Tiêu đề gốc: Ý nghĩa tiềm ẩn của kết quả bầu cử Hoa Kỳ đối với thị trường tài sản kỹ thuật số
Tác giả gốc: Zach Pandl&Will Ogden
Nguồn gốc: https://www.grayscale.com/
Biên soạn bởi: Mars Finance, Daisy
Kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ có thể có tác động đáng kể đến ngành tài sản kỹ thuật số. Tổng thống và Quốc hội tiếp theo có thể đưa ra luật cụ thể về tiền điện tử và có thể thực hiện các thay đổi đối với chính sách thuế và chi tiêu có ảnh hưởng đến thị trường tài chính rộng lớn hơn.
Dữ liệu thăm dò hiện tại và tỷ lệ cược do các thị trường dự đoán như Polymarket đề xuất cho thấy đây là một cuộc bầu cử có tính cạnh tranh chặt chẽ. Tuy nhiên, tính đến ngày 15/10, những dữ liệu này cho thấy khả năng đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện có vẻ cao hơn. Grayscale Research tin rằng sự thay đổi trong quyền kiểm soát của Thượng viện đặc biệt quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận việc bổ nhiệm tổng thống vào các cơ quan quản lý quan trọng, chẳng hạn như chủ tịch SEC và CFTC.
Tuy nhiên, nhìn vào thành phần cử tri, dữ liệu cho thấy tiền điện tử là một vấn đề lưỡng đảng, trong đó đảng Dân chủ nắm giữ tỷ lệ Bitcoin cao hơn một chút so với đảng Cộng hòa. Ngoài ra, các ứng cử viên cụ thể của cả hai bên đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc đổi mới tiền điện tử.
Bất kể đảng chính trị nào đang nắm quyền kiểm soát, Grayscale Research tin rằng luật pháp lưỡng đảng toàn diện có thể là giải pháp lâu dài tốt nhất cho ngành tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ.
Bất chấp nhiều vấn đề quan trọng đang bị đe dọa trong cuộc bầu cử năm 2024 của Hoa Kỳ, ngành tài sản kỹ thuật số vẫn thu hút được một số thời gian và sự chú ý của các ứng cử viên. Điều này một phần có thể là do những thay đổi trong sở thích của cử tri: Trong một cuộc khảo sát quốc gia do Grayscale ủy quyền và Harris Poll thực hiện, chúng tôi nhận thấy rằng khoảng một nửa số cử tri có khả năng bỏ phiếu cho những người luôn quan tâm đến việc học tập và hiểu biết các ứng cử viên tiền điện tử, thay vì những người không có mối quan tâm như vậy. Sự tập trung ngày càng tăng vào tiền điện tử cũng phản ánh thực tế rằng việc xây dựng quy định của Hoa Kỳ tụt hậu so với các quốc gia khác, ngay cả khi ngành này tiếp tục phát triển và đổi mới, khiến việc lập pháp toàn diện ngày càng trở nên cấp thiết.
Dưới đây chúng tôi xem xét các kịch bản bầu cử tiềm năng cho Nhà Trắng và Quốc hội cũng như tác động có thể có của chúng đối với thị trường tiền điện tử. Đối với mỗi kết quả, chúng tôi báo cáo tỷ lệ cược ngụ ý từ Polymarket, một thị trường dự đoán blockchain đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong việc áp dụng trong năm nay.
Hầu hết các kết quả đều rất không chắc chắn: cả dữ liệu thăm dò ý kiến và thị trường dự đoán đều cho thấy kết quả sẽ rất gần nhau. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy rằng dường như có thể xảy ra sự thay đổi quyền kiểm soát của Thượng viện (từ Đảng Dân chủ sang Đảng Cộng hòa), đây là một thay đổi đặc biệt có liên quan đối với ngành công nghiệp tiền điện tử vì Thượng viện đóng vai trò chính trong việc xác nhận các cuộc hẹn của tổng thống.
Nhà Trắng
Tỷ lệ cược đa thị trường: Trump 57% / Harris 43% (tính đến ngày 15 tháng 10 năm 2024)
Bài học rút ra: Chiến thắng của Trump có thể đồng nghĩa với việc các cơ quan quản lý sẽ trở nên ủng hộ tiền điện tử hơn, cùng với sự gia tăng thâm hụt ngân sách, cả hai điều này đều có thể mang lại lợi ích cho Bitcoin và tiền điện tử. Tuy nhiên, các kế hoạch chính sách tài khóa của Trump sẽ cần sự hỗ trợ từ Quốc hội và thuế quan có thể tạo ra sự bất ổn trên thị trường.
Tổng thống tiếp theo sẽ thiết lập chương trình nghị sự chính sách cho tiền điện tử, đề cử các cơ quan quản lý chủ chốt và thúc đẩy các quyết định chính sách kinh tế rộng hơn như thuế, chi tiêu và thuế quan. Cựu Tổng thống Trump nhiệt tình ủng hộ ngành tài sản kỹ thuật số, nói rằng ông muốn biến Hoa Kỳ thành “thủ đô thế giới về tiền điện tử và Bitcoin”. Ông cũng tuyên bố ra mắt nền tảng cho vay tiền điện tử có tên “World Liberty Financial”, nhưng thông tin chi tiết về dự án vẫn còn hạn chế.
Phó Tổng thống Harris gần đây đã lên tiếng ủng hộ nhiều hơn về tài sản kỹ thuật số, giải thích rằng chính quyền của bà sẽ “khuyến khích các công nghệ đổi mới như trí tuệ nhân tạo và tài sản kỹ thuật số đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư của chúng ta”. Chiến dịch của cô ấy cũng sẽ công bố kế hoạch “bảo vệ” tài sản tiền điện tử và phát triển “các quy tắc nhắm mục tiêu vào tiền điện tử và các tài sản kỹ thuật số khác”.
Tuy nhiên, chiến dịch của Harris cung cấp ít chi tiết cụ thể hơn. Điều đáng chú ý là chính quyền Biden/Harris hiện tại đã thực hiện một cách tiếp cận đối đầu với các quy định của ngành tiền điện tử, bao gồm việc nộp một loạt vụ kiện và hạn chế việc mua lại các dịch vụ ngân hàng truyền thống cũng như phủ quyết. pháp luật lưỡng đảng. Do đó, Grayscale Research tin rằng chính quyền Trump có nhiều khả năng đề cử các cơ quan quản lý sẵn sàng hỗ trợ sự đổi mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Triển vọng của Bitcoin cũng có thể phụ thuộc vào các lựa chọn chính sách vĩ mô của chính quyền tiếp theo (xem Các vấn đề chính sách vĩ mô của Bitcoin và Biden so với Trump để biết thêm chi tiết). Phân tích của các nhà nghiên cứu độc lập cho thấy rằng cả đề xuất chính sách tài khóa của Trump và Harris sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn, mặc dù thâm hụt liên bang vốn đã khá lớn. Trước khi được đưa vào kế hoạch của chiến dịch tranh cử, Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) đã dự đoán rằng thâm hụt liên bang sẽ chiếm 6,2% GDP trong 10 năm tới. Theo Mô hình ngân sách Penn Wharton (PWBM), đề xuất mở rộng tín dụng thuế trẻ em và những thay đổi khác của Phó Tổng thống Harris sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách trung bình 10 năm lên 6,5% GDP, ngay cả khi bà có kế hoạch tăng thuế suất doanh nghiệp. đến 28%. Trong khi đó, phân tích của PWBM cho thấy kế hoạch gia hạn cắt giảm thuế năm 2017 và giảm các mức thuế khác của cựu Tổng thống Trump sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách trung bình trong giai đoạn 10 năm lên 7,8% GDP.
Grayscale Research tin rằng, tất cả các yếu tố khác đều như nhau, thâm hụt ngân sách lớn nên được coi là tiêu cực đối với đồng đô la Mỹ và là tích cực đối với Bitcoin.
Tuy nhiên, trên thực tế, tác động của thị trường là khó lường. Đầu tiên, những thay đổi trong chính sách tài khóa phải thông qua Quốc hội và vẫn chưa rõ đề xuất chiến dịch nào sẽ thực sự trở thành luật - đặc biệt là với chính phủ bị chia rẽ. Thứ hai, cựu Tổng thống Trump cũng có kế hoạch tăng đáng kể thuế quan. Thuế quan tăng có xu hướng làm tăng giá trị của đồng đô la và có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro, đặc biệt nếu các quốc gia khác trả đũa. Mặc dù thuế quan không ảnh hưởng trực tiếp đến Bitcoin nhưng việc định giá tài sản tiền điện tử lại gắn liền với thị trường rộng lớn hơn, do đó việc tăng thuế có thể gây ra rủi ro giảm giá.
Thượng viện
Tỷ lệ cược đa thị trường: Đảng Cộng hòa kiểm soát 78% / Đảng Dân chủ kiểm soát 22%
Điểm mấu chốt: Mặc dù các thành viên của cả hai đảng đều bày tỏ sự ủng hộ đối với một số khía cạnh của chính sách tiền điện tử, nhưng sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa có thể được coi là một kết quả tích cực thực sự đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, do Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận các cuộc hẹn của cơ quan quản lý.
Thượng viện chịu trách nhiệm chung với Hạ viện trong việc thông qua bất kỳ thay đổi nào đối với chính sách tài chính cũng như bất kỳ luật pháp cụ thể nào về tiền điện tử. Thượng viện cũng chịu trách nhiệm xác nhận việc bổ nhiệm tổng thống vào các cơ quan quản lý quan trọng bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) và Hội đồng Thống đốc Dự trữ Liên bang. Với tình trạng pháp lý của nhiều tài sản tiền điện tử không chắc chắn, việc Thượng viện giám sát việc bổ nhiệm các cơ quan có thể rất quan trọng đối với ngành.
Luật về tiền điện tử hiện được đề xuất tại Quốc hội là một nỗ lực của lưỡng đảng, bao gồm (Đạo luật hàng hóa kỹ thuật số) của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện và luật về stablecoin của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Trong khi đó, các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã thể hiện sự ủng hộ ổn định hơn đối với ngành tài sản kỹ thuật số. Ví dụ: nhóm vận động hành lang ngành công nghiệp tiền điện tử Stand With Crypto đã chấm cho 39 trong số 49 thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa điểm “A” về các vấn đề về tiền điện tử, trong khi chỉ có 6 trong số 51 thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ nhận được điểm này. Ngoài ra, các hình thức bỏ phiếu cho thấy sự ủng hộ của Đảng Cộng hòa nhiều hơn: Khi Thượng viện bỏ phiếu bãi bỏ Bản tin Kế toán Nhân viên SEC (SAB) 121, 48 đảng viên Đảng Cộng hòa đã bỏ phiếu ủng hộ và 12 đảng viên Đảng Dân chủ đã bỏ phiếu ủng hộ.
Hiện tại, Đảng Dân chủ kiểm soát Thượng viện và do đó chịu trách nhiệm chủ trì các ủy ban chủ chốt, đặt ra các ưu tiên lập pháp và cuối cùng là bỏ phiếu quyết định về một số bổ nhiệm của tổng thống. Cho rằng đảng Cộng hòa thường ủng hộ đổi mới tài sản kỹ thuật số nhiều hơn, Grayscale Research tin rằng sự thay đổi trong quyền kiểm soát của Thượng viện có thể là một kết quả tích cực cho thị trường tiền điện tử và được cho là kết quả bầu cử quan trọng nhất đối với ngành do vai trò quan trọng của giám sát quy định.
Hạ viện
Tỷ lệ cược đa thị trường: Đảng Cộng hòa kiểm soát 44% / Đảng Dân chủ kiểm soát 56%
Điểm mấu chốt: Việc kiểm soát Hạ viện là rất quan trọng trong việc xác định liệu chính phủ sẽ thống nhất hay chia rẽ, điều này sẽ phần nào quyết định liệu tổng thống tiếp theo có thể đạt được các mục tiêu đã đề ra về chính sách tài khóa hay không và do đó, tác động của cuộc bầu cử lên các thị trường tài chính rộng lớn hơn .
Giống như Thượng viện, Hạ viện sẽ cần hỗ trợ để thông qua mọi thay đổi về chính sách tài chính hoặc luật pháp dành riêng cho tiền điện tử. Đạo luật đang được xem xét trong Quốc hội hiện nay là của lưỡng đảng, nhưng được sự ủng hộ mạnh mẽ hơn của Đảng Cộng hòa. Ví dụ: trong dự luật FIT21 của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, 208 đảng viên Đảng Cộng hòa đã bỏ phiếu ủng hộ cùng với 71 đảng viên Đảng Dân chủ, đặc biệt bao gồm cả cựu Chủ tịch Hạ viện Pelosi và Đảng viên Đảng Dân chủ Clark.
Quyền kiểm soát của Hạ viện sẽ xác định nhiệm vụ của ủy ban và các ưu tiên lập pháp của viện, điều này có thể ảnh hưởng đến chính sách mã hóa. Nhưng có lẽ tác động quan trọng nhất là liệu một đảng có kiểm soát cả Nhà Trắng và cả hai viện của Quốc hội hay không - một "chính phủ thống nhất" - hay liệu quyền kiểm soát có được chia cho các đảng hay không - một "chính phủ bị chia rẽ". Những thay đổi trong chính sách tài khóa có thể đặc biệt khó đạt được dưới sự chia rẽ của chính phủ.
tám kịch bản
Trong cuộc bầu cử Mỹ sắp tới, có ba thể chế tham gia (Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện) và hai kết quả có thể xảy ra đối với mỗi thể chế (do Đảng Cộng hòa hoặc Đảng Dân chủ kiểm soát). Do đó, có tám kịch bản khác nhau có thể xảy ra, mỗi kịch bản có tác động khác nhau đến ngành tài sản kỹ thuật số. Hình 2 cung cấp các xác suất ngụ ý cho từng kịch bản từ Polymarket.
Nghiên cứu thang độ xám nêu bật một số điểm chính. Đầu tiên, trong số bốn kịch bản có nhiều khả năng xảy ra hơn, không có kịch bản nào chiếm ưu thế rõ ràng - nói cách khác, cán cân quyền lực sau bầu cử vẫn rất không chắc chắn. Thứ hai, các nhà quan sát bị chia rẽ về việc liệu chúng ta sẽ phải đối mặt với một chính phủ thống nhất hay bị chia rẽ: xác suất tổng hợp để Đảng Dân chủ hoặc Đảng Cộng hòa giành chiến thắng hoàn toàn vẫn ở mức gần 50%. Thứ ba, kết quả cụ thể duy nhất có xác suất tương đối cao, theo dữ liệu của Polymarket, là Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát. Chừng nào điều này còn được duy trì, chúng tôi sẽ coi kết quả bầu cử là tích cực đối với thị trường tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận các cuộc bổ nhiệm của tổng thống.
Tiền điện tử là một vấn đề lưỡng đảng
Ở cấp độ cử tri, tiền điện tử là một vấn đề lưỡng đảng. Kết quả từ một cuộc khảo sát quốc gia mà chúng tôi ủy quyền từ Harris Poll cho thấy rằng các cử tri Đảng Dân chủ tự nhận có nhiều khả năng sở hữu Bitcoin hơn và hiểu rõ hơn về tiền điện tử so với cử tri Đảng Cộng hòa, đồng thời mối quan tâm đến tiền điện tử nhìn chung đã tăng lên trong các cử tri Đảng Dân chủ trong năm nay. Ngoài ra, bất kỳ luật mới nào về tiền điện tử sẽ cần có sự ủng hộ của đại đa số tại Thượng viện và do đó gần như chắc chắn sẽ cần có sự hỗ trợ của lưỡng đảng.
Tuy nhiên, Grayscale Research tin rằng sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa đối với Thượng viện là một dấu hiệu tích cực có ý nghĩa đối với ngành tài sản kỹ thuật số, do Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận việc bổ nhiệm tổng thống vào các cơ quan quản lý. Do đó, xác suất ngụ ý của các cuộc thăm dò và dự đoán hiện tại của thị trường hiện đang hướng tới một kết quả thuận lợi cho thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, triển vọng về bất kỳ luật pháp cụ thể nào về tiền điện tử và/hoặc những thay đổi chính sách tài chính có thể xảy ra từ chính quyền tiếp theo là không chắc chắn hơn. Theo quan điểm của Grayscale Research, kết quả tốt nhất cho sự phát triển lành mạnh của ngành tài sản kỹ thuật số là tiếp tục hợp tác song phương hướng tới luật pháp toàn diện.
Phương pháp thăm dò ý kiến của Harris
Cuộc khảo sát do Harris Poll thay mặt Grayscale thực hiện trực tuyến, từ ngày 4 đến ngày 6 tháng 9 năm 2024, đã tiếp cận 1.841 người trưởng thành trên toàn Hoa Kỳ (từ 18 tuổi trở lên) dự định bỏ phiếu trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2024. Dữ liệu được cân nhắc khi cần thiết theo độ tuổi, giới tính, chủng tộc/dân tộc, khu vực, trình độ học vấn, tình trạng hôn nhân, quy mô hộ gia đình, thu nhập hộ gia đình, việc làm và xu hướng trực tuyến để phù hợp với tỷ lệ dân số thực tế. Những người trả lời cuộc khảo sát này được chọn từ những người đồng ý tham gia cuộc khảo sát của chúng tôi. Độ chính xác lấy mẫu của Cuộc thăm dò trực tuyến Harris được đo bằng khoảng tin cậy Bayes. Đối với nghiên cứu này, dữ liệu mẫu chính xác ở mức độ tin cậy 95% là +/- 2,8 điểm phần trăm. Khoảng tin cậy này sẽ rộng hơn trong các tập hợp con của nhóm đối tượng khảo sát quan tâm. Tất cả các khảo sát mẫu và thăm dò ý kiến, dù có sử dụng lấy mẫu xác suất hay không, đều phải chịu nhiều nguồn sai sót khác thường không thể định lượng hoặc ước tính, bao gồm nhưng không giới hạn ở lỗi bao gồm, lỗi liên quan đến không phản hồi, các câu hỏi liên quan đến từ ngữ và phản hồi Các lỗi liên quan đến lựa chọn cũng như trọng số và điều chỉnh sau khảo sát.
