Thị trường bạc chỉ vừa vượt qua một ranh giới.
Không phải cảm xúc.
Không phải suy đoán.
Chính sách.
Tháng 2 năm 2026 có thể được nhớ đến là tháng mà chính phủ Mỹ âm thầm thừa nhận điều mà thị trường đã phủ nhận trong nhiều năm:
Bạc đang bị định giá thấp về cấu trúc — và giá thị trường tự do không còn được tin cậy.
Đây là những gì đã thay đổi.
1. Giá sàn bạc Mỹ là có thật
Theo các báo cáo đã được xác nhận bởi các quan chức Bộ Ngoại giao Mỹ, Washington đang thiết lập cơ chế giá sàn cho các khoáng sản chiến lược — bao gồm bạc.
Hãy để điều đó thấm vào.
Nếu bạc giao dịch dưới một ngưỡng xác định:
Điều chỉnh thuế quan được kích hoạt
Chính sách thương mại can thiệp
Các kho dự trữ chiến lược triển khai vốn
Đây không phải là lý thuyết. Đây là kiến trúc.
Cấu trúc
55 quốc gia tham gia thảo luận
11 thỏa thuận song phương đã được ký kết (EU, Nhật Bản, Mexico trong số đó)
Quỹ dự trữ chiến lược 12 tỷ đô la (“Dự án Vault”) được công bố
Các chính phủ không áp đặt giá sàn cho các tài sản đang thặng dư.
Họ thực hiện điều đó khi:
An ninh nguồn cung quan trọng
Sự phụ thuộc vào quân sự và công nghệ đang gia tăng
Giá thị trường bị biến dạng
Đây là một sự thừa nhận ngầm:
Giá bạc “thị trường tự do” đã bị kiềm chế một cách nhân tạo.
Và bây giờ Washington đang xây dựng một sự hỗ trợ.
2. Phí bảo hiểm 30% của Hecla: Giá giấy tờ là hư cấu
Bằng chứng rõ ràng nhất không đến từ các nhà phân tích.
Nó đến từ các nhà sản xuất.
Hecla Mining — nhà sản xuất bạc lớn nhất Bắc Mỹ — vừa báo cáo:
Lợi nhuận ròng tăng 9 lần so với năm trước
Hiệu suất vận hành kỷ lục
Nhưng đây là con số quan trọng:
Giá tham chiếu COMEX trung bình: 54,83 đô la
Giá bán thực tế của Hecla: 69,28 đô la
Đó là khoảng 30% phí bảo hiểm vật lý.
Các nhà mua công nghiệp đang bỏ qua các sàn giao dịch.
Họ đang trực tiếp đến các mỏ — trả giá cao hơn “giá spot” — vì sự chắc chắn trong giao hàng quan trọng hơn giá trên màn hình.
Khi Samsung và các nhà sản xuất khác đàm phán trực tiếp với các nhà sản xuất, điều đó có nghĩa là một điều:
Họ không tin tưởng vào sàn giao dịch để giao hàng.
Có một điều còn rõ ràng hơn?
Hecla đang thoái vốn một tài sản vàng trị giá 600 triệu đô la để tập trung vào bạc — mặc dù vàng giao dịch gần 5.000 đô la.
Dòng vốn cho thấy sự tin tưởng.
3. APMEX: Sự thiếu hụt đã “hết” — nhưng không phải vậy
Vào ngày 17 tháng 2, CEO của APMEX đã gửi một bức thư tới khách hàng.
Trong gần một tháng:
Các lô hàng bị trì hoãn
Lựa chọn sản phẩm đã giảm
Nhân viên tăng 25% để xử lý nhu cầu
Đơn hàng cuối tuần tăng vọt lên 7 lần mức bình thường
Nhà phân phối bán lẻ lớn nhất của Mỹ đã bị tê liệt hiệu quả.
Có, APMEX hiện tuyên bố rằng hoạt động đã trở lại bình thường.
Nhưng sự bình thường hóa trùng với một cú sốc giá bạo lực.
Nhu cầu đã giảm vì giá sụt đổ — không phải vì nguồn cung được cải thiện.
Khi bạc tiếp tục đà tăng, áp lực bán lẻ sẽ trở lại ngay lập tức.
Đây không phải là một sự tăng vọt đơn lẻ.
Đó là một bài kiểm tra căng thẳng.
Và nó đã tiết lộ sự mong manh.
4. Ngày 27 tháng 2: COMEX Đang Gặp Áp Lực
Bất chấp việc giảm giá 46% thảm khốc vào cuối tháng Giêng — được hiểu rộng rãi là một nỗ lực để tiêu diệt các tùy chọn có lợi — nỗ lực này đã thất bại.
Hiện tại có:
35.000 hợp đồng quyền chọn có lợi
Tương đương với khoảng:
175 triệu ounce bạc.
Bạc đã đăng ký có sẵn để giao hàng?
Khoảng 98 triệu ounce.
Nếu ngay cả một phần nhỏ của những người nắm giữ yêu cầu thanh toán vật lý, toán học sẽ bị phá vỡ.
Bây giờ hãy thêm điều này vào:
Giao dịch bạc vật lý ở Thượng Hải với mức phí bảo hiểm 20%
Các mỏ bán với phí bảo hiểm 30%
Giá bạc COMEX khoảng 78 đô la
Sự chênh lệch là rõ ràng.
Mua trên COMEX.
Nhận hàng.
Bán vào nhu cầu công nghiệp với giá thực tế cao hơn.
Sự khuyến khích để rút kho là rất lớn.
Bức tranh lớn hơn: Một chu kỳ mới đang bắt đầu
Vàng đã lấy lại 5.000 đô la.
Bạc trở lại gần 78 đô la.
Trung Quốc mở cửa trở lại sau Tết Nguyên Đán vào ngày 24 tháng 2.
Ngày Thông báo Đầu tiên của COMEX rơi vào ngày 27 tháng 2.
Những ngày đó quan trọng.
Không phải vì sự cường điệu.
Bởi vì dòng chảy.
Bạc đang bước vào giai đoạn có thể chỉ được mô tả là giai đoạn bình minh của một chu kỳ định giá cấu trúc.
Tín hiệu không còn ở trên các màn hình giao dịch.
Nó ở trong:
Giá sàn của chính phủ
Phí bảo hiểm của nhà sản xuất
Áp lực của nhà phân phối bán lẻ
Nguồn cung trực tiếp công nghiệp
Bỏ qua những cây nến đỏ.
Xem những gì các nhà sản xuất trả.
Xem những gì các chính phủ đảm bảo.
Khi chính sách can thiệp để bảo vệ giá,
thị trường đã thừa nhận sự khan hiếm.
Và lần này, sự hỗ trợ là công khai.
🔔 Thông tin. Tín hiệu. Alpha.
Nhấn theo dõi nếu bạn không muốn bỏ lỡ động thái tiếp theo!
*Đây là cái nhìn cá nhân, không phải lời khuyên tài chính.
