DeFi đã âm thầm vượt qua một ngưỡng trưởng thành mà hầu hết các trader vẫn đang bỏ qua.
Làn sóng đầu tiên của DeFi được xây trên cơ chế phát hành — các giao thức “in” token để thu hút thanh khoản, tạo ra nguồn vốn mang tính lính đánh thuê, rút đi ngay khi phần thưởng giảm. TVL trông có vẻ ấn tượng. Nhưng kinh tế học nền tảng của giao thức thì không.
Làn sóng thứ hai đã thay đổi mô hình. Thanh khoản do chính giao thức sở hữu, lợi suất thực từ doanh thu phí đến từ hoạt động thật, và việc đa dạng hóa quỹ dự trữ có nghĩa là các giao thức DeFi hiện đang vận hành giống như doanh nghiệp thật hơn là các chương trình khuyến khích.
Điều này có ý nghĩa gì đối với hệ sinh thái:
$ETH là “mỏ neo” thanh toán — lớp nơi tập trung hoạt động DeFi có giá trị cao nhất. Cơ chế đốt theo EIP-1559 có nghĩa là hoạt động của giao thức nén trực tiếp nguồn cung.
$BNB nắm bắt khối lượng DeFi ở lớp tần suất — BSC xử lý mức thông lượng khổng lồ cho retail và DeFi quy mô trung bình, và các đợt đốt theo quý chuyển khối lượng thành giảm cung một cách trực tiếp.
$AVAX kiến trúc subnet cho phép các tổ chức vận hành DeFi trong một môi trường được kiểm soát tuân thủ. Luận điểm về lợi suất thực phù hợp với yêu cầu của tổ chức tốt hơn bất kỳ kiến trúc L1 nào khác.
Bộ lọc cho giai đoạn tới rất đơn giản: giao thức có tạo ra phí thật từ người dùng thật hay không, và lớp L1 nền có nắm bắt được giá trị đó không? Các giao thức vượt qua bài kiểm tra này đáng để nắm giữ giữa những nhiễu động. Còn lại là “vốn lính đánh thuê” chờ đến lúc xoay vòng rút ra.
Trưởng thành của DeFi không phải là một câu chuyện. Đó là một tuyên bố về doanh thu.
#DeFi #Crypto #Web3 #CryptoInvesting #Blockchain
Làn sóng đầu tiên của DeFi được xây trên cơ chế phát hành — các giao thức “in” token để thu hút thanh khoản, tạo ra nguồn vốn mang tính lính đánh thuê, rút đi ngay khi phần thưởng giảm. TVL trông có vẻ ấn tượng. Nhưng kinh tế học nền tảng của giao thức thì không.
Làn sóng thứ hai đã thay đổi mô hình. Thanh khoản do chính giao thức sở hữu, lợi suất thực từ doanh thu phí đến từ hoạt động thật, và việc đa dạng hóa quỹ dự trữ có nghĩa là các giao thức DeFi hiện đang vận hành giống như doanh nghiệp thật hơn là các chương trình khuyến khích.
Điều này có ý nghĩa gì đối với hệ sinh thái:
$ETH là “mỏ neo” thanh toán — lớp nơi tập trung hoạt động DeFi có giá trị cao nhất. Cơ chế đốt theo EIP-1559 có nghĩa là hoạt động của giao thức nén trực tiếp nguồn cung.
$BNB nắm bắt khối lượng DeFi ở lớp tần suất — BSC xử lý mức thông lượng khổng lồ cho retail và DeFi quy mô trung bình, và các đợt đốt theo quý chuyển khối lượng thành giảm cung một cách trực tiếp.
$AVAX kiến trúc subnet cho phép các tổ chức vận hành DeFi trong một môi trường được kiểm soát tuân thủ. Luận điểm về lợi suất thực phù hợp với yêu cầu của tổ chức tốt hơn bất kỳ kiến trúc L1 nào khác.
Bộ lọc cho giai đoạn tới rất đơn giản: giao thức có tạo ra phí thật từ người dùng thật hay không, và lớp L1 nền có nắm bắt được giá trị đó không? Các giao thức vượt qua bài kiểm tra này đáng để nắm giữ giữa những nhiễu động. Còn lại là “vốn lính đánh thuê” chờ đến lúc xoay vòng rút ra.
Trưởng thành của DeFi không phải là một câu chuyện. Đó là một tuyên bố về doanh thu.
#DeFi #Crypto #Web3 #CryptoInvesting #Blockchain