Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Trình biên dịch: 0xjs@金财经
Tại một hội nghị tuần trước, một cố vấn tài chính trị giá 10 tỷ USD đã hỏi tôi một câu hỏi đơn giản: Bitcoin hay vàng?
Ông lo lắng về triển vọng dài hạn của đồng đô la và muốn thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro. Nhưng phải thực hiện những biện pháp nào?
Với việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và Trung Quốc triển khai các biện pháp kích thích kinh tế, đây là một câu hỏi hay và là câu hỏi mà nhiều người đang thắc mắc hiện nay.
Tôi nghĩ tôi sẽ giải quyết vấn đề này ngay.
Bitcoin so với vàng
Bitcoin và vàng giống nhau ở nhiều điểm quan trọng. Về nguyên tắc, cả hai đều là dạng tiền tệ không có sự can thiệp của chính phủ. Jerome Powell có thể in tất cả số đô la mà anh ấy muốn, nhưng anh ấy không thể tạo thêm vàng hoặc thay đổi giới hạn nguồn cung 21 triệu của Bitcoin.
Nhưng cũng có những khác biệt chính giữa hai tài sản. Bitcoin kém trưởng thành và dễ biến động hơn vàng, nhưng nó cũng dễ gửi, lưu trữ và phân chia hơn.
Khi xem xét vai trò của mỗi tài sản trong danh mục đầu tư, bạn sẽ thấy động lực tương tự: Bitcoin và vàng tương tự nhau nhưng khác biệt. Cả hai đều là tài sản thay thế có tính thanh khoản cao và trước đây có mối tương quan thấp với cổ phiếu và trái phiếu. Hơn nữa, như dữ liệu dưới đây cho thấy, việc thêm cả hai tài sản vào danh mục đầu tư truyền thống đã cải thiện lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro trong thập kỷ qua. (Tất nhiên, hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.)
Tuy nhiên, sự khác biệt giữa hai điều này đều lớn như nhau, có lẽ còn quan trọng hơn. Hiểu được những khác biệt này là chìa khóa để quyết định nên chọn cái nào cho danh mục đầu tư của bạn.
Bạn muốn gì: phần thưởng nhiều hơn hay ít rủi ro hơn?
Cách tốt nhất để hiểu Bitcoin và vàng khác nhau như thế nào trong danh mục đầu tư là quan sát điều gì xảy ra khi bạn thêm ngày càng nhiều tài sản vào danh mục đầu tư của mình.
Biểu đồ bên dưới cho thấy tác động của việc thêm 1,0%, 2,5% và 5,0% Bitcoin vào danh mục đầu tư cổ phiếu/trái phiếu 60/40 truyền thống. Để tạo bảng này, tôi đã sử dụng Trình mô phỏng danh mục đầu tư Bitwise, công cụ này có sẵn cho các chuyên gia tài chính trên Cổng thông tin chuyên gia của chúng tôi (https://experts.bitwiseinvestments.com/tools/portfolio-simulator). Quá trình mô phỏng đã tính đến tất cả dữ liệu có sẵn, bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 cho đến ngày 26 tháng 9 năm 2024 (thứ Năm tuần trước).
Nguồn: Quản lý tài sản Bitwise, dữ liệu từ IEX Cloud. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 26 tháng 9 năm 2024.
Lưu ý: Danh mục đầu tư truyền thống bao gồm 60% cổ phiếu, được đại diện bởi SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) và 40% trái phiếu, được đại diện bởi SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG). Bitcoin được biểu thị bằng giá giao ngay BTC. Hiệu suất của từng tài sản tiền điện tử có thể khác biệt đáng kể so với hiệu suất của Bitcoin. Thuế và chi phí giao dịch không được xem xét.
Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán hoặc đảm bảo kết quả trong tương lai. Nội dung trong bài viết này không nhằm mục đích dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Không thể đảm bảo rằng kết quả thực tế sẽ phù hợp với các giả định hoặc lợi nhuận thực tế sẽ phù hợp với bất kỳ lợi nhuận kỳ vọng nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu là kết quả của phân tích hậu kiểm và tối đa hóa kết quả. Tiền lãi không thể hiện lợi nhuận thực tế của tài khoản và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ tiền hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính tham khảo.
Nhìn vào cột "Kể từ khi thành lập". Trong lịch sử, khi bạn thêm ngày càng nhiều Bitcoin, tổng lợi nhuận trên danh mục đầu tư sẽ tăng lên đáng kể. Điều tương tự cũng xảy ra với lợi nhuận trong một và ba năm qua.
Bây giờ hãy nhìn vào cột độ lệch chuẩn: nó hầu như không di chuyển! Theo mô phỏng, phân bổ 2,5% cho Bitcoin sẽ tăng lợi nhuận của danh mục đầu tư lên 50 điểm phần trăm, từ 98% lên 148%, trong khi độ lệch chuẩn sẽ chỉ tăng 33 điểm cơ bản.
Điều này hoàn toàn trái ngược với những gì đã xảy ra khi vàng thay thế Bitcoin. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, hầu như không có tác động nào đến lợi nhuận: Trong hơn 10 năm nghiên cứu, phân bổ 2,5% cho vàng chỉ làm tăng lợi nhuận danh mục đầu tư lên 1%! Tuy nhiên, nơi vàng có tác động là sự biến động (kiểm tra lại cột độ lệch chuẩn), điều này sẽ giảm khi bạn thêm ngày càng nhiều vàng vào danh mục đầu tư.
Nguồn: Quản lý tài sản Bitwise, dữ liệu từ IEX Cloud. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 26 tháng 9 năm 2024.
Lưu ý: Danh mục đầu tư truyền thống bao gồm 60% cổ phiếu, được đại diện bởi SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) và 40% trái phiếu, được đại diện bởi SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG). Vàng được đại diện bởi SPDR® Gold Shares (GLD). Thuế và chi phí giao dịch không được xem xét.
Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán hoặc đảm bảo kết quả trong tương lai. Nội dung trong bài viết này không nhằm mục đích dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Không thể đảm bảo rằng kết quả thực tế sẽ phù hợp với các giả định hoặc lợi nhuận thực tế sẽ phù hợp với bất kỳ lợi nhuận kỳ vọng nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu là kết quả của phân tích hậu kiểm và tối đa hóa kết quả. Tiền lãi không thể hiện lợi nhuận thực tế của tài khoản và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ tiền hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính tham khảo.
Mỗi tài sản đều kể một câu chuyện về sự đánh đổi. Điều gì sẽ xảy ra nếu rủi ro về cơ bản là như nhau nhưng phần thưởng lại cao hơn? Sau đó hãy nhìn vào Bitcoin. Điều gì sẽ xảy ra nếu rủi ro ít hơn nhưng phần thưởng về cơ bản là như nhau? Sau đó nhìn vào vàng.
Cả hai đều là kết quả tuyệt vời, nhưng rất khác nhau. Việc bạn chọn cái nào phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân của bạn.
Điều gì xảy ra nếu bạn mua Bitcoin và vàng cùng một lúc?
Đối mặt với những kết quả này, một câu hỏi tự nhiên là: tại sao không đầu tư vào cả hai? Bạn có thể có được điều tốt nhất của cả hai thế giới?
Thật không may, không. Trên thế giới không có bữa trưa miễn phí.
Biểu đồ bên dưới so sánh ba khả năng: một danh mục đầu tư bao gồm 5% vàng, 5% Bitcoin và 5% của cả hai (2,5% vàng, 2,5% Bitcoin). Hai khoản đầu tư danh mục đầu tư này gần giống như những gì bạn mong đợi: xét về số liệu rủi ro/lợi nhuận, về cơ bản, nó phân chia sự khác biệt giữa danh mục đầu tư 5% vàng và danh mục đầu tư 5% BTC.
Có lẽ điểm đáng nói nhất của bảng này là với cùng quy mô phân bổ, tầm ảnh hưởng của Bitcoin lớn hơn nhiều so với vàng. Hãy xem sự biến động của tỷ lệ Sharpe giữa danh mục đầu tư 5% vàng và 5% BTC - vàng có rất ít hoặc không có tác động, trong khi Bitcoin tăng vọt.
Nguồn: Quản lý tài sản Bitwise, dữ liệu từ IEX Cloud. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 26 tháng 9 năm 2024.
Lưu ý: Danh mục đầu tư truyền thống bao gồm 60% cổ phiếu, được đại diện bởi SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) và 40% trái phiếu, được đại diện bởi SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG). Vàng được đại diện bởi SPDR® Gold Shares (GLD). Bitcoin được biểu thị bằng giá giao ngay BTC. Hiệu suất của từng tài sản tiền điện tử có thể khác biệt đáng kể so với hiệu suất của Bitcoin. Thuế và chi phí giao dịch không được xem xét.
Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán hoặc đảm bảo kết quả trong tương lai. Nội dung trong bài viết này không nhằm mục đích dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Không thể đảm bảo rằng kết quả thực tế sẽ phù hợp với các giả định hoặc lợi nhuận thực tế sẽ phù hợp với bất kỳ lợi nhuận kỳ vọng nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu là kết quả của phân tích hậu kỳ và tối đa hóa kết quả. Tiền lãi không thể hiện lợi nhuận thực tế của tài khoản và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ tiền hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính tham khảo.
Tóm lại
Với tất cả những điều này, câu trả lời cho câu hỏi “mua Bitcoin hoặc vàng” của cố vấn là gì?
Một câu trả lời có thể là: "Điều đó phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn và liệu bạn thích lợi nhuận tương tự với độ biến động thấp hơn hay lợi nhuận cao hơn với độ biến động tương tự." Câu trả lời đó là Chính xác và được hỗ trợ bởi dữ liệu.
Tuy nhiên, nếu tôi tự mình nói và nhìn vào tỷ lệ Sharpe, tôi sẽ đưa ra một câu trả lời khác, đơn giản hơn: “Bitcoin”.
