Tín hiệu trưởng thành tiếp theo của DeFi: Doanh thu không có lạm phát
Hầu hết các giao thức DeFi vẫn tài trợ hoạt động người dùng bằng lạm phát token — cung cấp APY cao trông có vẻ hấp dẫn cho đến khi bạn nhận ra nguồn tạo lợi suất đó là pha loãng, không phải hoạt động kinh tế thực.
Những giao thức có thể tồn tại qua chu kỳ tiếp theo là các giao thức tạo ra doanh thu thật: phí giao dịch, thu nhập từ thanh lý, chênh lệch vay mượn và các khoản phí dịch vụ do người dùng trả — những người sẽ trả ngay cả khi không có ưu đãi thưởng.
Một chỉ số hữu ích: so sánh doanh thu phí hằng năm (annualized fee revenue) của một giao thức với vốn hóa thị trường đã bị pha loãng hoàn toàn (fully diluted market cap). Tỷ lệ thấp cho thấy thị trường đang định giá cho tăng trưởng trong tương lai mà đến hiện tại vẫn chưa tồn tại. Tỷ lệ cao cho thấy mức độ phù hợp sản phẩm-thị trường thực sự.
$ETH đã dẫn dắt sự chuyển dịch này — hệ sinh thái Layer 2 của họ tạo ra doanh thu phí đo lường được, và cơ chế đốt lớp nền (base layer burn) chuyển hoạt động trực tiếp thành áp lực cung. $BNB cũng hưởng lợi từ các động lực tương tự gắn với mức độ sử dụng mạng. Mô hình subnet của $AVAX đang bắt đầu tạo ra các khoản phí định kỳ ở tầm doanh nghiệp.
Vòng quay tiếp theo có khả năng sẽ ưu tiên các giao thức mà tăng trưởng doanh thu vượt xa lượng phát hành token — chứ không chỉ những giao thức có nhiều chiến dịch khai thác thanh khoản (liquidity mining) nhất.
TVL phình to nhờ ưu đãi (incentive-bloated) là một chỉ số “mỹ miều” đi sau. Tạo phí thực mới là tín hiệu đi trước.
#DeFi #CryptoInvesting #BinanceSquare #Web3 #OnChainAnalysis
Hầu hết các giao thức DeFi vẫn tài trợ hoạt động người dùng bằng lạm phát token — cung cấp APY cao trông có vẻ hấp dẫn cho đến khi bạn nhận ra nguồn tạo lợi suất đó là pha loãng, không phải hoạt động kinh tế thực.
Những giao thức có thể tồn tại qua chu kỳ tiếp theo là các giao thức tạo ra doanh thu thật: phí giao dịch, thu nhập từ thanh lý, chênh lệch vay mượn và các khoản phí dịch vụ do người dùng trả — những người sẽ trả ngay cả khi không có ưu đãi thưởng.
Một chỉ số hữu ích: so sánh doanh thu phí hằng năm (annualized fee revenue) của một giao thức với vốn hóa thị trường đã bị pha loãng hoàn toàn (fully diluted market cap). Tỷ lệ thấp cho thấy thị trường đang định giá cho tăng trưởng trong tương lai mà đến hiện tại vẫn chưa tồn tại. Tỷ lệ cao cho thấy mức độ phù hợp sản phẩm-thị trường thực sự.
$ETH đã dẫn dắt sự chuyển dịch này — hệ sinh thái Layer 2 của họ tạo ra doanh thu phí đo lường được, và cơ chế đốt lớp nền (base layer burn) chuyển hoạt động trực tiếp thành áp lực cung. $BNB cũng hưởng lợi từ các động lực tương tự gắn với mức độ sử dụng mạng. Mô hình subnet của $AVAX đang bắt đầu tạo ra các khoản phí định kỳ ở tầm doanh nghiệp.
Vòng quay tiếp theo có khả năng sẽ ưu tiên các giao thức mà tăng trưởng doanh thu vượt xa lượng phát hành token — chứ không chỉ những giao thức có nhiều chiến dịch khai thác thanh khoản (liquidity mining) nhất.
TVL phình to nhờ ưu đãi (incentive-bloated) là một chỉ số “mỹ miều” đi sau. Tạo phí thực mới là tín hiệu đi trước.
#DeFi #CryptoInvesting #BinanceSquare #Web3 #OnChainAnalysis