肆月siyue

Счастливого праздника Цисии, друзья!
Сегодня не пойду в кино смотреть $牛来
Смотрите пустые выстрелы!

#termmax
Говорили, что @TermMax — это «Pendle с фиксированной процентной ставкой». Я не сразу согласился: сначала разобрался, как именно связаны эти два протокола.
В процессе выяснилась одна вещь: на TermMax лучше всего работает рынок, где в качестве залога используется Pendle PT.
Что такое Pendle PT? Вы вносите актив в Pendle, а Pendle разделяет ваш основной капитал и доход. PT — это часть, соответствующая основному капиталу; при наступлении срока действия она выкупается по номиналу.
TermMax принимает PT в качестве залога. Это означает, что держателю PT не нужно ждать наступления срока: можно просто взять PT, занять USDC в TermMax и получить ликвидность.
У этого рынка лучшие результаты — это не моё мнение. Так написано в исследовательском отчёте: «чёткая PMF».
Почему? Потому что этот маршрут подтверждает реальную потребность: держателям Pendle PT нужна ликвидность, не разблокируя актив.
Раньше, если у вас были PT, но срочно нужны были деньги, оставалось ждать срока или продавать с дисконтом.
TermMax дал третий вариант: залоговое заимствование.
Я сам посчитал арбитражное окно по этой схеме. Допустим, у вас есть Pendle PT с годовой доходностью 5%. Вы используете PT в TermMax, чтобы занять USDC под фиксированную ставку 3%. Разница в 2% — это ваша прибыль.
Если затем полученный USDC снова разместить в Pendle для получения плавающей доходности, разрыв может стать ещё больше.
Этот арбитраж — не чисто теоретический: его можно подтвердить on-chain данными. Рынок Pendle PT на TermMax действительно генерирует реальные заимствования, а не «майнят» очки какие-то фармеры.
Самое здоровое состояние кредитного протокола — не когда у него самый высокий TVL, а когда кто-то обходит другие пути, чтобы использовать именно его функциональность. Обход означает, что в другом месте сделать это нельзя.
Но у меня есть ещё одно наблюдение. Если рынок Pendle PT «завёлся», значит, TermMax лучше всего справляется с залогом, у которого есть «чёткий якорь стоимости». У PT самого по себе есть дата погашения и выкуп по номиналу — это естественно качественный залог.
Можно ли расширить эту логику на более широкий класс активов — это задача V2 Alpha Zone.
Иными словами: рынок PT — это подтверждённая точка старта, а не финальная цель.
Я буду следить за долей рынка Pendle PT в общем объёме заимствований на TermMax: будет ли она продолжать расти или начнёт снижаться. Если растёт — значит, этот путь привлекает больше пользователей.
Если доля падает, но поднимаются другие рынки — это означает, что PMF распространяется: от одного узла к сети.
Обе ситуации — хорошие сигналы, но я больше жду второго.

#ALPHA
Я пошёл! $牛来 Оказалось, что он действительно вышел на alpha… В итоге мои предвзятости были неверны……◉‿◉ Я всё равно никогда не успеваю за хайпом.

#booster
Задание-бустер TermMax выполнено. Спасибо, всемогущие друзья с форума.
Ответ к заданию 3️⃣ — ABACA
И по сравнению с прежними бустер-заданиями в пункте 4️⃣ добавили ещё одно соединение DC, для тех, у кого на телефоне нет лестницы, это немного сложно.

Я сейчас пролистал(а) разные гайды, но так и не нашёл(ла) способ привязать Discord на компьютере. Если кто-то нашёл — пожалуйста, научите меня!🙏🏻

Ещё вот задание 5️⃣: включил(а) несколько узлов — и везде показывало, что не поддерживается. В итоге злость сменилась на решение: перешёл(ла) на компьютер и через плагин Binance Wallet всё завершил(а) ✅.
В целом без сюрпризов не обошлось, но всё закончилось хорошо.

#booster
Почти опоздал, но узнал, что у TermMax появилось новое задание！
К счастью, на этот раз розыгрыш — розыгрыш лучше, чем “опоздал, и всё пропало”, хахаха (〃'▽'〃) пришло время проверить удачу в рукопашной!

А потом оказалось, что нужно подключать discord……
В привязке соцсетей обновили DC➕TG？！

Ан-ань ты……
Как ты внезапно стал(а) похож на того самого “Вань-вань, как ты хорош!”？
Сегодня уже слишком поздно, подожду до завтра и сам(а) всё сделаю вручную! 😴

#termmax
Скажу, возможно, не самое приятное мнение: текущая процентная ставка по вкладам TermMax не соответствует его дизайну продукта.

Кто-то в чате кинул скрин с «процентом по депозитам» @TermMax и спросил: «Там доходность не ошиблись?». Я посмотрел на DeFiLlama: средняя deposit APY — 0,93%, то есть меньше 1%. Процентная ставка Aave по USDC вкладами колеблется в районе 3–5%. По одному этому числу и правда не выглядит особенно привлекательно.

Я уже собирался пролистнуть эту страницу, пока не увидел в списке функций V2 пункт: Composable Base Yield. Неподобранные средства автоматически задеплоятся в Aave и Morpho, чтобы получать базовую доходность. Переведу суть: 0,93% — это старое число для V1; в V2 уже есть исправление, и оно напрямую использует ликвидность пулов конкурентов как подстраховку. Мне кажется, это очень умная логика: по сути, они используют чужую «глубину», чтобы закрыть собственные слабые места.

Я ещё раз пролистал историю фиксированных процентных протоколов. Ранние ставки фиксированной доходности PT у Pendle какое-то время были почти около нуля — и только когда появилась спрос, они постепенно начали расти. Низкодоходные периоды почти обязательная стадия для таких протоколов: сама природа фиксированной ставки — «обмен определённости на доход». Когда никто не торгует, определённость не так ценится; когда рынок начинает сильно волатильничать, она становится дорогой.

Данные самого протокола тоже подтверждают это решение: годовая выручка $315 тыс. делённая на TVL — всего 0,35%. Выручка не тянет проценты. Это означает, что сейчас ставка находится на этапе холодного старта, а не является верхней границей продуктовых возможностей.

Период низкой доходности в фиксированных ставках — это не то, что продукт «не работает». Это то, что когда пользоваться некому, он и должен быть таким низким. Когда спрос появляется, верхний предел выше, чем у плавающих ставок, потому что сама по себе определённость — дефицит.

Этап, когда доходность меньше 1%, как раз и является моментом, когда обычные пользователи могут туда зайти. Когда Base Yield V2 заработает, и APY вернётся к 3% и выше, это окно закроется. После TGE я буду следить за этим показателем: если он вернётся, значит V2 действительно заработал; тогда оценивать дальше будет уже не поздно.

Если у кинематографического IP появится собственное Meme-сообщество, что тогда произойдёт?
Мне кажется, $niulai как раз пытается ответить на этот вопрос.
Фильм «Нюлай» — это лишь отправная точка; дальше важнее другое: сможет ли сообщество вокруг него сформировать свои собственные мемы, свой язык и свои способы игры.
Если это правда сложится, то будет довольно интересно.
Так что я буду ещё некоторое время понаблюдать за этим проектом. #niulai #牛来

#alpha
Чуть-чуть безжалостно.
Вообще-то в выходные колебания меньше — это редкий шанс всем снизить затраты. Теперь забрали даже этот шанс.
Каждый день листать альфу — это просто сплошные острые ощущения.

Раньше я больше внимания уделял проектам в сфере блокчейна — чаще смотрел на технологии и сценарии применения.
Но теперь я понял, что не менее важно и то, чтобы у истории была сильная долгосрочная перспектива.
#宇宙之心 , опираясь на идею межзвёздных исследований от SpaceX, объединяет межзвёздную цивилизацию, децентрализованные сети и совместное развитие сообществом, формируя довольно уникальное направление развития.
Сможет ли проект воплотить видение в жизнь, покажет время.
#宇宙之心 $SPCX
CA：0xd77c450f4785f180b054f4a23d5fafb11f057777

#ALPHA
Нет, вы что, на вашей площади награду в $GRVT дают так много?
Тогда же считали, что в среднем по 40 штук, разве нет?
Зависть и ненависть довели меня до полной неузнаваемости……

#alpha
Говорят, давно не было новых монет, а потом $AEON сразу устроил просадку — выманили тех, кто усреднялся внизу?
Знакомое ощущение «разведения» токсичной среды 😂
Хорошая новость: сейчас отскок уже +22%,

Ах, сосед, это ты?
Мне что так сложно просто взять твоих 200 баксов, используя номер моего отца, чтобы по-хорошему "на халяву"?

#booster
Раскрыто: правда, я не имею права… Я плачу так громко…
😭

要不是看了@Marktowin-项目投研家 的一图流总结，我都没发现币安钱包角落里还有两个任务哎！
最近已经落寞到要在各种角落里捡东西吃了。
但是！
有的吃就不错了。
赶紧去做！

՞˶•⩊•˶՞ಣ
Задания Realgo — это только непрерывная ежедневная签到ка на протяжении семи дней.
Задания Allox посложнее: с моего телефона я вообще не могу подключиться к кошельку, так что сейчас немного разберусь и попробую на компьютере.

#booster GRVT В требованиях к этому заданию в акции написано, что это первые 300 человек, но в бустере их 600. Так что я вообще имею право…◔̯◔ᐝ

#grvt 离7月21日还有7天，群里已经开始躁动了。有人问"空投能值多少钱"，有人问"要不要加仓冲积分"，有人开始算$GRVT的FDV和开盘价。

我默默把群消息关了，打开GRVT的数据面板翻了一遍。

28%空投给社区，10亿枚固定供应，$540M оценка. Если считать $540M FDV, то 28% — это $1.51亿价值空投. Но это только цифры на бумаге; реальная цена открытия зависит от спроса и предложения. 33.1% будущих эмиссий и 19.9% инвесторских токенов с графиком разблокировок — это меч над головой. 18% людей из Season 2, если они начнут сбрасывать сразу на старте, давление на цену будет очень сильным.

В чате кто-то сказал: "как минимум вырастет в 3 раза". Я не стал отвечать. Я видел слишком много примеров, когда перед TGE — FOMO, а после TGE — дамп. В криптосфере TGE — это не IPO, и у розничных инвесторов нет защиты по локапам. Токены раздачи можно продавать уже в день TGE, а значит, с самого открытия появляется продавливание.

FOMO до TGE — это шум. А сигналы — это свечи первой недели после TGE.

Меня волнует не то, на сколько вырастет в момент открытия, а то, останется ли TVL через неделю, растут ли объёмы торгов и запустился ли механизм выкупа. Именно это — показатели качества проекта. Сколько раз я видел проекты, которые на открытии взлетают в 3 раза, а через неделю откатываются. И сколько раз я видел проекты, которые падают на старте на 20%, а потом через неделю постепенно возвращаются.

Развязка через 7 дней. Мой план: не гнаться за открытием, а подождать неделю и посмотреть данные. Данные хорошие — тогда вход. Данные плохие — продолжаю ждать. Я жду не историю, а данные.
@grvt_io

#grvt 翻GRVT@grvt_io 的Roadmap翻到凌晨，突然意识到一件事。

我一直把它当Hyperliquid的竞品在看。日交易量$1.35亿 vs Hyperliquid $30-50亿，这个差距让我本能地觉得GRVT在"追赶"。但今天翻完整个产品矩阵之后，我改了判断。

GRVT的Roadmap里写了四条线：Trade、Invest、Earn、Pay。交易只是四分之一。如果它的目标是做一个"链上全栈财富管理平台"，拿交易量去跟Hyperliquid比就是拿错了尺子。Hyperliquid的尺子是交易体验和流动性深度，GRVT的尺子是资金效率和产品矩阵。

重新评估之后，我看到一个数字反差：GRVT的TVL是$1亿+，其中只有一部分是交易保证金，另一部分是RWA投资产品和生息存款。如果只算"交易相关TVL"，GRVT和Hyperliquid的差距比想象中大。但如果算"资金效率TVL"（同样的钱在平台上同时做几件事），GRVT的优势就出来了。

它不再跟Hyperliquid抢交易量，它在造一个从未存在过的东西。问题是，从未存在过的东西，市场不知道怎么定价。

$1亿TVL做着四件事，和$30亿TVL做着一件事，哪个更值钱？这个问题TGE之后市场会给出第一个答案。我的判断是：短期市场会按交易量定价，所以TGE后可能被低估。长期如果产品矩阵跑通，市场会重新发现它的价值。这个时间差，可能是机会，也可能是陷阱。

#grvt У меня спросили: «GRVT оценили в 540 млн долларов — это дорого?»

Я сказал: «Смотря с чем сравнивать». Если воспринимать GRVT как чистый Perp DEX, то 540 млн — дорого. Ежедневный оборот сейчас — всего $135 млн; у Hyperliquid дневной оборот $3–5 млрд. Разница в оценке вряд ли может быть всего в 10 раз. Но если смотреть на GRVT как на ончейн-брокера, то 540 млн — наоборот, недорого. Когда E*Trade приобрели у Morgan Stanley, оценка была $1,3 млрд — это цифры за 2019 год.

Продуктовая матрица GRVT — это не просто один DEX. Там есть крипто-перпетуалы, токенизированные фьючерсы на акции, крупнооптовые биржевые товары, продукты RWA-инвестиций, процентный маржинальный финансинг, а также запланированы платежи и банковская карта. По сути, это больше похоже на ончейн-версию розничного брокера — не прямой конкурент Hyperliquid, а конкурент Robinhood.

Раунд на $33,4 млн, 5 раундов: инвесторы включают ZKsync, Further Ventures (поддержка приоритетного суверенного фонда Абу-Даби), EigenCloud, 500 Global. Распределение инвесторов выглядит очень показательно: ZKsync делает ставку на экосистему, Further Ventures — на рынок Ближнего Востока, EigenCloud — на интеграцию базовой инфраструктуры. Это не похоже на традиционную ситуацию, когда классические crypto VC «сбиваются в кучу», и значит, позиционирование проекта действительно выходит за рамки одной лишь крипто-сферы.

Но оценка в итоге должна подтверждаться выручкой. Если 540 млн соответствуют ежегодной выручке $250 млн (грубая оценка по средним комиссиям в индустрии), то P/S будет примерно 2x — по меркам crypto это не дорого. Но это грубая оценка, а не раскрытые данные. Если фактическая выручка окажется лишь вдвое меньше, то P/S станет 4x — и тогда это уже будет не дешево.

За 540 млн покупают не сегодняшние DEX, а завтрашнего ончейн-брокера. Но «когда наступит завтра» зависит от того, смогут ли заработать Payment-слой и продукты RWA. @grvt_io

#grvt 100% Протокол экономики: излишки возвращаются держателям токенов. Я перечитал эту фразу три раза подряд.

GRVT@grvt_io в токеномике обещает: деньги, которые зарабатывает платформа, частично реинвестируются в экосистему, а остальное полностью выкупается обратно через TWAP по токену $GRVT. Звучит очень красиво. Но я обшарил всё вокруг и нашёл проблему: на данный момент GRVT не публиковал никаких данных о доходах.

Речь не про расплывчатое «у нас есть доходы» — вообще нет ни одной цифры. Дневной оборот $135 млн; если грубо оценить комиссию по средней ставке для отрасли в 0,05%, то дневной доход составит примерно $675 тыс., а годовая оценка — около $250 млн. Но это лишь грубый расчёт: реальная структура комиссий, распределение доходов GLP, доля маркет-мейкеров — всё это влияет на чистую прибыль.

Ценность обещания о выкупе обратно равна прозрачности доходов платформы. Обещание о выкупе без данных о доходах — как обещание дивидендов без финансовой отчётности.

Сначала я думал, что это отличная задумка: 100% возврат — довольно агрессивный механизм захвата ценности. Но после прочтения выяснилось, что при отсутствии раскрытия доходов это «хорошо» нужно снижать в цене. Я не говорю, что GRVT кого-то обманывает, но без прозрачности сила выкупа полностью зависит от добросовестности команды. В индустрии crypto «добросовестность» по историческим меркам выглядит не очень убедительно.

Но я заметил и одну деталь: в модели членства GRVT размещение $GRVT даёт права, включая скидки на комиссии. Это означает, что у токена есть реальные сценарии использования, и ценность не полностью держится на выкупе. Если ставка стейкинга окажется достаточно высокой, у «пола» стоимости токена будет определённая поддержка.

Вопрос в другом: когда будут раскрыты доходы? Будут ли после TGE доступны для проверки ончейн-данные по доходам? В официальной документации я не нашёл чёткого графика. Если после TGE в течение месяца всё ещё не будет видно данных о доходах, моя уверенность в истории с выкупом заметно упадёт. А если уже в первый день появится прозрачный ончейн-дашборд по доходам, доверие к проекту поднимется на следующий уровень.

#booster
Откуда столько людей? С такой радостью пошёл(ла) выполнять задание, а оказалось, что уже всё было занято……
(´o̴̶̷̤ㅂo̴̶̷̤`)
Ненавижу, когда всё так медленно…