Nomura đã đưa ra quan điểm của họ về thị trường bộ nhớ toàn cầu và nêu ra những điều mà tất cả chúng ta đều biết
Dưới đây là các điểm chính trong quan điểm của Nomura về thị trường bộ nhớ toàn cầu
Bộ nhớ toàn cầu:
- Các nhà sản xuất tuyên bố tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng sẽ tiếp tục kéo dài
- LTAs sẽ tái cấu trúc hoạt động để trở thành một mảng kinh doanh có thể nhìn thấy và ổn định
- Khách hàng sẵn sàng chấp nhận các điều khoản không mấy hấp dẫn để giành được nguồn cung
- Do thiếu hụt nguồn cung, việc giảm thông số kỹ thuật bộ nhớ là điều không thể tránh khỏi
- Đến năm 2027, nhu cầu từ trung tâm dữ liệu dự kiến chỉ đáp ứng 70%, nhu cầu ngoài trung tâm dữ liệu khoảng 50%
- Nomura cho rằng, do thiếu hụt, $NVDA không thể áp dụng rộng rãi lớp HBM tầng cao
- Thách thức từ các nhà chơi Trung Quốc khó có khả năng tạo thành mối đe dọa lớn
- Lãi suất và tỷ giá là những rủi ro
- Đường tàu chi tiêu vốn (capex) dự kiến sẽ tiếp tục tiến lên
LTAs:
- Do vẫn đang đàm phán, tồn tại rất nhiều bất định, buộc các tổ chức phải đưa ra một số giả định
- LTAs sẽ chiếm khoảng 50-70% tổng doanh thu $DRAM NAND và SSD. Chủ yếu nhắm tới các CSPs (10-20 khách hàng)
- Phần còn lại 30-50% sẽ được bán trực tiếp ra thị trường theo giá giao ngay
- LTAs chủ yếu kéo dài 5 năm, trong đó 3 năm có các thỏa thuận vững mạnh, 2 năm tiếp theo linh hoạt hơn
- Tiền trả trước chiếm khoảng 20-30% doanh thu. Phí phạt khi khách hàng hủy cam kết tương đương với khoảng 1 năm giá trị mua hàng
- Nói chung, LTAs mang lại mức độ hiển thị rất lớn cho hoạt động kinh doanh, quyền định giá và dòng tiền
Góc nhìn đầu tư
- Nomura cho rằng cổ phiếu bộ nhớ có thể duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ
- Cho rằng việc bật lại và tăng trưởng chỉ là vấn đề thời gian
- Tổng DRAM
- Công suất sử dụng của các tấm wafer $DRAM ước khoảng 100%
- Tỷ trọng doanh thu từ trung tâm dữ liệu trong doanh thu bộ nhớ dự kiến tăng từ 40% năm 2025 lên 83% vào năm 2030
- Doanh thu bộ nhớ dự kiến đạt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2029
- Samsung Electronics dựa trên P/E FY26E là 5,2 lần, P/B là 2,2 lần. Dựa trên P/E FY27E là 2,9 lần, P/B là 1,4 lần
- $SKHY dựa trên P/E FY26E là 4,8 lần, P/B là 2,8 lần. Dựa trên P/E FY27E là 3,1 lần, P/B là 1,7 lần
- Cả hai công ty đều được đánh giá là “Mua”, dựa trên khả năng cải thiện biên lợi nhuận, dòng tiền tự do và khả năng mang lại lợi ích cao hơn cho cổ đông
Giá mục tiêu của Samsung là 670K (tiềm năng tăng 167,5%), giá mục tiêu của SK Hynix là 4,7M (tiềm năng tăng 191,4%)
#美股 #TradFi
$SKHYNIX
Dưới đây là các điểm chính trong quan điểm của Nomura về thị trường bộ nhớ toàn cầu
Bộ nhớ toàn cầu:
- Các nhà sản xuất tuyên bố tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng sẽ tiếp tục kéo dài
- LTAs sẽ tái cấu trúc hoạt động để trở thành một mảng kinh doanh có thể nhìn thấy và ổn định
- Khách hàng sẵn sàng chấp nhận các điều khoản không mấy hấp dẫn để giành được nguồn cung
- Do thiếu hụt nguồn cung, việc giảm thông số kỹ thuật bộ nhớ là điều không thể tránh khỏi
- Đến năm 2027, nhu cầu từ trung tâm dữ liệu dự kiến chỉ đáp ứng 70%, nhu cầu ngoài trung tâm dữ liệu khoảng 50%
- Nomura cho rằng, do thiếu hụt, $NVDA không thể áp dụng rộng rãi lớp HBM tầng cao
- Thách thức từ các nhà chơi Trung Quốc khó có khả năng tạo thành mối đe dọa lớn
- Lãi suất và tỷ giá là những rủi ro
- Đường tàu chi tiêu vốn (capex) dự kiến sẽ tiếp tục tiến lên
LTAs:
- Do vẫn đang đàm phán, tồn tại rất nhiều bất định, buộc các tổ chức phải đưa ra một số giả định
- LTAs sẽ chiếm khoảng 50-70% tổng doanh thu $DRAM NAND và SSD. Chủ yếu nhắm tới các CSPs (10-20 khách hàng)
- Phần còn lại 30-50% sẽ được bán trực tiếp ra thị trường theo giá giao ngay
- LTAs chủ yếu kéo dài 5 năm, trong đó 3 năm có các thỏa thuận vững mạnh, 2 năm tiếp theo linh hoạt hơn
- Tiền trả trước chiếm khoảng 20-30% doanh thu. Phí phạt khi khách hàng hủy cam kết tương đương với khoảng 1 năm giá trị mua hàng
- Nói chung, LTAs mang lại mức độ hiển thị rất lớn cho hoạt động kinh doanh, quyền định giá và dòng tiền
Góc nhìn đầu tư
- Nomura cho rằng cổ phiếu bộ nhớ có thể duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ
- Cho rằng việc bật lại và tăng trưởng chỉ là vấn đề thời gian
- Tổng DRAM
- Công suất sử dụng của các tấm wafer $DRAM ước khoảng 100%
- Tỷ trọng doanh thu từ trung tâm dữ liệu trong doanh thu bộ nhớ dự kiến tăng từ 40% năm 2025 lên 83% vào năm 2030
- Doanh thu bộ nhớ dự kiến đạt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2029
- Samsung Electronics dựa trên P/E FY26E là 5,2 lần, P/B là 2,2 lần. Dựa trên P/E FY27E là 2,9 lần, P/B là 1,4 lần
- $SKHY dựa trên P/E FY26E là 4,8 lần, P/B là 2,8 lần. Dựa trên P/E FY27E là 3,1 lần, P/B là 1,7 lần
- Cả hai công ty đều được đánh giá là “Mua”, dựa trên khả năng cải thiện biên lợi nhuận, dòng tiền tự do và khả năng mang lại lợi ích cao hơn cho cổ đông
Giá mục tiêu của Samsung là 670K (tiềm năng tăng 167,5%), giá mục tiêu của SK Hynix là 4,7M (tiềm năng tăng 191,4%)
#美股 #TradFi
$SKHYNIX