Tiêu đề gốc: Báo cáo nửa năm: 「Bên trong sự tăng trưởng của Hyperliquid」
Nguồn gốc của bản gốc: GLC
Biên dịch gốc: Asher, Odaily Star Daily
Chú thích: Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, TVL của nền tảng, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý và khối lượng giao dịch đều đạt mức cao kỷ lục, hệ sinh thái HyperEVM mở rộng nhanh chóng, Unit thúc đẩy giao dịch giao ngay thực hiện, ứng dụng nội địa và Builder Codes tăng tốc tăng trưởng người dùng. Token HYPE hoạt động ổn định dưới sự hỗ trợ của cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục, trong khi HIP-3 mở quyền triển khai thị trường vĩnh viễn cho cộng đồng, mang lại cơ hội lợi nhuận mới. Với sự tham gia của các đối tác chiến lược và nhiều tài sản được đưa lên chuỗi, tiềm năng tăng trưởng của Hyperliquid trong nửa cuối năm rất lớn, đang định hình một cấu trúc giao dịch phi tập trung mới.
Các chỉ số trên chuỗi của Hyperliquid
TVL và dòng vốn vào
Việc ra mắt token HYPE và kết thúc airdrop không dẫn đến việc mất người dùng. Ngược lại, Hyperliquid đã bắt đầu chứng kiến sự tăng trưởng đáng kinh ngạc kể từ quý 4 năm 2024. Trong đó, dòng vốn vào tháng 11 đã tăng vọt, đạt đỉnh hơn 50 triệu USD mỗi ngày, thúc đẩy TVL từ 564 triệu USD tăng lên hơn 2 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng trong quý lên tới 269%.
Chính nhờ sự tăng trưởng liên tục mà Hyperliquid đã củng cố hơn nữa vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung trong nửa đầu năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 6, TVL của nền tảng đã đạt 3.5 tỷ USD, tăng 70.8% so với 2.1 tỷ USD vào đầu năm. Trong cùng thời gian, mặc dù tháng 3 đã trải qua cú sốc dòng vốn ròng 590 triệu USD, nhưng dòng vốn tổng thể vẫn duy trì mạnh mẽ, với dòng vốn ròng trung bình hàng tuần đạt 58 triệu USD.
Khối lượng hợp đồng chưa thanh lý và khối lượng giao dịch
Từ quý 4 năm 2024 lần đầu tiên vượt 1 tỷ USD, đến cuối năm tăng lên 3.27 tỷ USD, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của Hyperliquid đã tăng khoảng 227% chỉ trong vài tháng. Vào năm 2025, con số này tiếp tục tăng vọt, hiện đã đạt 15 tỷ USD, tăng khoảng 359% so với cuối năm 2024, tương đương 61% của ByBit, 105% của OKX và 120% của Bitget.
Trong quý 4 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tuần của Hyperliquid khoảng 13 tỷ USD, bước vào nửa đầu năm 2025, con số này tăng đáng kể lên trung bình 47 tỷ USD, và trong tuần từ ngày 12 tháng 5, đạt kỷ lục 78 tỷ USD. Đồng thời, thị phần của nó cũng đồng thời mở rộng, từ khoảng 56% vào cuối năm 2024 trong các nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, tăng lên trên 73% vào cuối quý 1 năm 2025, củng cố vị trí dẫn đầu của ngành.
Về quy mô người dùng, số lượng địa chỉ người dùng của Hyperliquid đã tăng từ 291.000 lên hơn 518.000 trong nửa đầu năm 2025, tăng 78% trong sáu tháng. Sự tăng trưởng này không chỉ phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của cơ sở người dùng nền tảng mà còn tương ứng với hơn 53 tỷ USD vị thế thanh lý, cho thấy mức độ hoạt động và chiều sâu của thị trường.
So sánh dữ liệu Hyperliquid với CEX
Trong nửa đầu năm 2025, sự tăng trưởng của Hyperliquid so với các sàn giao dịch tập trung (CEX) đặc biệt nổi bật, cho đến nay:
· Khối lượng giao dịch của Hyperliquid chiếm 6.1%, tăng 3.9 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.
· Khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của Hyperliquid chiếm 17.8%, tăng 12.3 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.
Trước tiên, Hyperliquid có chi phí giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và giao ngay thấp nhất trong hệ sinh thái, đồng thời cung cấp thanh khoản sâu trên chuỗi. Đối với một số tài sản, độ sâu sổ lệnh đã sánh ngang với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu. Ví dụ, trong thời gian ra mắt PUMP, nền tảng đã đạt được độ sâu thị trường lớn nhất, khối lượng giao dịch cao nhất và chênh lệch giá mua bán hẹp nhất, đây là lần đầu tiên trong lịch sử DEX.
Thứ hai, Hyperliquid trở thành nền tảng ưu tiên cho ra mắt token mới. Kể từ khi token Trump ra mắt, nền tảng đã liên tục ra mắt hợp đồng vĩnh viễn trước tiên, chiến lược này nhanh chóng thu hút người dùng, củng cố nhận thức về nền tảng như lựa chọn giao dịch token mới. Hơn nữa, PUMP đã huy động khoảng 500 triệu USD chỉ trong 12 phút, Hyperliquid là nền tảng đầu tiên đồng thời ra mắt hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn, đồng thời cung cấp cơ hội giao dịch trước, chứng minh khả năng thu hút người dùng và thanh khoản.
Hiện nay, Hyperliquid có thể sánh ngang với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu về tốc độ giao dịch, thanh khoản và trải nghiệm người dùng, đồng thời giữ nguyên lợi thế phi tập trung: không cần quyền truy cập cấp phép, minh bạch trên chuỗi, có thể kết hợp gốc, cho phép bất kỳ tài sản, vị thế hoặc giao dịch nào có thể tích hợp trực tiếp với hợp đồng thông minh, dApp hoặc giao thức khác trên HyperEVM.
HLP: Động cơ thanh khoản cốt lõi và lợi nhuận ổn định
HLP (Hyperliquidity Provider) là động cơ thanh khoản cốt lõi của Hyperliquid, cung cấp thanh khoản USDC cho sổ lệnh, làm thị trường và thanh lý tự động, đồng thời tích hợp các chiến lược lợi nhuận khác nhau để mang lại cho người dùng khả năng tiếp xúc không định hướng. TVL của HLP đã tăng mạnh vào cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi airdrop HYPE, từ 150 triệu USD vào cuối tháng 11 tăng lên hơn 400 triệu USD vào đầu năm 2025, và đạt đỉnh 512 triệu USD vào tháng 5, giữ ổn định trong nửa đầu năm, cuối cùng kết thúc ở mức 372 triệu USD.
Trong cùng thời gian, lợi nhuận ròng của HLP tăng từ 50 triệu USD lên 68 triệu USD, lợi nhuận hàng năm trung bình của người dùng khoảng 11%. Mặc dù xảy ra sự kiện JELLY, lợi nhuận ròng trong quý 1 năm 2025 vẫn đạt 5.2%, mức giảm thấp hơn 3.5%.
Unit: Chìa khóa cho tương lai của Hyperliquid
Unit ra mắt vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, là lớp tài sản token hóa của Hyperliquid, nó hỗ trợ nạp và rút tiền gốc cho nhiều loại tài sản, và thông qua hệ thống đấu giá để đưa tài sản trực tiếp lên thị trường giao ngay Hyperliquid, ban đầu hỗ trợ BTC, sau đó mở rộng sang ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK, v.v.
Kể từ khi ra mắt, TVL của Unit đã đạt 800 triệu USD, chỉ đứng sau Kinetiq; trong nửa đầu năm, khối lượng tài sản giao dịch thông qua Unit vượt 15 tỷ USD. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giao ngay của Hyperliquid vẫn chỉ chiếm 2% tổng khối lượng giao dịch, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 15%-30% của hầu hết các sàn giao dịch tập trung, cho thấy vẫn đang ở giai đoạn đầu.
Các chỉ số trên chuỗi của HyperEVM
HyperEVM ra mắt vào tháng 2 năm 2025, blockchain này tương thích với EVM, được xây dựng trực tiếp trên cơ sở hạ tầng của Hyperliquid, hỗ trợ việc triển khai hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung.
TVL
Mặc dù vào đầu tháng 2, TVL chưa đến 50 triệu USD, nhưng chỉ sau hai tháng triển khai mainnet (giữa tháng 4), TVL đã vượt 1 tỷ USD và đến ngày 30 tháng 6, đạt 2.08 tỷ USD, ghi nhận mức tăng gấp đôi.
Số lượng địa chỉ hoạt động
Trong nửa đầu năm 2025, hoạt động của người dùng HyperEVM tăng đều đặn, với khoảng 33.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày trung bình, tuần cao điểm tháng 6 vượt quá 44.000.
Ngoài ra, khối lượng giao dịch cũng có xu hướng tương tự, trung bình khoảng 208.000 giao dịch mỗi ngày, đạt đỉnh 315.000 giao dịch.
Về hiệu suất kinh tế, các ứng dụng trên HyperEVM tạo ra trung bình khoảng 1.927 triệu USD phí mỗi ngày, trong đó đạt đỉnh 4.855 triệu USD vào ngày 21 tháng 5, tính đến thời điểm hiện tại, tổng phí đã tích lũy lên tới 256.2 triệu USD.
Doanh thu và mua lại HYPE
Khác với hầu hết các giao thức DeFi, đội ngũ Hyperliquid không trực tiếp thu phí từ nền tảng, tất cả doanh thu đều được phân chia cho HLP và Quỹ Hỗ trợ. HLP là kho bạc của cộng đồng, cung cấp lợi nhuận cho nhà tạo lập thị trường; Quỹ Hỗ trợ được định giá bằng HYPE, đóng vai trò như một dự trữ thanh khoản khi cần thiết.
Dữ liệu trong vài tháng qua cho thấy khoảng 92% phí được chuyển đến Quỹ Hỗ trợ, 8% còn lại được phân bổ cho HLP. Quỹ Hỗ trợ thông qua chương trình mua lại HYPE, sử dụng doanh thu để mua lại token trên thị trường giao ngay, từ đó hỗ trợ giá HYPE và trực tiếp có lợi cho các chủ sở hữu token.
Kể từ đầu năm 2025, tổng doanh thu của Hyperliquid đạt 406 triệu USD (tương đương hơn 810 triệu USD hàng năm), trở thành một trong những giao thức sinh lợi nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, chỉ đứng sau Tether và Circle. Phí trong quý 1 tăng trưởng đáng kể, từ khoảng 1 triệu USD mỗi ngày lên trung bình 3 triệu USD, đạt đỉnh hơn 5 triệu USD.
Ngoài ra, Quỹ Hỗ trợ có thể mua lại khoảng 13% tổng cung HYPE mỗi năm, khi HIP-3 và mã lập trình viên (đại diện là Phantom) được triển khai, phí của Hyperliquid sẽ tăng thêm, từ đó củng cố mô hình mua lại và hỗ trợ giá trị token (tại thời điểm viết bài này, dựa trên dữ liệu 30 ngày qua, doanh thu hàng năm khoảng 1 tỷ USD, tức là tỷ lệ giá trên lợi nhuận khoảng 15).
Các sự kiện chính của Hyperliquid trong nửa đầu năm
Vào tháng 1 năm 2025, Hyperliquid đã mở rộng số lượng người xác thực lên 27 và ra mắt hợp đồng vĩnh viễn TRUMP, khối lượng giao dịch liên tiếp vượt 21 tỷ USD trong hai ngày.
Vào tháng 2 năm 2025, Unit đã ra mắt, thực hiện nạp tài sản gốc 400 triệu USD, khối lượng giao dịch giao ngay đạt 8.4 tỷ USD; HyperEVM khởi động, TVL đạt 2 tỷ USD.
Vào tháng 3 năm 2025, sự kiện Jelly đã khiến HLP tổn thất 12 triệu USD, người dùng được bồi thường.
Vào tháng 5 năm 2025, mạng thử nghiệm HIP-3 cho phép cộng đồng triển khai thị trường vĩnh viễn mới, đồng thời ra mắt các cấp độ Staking và thêm stablecoin USDe, USDT0.
Vào tháng 6 năm 2025, nhiều công ty niêm yết đã đưa HYPE vào kho bạc doanh nghiệp, doanh thu hàng năm của Hyperliquid vượt 800 triệu USD, 97% được sử dụng cho việc mua lại HYPE.
Vào tháng 7 năm 2025, CoreWriter ra mắt, cho phép HyperCore và HyperEVM có thể ghi hai chiều, Mã lập trình viên tích hợp Phantom Perps, thêm khoảng 20.000 người dùng mới, dự kiến doanh thu hàng năm từ 15 triệu đến 30 triệu USD.
Kết luận
Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid tiếp tục củng cố vị trí dẫn đầu của mình trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, các chỉ số trên chuỗi thể hiện xuất sắc, tốc độ áp dụng HyperEVM được tăng cường, hệ sinh thái ứng dụng nội địa mở rộng nhanh chóng. Token HYPE hoạt động ổn định dưới sự hỗ trợ của cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục, thể hiện tính bền vững của mô hình kinh tế giao thức.
Một cách rộng rãi hơn, Hyperliquid không ngừng mở ra không gian tăng trưởng mới thông qua việc củng cố lợi thế về thanh khoản và cơ sở hạ tầng, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của HIP-3, CoreWriter và Builder Codes. Với sự tham gia của các đối tác chiến lược như Phantom và sự nổi lên của giao thức gốc HyperEVM, mạng có tiềm năng tăng trưởng vững chắc trong nửa cuối năm.
Trong đó, HIP-3 là động lực chính: bất kỳ người dùng nào nắm giữ 1 triệu HYPE đều có thể triển khai hợp đồng vĩnh viễn và nhận được tối đa 50% doanh thu phí giao dịch, mà không phải chịu chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng, Hyperliquid cung cấp hỗ trợ toàn diện. Việc tích hợp Phantom đã bắt đầu phát huy hiệu quả, chỉ riêng mục này dự kiến sẽ mang lại tăng trưởng dòng tiền hàng năm từ 2% đến 4%, nếu có thêm nhiều ví hoặc front-end tham gia, tiềm năng sẽ được mở rộng hơn nữa.
Khi SEC của Mỹ phát động kế hoạch tài sản mới, Hyperliquid có khả năng hỗ trợ nhiều loại tài sản hơn, mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng hơn.
Liên kết gốc