Web3投研江南雨

Про публічну мережу ШІ tau.net (назва токена AGRS)

Тау
Tau — це всесвіт, створений з ваших ідей, пропозицій і знань. Це перша в історії децентралізована соціальна мережа блокчейн, здатна досягти консенсусу серед своїх користувачів і оновлювати власне програмне забезпечення в режимі реального часу, дозволяючи всім користувачам контролювати, що програмне забезпечення робить для них.

Загалом, Tau може об’єднувати ідеї, пропозиції та знання різних користувачів і оновлювати власний код у реальному часі, використовуючи логічний штучний інтелект, щоб подолати розрив між людьми та машинами.

Помітили різницю? Якщо ви нещодавно дізналися про штучний інтелект і використовували ChatGPT, ви знаєте, що більшість штучного інтелекту використовує машинне навчання, яке спирається на величезні набори даних в Інтернеті та ускладнює розуміння правильного значення та знання міжособистісного спілкування.

А як щодо Ела на основі логіки? Він ефективніший за машинне навчання в:

1. Пояснюваність: штучний інтелект на основі логіки надає чіткі та прозорі пояснення того, як приймаються рішення, що може бути корисним у певних програмах, таких як юридична чи медична діагностика. У цих прикладних сценаріях важливі підзвітність і пояснення.

2. Передбачуваність: системи, засновані на логіці, є детермінованими, що означає, що при однакових вхідних даних вони завжди дають однаковий результат.

3. Ефективність. Для простих завдань ШІ на основі логіки може бути швидшим за алгоритми машинного навчання, оскільки вони не потребують навчання для прийняття рішень на основі невеликої кількості чітко визначених правил.

4. Адаптивність: штучний інтелект на основі логіки можна легко модифікувати та оновлювати для адаптації до нових знань або змін навколишнього середовища.

Ці переваги утворюють рів Тау. Штучний інтелект за допомогою логіки створив унікальну модель спілкування між людьми з машинами як посередником.

Команда докторів наук і професорів, які мають досвід у штучному інтелекті, логіці та математиці, працює над Tau з 2015 року. Засновник і генеральний директор Охад Асор є розробником програмного забезпечення та експертом з машинного навчання з досвідом математики та досвідом роботи в GE Healthcare.

1万u本金，7天赚了19%，0.69%回撤。因为我是主要做套利的，低风险

AGT做空，开始暴跌了$AGT

AGT，спробуй відкрити коротку позицію, короткострокова торгівля, якщо неправильно — негайно виходь$AGT

Стежу за AGT. Думаю, зараз відбувається струшування ринку й попереду ще одна хвиля зростання. Поки спостерігаю та чекаю на ймовірне формування дна, щоб купувати частинами.
$AGT

«Гра на пониження» знову в зборі: Стів Айсман, прототип персонажа з фільму «Гра на пониження», який свого часу грав на пониження перед кризою субпрайм-кредитування, і його давній партнер Денні Мозес знову сіли за стіл, щоб рознести вщент «новий субпрайм», який Волл-стріт щойно замаскувала під фінансування обчислювальних потужностей ШІ.

Кілька місяців тому генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк у прямому ефірі CNBC публічно похвалив угоду з сек’юритизації обчислювальних потужностей, укладену спільно NVIDIA та великими банками Волл-стріт. Він сказав, що вона нагадує йому іпотечні цінні папери, які вони випускали в 70-х. Мозес, почувши це перед екраном, був приголомшений. За його словами, це точне відтворення логіки субпрайм-кризи 2006–2007 років: тоді Волл-стріт надавала субпрайм-кредиторам кредитні лінії для фінансування позик, а ті видавали кредити, а потім продавали їх назад Волл-стріт для пакування й розповсюдження. Щойно ціна продажу кредитів опускалася нижче за поріг собівартості в 102,5, Волл-стріт відкликала кредитні лінії, і субпрайм-компанії негайно луснули.
234
Його давній партнер Стів Айсман відкрив минуломісячний фінансовий звіт NVIDIA. Наступного дня після зростання виручки на 110% у квартальному звіті за формою 10-Q розкрили, що 70% дебіторської заборгованості цієї компанії з найбільшою ринковою капіталізацією у світі припадає на п’ятьох клієнтів. А нижче за ланцюжком постачання CoreWeave набрала боргів на 51 мільярд доларів, включно з лізинговими зобов’язаннями, щоб купувати чипи й здавати їх в короткострокову оренду. Мозес каже, що нізащо не купив би акції цієї компанії: через невідповідність активів і пасивів, падіння цін на графічні процесори та наздоганяння з боку моделей з відкритим кодом він просто не може зрозуміти, як вона зароблятиме.

Проблеми з розрахунками є не лише в обчислювальних потужностях. Приватні кредитні фонди на трильйони доларів залишаються поза банківським наглядом, і значну частину цих коштів позичили технологічним компаніям. У секторі прямих інвестицій дохідність 10-річних казначейських облігацій США тримається на рівні 5,27–5,3%, а термін повернення коштів фондам зріс із 3–4 років п’ять-шість років тому до 7–10 років. Заявки на викуп паїв у багатьох фондах перевищили ліміт у 5%, тож ті один за одним запроваджують обмеження й закриваються. Мозес застерігає роздрібних інвесторів: коли такі престижні приватні інвестиційні продукти починають з’являтися у вашій поштовій скриньці, причина лише одна — інституційні інвестори від них відмовляються й шукають, кому б їх збути.

Державний борг США зріс із 8 трильйонів доларів у 2008 році до понад 40 трильйонів. Цього року на приватному ринку ще й випустять облігації на 500 мільярдів доларів для фінансування ШІ. Вперше в історії приватне фінансування стало настільки масштабним, що витісняє казначейські облігації США. Мозес каже, що на тлі ринку купівля Мінфіном 20 мільярдів доларів довгострокових облігацій — це як мураха. Золото, частка якого становить 27%, уже стало найбільшим активом у резервах центральних банків світу, а Федеральній резервній системі зрештою на 100% доведеться знову ввімкнути друкарський верстат, щоб виплутатися з цієї ситуації.

#美股 $SKHYNIX

$MU 美光财报摘录

① Більшість обсягів постачання HBM у 2027 календарному році вже укладено контрактами.

② Контрактна ціна суттєво зросла порівняно з попереднім роком, а різниця в маржі валового прибутку з традиційною DRAM також скоротиться.

③ Темпи зростання продажів HBM будуть вищими, ніж темпи зростання загальних продажів компанії за четвертий квартал.

Майже 26 стратегічних клієнтських угод, підписаних компанією Micron, і деякі продовжені до 2031 року. Так, ви правильно почули — до 2031 року.

На 10 SCA більше, ніж у минулому кварталі.

$MU

США почали напряму викачувати гроші з мешканців — «доларова приливна хвиля» з інституційного боку, аж до звичайних людей у всьому світі.

🔹 Цього року в липні DTCC запустила токенізовані цінні папери, у жовтні — Tokenization Service; Nasdaq з 6 грудня подовжує торги до 5 днів на тиждень, майже 23 години.

🔹 Стейблкоїни вирішують питання «грошей», торгівля 23 години — «часу», токенізація активів — «що купувати». Три складові зійшлися в одне — і наступного разу США «всмокчуть» не лише гроші центробанків та банків, а забиратимуть ще й заощадження глобальних мешканців.

🔹 Японія «викачує», Китай не підстрахує, а США спершу підтримують; коли 18 січня відкриють шлюзи, доларова система з B2B прямо піде вниз у B2C.

🔹 Період перемикання буде трясти — і, можливо, доволі сильно; звідки візьмуться гроші й куди вони підуть. Наступна, максимально визначена можливість — саме в цьому. Як думаєш?

明年超大型云厂商的资本支出预计在1.1万亿到1.2万亿美元之间，而仅仅是存储可能就会占据其中的50%到60%，大概是5000亿到7000亿美元。瑞银（UBS）甚至估计明年单在存储上的花费就将达到9000亿美元

$SKHYNIX

260918
美国股市收盘，内存股急跌。据说是中国长鑫的内存扩产报道导致的。

$SKHYNIX

$SKHYNIX
Коли ринок США впав, я відкрив коротку позицію по Hynix, а наступного дня на відкритті закрив її.

Номурa Сек’юритіз
SK hynix наразі має близько 25% глобального доходу від пам’яті... Якщо оцінки Номури виявляться правильними, і SK hynix збереже свою поточну частку ринку... тоді це означає, що дохід SK hynix у 2030 році становитиме приблизно 9180 мільярдів доларів (США).
З 2026 по 2030 рік... SK hynix отримає 1,8 трильйона доларів чистого прибутку — це на 80% більше, ніж її поточна ринкова капіталізація.

$SKHYNIX

Номура встановила для ринку пам’яті число, яке важко ігнорувати.

Вона прогнозує, що весь ринок у 2026 році становитиме близько 1 трильйона доларів. А до 2030 року досягне 3,7 трильйона доларів. Це означає зростання більш ніж утричі за чотири роки.

Центри обробки даних займатимуть 83% від загального обсягу у 2030 році. AI-центри обробки даних стануть найбільшою окремою часткою.

Зростання не буде рівномірним.
У 2024 році — приблизно 185 млрд доларів.
У 2025 році — 270 млрд доларів.
Потім у 2026 році відбудеться стрибок до 1 трильйона доларів, після чого зростання триватиме.

$SKHYNIX

Нотатки з інформації щодо індустрії пам’яті

260909
Чутки: у HBM компанії Changxin вихід придатної продукції становить лише 25%. Тому Changxin не становить загрози для інших виробників HBM

260908
Чутки: у компанії недостатній запас пам’яті — менше 10 днів

260908
Очікується, що у 2027 році світове виробництво DRAM збільшиться лише трохи більше ніж на 20%

$SKHYNIX

Сьогодні вранці короткостроково купувати (long) $SKHYNIX ; приблизно через 20 хвилин після відкриття — повністю закрити позиції.

Минулої п’ятниці на американському фондовому ринку акції зберігання різко зросли. Тому сьогодні на відкритті я зайшов у довгі позиції по $SKHYNIX і заробив трохи

Номура опублікувала своє бачення глобального ринку пам’яті та висловила те, що всім нам добре відомо

Нижче — ключові моменти бачення Номури глобального ринку пам’яті

Глобальна пам’ять:
- Виробники заявляють, що гострий дефіцит постачання триватиме
- LTA перегруповуватимуть свій бізнес, щоб зробити його більш помітним і стабільним
- Клієнти готові погоджуватися на менш привабливі умови, щоб отримати постачання
- Через дефіцит зниження специфікацій пам’яті є неминучим
- До 2027 року очікується, що попит на дата-центри буде задовольнятися лише на 70%, а попит поза дата-центрами — приблизно на 50%
- Номура вважає, що через дефіцит $NVDA не зможе широко впровадити HBM високого рівня
- Від викликів з боку китайських гравців імовірність значної загрози невисока
- Відсоткові ставки та валютні курси — це ризики
- Естафета капітальних витрат, як очікується, триватиме

LTA:
- Оскільки перемовини ще тривають, існує багато невизначеності, яка змушує інституції робити певні припущення
- LTA становитимуть близько 50–70% від загальних продажів $DRAM NAND і SSD. Основна увага — CSP (10–20 клієнтів)
- Інші 30–50% продаватимуться напряму ринку за цінами spot
- LTA переважно працюють 5 років: 3 роки мають сильні, надійні протоколи, а наступні 2 — гнучкість
- Авансові платежі становлять приблизно 20–30% від доходу. Штрафи за розірвання зобов’язань дорівнюють приблизно вартості закупівель за 1 рік
- Загалом кажучи, LTA забезпечують бізнесу високу прогнозованість, важелі ціноутворення та грошові потоки

Інвестиційний погляд
- Номура вважає, що акції пам’яті можуть підтримувати сильне зростання
- Вважає, що відскок і зростання — це лише питання часу
- Загалом DRAM
- Завантаження потужностей з виробництва пластин $DRAM — близько 100%
- Частка доходів від пам’яті, що припадає на дата-центри, як очікується, зросте з 40% у 2025 році до 83% у 2030 році
- Очікується, що доходи від пам’яті досягнуть 3 трлн доларів США у 2029 році
- Samsung Electronics має мультиплікатор P/E 5,2x та P/B 2,2x на основі FY26E. На основі FY27E — P/E 2,9x та P/B 1,4x
- $SKHY на основі FY26E має P/E 4,8x та P/B 2,8x. На основі FY27E — P/E 3,1x та P/B 1,7x
- Обидві компанії оцінені як “Buy” завдяки покращенню маржі прибутку, вільному грошовому потоку та вищій імовірності підвищеної винагороди акціонерам

Цільова ціна для Samsung — 670K (потенціал зростання 167,5%), для SK hynix — 4,7M (потенціал зростання 191,4%)

#美股 #TradFi
$SKHYNIX

Власний архітектор HBM компанії Micron на конференції Hot Chips:

“Обчислювальна потужність зростає приблизно в 3 рази кожні два роки. Хоча HBM вирішує багато проблем із пропускною здатністю та підвищує її, вона все ще відстає від потреб, зростаючи лише приблизно в 2 рази кожні два роки. Тому проблема «стіни пам’яті» досі існує, і, по суті, вона може навіть ставати серйознішою.”

— Raghu Sreeramaneni, дослідник Micron, архітектура проєктування HBM

Це структурний розрив, який з кожним поколінням продукту лише збільшується. Ринок ще не усвідомив цієї різниці.

#美股 $SKHYNIX $MU