Crypto弗兰克

TapeOut действительно не создаёт с нуля новую физическую вычислительную мощность — в основе всё равно CPU узлов BSC выполняют вычисления; в этом никто не обязан кого‑то разубеждать.
Но проблема в том, что ценность протокола не зависит от того, изобрёл ли он новые транзисторы.
И Ethereum тоже не создал новых CPU, Uniswap тоже не создал новых долларов, GitHub тоже не создал новых возможностей выполнять код. Они создали новые способы организации, отношения собственности, методы верификации и механизмы кооперации.
То, что реально делает TapeOut, — это не «заменить реальный CPU NAND‑ом».

技術面：在本周65500彈起後，非常清晰的彈到74000關鍵位附近，然後也是非常清晰的再次受阻，這裡的阻力依舊非常大，但也很正常，因為這裡就是我們有多次跟大家提到周線級別最關鍵的阻力之一，在74000收復之前都只能看做大區間震盪
目前短線雖然在 72250自然反彈高點第一時間假破重新跌回了，但可以看見稍早還是持續收出小根陽線，這裡有機會再次來挑戰72250，但比較值得留意的是時間上明天美股開盤，我認為如果沒辦法在今天收線前看見最少是一根更大根的陽K，並且收在最少72250~74000這個範圍內的話，那就要非常小心72250這裡出現反轉或比較大的陰K了，下周就有可能走出一路回踩的走法
新聞面：重點一樣圍繞在美伊戰爭上，收盤前油價仍然是在持續飆升的，雖然本周包含IEA 國際能源總署的4億桶，還有美國的1.72億桶都宣佈釋放了石油儲備，但只要霍爾木茲海峽依舊受阻，這都只能算是在爭取幾周時間而已，畢竟這裡一天損失的運輸量是1,800萬桶/每天，所以哪怕是幾次零星的攻擊船隻事件都會讓油輪不敢通過
可以看見雖然伊朗是說允許"除美國和以色列以外的任何國家" 通過霍爾木茲海峽，川普也在積極跟各國溝通一起保障護航，但目前還是有大量船隻卡住，不敢通行的
另外目前川普對於伊朗不能擁核的態度是非常堅決的，在完成這個目標前估計是不會停手，但其實包含3月底的川普訪華，還有期中選舉的民調跟預測都是對川普非常大的壓力，時間緊迫，接下來就看川普還要出什麼招了
數據面：(圖三)100+大鯨魚昨天 -176，今天 -192，本周一共+546，本周除了11、12號，也就是周五那一根3千多美金的拉漲前大鯨魚他們有去大量買入過一次以外，其他時間基本都是少量賣出或完全沒動靜的
ETH：目前一樣是要看比特幣 72250 這裡會怎麼走，如果說能夠去收復的話，並且ETH周K收線去收在2086之上，那接下來就有機會跟隨BTC一起在往上去彈起，沒有其他太多需要關注的，主要就是看BTC
另外目前ETH (10,000~100,000)大鯨魚持有總量也是一樣沒有什麼太大變化，基本還是跟前幾周是差不多的
結論：這幾天彈起後又有不少朋友跑來問我說，如果6萬沒跟到會不會已經來不及了，那我的想法是目前只能算是小小反彈而已，甚至都稱不上日線級別以上的反彈，要說6萬是底都還為時尚早，因為即便周K去站上了74000了，也都還沒終結這筆大級別下降趨勢，只能說他有機會或出現更大的反彈而已，沒必要跌了驚慌，反彈了又擔心會不會錯過，這個節奏一定要避免，機會非常的多
72250~74000這裡都會是潛在反轉區域。在還沒站上去之前，特別是一旦靠近74000這裡，都不會是任何做多的時機，都可能還只是在7萬4~6萬的震盪過程，那不管是三段式下跌到前低6萬甚至更低就都有機會發生，只有站上74000後，這個機率才會開始降低，所以來到關鍵位附近了就要保持耐心$BTC $ETH

Circle 最廣為人知的產品是其穩定幣 USDC。目前，USDC 的流通規模已超過 770 億美元，使其成為全球最大的穩定幣之一。但 Circle 的目標並不止於此。
該公司正致力於構建一整套基礎設施，以推動區塊鏈支付和金融服務真正走向大眾化應用。具體而言，Circle 通過提供開發者工具、推出 Circle Payments Network，以及打造自有區塊鏈 Arc，為企業提供基於區塊鏈的支付能力與金融功能，從而讓幾乎任何公司都能夠接入鏈上金融體系。
Circle 首席商務官 Kash Razzaghi（負責公司合作夥伴關係與戰略）表示：「我們正在打造一個被稱為互聯網金融平台（internet finance platform）的體系，其目標是真正推動並加速資金在鏈上流動這一趨勢。」
在他看來，將金融基礎設施遷移至區塊鏈之上，有望使資金流動更快、更低成本且更加透明。不過，他也指出，重塑整個支付生態並非任何單一機構可以獨立完成，因此 Circle 正與包括 Mastercard 在內的多家企業展開合作，以擴大穩定幣在全球範圍內的使用與接受度。本週，Mastercard 公布了新的 Crypto Partner Program（加密合作夥伴計劃），Circle 亦成為其中的一員。
Razzaghi 補充說：「這需要整個生態共同參與。Mastercard 的加入，為這項技術能夠發展成什麼樣、這個行業未來可能演變成什麼形態，帶來了巨大的可信度。」
Kash Razzaghi（Circle 的 COO）：當穩定幣以及整個這套技術真正實現主流普及時，它們會像「水電管道」一樣成為底層基礎設施，人們在使用它，卻幾乎不會意識到自己持有的是穩定幣。
Kash Razzaghi 在 1 月從 World Economic Forum（達沃斯世界經濟論壇）返回後不久，接受了 Mastercard 新聞中心的採訪。在達沃斯期間，他與來自金融與金融服務行業的眾多人士交流，希望吸引更多機構加入不斷壯大的區塊鏈生態。
以下問答內容經編輯整理，以保證篇幅與表達清晰。
你如何看待當前自由浮動的加密貨幣市場？
市場的波動是可以預期的。事實上，在加密行業的大部分歷史中，投機一直是主要驅動力。
但真正讓我們感到興奮的是，這個行業正在從投機走向基礎設施。當然，交易和投機不會完全消失，這也不是重點。關鍵在於行業正在經歷一種演進：從投機市場，逐漸轉向金融基礎設施。
加密市場確實經歷過繁榮的時期，也經歷過更動蕩的階段。這些周期一直存在。如果有些人選擇離場，就一定會有新的參與者進場——市場本身就是這樣運作的。
今年達沃斯關於區塊鏈的討論重點是什麼？
今年達沃斯的討論幾乎都圍繞著基礎設施展開。
大家討論的是：區塊鏈技術和數字資產如何解決現實世界的問題，或者如何提升資金流動、價值存儲以及金融系統接入的能力。
今年的達沃斯給人的感覺非常積極。隨著監管逐漸為機構參與鋪平道路，區塊鏈基礎設施的優勢開始變得更加明顯。討論的重點已經不再是投機，而是：
如何利用這項技術即時、安全、低成本地轉移數十億甚至數萬億美元的價值
如何升級一個 過去 75 年幾乎沒有發生根本改變的金融系統基礎設施
業內普遍認為，這種轉變將讓整個生態受益。無論是金融基礎設施公司、金融市場參與者，還是金融服務機構，都可以借助這項技術升級自身業務、提供更好的服務。
過去很長一段時間，市場的敘事是：區塊鏈會不會取代銀行？會不會取代卡組織？會不會取代傳統金融體系？
但現實並不是這樣。
真正令人振奮的是，如今的討論已經轉向如何在現有金融體系之上進行升級與協作。銀行、金融機構、傳統交易所、卡組織都在擁抱這項技術，因為大家都預期：資金流動成本會接近於零、資金流動速度將顯著提升
如果金融體系真的要升級，這對 Mastercard 意味著什麼？雙方如何合作並實現共贏？
從本質上來說，Mastercard 提供的是什麼？
信任。
你們建立了一個全球信任網路。我自己就有 Mastercard。當我刷卡時，商戶之所以放心，是因為他們知道資金一定會到帳——因為 Mastercard 在背後提供擔保。
在我看來，信任的重要性永遠不會消失。
Mastercard 在這個生態中的角色，不僅是繼續維護這種信任網路，還包括：為交易提供更先進的技術、讓支付更簡單、讓金融服務更加普惠、減少中間環節、降低摩擦成本，甚至隨著時間推移，讓交易成本進一步下降
而對於 Circle 來說，好處則是：穩定幣與數位資產的普及。
我們相信未來的資金流動將越來越多地發生在鏈上。我們認為，從長期來看，鏈上資金流動會更加高效。
當然，要實現這一點，還需要很多事情完成，例如：基礎設施建設、監管框架、合規體系
目前我們還沒有完全到達那個階段。但當 Mastercard 開始真正構建鏈上產品，並為自己的客戶提供鏈上服務時，這將極大地加速穩定幣的普及。
當前穩定幣最主要的使用場景有哪些？
目前主要有三大使用場景。
交易與投資
目前穩定幣最大的應用場景仍然是加密資產交易與投資。
如果你投資比特幣、以太坊等數位資產，使用 USDC 作為交易媒介非常方便。你可以隨時在不同資產之間切換，並在需要時把資金停留在穩定價值的資產中。
支付（尤其是跨境支付）
第二個場景是支付，特別是跨境支付。如果你需要從一個國家向另一個國家轉帳，無論是機構資金調撥還是個人匯款，穩定幣都是一種非常高效的方式。
在區塊鏈上轉移資金可以：減少中介機構、降低費用、將結算時間從數天甚至數周縮短到幾秒或幾分鐘
我們已經看到幾乎所有行業都在進行大規模資金轉移。即使是一家大型機構，如果需要從新加坡向紐約轉帳，也可以通過穩定幣完成，而且不再受銀行營業時間限制。
未來，穩定幣支付不僅會用於跨境場景，還會擴展到幾乎所有支付領域。
價值儲存
第三個場景是價值儲存。
這一需求主要出現在本幣嚴重貶值的國家，例如：伊朗（我的出生地）、委內瑞拉、阿根廷
在這些高通膨國家，居民往往不再信任本國貨幣，更願意持有美元資產進行對沖。穩定幣正好提供了一個數位化的美元儲值工具。
我們認為，支付和價值儲存的需求將推動穩定幣市場規模遠遠超過今天的水平。
你認為穩定幣什麼時候會實現主流普及？
有一種觀點認為，當穩定幣以及整個區塊鏈技術真正實現主流普及時，它們將成為底層基礎設施。也就是說，人們只是在持有美元、發送美元，但並不會意識到自己實際上持有的是穩定幣。
我們經常用一個類比：當你訪問網站時，URL 前面有 HTTP。但大多數人並不理解 HTTP 技術，他們只是簡單地使用網際網路。
穩定幣未來也可能出現類似的情況，鏈上金融成為基礎設施，而用戶幾乎感知不到它的存在。
你的職業經歷橫跨多個行業，這如何幫助你今天的工作？
其實並不存在所謂的「標準職業路徑」。職業發展既需要運氣和時機，也需要不斷積累的經驗。
如果回看我的職業經歷，會發現它很雜：服裝行業、體育社交平台、視頻分發平台、加密行業
但這些經歷背後的共同點是：創業精神、市場拓展能力（go-to-market）、商務拓展、銷售能力
我一直很喜歡從零開始構建事物，也希望參與那些能夠影響大量人的項目。
六年前我加入 Circle 時，其實並不是一個特別「crypto-native」的人，也談不上是加密專家。但當你真正理解這項技術的潛力之後，就會被它激勵，並逐漸形成一種使命感。$USDC $CRCLon

每次市场大跌，在 网上就能看到对于 Michael Saylor 的嘲讽之辞。轻一点的笑他不会低价择时，重一点的则说 Strategy 即将暴雷。
试着用自己的理解汇总一下 Strategy 公司在做什么，我们或许可以给 Michael Saylor 多一点理解和尊重。
牛市场景下 Strategy 的运营情景：通过发股、发债等方式低成本融资 → 买入比特币 → 比特币涨 → 公司净资产和股价涨 → 再融资买更多比特币，形成正反馈循环。
熊市场景下 Strategy 的情景转换：比特币跌 → 公司净资产和股价跌 → 改为主发优先股方式融资 → 继续买入比特币 → 等待牛市回归。
Strategy 熊市场景的“有利因素”：mNAV (modified Net Asset Value，即公司市值相对于其比特币持有的调整净资产价值) 低于1时，常会吸引市场买入力量，对 MSTR 股价起到支撑效果。
Strategy 熊市融资利器：STRC，是 Strategy 发行的永续优先股，面值100美元，每月支付股息（当前约11.5%）。通过股息调整机制（每月根据交易价格上调或下调0.25%）和 ATM 发行（高于面值时发行新股，用收益购买比特币）来维持软锚定在100美元附近。股息由出售 MSTR 普通股（在溢价时，mNAV大于1）资助，STRC 持有者优先于普通股股东在清算中受偿，但无直接比特币索赔权。
飞轮效应：STRC 利息高，降息周期有大量需求 → STRC 价格上涨 → Strategy 发行更多 STRC → 用收益购买比特币 → 加强金库 → 支持更多发行和股息。
之前提到，mNAV 小于1时，买 MSTR 投资 BTC 是带折扣的，因此市场资金通常可以支撑 MSTR 溢价回升，使 STRC 持续发行，而不需卖出公司持有的 BTC。
历史先例：在 2025 年 mNAV 短暂低于 1 时，市场视之为买入信号，而非恐慌抛售。公司 CEO Phong Le 曾表示，在 mNAV 低迷时可能需出售比特币支付股息，但这并未阻止套利资金流入，因为许多人赌公司不会轻易卖币或能通过其他方式（如更多优先股发行）维持。
在 2026 年前两个月，Strategy 已通过 STRC 发行投入约 43 亿美元，购入约 4.8 万枚比特币，远超 2022 年全年水平（仅 3 亿美元购入 8000 枚）。
Strategy 的 mNAV 历史情况
2021–2024 年（牛市主导期）：mNAV 长期维持较高水平，经常 >2x，部分月份甚至更高。平均显著高于1x，市场给予较大杠杆/比特币放大曝光溢价。
2024 年末至2025 年初（峰值期）：比特币冲高时，mNAV 曾达到极高水平（如接近或超过 2.5x–3x），Strategy 借此大量发股/优先股快速积累 BTC。
2025 年中后期（回调压缩期）：随着比特币从高点回落（例如从 ~$126k 跌至 $80k+ 区间），mNAV 显著压缩。2025年11月左右一度接近 1x，股票从峰值跌超60%，部分时段甚至出现短暂折价（<1x）。
2025 年末–2026 年初：mNAV 在 1.2x–1.5x 区间波动，偶尔回升至 1.22x 左右，但整体较峰值大幅降低。
STRC 的发行历史情况
2025年7月29日 IPO 发行：初始发行 28,011,111 股（定价 $90/股，募资约 $2.521B 毛额，用于买 ~21k BTC）。这是 STRC 的起点，上市后 ticker "STRC"。
2025年7月–12月（早期 ATM 阶段）：通过 ATM 程序逐步增发。
到2025年底，STRC 规模已增长到约 $3.4B notional（对应 ~34M 股左右，假设近 $100 par 交易）。
Q4 2025 ATM 募资约 $157.6M（部分增发）。
2026年初–3月（加速增发期）：随着比特币调整和公司加大优先股融资，STRC ATM 发行加速。2026年3月前一周左右：多次小额增发（如 71,590 股用于 $204M BTC 购买）。
2026年3月2–8日：单期发行 3,776,205 股 STRC（募资 ~$377.1M 净额），用于部分资助 17,994 BTC 购买（STRC 贡献约30%）。
2026年3月10日：创纪录单日发行约 2.4M 股（对应 ~$300M 交易量/募资），用于购买 ~1,420 BTC。
这段时间 STRC 成为主要资金来源，ATM 剩余容量仍约 $3.158B（2026年3月8日数据）。
回到开头。
Michael 不会低价择时吗？未必，因为当前市场低迷期他仍有途径融到大量子弹。或许底部的构筑过程，他就是一大主力。
Strategy 会暴雷吗？牛市不会。熊市中，借助 STRC 的融资、市场对 mNAV 的托举和最关键的所有相信 BTC 的资金，共同保护着 Strategy。
Strategy 确实是在大力布道 BTC，如果你觉得他破坏了去中心化的理念，那么把币提到钱包吧，把他当作同路的朋友，他也不过是个偏执的囤币人，你不买就被他买光了。#BTC #MSTRon