng cung cấp tỷ lệ chuyển lợi suất tốt nhất. Float của stablecoin trở thành vốn di động, và các chuỗi bắt đầu cạnh tranh để giành tiền gửi giống như các ngân hàng vẫn làm.
Hãy theo dõi ba điều trong chu kỳ sắp tới: nhà phát hành nào đi đầu trong việc chuyển lợi suất, chuỗi nào xây dựng được hạ tầng stablecoin-native sâu nhất để thu hút float, và liệu các cơ quan quản lý có xem việc phân phối lợi suất theo mô hình phân tán là một tính năng hay là một vấn đề chứng khoán.
Câu chuyện về thanh toán đã làm nên hạ tầng stablecoins. Câu chuyện về float sẽ quyết định ai là người hưởng lợi từ điều đó.
$ETH $SOL $BNB
#Stablecoins #DeFi #Tokenization #CryptoInfrastructure #Yield
Khi bạn nắm giữ một stablecoin, các tài sản dự trữ bảo chứng cho nó được gửi vào tín phiếu kho bạc ngắn hạn (Treasuries) để tạo lợi suất. Lợi suất này chảy về phía tổ chức phát hành, không phải đến bạn. Đây là mô hình kinh doanh “float” — cùng kiểu mô hình đã xây dựng nên ngân hàng truyền thống — và nó âm thầm trở thành động cơ doanh thu lớn nhất của crypto.
Nhưng cán cân đang thay đổi. T-bills được token hóa và các thiết kế stablecoin tạo lợi suất cho phép người nắm giữ nhận về phần lợi nhuận từ float. Khi một nhà phát hành lớn đi trước và chuyển lợi suất đến người dùng, cạnh tranh sẽ buộc những bên còn lại phải làm theo — cùng một động lực đã từng định hình lại phí hoa hồng môi giới hàng chục năm trước.
Hiệu ứng bậc hai còn quan trọng hơn: việc phân phối lợi suất thay đổi nơi stablecoin tồn tại. Nếu người nắm giữ săn lợi suất, số dư sẽ dịch chuyển sang các chuỗi và nền tảng cung cấp tỷ lệ chuyển lợi suất tốt nhất. Float của stablecoin trở thành vốn di động, và các chuỗi bắt đầu cạnh tranh để giành tiền gửi giống như các ngân hàng vẫn làm.
Hãy theo dõi ba điều trong chu kỳ sắp tới: nhà phát hành nào đi đầu trong việc chuyển lợi suất, chuỗi nào xây dựng được hạ tầng stablecoin-native sâu nhất để thu hút float, và liệu các cơ quan quản lý có xem việc phân phối lợi suất theo mô hình phân tán là một tính năng hay là một vấn đề chứng khoán.
Câu chuyện về thanh toán đã làm nên hạ tầng stablecoins. Câu chuyện về float sẽ quyết định ai là người hưởng lợi từ điều đó.
$ETH $SOL $BNB
#Stablecoins #DeFi #Tokenization #CryptoInfrastructure #Yield