📰 Câu chuyện về Maple Finance, điểm khởi đầu không phải ngay từ đầu đã muốn làm “ngân hàng on-chain”, mà là hai người làm tài chính truyền thống thử cách chuyển trái phiếu và khoản vay lên blockchain.
Nhà sáng lập Sid Powell từng làm phân tích rủi ro tín dụng tại Ngân hàng Quốc gia Úc, và tham gia phát hành hơn 3 tỷ đô la Mỹ trái phiếu doanh nghiệp. Người đồng sáng lập còn lại, Joe Flanagan, đã từng làm tư vấn, CFO, đồng thời dẫn dắt các vòng huy động nợ và vốn trị giá hơn 400 triệu đô la Mỹ.
🔥 Hai trải nghiệm của họ bổ sung cho nhau một cách hoàn hảo: Sid hiểu rõ ngân hàng và phía cung cấp vốn, còn Joe đã tận mắt chứng kiến một công ty quy mô huy động rất lớn khi bảng cân đối kế toán và vấn đề thanh khoản khiến mọi thứ sụp đổ. Thật ra, những trải nghiệm như vậy sau đó đã tác động trực tiếp đến định hướng sản phẩm của Maple.
Ban đầu, Maple muốn đóng gói trái phiếu và các khoản vay của các tổ chức truyền thống lên chuỗi, nhưng nhanh chóng nhận ra rằng thực sự không dễ tìm được tổ chức sẵn sàng giao tài sản cho họ. Đầu năm 2020, họ chuyển sang làm hoạt động cho vay tín dụng on-chain, tuy nhiên không cho cá nhân vay, mà dùng vốn đầu tư vào các bên đi vay là tổ chức mà việc đánh giá dễ dàng hơn.
💡 Sau đó, mô hình dần trở nên rất rõ ràng: nhà đầu tư gửi USDC vào một quỹ thanh khoản, người quản lý tín dụng đánh giá tổ chức đi vay, vốn được giải ngân và tổ chức sẽ trả lãi; lợi nhuận tiếp tục được chia cho nhà đầu tư. Tháng 3 năm 2021, Maple nhận được vòng gọi vốn seed 1,4 triệu đô la Mỹ, và đến tháng 5 thì chính thức ra mắt quỹ thanh khoản đầu tiên.
⚠️ Nhưng thị trường gấu năm 2022 cũng phóng đại những điểm yếu của mô hình này. Cho vay tín dụng thuần túy không có tài sản đảm bảo; nếu bên vay không thể trả nợ, nhà đầu tư rất khó thu hồi tổn thất thông qua việc bán đấu giá tài sản. Còn Maple, để hướng tới mô hình nhẹ vốn và cách ly rủi ro, phần nhiều chỉ cung cấp nền tảng cho vay và đi vay, chứ không trực tiếp tham gia vào hoạt động cho vay. Theo bạn, thứ khó nhất trong tín dụng tư nhân on-chain là thẩm định khoản vay hay là việc phân chia trách nhiệm sau khi vỡ nợ?
#MapleFinance #RWA #链上信贷 #DeFi