Shru_

Раньше я пролистывал некоторые обсуждения TermMax и заинтересовался тем, как они позволяют кому угодно создавать изолированные рынки кредитования, а не объединять всё в один общий пул ликвидности. Это довольно необычный выбор архитектуры, и он заставил меня задуматься о том, какую проблему они на самом деле пытаются решить. Большинство кредитных протоколов объединяет активы ради эффективности, но при этом один плохой тип обеспечения может создать риски для всех остальных участников пула. Похоже, что TermMax делает ставку на изоляцию — и это поднимает интересный компромисс между безопасностью и эффективностью использования капитала.

Самое интересное, что такая безраздельная (permissionless) схема создания рынков почти превращает TermMax в инфраструктуру, а не в один конкретный продукт. Теоретически любой может запустить рынок для конкретной пары активов со своими параметрами риска. Но я не совсем уверен, как именно работает отбор (курация) на практике: для открытого создания рынков обычно нужен какой-то фильтр качества, иначе в итоге получаются длинный хвост тонких и рискованных рынков, которым никто на самом деле не доверяет.

Потенциальная проблема, которая приходит в голову, — фрагментация. Если ликвидность распределяется по множеству изолированных рынков, страдает ли из-за этого общая глубина, нужная для крупных позиций? Это заставляет думать о том, что кураторы или менеджеры инвестиционных хранилищ (vault managers) могут играть здесь более важную роль, чем в типичном DeFi-кредитовании — почти как фильтры риска для обычных пользователей, которые не хотят оценивать каждый рынок вручную. Со стороны кажется, что этот слой курации в конечном итоге может оказаться важнее самой базовой архитектуры протокола.

Я продолжаю гадать, как эта структура будет развиваться, когда создадут ещё больше рынков и накопятся реальные данные об использовании. Изоляция действительно защитит пользователей так, как задумано, или тонкие рынки просто создадут более тихие, менее заметные риски? Логика дизайна выглядит намеренной, но то, выдержит ли она реальный стресс, пока неизвестно — во всяком случае, время покажет👍

#termmax @TermMax

$ENA $NEIRO $PROM

#GoldReboundsNearly5% #BitcoinBestWeekSinceMarch2023 #SamsungToAnnounceNewShareholderReturnPlanFriday #ETHSurpasses$2300

Я наткнулся на упоминание Citadel, когда просматривал лицензионную документацию Dusk, и мне потребовалось немного времени, чтобы понять, что это не просто очередной модный термин для соответствия требованиям. В описании говорится, что это индивидуально разработанный инструмент, сохраняющий приватность, который предназначен для обработки KYC и AML с помощью доказательств с нулевым разглашением (zero-knowledge proofs); по сути, он позволяет кому-то подтверждать, что он верифицирован, не раскрывая при этом сами лежащие в основе данные личности каждый раз.

Интересной кажется идея единого процесса онбординга, который работает во всём экосистеме лицензированных приложений, а не когда каждое dApp заставляет пользователей проходить свою отдельную верификацию. Если это действительно подтверждается на практике, то инвестору достаточно один раз пройти проверку, а затем предъявлять этот статус везде в пределах регулируемой среды Dusk. Похоже, настоящая инновация здесь не в самих математических доказательствах с нулевым разглашением, а в попытке сделать комплаенс «составляемым» (компонентным) — а не повторяющимся и утомительным.

При этом я иногда задаюсь вопросом, как столь централизованная по сути функция — один доверенный везде идентификатор — вписывается в систему, которая должна быть permissionless в своей основе. Не создаёт ли централизация верификации личности в одном общем механизме слишком сильную зависимость регуляторов или институтов от одного узла? Я не до конца уверен, как Dusk собирается удерживать баланс между удобством и той децентрализацией, которую это пространство обычно ожидает.

С внешней стороны Citadel выглядит как попытка решить реальную проблему трения, о которой большинство проектов просто не думают, но возникает вопрос: захотят ли институты доверять общему слою верификации, который они не создавали сами, тем более поперёк разных юрисдикций с различными стандартами.

Возможно, это и есть настоящее испытание впереди… во всяком случае, время покажет👍

#dusk $DUSK @Dusk $ENA $HEMI

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — лучшая отправная точка для финансовой деятельности. Это делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы функционировали десятилетиями.

Приватность по умолчанию — лучшее начало для финансовой активности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работают уже десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.

Конфиденциальность по умолчанию — более правильная отправная точка для финансовой деятельности. Она делает контролируемую видимость нормой, соответствуя тому, как финансы работали десятилетиями.