DaniilMonin

С точки зрения влияния на рынок в среднесрочной перспективе на рынок можно выделить следующие 4 внешних факторов:
1) Тарифы, рост инфляции и замедление экономики США.
2) Прекращение войны России в Украине.
3) Сокращение дефицита бюджета Маском.
4) Регуляции на крипторынке США.
Разберём их по подробнее:
1) Тарифы и замедление экономики США.
Тарифы или импортные пошлины очевидно несут за собой как повышение налоговой нагрузки на экономику США так и повышение инфляции. В текущий момент можно говорить об запуске пошлин на Канаду и Мексику с 4 марта и повышение пошлин на Китай по формуле 10+10%. Скорее всего с апреля можно ожидать пошлины на ЕС. При этом Китай Мексика Канада это половина импорта в США. При импорте товаров США в размере 11% ВВП я оцениваю повышение инфляции в США в краткосрочной перспективе с 3 до 4% и дальнейшем поднятии инфляции до 4-5%. Это формирует для ФРС долгосрочный прогноз отсутствия снижения ставки в 2025-м году или даже снова поднятие ставки в пессимистичном сценарии поведения ФРС. Для меня очевидно что этот фактор очень негативен для рынка крипты. При этом любые новости о повышении инфляции в США и заявление ФРС о повышении ставки или намеке на ее повышение будет приводить к падению крипторынка (собственно такое мы проходили в 2022 году). Я лично не верю в сценарий замедления экономического роста в США. Потому что рост пошлин будет способствовать как переносу производств в США, преференции местным производителям. Поэтому вероятность просадки экономики США при росте инфляции (стагфляция) считаю минимальными. Но любой прогноз ВВП хуже прогноза будет способствовать падению крипторынка.
В целом здесь дорогие деньги предпочтут держаться в надёжной гавани в виде облигаций США со ставками 4-5%, вызывая отток ликвидности с рисковых активов.
Разворачивание этого негативного фактора крайне высока и он уже начал отыгрываться рынком, который мы в текущий момент наблюдаем. Любое откладывание запуска импортных пошлин будет очень позитивно восприниматься рынком.
2. Прекращение войны России в Украине.
В текущий момент Президент США Трамп проявляет усилия чтобы остановить войну в Украине, пытаясь с одной стороны выполнить свои предвыборные обещания, с другой стороны стараясь получить также бонусы для экономики США и увеличения сферы влияния как на Украину так и Россию. В логике Трампа перевод безопасности в Европе на Европейские страны позволяет как сокращать военный бюджет, так и перевести мир из состояния войны в состояние кооперации и экономического сотрудничества, при активном участии США в экономических процессах кооперации как для своей выгоды, так и для политического отдаления России от вассальства Китая. Реализация такого сценария вполне вероятно приведет к снятию санкций с экономики России, особенно нефтяных, что совместно со стимуляцией добычи энергоресурсов внутри США формирует большой рычаг снижения цен на энергетику и нефть в мире. Это позитивно будет влиять на инфляционные процессы в США, и позитивно на рост фондовых рынков по всему миру и росту рынка крипты в том числе. Так как способствует минимизации воздействия фактора 1 на рынок.
Позитивными сигналами для крипторынка здесь есть подписание соглашение с Украиной, подписание соглашения с Россией. Прекращение боевых действий в Украине и снятие санкций с России в первую очередь нефтяных.
Реализация этого сценария в текущий момент сорвана перепалкой с Зеленским и находится в отложенной состоянии. При этом России очевидно уже предложены некие бенефиты, которые вероятно устроят Россию чтобы прекратить войну в Украине.
3. Сокращение дефицита бюджета Маском.
Действия департамента государственной эффективности Doge в текущий момент, что было для меня понятно ещё до запуска процессов, сталкиваются с большой агрессией и сопротивлением внутри США, формируя в текущий момент негативное влияние на рынок. В тоже время, формирование более эффективной бюрократической машины это как улучшение качества сервиса, так минимизация трат федерального бюджета, что способствует уменьшению дефицита бюджета. А это формирует меньший спрос на государственные бумаги США формируя дополнительный пул ликвидности, который может переместится как на фондовый рынок так и на рынок криптовалют, что в среднесрочной перспективе позитивно для рынка. При этом минимизация дефицита бюджета также должно давить на стоимость долговых обязательств, делая их менее прибыльными на ожиданиях, что также позитивно для крипторынка. При этом для меня очевидно, что рано или поздно сокращение гос расходов в США дойдет до такой большой статьи расходов как обслуживание долгов, и здесь конфликт с ФРС может сильно обостриться на фоне нежелания ФРС снижать ставку ФРС и расходами на обслуживание в 1 трлн долларов в год. Скорее всего конфликт с ФРС либо приведет к смене руководителя ФРС, либо к волнениям на финансовых рынках в отрицательной динамике.
При этом до формирования бюджета 2026 текущие меры Doge по грубой оценке способны сократить до 200 млрд долларов расходов или меньше 1% ВВП. Поэтому эффект этих процессов скорее будет заметен в конце 2025 года, на фоне реального сокращения дефицита бюджета, который будет предложен на 2026 финансовый год который стартует в США с 1 октября 2025 года и дальнейшие года.
Позитивными сигналами для рынка в этих процессах будут минимизация роста гос долга США, снижение стоимости долговых обязательств США. Негативными - публичный конфликт с ФРС.
4. Регуляции на рынке США.
Перегрузка комиссии ценных бумаг, которая уже состоялась, содействие развития крипторынка лично Президентом США, указ о формировании новых регуляций рынка в течение 180 дней, отмена исков комиссии к крупнейшей криптобирже США coinbase, определение статуса мем-коинов не как ценных бумаг, которое уже вышло от комиссии - все это позитивные моменты для крипторынка в среднесрочной перспективе.
В тоже время окончательное понимание регулирования будет известно скорее к концу лета 2025 года и здесь позитивное восприятие предложений комиссии - будет толчком к росту рынка. Разочарование предложениями - к нейтральному или отрицательному эффекту на рынок.
Среднесрочный прогноз:
Исходя из озвученных внешних событий сейчас основной фактор влияния на крипторынок - первый в виде повышения инфляции в США и он будет способствовать падению крипторынка в ближайшие месяцы.
Эффект роста инфляции может быть минимизирован прекращением войны в Украине и снятием нефтяных санкций с России. Но пока на фоне срыва переговоров вероятность прекращения войны в Украине сдвигается на неопределенный срок. Хотя я в текущий момент сценарий прекращения войны в Украине к лету этого года через дипломатические усилия рассматриваю высокой, что сформирует возможности перехода мира от войны к экономической кооперации.
Позитивные эффекты от факторов 3-4 скорее будут заметны к августу сентябрю 2025 года.
Поэтому пока среднесрочный прогноз - падение рынка или его стагнация в ближайшие месяцы и формирование позитивных факторов роста рынка с осени 2025 года.