📊 JST đốt token sau năm đầu tiên: 19% nguồn cung biến mất vào địa chỉ đốt, đợt tiếp theo chỉ còn có thể đốt một phần ba
Ngày 17 tháng 10, JustLend DAO thông báo đợt mua lại và đốt token lần thứ năm đã hoàn tất vào ngày 16 tháng 10. 170,723,144 JST được chuyển vào địa chỉ đốt, tương đương 1.72% tổng nguồn cung; quy đổi theo giá ngày đốt là 23.53 triệu USD.
Năm đợt trong một năm, tổng cộng đã đốt 1.882 tỷ token. Tổng nguồn cung giảm từ 9.9 tỷ xuống còn 8.018 tỷ. Tổng nguồn cung hiện tại trên CoinGecko là 8,018,019,892 token, khớp với con số trong thông báo.
Tôi cộng lại số tiền của năm đợt theo cách tính trong các thông báo. Đợt đầu 17.72 triệu, đợt hai 21 triệu, đợt ba 21.3 triệu, đợt bốn 34.59 triệu, và đợt này 19.62 triệu. Tổng cộng 114.2 triệu USD.
Trong 34.59 triệu của đợt bốn có 10.39 triệu USD phí ổn định lịch sử của USDJ, khoản thu một lần. Loại khoản này ra thì mức thông thường mỗi quý chỉ hơn 20 triệu một chút.
Tiếp theo là phân tích 19.62 triệu USD của đợt này. Thông báo nêu hai nguồn vốn: 10.34 triệu USD lợi nhuận tồn đọng còn lại từ JustLend, cộng với 9.28 triệu USD lợi nhuận ròng mới phát sinh trong quý 3. Lấy 19.62 triệu USD chia cho 170.7 triệu token, giá mua trung bình là 0.115 USD. Cũng trong thông báo đó, giá trị quy đổi theo giá ngày đốt là 23.53 triệu USD. Giá trị ghi sổ cao hơn gần 20% so với tiền mặt thực chi.
Cơ cấu mới là điều quan trọng. Khi bắt đầu, 59 triệu USD lợi nhuận tồn đọng được rút từ JustLend: 30% dùng để đốt trong đợt đầu, 70% được đốt dần theo từng đợt. Toàn bộ khoản này đã được sử dụng hết trong đợt này. Nguồn lợi nhuận tồn đọng đã cạn.
Từ nay chỉ còn doanh thu định kỳ. Lợi nhuận ròng quý 3 là 9.28 triệu USD. Bình quân mỗi quý trong năm đợt đầu là 22.85 triệu USD, giảm gần 60%. Phía chính thức cho biết cơ chế sẽ được nâng cấp và sẽ tích hợp các mảng kinh doanh mới như GasFree, nhưng phương án cụ thể vẫn chưa được công bố.
Điều thực sự cần tính là còn có thể đốt token trong bao lâu. 9.28 triệu USD nhân bốn quý, tương đương 37.12 triệu USD một năm. Với vốn hóa 1.08 tỷ USD, lợi suất mua lại là 3.4%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chốt phiên ngày 16 tháng 10 ở mức 5.098%. Mua token giảm phát này còn đem lại lợi nhuận thấp hơn cả việc mua trái phiếu chính phủ rồi để đó.
Dù vậy, giá đã tăng. Ngày 17 tháng 10 năm 2025 là 0.031 USD; trong phiên ngày 9 tháng 10, giá có lúc chạm 0.1433 USD, tăng hơn ba lần. Lúc tôi viết đoạn này, giá là 0.1348 USD. Trong 24 giờ giảm 1.3%, vốn hóa 1.08 tỷ USD. Giá vẫn thấp hơn 30% so với mức đỉnh 0.1933 USD hồi tháng 4 năm 2021.
Giảm phát không phải là máy in tiền. Token bị đốt bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, mà dòng tiền thì có giới hạn. Năm đầu tiên được chống đỡ bằng 59 triệu USD lợi nhuận tồn đọng để duy trì mức đốt hàng chục triệu mỗi quý; sang năm thứ hai, cần xem khi nào các mảng như GasFree thực sự được đưa vào quỹ mua lại.
$JST $TRX #中本聪国际社区Baoluo币商资本 #JST #TRON