话李话外
1 подписок(и/а)
4.3K+ подписчиков(а)
1.6K+ понравилось
1.3K+ поделились
Посты
PINNED
Сборник электронных книг «话李话外»
По состоянию на 2025 год мы выпустили 5 сборников электронных книг, включая серию Crypto и серию Travel (ниже указанный список отсортирован по времени выпуска):
1.(Продвинутый уровень мышления в блокчейне)2023
Эта книга является электронной книгой «话李话外», выпущенной 30 декабря 2023 года, общим объемом примерно 123000 слов, разделена на 9 больших глав, охватывающих необходимые знания для новичков, распространенные инструменты блокчейна, самосовершенствование «韭菜», инвестиционные и торговые стратегии, методы исследования проектов, популяризацию знаний о блокчейне, основные знания о безопасности блокчейна и т.д.
2.(Методология блокчейна)2024
Эта книга является электронной книгой «话李话外», выпущенной в 2024 году, общим объемом примерно 623000 слов, в основном разделена на три больших категории: методология инвестиционных стратегий, самосовершенствование «韭菜», годовой нарратив и проекты, каждая большая категория состоит из различных подразделов статей.
1.(Продвинутый уровень мышления в блокчейне)2023
Эта книга является электронной книгой «话李话外», выпущенной 30 декабря 2023 года, общим объемом примерно 123000 слов, разделена на 9 больших глав, охватывающих необходимые знания для новичков, распространенные инструменты блокчейна, самосовершенствование «韭菜», инвестиционные и торговые стратегии, методы исследования проектов, популяризацию знаний о блокчейне, основные знания о безопасности блокчейна и т.д.
2.(Методология блокчейна)2024
Эта книга является электронной книгой «话李话外», выпущенной в 2024 году, общим объемом примерно 623000 слов, в основном разделена на три больших категории: методология инвестиционных стратегий, самосовершенствование «韭菜», годовой нарратив и проекты, каждая большая категория состоит из различных подразделов статей.
Концепция, которую многие понимают действительно только после того, как потеряли много.
Источник: Huali Huawai
В течение длительного времени, если вы продолжаете оставаться в этой области и также можете продолжать читать наши статьи, вы должны были заметить, что структура крипторынка претерпела некоторые изменения, например, циклы роста цен стали короче, а скорость распада различных спекуляций (особенно Memecoin) увеличилась, и большинству людей, похоже, трудно уловить эти изменения в ритме.
Кроме того, с точки зрения ликвидности, при текущих значительных изменениях макроэкономической и финансовой структуры недостаток средств, которые могут эффективно поступить в эту область, все еще не позволяет поддерживать слишком большую криптонаративную пузыри. В сравнении с другими областями (акции, золото и серебро) текущая степень активности и альтернативные затраты капитала оставляют всем больше всего лишь бесполезных токенов, а также продолжают разблокироваться высокие FDV токены...
В течение длительного времени, если вы продолжаете оставаться в этой области и также можете продолжать читать наши статьи, вы должны были заметить, что структура крипторынка претерпела некоторые изменения, например, циклы роста цен стали короче, а скорость распада различных спекуляций (особенно Memecoin) увеличилась, и большинству людей, похоже, трудно уловить эти изменения в ритме.
Кроме того, с точки зрения ликвидности, при текущих значительных изменениях макроэкономической и финансовой структуры недостаток средств, которые могут эффективно поступить в эту область, все еще не позволяет поддерживать слишком большую криптонаративную пузыри. В сравнении с другими областями (акции, золото и серебро) текущая степень активности и альтернативные затраты капитала оставляют всем больше всего лишь бесполезных токенов, а также продолжают разблокироваться высокие FDV токены...
富人把钱都转移到了什么地方？
文章来源：话李话外
在当前这个信息泛滥的时代，我们每天都会被各种新闻轰炸，诸如地域冲突、股市波动、油价涨跌、金银涨跌等等。有些人，会喜欢把这些事情当做一种热闹讨论，认为这些事情与自己毫无关系。也有些人，则喜欢根据自己所看到的这些信息来随意对自己的投资行为做出临时决策，比如听说比特币破历史记录了就立马梭哈冲进去、看到金价破记录涨了就割肉比特币重新冲进去买黄金、听说白银又破记录了继续再跑步冲进去。
我们不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。比如，前几天刷小视频看到这么一则热门报道：全国住户存款余额已达到了 166 万亿元、人均存款逼近 12 万元。
看了下评论区，发现大部分人的吐槽点都集中在了“自己又被平均”这个事情上面，其实这种层面的吐槽严格来讲对你自己的指导意义并不大。我们应该多去思考的点是，一方面是银行的存款利率越来越越低，一方面则是人们存的钱却变得越来越多，不觉得这里面透着一些更有意思的事情吗？
进一步讲，如果按照现有的贫富差距来猜测，也许 90% 以上的存款都是由不到 10% 的富人贡献的，那么我们就应该思考了：为什么越来越多的富人都在把资产变成现金，然后放到银行这个利率很低的地方？难道有钱人不应该都去买当下最热门的黄金或白银吗？
1.社会上的钱越来越多、普通人手里的钱却越来越少？
记得在比较早些的时候，如果你把钱直接存在银行里面，似乎是一件很容易被人耻笑的事情，因为相比较于当时选择买房的人、投资的人，你把钱放在银行里面就意味着贬值、意味着你可能无法跑赢通胀。
但反观现在，有些逻辑似乎发生了变化，以前选择把钱放银行里面的人突然变成了“赢家”，几年前手里拿着 1000 万的现金，也许只能在北京的 4 环边儿上买个两居，现在只要拿出 500 万也许就可以买到之前价值 1000 万的房子，而之前那些高位买房且嘲笑你有钱不买房的人，现在的资产不仅可能缩水了一半，也许每天还需要继续面对未来 20 几年的持续房贷压力。
虽然从数据上来看，目前社会上的钱有很多，截至 2025 年 12 月，我们的广义货币 M2 已经达到了 340 万亿的规模，如下图所示。不过，对于大部分的普通人而言，这几年最明显的一个感受就是，社会上的钱似乎越来越多了，但钱好像变得越来越难赚了，而钱同时又也变得越来越“值钱”了，这似乎是一种比较矛盾的存在。
因为现实的情况是，M2 的快速增长并不意味着普通人手里可支配资金就会增加。从经济的角度来看，钱多或钱少的真正体感在于，并不是钱有没有被央行“印出来”，而是这些钱有没有通过信贷、就业等方式传导到普通人的钱包里面。目前的情况就是，其实大量的钱都集中在金融体系里在空转，并没有真实地进入到实体和消费端。
对于那些本来就有存款的人而言，这也许是一个“不错”的事情，因为你的选择现在变得更多了，你的钱虽然过去可能跑输了通胀，但现在在购买力上面却发生了很大的变化，比如三年前你拿着 50 万现金可能也买不了什么太像样的豪车，但现在 50 万的各类豪车你随便挑。
只是对于经济未来的整体发展而言，这似乎并不是什么好的事情，银行大量的钱无法真实地进入到实体和消费端，只能将利率越降越低，但即便如此，越来越多的企业也不愿意再借钱扩产，越来越多的人们也不愿意再借钱加杠杆，企业生产的东西只能越卖越便宜，消费购买人的意愿却越来越少，具体到我们身边的很多商场、店铺的空置率也是肉眼可见......
在经济学的层面讲，比通胀更可怕的，其实是通缩。任何事情都是有前兆的，只是普遍而言，富人可能会更早发现这里面的问题或规律。比如，在 2019-2021 年房价比较疯狂的时候，很多人掏空了六个钱包，再背上 30 年的房贷杠杆也要去买房，为的就是自己也能够赶上财富的快车，而现在的结果大家都看到了。与此同时，那些将自己手上的投资房产（刚需居住的除外）按当时的低价快速转让出去的人，则可以继续拿着大把的现金寻找更好的机会（说不定这两年赶上黄金白银新财富炒作快车的人里面就有不少此类人），这些人如果不是运气好，那就是认知真的比较到位了。
2.钱为什么总是会流向少数人的手里？
这几年很多人都在谈论内卷的话题，也有不少人干脆选择了躺平，但也许，躺平并不是因为人们变懒了，而是因为财富正在经历新一轮的重新洗牌过程，只不过，有人已经提前被洗下了牌桌，且他们现在对此已经变得无能为力。
真正能够赚大钱的，肯定是那种现在看着赚钱概率似乎比较低，但你看中了其未来赚钱能力的事情。举个简单的例子，如果现在人人都认为追高买入黄金、白银可以发财，很多的媒体和博主也在鼓励你继续无脑买入并持有黄金或白银，那么我还是建议你最好保持冷静，至少不要去无脑梭哈买入，你实在忍不住的话，可以根据自己的资金情况量级而行、并做好相应的止盈/止损计划。
当然了，任何存在波动的领域都有赚钱的机会，即便是黄金白银已经屡创新高，意味着接下来的风险已经变得越来越高，但如果你也能够像群里的部分伙伴那样看明白短期（比如半年内）的趋势，那么依然可以根据自己的风险偏好和仓位情况去选择性参与。
短期有短期的玩儿法，长期亦有长期的玩儿法。或者我们继续来做个假设：
假如张三现在穿越回到 3 年前，那时候现货黄金的价格是 1900 美元左右、白银的价格是 23 美元左右、比特币的价格是 20000 美元左右，那么你认为张三有多大的机会可以成为千万富翁？
同理，假如某一件事情 3 年后发生的概率大家现在普遍的看法是低于 10%，但是李四已经提前把自己的资金开始布局或准备布局到这件现在看起来低概率的事情上面，那么你认为 3 年后李四会成为千万富翁吗？
现实的情况是，我们绝大部分的人其实都是张三，总是会因为错过大机会而懊悔，然后一次又一次在人声鼎沸的时候才选择冲进去高位接盘。而 3 年前的李四其实此时已经选择了退出或者退出了大部分的仓位，继续拿着套现的大把现金等待新的机会出现。
不管是投资股票也好、黄金白银也好、抑或加密货币也罢，结果其实都是一样的，市场不是提款机，更像是绞肉机，90% 以上的人最终的结果可能都是给别人送钱的，普通人想通过投资这些领域直接跨越阶级其实很难，如果你不具备专业的知识、良好的分析能力或内幕消息（普通人其实也得不到什么内部消息、更别相信那些能够告诉你内幕消息并带你赚钱的所谓老师），仅仅是靠着运气和平时看到的新闻头条去投资，赚到钱的概率其实和买彩票也差不了多少，这些市场里面大部分的钱最后都会流入少数人的手里，不要轻易被网络上那些一夜暴富的个别案例所蛊惑，尽量避免让自己陷入一种所谓的倖存者偏差（Survivorship Bias）。
简而言之吧，这里还是我们上面的那句话：不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。
3.保住本金、保持流动性的重要性！
通常来讲，富人可能会比普通人更加明白流动性的重要性，因此当你发现银行的存款余额在不断地攀升的时候，最好不要单纯地理解为是大量的普通人在拼命地存钱，在存款上升的结构变化中，普通人存钱确实占了一部分，但我认为这里面很可能包含了富人正在主动提高现金仓位的行为，即一些富人或许正在把投资的钱撤出来转换为新的流动性。
至于为什么富人会这么做，也许是他们已经看到（预见）了后面可能会发生的一些事情，甚至也不排除接下来几年内全球会出现某种经济危机的可能性。对于现阶段追逐风险收益而言，富人会更加在意资金的安全性，与其继续冒险去投资已经变得很高风险的事情，不如重新保持灵活的流动性来等待更好的机会出现，然后伺机而动去重新抄底更多的目标资产。
记得巴菲特讲过一句话：投资的第一条原则是不亏钱，第二条原则是记住上面的第一条。
而对于我们自己而言，投资的核心策略其实就是话李话外之前文章里面经常提到的那句话：保住本金，不懂勿碰。换句话说就是，如果你现在不知道该投资什么，那么就不要乱买，也不要随便听信那些号称可以带你赚钱的老师，更不要随便乱加杠杆，因为这些都可能会让你陷入被动而亏钱。
现在富人们都在默默地存钱等待机会，而韭菜们则不是已经被套在高位、就是还在到处投资热门品类希望快速暴富，这似乎已经成为了一种鲜明的行为对比。说句可能稍微有点夸张的话，在目前的大环境下，对于普通韭菜而言，也许不乱投资不亏就是一种赢。
只要我们还有足够的流动性，我们就还在牌桌上面，我们就还有继续玩下去的资本。而当你有了越来越多的资本后，你才可以选择不在任何公司里面加班或受委屈、才可以选择在遇到不公对待的时候勇敢地说不......
当然了，守住本金只是最重要的一个基本原则，我们也不能仅仅希望依靠经济出现的问题来被动提升自己持有现金的购买力，购买力的增强无法真正让你变成富人。我们还是应该把视角放回到个人投资策略的建设层面，单纯的模仿是很难成功的，别的不说，就抄底这一件事情也是非常讲究时机和技术的（什么时候该抄底、抄底什么、如何抄底），我们需要同时学会提升自己的认知水平，建立正确的财富增长观，并定制一套退可攻、进可守的策略。投资不是一件短期的事情，赚到的钱的时候要想到应该如何守住自己的利润，出现亏损的时候则要认真复盘并思考怎么能够让自己长期输少赢多。
总之，在不确定的时代、和不确定的市场环境里面，如何做出自己正确的选择，这是每个投资者的自我长期必修课，变富的必修课，投资是一场全面的且长期的修行。
4.富人把钱都转移到了什么地方？
我们刚才多次提到富人的话题，但“富人”这个词其实也是有不同的定义或含义，比如超高净值的个人、家族资本、成功的企业家、一线金融机构（诸如银行、保险等机构）这些都可以归到“富人”的行列。
上面的一些数据和例子我们谈论了国内的情况，因为国内的经济话题比较敏感，这里就不再过多谈论了，针对国内的经济情况我们始终就是一句话来概括：中国的经济始终是稳中向好的，我们的国家始终会越来越强大，我们这样的普通老百姓也会越来越富有且始终安居乐业。
接下来，我们还是只谈论美帝方面，直接从美国最大的银行 JPMorgan 说起吧：
上个月（2025/12）的时候看到过一篇报道，说是根据 BankRegData 机构跟踪的数据显示，自 2023 年以来，摩根大通（JPMorgan）已从其美联储账户中转移了近 3500 亿美元用于增加其美国国债的持有量。同时，该机构给出的追踪报告还指出，摩根大通已经将其在美联储的存款余额从 2024 年底的 4090 亿美元减少到了 2025 年第三季度的 630 亿美元，而对应的，其美国国债的持有量从 2310 亿美元增至 4500 亿美元。如下图所示。
这件事情简单总结就是说，美国最大的银行在过去的两年多时间里，正在悄悄地把自家金库里面压箱底的钱都拿出来买了美国的长期国债，那么有趣的问题来了：美国最大的银行为什么要疯狂地买入更多的长期国债呢？
虽然按照通常的理解来说，大资金是最厌恶风险的，他们追求的更多是安全性，但能够赚到钱也是非常重要的。
降息方面，美联储在 2024 年就已经开始降息了（2024年9月到现在已经降了6次），这是人人都知道的事情，但通过数据我们又可以发现一个问题，那就是美国长期国债的利率到目前为止并没有实际的明显降幅，而是处于一个相对区间震荡。如下图所示。
换句话说就是，如果你这两年持续买入长期美债，似乎一直会处于被套牢的情况，那么，做为全球顶尖的机构摩根大通，他们为什么还要坚持把巨量的资金去买这个现在看起来无法让自己赚到大钱的东西呢？
除非他们已经预判了一件事：未来几年内美元的利率可能会快速向下。因为我们都知道，债券的价格和利率是相反的关系，利率下跌，那么通常债券的价格就会上涨。也就是说，只有未来美国把利率快速下降到更低的位置（比如再次降到1% 以下），那么债券的价格才会暴涨，这样摩根大通才能够真正赚到大钱。
这样一来我们似乎就可以理解了，对于像摩根大通这样的大型机构而言，他们的大级别资金迁移，往往是在押注未来几年的一个大周期方向，而摩根大通这两年之所以用压箱底的巨量资金重仓长期美债，也许更多押注的就是未来几年美元的利率会快速向下。
当然了，上面这些也仅是个人的猜测，严谨点儿来说，对于大型的机构，巨量配置长期美债不一定就 100% 表示他们会确定未来美国的利率会快速向下并重新回到 1% 以下（或再次降到接近 0% 的位置），更可能的原因是，他们也许只是在用一种目前看起来相对稳妥、且依然属于低概率（但高冲击）的宏观愿景做提前性的布局罢了。
那么，新的问题又来了。
问题一：美联储目前的降息政策采取的是比较谨慎的策略，利率直接快速下降到接近 0% 的概率可能只有 10%，请问，你现在愿意为这个概率承担多大的资金风险？
问题二：什么情况下利率会再次降到接近 0% 的位置呢？
接下来我们重点讨论一下问题二。针对这个问题，我们目前能够找到或想到的答案似乎只有一个：当经济再次发生重大危机的时候。
为什么这么说呢！我们不妨简单来回顾一下历史：
2001–2003：由于互联网泡沫破裂，再加上 9·11 事件的冲击，美国将利率从 6.5% 持续降到了 1%。
2008–2015：由于出现次贷危机、雷曼兄弟破产等一系列的事情，全球迎来了一次真正意义上的经济危机，美国也第一次真正迎来了 0 利率时代，利率从 5.25% 快速降到了 0–0.25%，同时美联储还开启了 QE1 / QE2 / QE3。随后的很多事情我们也都见证过了，股市、债市、房地产正式开启了一个超级周期，同时也完成了一次人类财富的迁移，结果就是贫富的差距变得越来越大。
2020–2022：由于新冠疫情的冲击，美股发生熔断，我们再次见证了史上最快一次的降息，美国再次将利率降到 0% 只用了一个多月的时间。同样的，股市、房地产、加密市场又迎来了一波儿大牛市行情。但由于通胀问题的失控，美国从 2022 年开始重新加息，直到 2024 年我们才再一次迎来了新的降息周期，只是目前这个降息周期看起来会比较长而且节奏比较慢，所以本轮加密牛市走的比较纠结，似乎也已经打破了既定的一些历史周期规律。
因此，通过历史我们可以预见，如果摩根大通目前真的是在押注未来几年内美国的利率会快速向下，那么也许只有当经济再次发生重大危机的时候才有可能出现。
谈论到这里，你可能又会产生新的疑问：假如摩根大通是对的，那么经济再次发生重大危机具体会发生是什么时候？作为普通人我们现在应该做好哪些准备？
首先，我们先来看一组美国基准利率的变化数据，如下图所示。
从上图我们可以看到，每当利率下降到小于 1 的时候，都会对应一个灰色的区域（即上图中我用红色的框标注出来的区域），而从左到右的 3 个灰色区域发生的时间分别对应的主要事件就是我们上面提到的 2000 年互联网泡沫破裂、2008 年次贷危机和 2020 年新冠疫情导致的美股熔断。
其次，假设接下来的几年内历史会重演，即真的再一次发生了重大经济危机，那么有可能会在什么时间点爆发呢？
所谓的重大经济危机，逻辑上来讲，其实就是流动性在底层发生了变化。
这里举个比较简单且容易理解的例子：假如李四在美联储存了 4090 亿美元的现金，但有一天，李四突然选择开始抽走现金去买国债，导致市场里面的现金流动性不足，于是部分银行因为拿不到钱周转开始纷纷倒闭，美联储不得不再次选择降息印钱回购美债来解决流动性危机，最后的结果就是，李四提前押对了经济会出现重大危机，美联储会快速降息，然后自己赚的盆满钵满。
试想一下，如果不止有李四，还有王五、赵六等富人也都一起这样做了，那么发生某件事情的可能性是不是就会越来越大了。表明上来看，似乎是李四等人刻意制造出了危机，但实际上的逻辑是，当大量资金同时都去选择更安全的资产配置路径时，也就意味着宏观层面的流动性结构已经在会发生变化了，而这种变化可能会加剧经济系统或金融体系的脆弱性。
当然，这种事情或结果的出现肯定也不是一蹴而就的，可能需要几年甚至更长的时间，而等事情真的发生了以后、大部分的人才会后知后觉并切身感受到世界的新变化。
通过上面的美国基准利率的变化数据图，其实我们也已经看到，之前的降息都伴随着重大经济危机，也就是美联储先开始降息，然后随着利率的持续降低，一段时间后我们就会面临经济危机，换句话说就是，美联储的降息看起来更像是给一个即将晕过去的病人打针，打针的目的也许是为了预防病人未来可能会会晕过去，也许是病人现在已经开始晕了（只是外人看不到而已）、打针只是为了延缓一下而已。
至于这一次是不是不一样，我们不知道。至于具体什么时间可能会出现新一轮的重大经济危机，我们其实也给不出具体的时间，也许就是今年、也许是明年…谁知道呢！
但作为普通的投资者，站在投资的角度看的话，所谓的危机往往也是机会，我们现在最好是能够保留足够的流动性（保留足够的现金并不是我们资产配置的终点，而是对未来市场不确定的一种尊重），然后耐心等待机会的到来。当危机真的到来时，也许我们会看到遍地都是鲜血，但我们同时也可以用更低的价格来捡起别人带血的筹码，然后继续等待经济的重新恢复即可。经济规律就是一个大周期接着一个大周期，而每个大周期都会伴随着财富的大迁移，只是对于大部分的普通人而言，最后也只能是成为时代的牺牲品，这既是规律，也是现实。
也许，未来的 3-7 年对于很多人而言，真的会继续非常难熬，人们的希望与迷茫将会并存，但现在我们似乎就站在这场变革的入口，这也可能将会成为普通人为数不多的结构性机会窗口之一。也正如我们在去年的电子书《大龙的思考笔记2025》里面提到的：这是一个“最坏”的时代，也是一个“最好”的时代。
文章的最后，也祝愿关注话李话外的每个伙伴都能够在接下来的这场变革中，找到属于自己的最佳位置。
本期（20260124）就聊这些吧，本文发表时做了一些删减，完整版的原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。
在当前这个信息泛滥的时代，我们每天都会被各种新闻轰炸，诸如地域冲突、股市波动、油价涨跌、金银涨跌等等。有些人，会喜欢把这些事情当做一种热闹讨论，认为这些事情与自己毫无关系。也有些人，则喜欢根据自己所看到的这些信息来随意对自己的投资行为做出临时决策，比如听说比特币破历史记录了就立马梭哈冲进去、看到金价破记录涨了就割肉比特币重新冲进去买黄金、听说白银又破记录了继续再跑步冲进去。
我们不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。比如，前几天刷小视频看到这么一则热门报道：全国住户存款余额已达到了 166 万亿元、人均存款逼近 12 万元。
看了下评论区，发现大部分人的吐槽点都集中在了“自己又被平均”这个事情上面，其实这种层面的吐槽严格来讲对你自己的指导意义并不大。我们应该多去思考的点是，一方面是银行的存款利率越来越越低，一方面则是人们存的钱却变得越来越多，不觉得这里面透着一些更有意思的事情吗？
进一步讲，如果按照现有的贫富差距来猜测，也许 90% 以上的存款都是由不到 10% 的富人贡献的，那么我们就应该思考了：为什么越来越多的富人都在把资产变成现金，然后放到银行这个利率很低的地方？难道有钱人不应该都去买当下最热门的黄金或白银吗？
1.社会上的钱越来越多、普通人手里的钱却越来越少？
记得在比较早些的时候，如果你把钱直接存在银行里面，似乎是一件很容易被人耻笑的事情，因为相比较于当时选择买房的人、投资的人，你把钱放在银行里面就意味着贬值、意味着你可能无法跑赢通胀。
但反观现在，有些逻辑似乎发生了变化，以前选择把钱放银行里面的人突然变成了“赢家”，几年前手里拿着 1000 万的现金，也许只能在北京的 4 环边儿上买个两居，现在只要拿出 500 万也许就可以买到之前价值 1000 万的房子，而之前那些高位买房且嘲笑你有钱不买房的人，现在的资产不仅可能缩水了一半，也许每天还需要继续面对未来 20 几年的持续房贷压力。
虽然从数据上来看，目前社会上的钱有很多，截至 2025 年 12 月，我们的广义货币 M2 已经达到了 340 万亿的规模，如下图所示。不过，对于大部分的普通人而言，这几年最明显的一个感受就是，社会上的钱似乎越来越多了，但钱好像变得越来越难赚了，而钱同时又也变得越来越“值钱”了，这似乎是一种比较矛盾的存在。
因为现实的情况是，M2 的快速增长并不意味着普通人手里可支配资金就会增加。从经济的角度来看，钱多或钱少的真正体感在于，并不是钱有没有被央行“印出来”，而是这些钱有没有通过信贷、就业等方式传导到普通人的钱包里面。目前的情况就是，其实大量的钱都集中在金融体系里在空转，并没有真实地进入到实体和消费端。
对于那些本来就有存款的人而言，这也许是一个“不错”的事情，因为你的选择现在变得更多了，你的钱虽然过去可能跑输了通胀，但现在在购买力上面却发生了很大的变化，比如三年前你拿着 50 万现金可能也买不了什么太像样的豪车，但现在 50 万的各类豪车你随便挑。
只是对于经济未来的整体发展而言，这似乎并不是什么好的事情，银行大量的钱无法真实地进入到实体和消费端，只能将利率越降越低，但即便如此，越来越多的企业也不愿意再借钱扩产，越来越多的人们也不愿意再借钱加杠杆，企业生产的东西只能越卖越便宜，消费购买人的意愿却越来越少，具体到我们身边的很多商场、店铺的空置率也是肉眼可见......
在经济学的层面讲，比通胀更可怕的，其实是通缩。任何事情都是有前兆的，只是普遍而言，富人可能会更早发现这里面的问题或规律。比如，在 2019-2021 年房价比较疯狂的时候，很多人掏空了六个钱包，再背上 30 年的房贷杠杆也要去买房，为的就是自己也能够赶上财富的快车，而现在的结果大家都看到了。与此同时，那些将自己手上的投资房产（刚需居住的除外）按当时的低价快速转让出去的人，则可以继续拿着大把的现金寻找更好的机会（说不定这两年赶上黄金白银新财富炒作快车的人里面就有不少此类人），这些人如果不是运气好，那就是认知真的比较到位了。
2.钱为什么总是会流向少数人的手里？
这几年很多人都在谈论内卷的话题，也有不少人干脆选择了躺平，但也许，躺平并不是因为人们变懒了，而是因为财富正在经历新一轮的重新洗牌过程，只不过，有人已经提前被洗下了牌桌，且他们现在对此已经变得无能为力。
真正能够赚大钱的，肯定是那种现在看着赚钱概率似乎比较低，但你看中了其未来赚钱能力的事情。举个简单的例子，如果现在人人都认为追高买入黄金、白银可以发财，很多的媒体和博主也在鼓励你继续无脑买入并持有黄金或白银，那么我还是建议你最好保持冷静，至少不要去无脑梭哈买入，你实在忍不住的话，可以根据自己的资金情况量级而行、并做好相应的止盈/止损计划。
当然了，任何存在波动的领域都有赚钱的机会，即便是黄金白银已经屡创新高，意味着接下来的风险已经变得越来越高，但如果你也能够像群里的部分伙伴那样看明白短期（比如半年内）的趋势，那么依然可以根据自己的风险偏好和仓位情况去选择性参与。
短期有短期的玩儿法，长期亦有长期的玩儿法。或者我们继续来做个假设：
假如张三现在穿越回到 3 年前，那时候现货黄金的价格是 1900 美元左右、白银的价格是 23 美元左右、比特币的价格是 20000 美元左右，那么你认为张三有多大的机会可以成为千万富翁？
同理，假如某一件事情 3 年后发生的概率大家现在普遍的看法是低于 10%，但是李四已经提前把自己的资金开始布局或准备布局到这件现在看起来低概率的事情上面，那么你认为 3 年后李四会成为千万富翁吗？
现实的情况是，我们绝大部分的人其实都是张三，总是会因为错过大机会而懊悔，然后一次又一次在人声鼎沸的时候才选择冲进去高位接盘。而 3 年前的李四其实此时已经选择了退出或者退出了大部分的仓位，继续拿着套现的大把现金等待新的机会出现。
不管是投资股票也好、黄金白银也好、抑或加密货币也罢，结果其实都是一样的，市场不是提款机，更像是绞肉机，90% 以上的人最终的结果可能都是给别人送钱的，普通人想通过投资这些领域直接跨越阶级其实很难，如果你不具备专业的知识、良好的分析能力或内幕消息（普通人其实也得不到什么内部消息、更别相信那些能够告诉你内幕消息并带你赚钱的所谓老师），仅仅是靠着运气和平时看到的新闻头条去投资，赚到钱的概率其实和买彩票也差不了多少，这些市场里面大部分的钱最后都会流入少数人的手里，不要轻易被网络上那些一夜暴富的个别案例所蛊惑，尽量避免让自己陷入一种所谓的倖存者偏差（Survivorship Bias）。
简而言之吧，这里还是我们上面的那句话：不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。
3.保住本金、保持流动性的重要性！
通常来讲，富人可能会比普通人更加明白流动性的重要性，因此当你发现银行的存款余额在不断地攀升的时候，最好不要单纯地理解为是大量的普通人在拼命地存钱，在存款上升的结构变化中，普通人存钱确实占了一部分，但我认为这里面很可能包含了富人正在主动提高现金仓位的行为，即一些富人或许正在把投资的钱撤出来转换为新的流动性。
至于为什么富人会这么做，也许是他们已经看到（预见）了后面可能会发生的一些事情，甚至也不排除接下来几年内全球会出现某种经济危机的可能性。对于现阶段追逐风险收益而言，富人会更加在意资金的安全性，与其继续冒险去投资已经变得很高风险的事情，不如重新保持灵活的流动性来等待更好的机会出现，然后伺机而动去重新抄底更多的目标资产。
记得巴菲特讲过一句话：投资的第一条原则是不亏钱，第二条原则是记住上面的第一条。
而对于我们自己而言，投资的核心策略其实就是话李话外之前文章里面经常提到的那句话：保住本金，不懂勿碰。换句话说就是，如果你现在不知道该投资什么，那么就不要乱买，也不要随便听信那些号称可以带你赚钱的老师，更不要随便乱加杠杆，因为这些都可能会让你陷入被动而亏钱。
现在富人们都在默默地存钱等待机会，而韭菜们则不是已经被套在高位、就是还在到处投资热门品类希望快速暴富，这似乎已经成为了一种鲜明的行为对比。说句可能稍微有点夸张的话，在目前的大环境下，对于普通韭菜而言，也许不乱投资不亏就是一种赢。
只要我们还有足够的流动性，我们就还在牌桌上面，我们就还有继续玩下去的资本。而当你有了越来越多的资本后，你才可以选择不在任何公司里面加班或受委屈、才可以选择在遇到不公对待的时候勇敢地说不......
当然了，守住本金只是最重要的一个基本原则，我们也不能仅仅希望依靠经济出现的问题来被动提升自己持有现金的购买力，购买力的增强无法真正让你变成富人。我们还是应该把视角放回到个人投资策略的建设层面，单纯的模仿是很难成功的，别的不说，就抄底这一件事情也是非常讲究时机和技术的（什么时候该抄底、抄底什么、如何抄底），我们需要同时学会提升自己的认知水平，建立正确的财富增长观，并定制一套退可攻、进可守的策略。投资不是一件短期的事情，赚到的钱的时候要想到应该如何守住自己的利润，出现亏损的时候则要认真复盘并思考怎么能够让自己长期输少赢多。
总之，在不确定的时代、和不确定的市场环境里面，如何做出自己正确的选择，这是每个投资者的自我长期必修课，变富的必修课，投资是一场全面的且长期的修行。
4.富人把钱都转移到了什么地方？
我们刚才多次提到富人的话题，但“富人”这个词其实也是有不同的定义或含义，比如超高净值的个人、家族资本、成功的企业家、一线金融机构（诸如银行、保险等机构）这些都可以归到“富人”的行列。
上面的一些数据和例子我们谈论了国内的情况，因为国内的经济话题比较敏感，这里就不再过多谈论了，针对国内的经济情况我们始终就是一句话来概括：中国的经济始终是稳中向好的，我们的国家始终会越来越强大，我们这样的普通老百姓也会越来越富有且始终安居乐业。
接下来，我们还是只谈论美帝方面，直接从美国最大的银行 JPMorgan 说起吧：
上个月（2025/12）的时候看到过一篇报道，说是根据 BankRegData 机构跟踪的数据显示，自 2023 年以来，摩根大通（JPMorgan）已从其美联储账户中转移了近 3500 亿美元用于增加其美国国债的持有量。同时，该机构给出的追踪报告还指出，摩根大通已经将其在美联储的存款余额从 2024 年底的 4090 亿美元减少到了 2025 年第三季度的 630 亿美元，而对应的，其美国国债的持有量从 2310 亿美元增至 4500 亿美元。如下图所示。
这件事情简单总结就是说，美国最大的银行在过去的两年多时间里，正在悄悄地把自家金库里面压箱底的钱都拿出来买了美国的长期国债，那么有趣的问题来了：美国最大的银行为什么要疯狂地买入更多的长期国债呢？
虽然按照通常的理解来说，大资金是最厌恶风险的，他们追求的更多是安全性，但能够赚到钱也是非常重要的。
降息方面，美联储在 2024 年就已经开始降息了（2024年9月到现在已经降了6次），这是人人都知道的事情，但通过数据我们又可以发现一个问题，那就是美国长期国债的利率到目前为止并没有实际的明显降幅，而是处于一个相对区间震荡。如下图所示。
换句话说就是，如果你这两年持续买入长期美债，似乎一直会处于被套牢的情况，那么，做为全球顶尖的机构摩根大通，他们为什么还要坚持把巨量的资金去买这个现在看起来无法让自己赚到大钱的东西呢？
除非他们已经预判了一件事：未来几年内美元的利率可能会快速向下。因为我们都知道，债券的价格和利率是相反的关系，利率下跌，那么通常债券的价格就会上涨。也就是说，只有未来美国把利率快速下降到更低的位置（比如再次降到1% 以下），那么债券的价格才会暴涨，这样摩根大通才能够真正赚到大钱。
这样一来我们似乎就可以理解了，对于像摩根大通这样的大型机构而言，他们的大级别资金迁移，往往是在押注未来几年的一个大周期方向，而摩根大通这两年之所以用压箱底的巨量资金重仓长期美债，也许更多押注的就是未来几年美元的利率会快速向下。
当然了，上面这些也仅是个人的猜测，严谨点儿来说，对于大型的机构，巨量配置长期美债不一定就 100% 表示他们会确定未来美国的利率会快速向下并重新回到 1% 以下（或再次降到接近 0% 的位置），更可能的原因是，他们也许只是在用一种目前看起来相对稳妥、且依然属于低概率（但高冲击）的宏观愿景做提前性的布局罢了。
那么，新的问题又来了。
问题一：美联储目前的降息政策采取的是比较谨慎的策略，利率直接快速下降到接近 0% 的概率可能只有 10%，请问，你现在愿意为这个概率承担多大的资金风险？
问题二：什么情况下利率会再次降到接近 0% 的位置呢？
接下来我们重点讨论一下问题二。针对这个问题，我们目前能够找到或想到的答案似乎只有一个：当经济再次发生重大危机的时候。
为什么这么说呢！我们不妨简单来回顾一下历史：
2001–2003：由于互联网泡沫破裂，再加上 9·11 事件的冲击，美国将利率从 6.5% 持续降到了 1%。
2008–2015：由于出现次贷危机、雷曼兄弟破产等一系列的事情，全球迎来了一次真正意义上的经济危机，美国也第一次真正迎来了 0 利率时代，利率从 5.25% 快速降到了 0–0.25%，同时美联储还开启了 QE1 / QE2 / QE3。随后的很多事情我们也都见证过了，股市、债市、房地产正式开启了一个超级周期，同时也完成了一次人类财富的迁移，结果就是贫富的差距变得越来越大。
2020–2022：由于新冠疫情的冲击，美股发生熔断，我们再次见证了史上最快一次的降息，美国再次将利率降到 0% 只用了一个多月的时间。同样的，股市、房地产、加密市场又迎来了一波儿大牛市行情。但由于通胀问题的失控，美国从 2022 年开始重新加息，直到 2024 年我们才再一次迎来了新的降息周期，只是目前这个降息周期看起来会比较长而且节奏比较慢，所以本轮加密牛市走的比较纠结，似乎也已经打破了既定的一些历史周期规律。
因此，通过历史我们可以预见，如果摩根大通目前真的是在押注未来几年内美国的利率会快速向下，那么也许只有当经济再次发生重大危机的时候才有可能出现。
谈论到这里，你可能又会产生新的疑问：假如摩根大通是对的，那么经济再次发生重大危机具体会发生是什么时候？作为普通人我们现在应该做好哪些准备？
首先，我们先来看一组美国基准利率的变化数据，如下图所示。
从上图我们可以看到，每当利率下降到小于 1 的时候，都会对应一个灰色的区域（即上图中我用红色的框标注出来的区域），而从左到右的 3 个灰色区域发生的时间分别对应的主要事件就是我们上面提到的 2000 年互联网泡沫破裂、2008 年次贷危机和 2020 年新冠疫情导致的美股熔断。
其次，假设接下来的几年内历史会重演，即真的再一次发生了重大经济危机，那么有可能会在什么时间点爆发呢？
所谓的重大经济危机，逻辑上来讲，其实就是流动性在底层发生了变化。
这里举个比较简单且容易理解的例子：假如李四在美联储存了 4090 亿美元的现金，但有一天，李四突然选择开始抽走现金去买国债，导致市场里面的现金流动性不足，于是部分银行因为拿不到钱周转开始纷纷倒闭，美联储不得不再次选择降息印钱回购美债来解决流动性危机，最后的结果就是，李四提前押对了经济会出现重大危机，美联储会快速降息，然后自己赚的盆满钵满。
试想一下，如果不止有李四，还有王五、赵六等富人也都一起这样做了，那么发生某件事情的可能性是不是就会越来越大了。表明上来看，似乎是李四等人刻意制造出了危机，但实际上的逻辑是，当大量资金同时都去选择更安全的资产配置路径时，也就意味着宏观层面的流动性结构已经在会发生变化了，而这种变化可能会加剧经济系统或金融体系的脆弱性。
当然，这种事情或结果的出现肯定也不是一蹴而就的，可能需要几年甚至更长的时间，而等事情真的发生了以后、大部分的人才会后知后觉并切身感受到世界的新变化。
通过上面的美国基准利率的变化数据图，其实我们也已经看到，之前的降息都伴随着重大经济危机，也就是美联储先开始降息，然后随着利率的持续降低，一段时间后我们就会面临经济危机，换句话说就是，美联储的降息看起来更像是给一个即将晕过去的病人打针，打针的目的也许是为了预防病人未来可能会会晕过去，也许是病人现在已经开始晕了（只是外人看不到而已）、打针只是为了延缓一下而已。
至于这一次是不是不一样，我们不知道。至于具体什么时间可能会出现新一轮的重大经济危机，我们其实也给不出具体的时间，也许就是今年、也许是明年…谁知道呢！
但作为普通的投资者，站在投资的角度看的话，所谓的危机往往也是机会，我们现在最好是能够保留足够的流动性（保留足够的现金并不是我们资产配置的终点，而是对未来市场不确定的一种尊重），然后耐心等待机会的到来。当危机真的到来时，也许我们会看到遍地都是鲜血，但我们同时也可以用更低的价格来捡起别人带血的筹码，然后继续等待经济的重新恢复即可。经济规律就是一个大周期接着一个大周期，而每个大周期都会伴随着财富的大迁移，只是对于大部分的普通人而言，最后也只能是成为时代的牺牲品，这既是规律，也是现实。
也许，未来的 3-7 年对于很多人而言，真的会继续非常难熬，人们的希望与迷茫将会并存，但现在我们似乎就站在这场变革的入口，这也可能将会成为普通人为数不多的结构性机会窗口之一。也正如我们在去年的电子书《大龙的思考笔记2025》里面提到的：这是一个“最坏”的时代，也是一个“最好”的时代。
文章的最后，也祝愿关注话李话外的每个伙伴都能够在接下来的这场变革中，找到属于自己的最佳位置。
本期（20260124）就聊这些吧，本文发表时做了一些删减，完整版的原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。
Я пришел! Можем ли мы играть с альткоинами?
Источник: Хуали Хуавай
После этого бычьего рынка, вероятно, многие изменят свои планы и инвестиционные стратегии, особенно те, кто вложил много средств в альткоины и оказался в затруднительном положении.
Если вы смотрите на свою текущую позицию и не знаете, что делать, это может быть неуважением к урокам, которые вы получили за свои настоящие деньги в недавний период. Говоря о болезненных уроках, основываясь на многих сообщениях и отзывах от партнеров, давайте подытожим некоторые моменты:
Во-первых, не стоит полностью полагаться на слова других или на так называемые исторические закономерности при осуществлении своих операций.
После этого бычьего рынка, вероятно, многие изменят свои планы и инвестиционные стратегии, особенно те, кто вложил много средств в альткоины и оказался в затруднительном положении.
Если вы смотрите на свою текущую позицию и не знаете, что делать, это может быть неуважением к урокам, которые вы получили за свои настоящие деньги в недавний период. Говоря о болезненных уроках, основываясь на многих сообщениях и отзывах от партнеров, давайте подытожим некоторые моменты:
Во-первых, не стоит полностью полагаться на слова других или на так называемые исторические закономерности при осуществлении своих операций.
Будут ли криптовалюты облагаться налогом начиная с 2026 года? Какое влияние окажут CRS и CARF на обычных людей?
Источник статьи: Разговор о побочной истории Ли
В последние два дня я видел, как некоторые участники группы обсуждали вопрос CRS. Суть в том, что, согласно сообщениям некоторых криптомировых сайтов последних дней, начиная с 1 января 2026 года, такие биржи, как Binance, будут отправлять данные о криптовалютных транзакциях пользователей в налоговые органы по месту их налогового резидентства, чтобы налоговые органы могли проводить соответствующие операции по сбору налогов.
Это приводит к ряду вопросов, которые могут вызывать беспокойство у людей:
— Что именно представляет собой CRS для криптовалют?
Какие страны или регионы будут включены в сферу действия системы сбора налогов начиная с этого года?
В последние два дня я видел, как некоторые участники группы обсуждали вопрос CRS. Суть в том, что, согласно сообщениям некоторых криптомировых сайтов последних дней, начиная с 1 января 2026 года, такие биржи, как Binance, будут отправлять данные о криптовалютных транзакциях пользователей в налоговые органы по месту их налогового резидентства, чтобы налоговые органы могли проводить соответствующие операции по сбору налогов.
Это приводит к ряду вопросов, которые могут вызывать беспокойство у людей:
— Что именно представляет собой CRS для криптовалют?
Какие страны или регионы будут включены в сферу действия системы сбора налогов начиная с этого года?
Какими будут рыночные тенденции в 2026 году, и каковы ключевые определяющие факторы?
На прошлой неделе (31 декабря 2025 года) я выпустил две электронные книги: одну из серии о криптовалютах («Заметки Да Лонга о криптовалютах 2025»), а другую из серии о путешествиях («Серия культурных путешествий: Национальный музей Китая»). Судя по количеству загрузок за последние несколько дней, их не очень много. Похоже, что пока рыночные настроения не сформировались, многие люди не настроены читать (рецензировать) электронные книги.
Однако лично для меня это не имеет особого значения. В конце концов, главная цель выпуска ежегодного сборника электронных книг — архивирование и сохранение в качестве памятного сувенира, особенно это касается серии электронных книг о криптовалютах. Лично я не хочу, чтобы они получили слишком широкое распространение; лучше, чтобы они оставались нишевыми.
Однако лично для меня это не имеет особого значения. В конце концов, главная цель выпуска ежегодного сборника электронных книг — архивирование и сохранение в качестве памятного сувенира, особенно это касается серии электронных книг о криптовалютах. Лично я не хочу, чтобы они получили слишком широкое распространение; лучше, чтобы они оставались нишевыми.
Умерла ли криптовалюта, чтобы у этой отрасли было будущее?
Вчера (12.22) днем пошел за дочкой в школу, посмотрел прогноз погоды, который говорил, что вечером будет снег, я посмотрел на несколько облаков, висящих на небе, и, не доверяя прогнозу на 100%, решил, что снег вечером маловероятен.
В результате сегодня утром, когда я открыл окно, обнаружил, что на террасе легкий слой белого снега, оказывается, вчера вечером действительно выпал снег!
На самом деле, точность прогнозов погоды уже довольно высока, но некоторые люди все равно не доверяют ее точности, а если кто-то скажет вам, что он может на 100% предсказать рыночные тенденции, то это будет довольно абсурдным утверждением.
В результате сегодня утром, когда я открыл окно, обнаружил, что на террасе легкий слой белого снега, оказывается, вчера вечером действительно выпал снег!
На самом деле, точность прогнозов погоды уже довольно высока, но некоторые люди все равно не доверяют ее точности, а если кто-то скажет вам, что он может на 100% предсказать рыночные тенденции, то это будет довольно абсурдным утверждением.
Остался ли еще бычий рынок? Вероятно, это изначально некорректный вопрос.
Источник статьи: Рассказ Ли о событиях.
Когда на рынке наблюдается апатия, люди, кажется, предпочитают обсуждать другие вещи. Например, несколько дней назад я видел, как участники одной группы обсуждали использование ИИ. Один из участников экспортировал историю групповых чатов за последний год, а затем использовал Gemini 3 Pro для анализа профилей пользователей разных групп. Они даже смогли проанализировать изменения в графиках настроений на основе некоторых ключевых слов в истории чатов и сопоставить их с рыночными тенденциями. Это, безусловно, показалось довольно интересной попыткой и исследованием.
Когда на рынке наблюдается апатия, люди, кажется, предпочитают обсуждать другие вещи. Например, несколько дней назад я видел, как участники одной группы обсуждали использование ИИ. Один из участников экспортировал историю групповых чатов за последний год, а затем использовал Gemini 3 Pro для анализа профилей пользователей разных групп. Они даже смогли проанализировать изменения в графиках настроений на основе некоторых ключевых слов в истории чатов и сопоставить их с рыночными тенденциями. Это, безусловно, показалось довольно интересной попыткой и исследованием.
Полный конец или новое начало? Ретроспектива поворотного момента в криптоиндустрии в 2025 году.
Примерно через две недели 2025 год пройдет в столь же мрачной атмосфере. Хотя в последние недели наблюдается небольшой отскок рынка, общее настроение у многих остается пессимистичным, поскольку они глубоко ощутили на себе безжалостность и жестокость рынка за последний год.
Уже некоторое время различные проекты с высокой долей FDV (Fast Divider Value) опустошают карманы многих розничных инвесторов. Многие проекты аирдропа полностью выродились в мошеннические схемы с использованием «накачки и сброса» (pump-and-dump). В то время как Memecoin, с его многочисленными сомнительными личностями, принес мгновенное богатство, он также запятнал репутацию криптовалюты в глазах посторонних. Никто больше не хочет вкладывать средства в долгосрочное развитие экосистемы. Многие опытные инвесторы и трейдеры алмазов также понесли значительные потери в этом цикле. Большинство альткоинов не намерены присоединяться к так называемому «сезону альткоинов», которого все ждут.
Уже некоторое время различные проекты с высокой долей FDV (Fast Divider Value) опустошают карманы многих розничных инвесторов. Многие проекты аирдропа полностью выродились в мошеннические схемы с использованием «накачки и сброса» (pump-and-dump). В то время как Memecoin, с его многочисленными сомнительными личностями, принес мгновенное богатство, он также запятнал репутацию криптовалюты в глазах посторонних. Никто больше не хочет вкладывать средства в долгосрочное развитие экосистемы. Многие опытные инвесторы и трейдеры алмазов также понесли значительные потери в этом цикле. Большинство альткоинов не намерены присоединяться к так называемому «сезону альткоинов», которого все ждут.
Как следует оценивать решение центрального банка о запрете спекуляций на виртуальных валютах? Какова логика влияния изменений процентных ставок по японской иене и доллару США на ликвидность рынка?
Источник статьи: Разговор о побочной истории Ли
Несмотря на непрерывный поток новостей на рынке в последние несколько дней, общее ощущение застоя: у многих людей эмоции замерли, рыночные цены стагнируют, и даже количество подписчиков и просмотров статей в этом публичном аккаунте, кажется, остановилось...
Однако это меня не сильно затрагивает. Помимо необходимости следить за своим собственным графиком обновлений, я могу просто продолжать делать то, что хочу и что должен делать.
В последнее время, возможно, из-за прослушивания множества радиопередач, таких как «Северная школа расхитителей гробниц» и «Лучшие коллекции мира», у меня внезапно возник новый интерес к антиквариату и культуре, поэтому я решил снова посетить несколько музеев в Пекине. На прошлой неделе я побывал в Национальном музее и сделал много фотографий экспонатов. В последние несколько дней я изучаю и исследую соответствующие материалы. В ближайшие несколько дней я планирую запустить рубрику «Культурное путешествие» в другом публичном аккаунте WeChat, «Hua Li Hua Wai DAO», где буду публиковать фотографии и обучающие материалы, которыми также поделюсь с заинтересованными.
Несмотря на непрерывный поток новостей на рынке в последние несколько дней, общее ощущение застоя: у многих людей эмоции замерли, рыночные цены стагнируют, и даже количество подписчиков и просмотров статей в этом публичном аккаунте, кажется, остановилось...
Однако это меня не сильно затрагивает. Помимо необходимости следить за своим собственным графиком обновлений, я могу просто продолжать делать то, что хочу и что должен делать.
В последнее время, возможно, из-за прослушивания множества радиопередач, таких как «Северная школа расхитителей гробниц» и «Лучшие коллекции мира», у меня внезапно возник новый интерес к антиквариату и культуре, поэтому я решил снова посетить несколько музеев в Пекине. На прошлой неделе я побывал в Национальном музее и сделал много фотографий экспонатов. В последние несколько дней я изучаю и исследую соответствующие материалы. В ближайшие несколько дней я планирую запустить рубрику «Культурное путешествие» в другом публичном аккаунте WeChat, «Hua Li Hua Wai DAO», где буду публиковать фотографии и обучающие материалы, которыми также поделюсь с заинтересованными.
Кодекс всего: Какова логика, лежащая в основе рыночных колебаний?
Источник статьи: Рассказ Ли о событиях.
В последнее время рынок довольно вялый, и мои собственные биткоины показали значительную коррекцию прибыли. Однако я не слишком беспокоюсь по этому поводу, так как чувствую, что уже много раз сталкивался с подобной ситуацией. Пока цена монеты остается неизменной, все в порядке.
Всякий раз, когда мы сталкиваемся с экстремальными рыночными условиями, мы всегда получаем интересные комментарии. Например, многие комментарии последних недель были посвящены следующим темам:
Есть ли надежда, что в этом году биткоин снова поднимется до отметки в 120 000 долларов?
Стоит ли сейчас покупать биткоины по цене 80 000 долларов?
В последнее время рынок довольно вялый, и мои собственные биткоины показали значительную коррекцию прибыли. Однако я не слишком беспокоюсь по этому поводу, так как чувствую, что уже много раз сталкивался с подобной ситуацией. Пока цена монеты остается неизменной, все в порядке.
Всякий раз, когда мы сталкиваемся с экстремальными рыночными условиями, мы всегда получаем интересные комментарии. Например, многие комментарии последних недель были посвящены следующим темам:
Есть ли надежда, что в этом году биткоин снова поднимется до отметки в 120 000 долларов?
Стоит ли сейчас покупать биткоины по цене 80 000 долларов?
Что такое медвежий рынок?
Источник: разговоры Ли и Вай
С недавними колебаниями рынка, я заметил, что многие начали обсуждать медвежий рынок, но я не знаю, действительно ли вы спокойно обдумали: что такое медвежий рынок?
Возможно, для большинства розничных инвесторов в их представлении медвежий рынок - это просто когда рынок продолжает падать, даже если биткойн по-прежнему находится на относительно высоком уровне 90 тысяч долларов.
Многие люди часто сначала видят какой-то результат, а затем пытаются найти некоторые причины, чтобы убедить других. Например, биткойн с октября, когда он достиг исторического максимума в 126 тысяч долларов, упал до 90 тысяч долларов на данный момент (11.18), и некоторые люди начнут перечислять различные причины этого падения, включая макроэкономические причины, институциональные, политические, циклические и т. д., а затем уверенно скажут другим, что сейчас медвежий рынок.
С недавними колебаниями рынка, я заметил, что многие начали обсуждать медвежий рынок, но я не знаю, действительно ли вы спокойно обдумали: что такое медвежий рынок?
Возможно, для большинства розничных инвесторов в их представлении медвежий рынок - это просто когда рынок продолжает падать, даже если биткойн по-прежнему находится на относительно высоком уровне 90 тысяч долларов.
Многие люди часто сначала видят какой-то результат, а затем пытаются найти некоторые причины, чтобы убедить других. Например, биткойн с октября, когда он достиг исторического максимума в 126 тысяч долларов, упал до 90 тысяч долларов на данный момент (11.18), и некоторые люди начнут перечислять различные причины этого падения, включая макроэкономические причины, институциональные, политические, циклические и т. д., а затем уверенно скажут другим, что сейчас медвежий рынок.
Необходимая эволюция жизненного цикла: продлится ли четырехлетний цикл биткойна?
Дизайн обложки | Senka
Источник:话李话外
В недавней серии статей мы вновь рассмотрели множество данных, основанных на макроизмерениях, таких как DXY и Global M2, обсуждаемые в статье от 9 октября, QT и QE из статьи от 15 октября, объем долга в долларах и доходность казначейских облигаций из статьи от 17 октября, а также обсуждение колебаний индекса доллара и биткойна в статье от 22 октября, и продолжение обсуждения темы QT/QE в статье от 3 ноября... и так далее.
С точки зрения макроданных в течение длительного периода мы также выразили довольно субъективное предположение в нескольких предыдущих статьях: четвертый квартал этого года (возможно, он будет отложен до первого квартала следующего года) может стать последней этапной возможностью в этом бычьем рынке, а третий/четвертый кварталы 2026 года могут столкнуться с довольно глубокими корректировками или этапным медвежьим рынком.
Источник:话李话外
В недавней серии статей мы вновь рассмотрели множество данных, основанных на макроизмерениях, таких как DXY и Global M2, обсуждаемые в статье от 9 октября, QT и QE из статьи от 15 октября, объем долга в долларах и доходность казначейских облигаций из статьи от 17 октября, а также обсуждение колебаний индекса доллара и биткойна в статье от 22 октября, и продолжение обсуждения темы QT/QE в статье от 3 ноября... и так далее.
С точки зрения макроданных в течение длительного периода мы также выразили довольно субъективное предположение в нескольких предыдущих статьях: четвертый квартал этого года (возможно, он будет отложен до первого квартала следующего года) может стать последней этапной возможностью в этом бычьем рынке, а третий/четвертый кварталы 2026 года могут столкнуться с довольно глубокими корректировками или этапным медвежьим рынком.
Действительно ли рынок находится в медвежьем тренде? Как определить, находимся ли мы сейчас на бычьем или медвежьем рынке?
Дизайн обложки | Сенка
Источник статьи: Разговор о побочной истории Ли
В последние несколько дней рынок демонстрировал высокую волатильность, и многие, похоже, пребывают в пессимистическом настроении. Сегодня (5 ноября) мы наблюдали, как биткоин стартовал с отметки 9, а эфириум — с 3000 пунктов.
На самом деле, сейчас пессимистично настроены не только розничные инвесторы; некоторые институциональные инвесторы тоже, похоже, переживают трудные времена, просто они проявляют большую непокорность. Например, Bitmine, которая в этом году привлекла к себе значительное внимание, агрессивно накопила 3,4 миллиона Ethereum, при средней стоимости покупки около 3900 долларов. Том Ли (председатель BitMine) по-прежнему заявляет, что продолжит покупать и твердо верит, что ETH достигнет 10 000 долларов к концу 2025 года и 60 000 долларов к 2030 году. Посмотрите на их уверенность!
Источник статьи: Разговор о побочной истории Ли
В последние несколько дней рынок демонстрировал высокую волатильность, и многие, похоже, пребывают в пессимистическом настроении. Сегодня (5 ноября) мы наблюдали, как биткоин стартовал с отметки 9, а эфириум — с 3000 пунктов.
На самом деле, сейчас пессимистично настроены не только розничные инвесторы; некоторые институциональные инвесторы тоже, похоже, переживают трудные времена, просто они проявляют большую непокорность. Например, Bitmine, которая в этом году привлекла к себе значительное внимание, агрессивно накопила 3,4 миллиона Ethereum, при средней стоимости покупки около 3900 долларов. Том Ли (председатель BitMine) по-прежнему заявляет, что продолжит покупать и твердо верит, что ETH достигнет 10 000 долларов к концу 2025 года и 60 000 долларов к 2030 году. Посмотрите на их уверенность!
Почему рынок продолжает падать, если Федеральная резервная система прекращает количественное сокращение?
Источник: Хуа Ли Хуа Вай
В статье от 15 октября мы обсуждали тему QT (количественное сокращение) и QE (количественное смягчение). А в недавнем заявлении (30 октября) Федеральная резервная система уже четко намекнула, что начнет постепенно завершать процесс количественного сокращения с 1 декабря.
Возможно, некоторые люди думают, что как только Федеральная резервная система завершит QT, рынок начнет расти, но на самом деле ситуация может быть не такой простой.
Как мы уже обсуждали в предыдущих статьях: изменения в QT можно считать умеренно положительным сигналом для биткойна, а не прямым сильным бычьим сигналом. Если говорить о более прямом бычьем сигнале, возможно, потребуется дальнейшее QE или стимулирование со стороны фискальной политики. Поскольку прекращение QT обычно означает, что ликвидность больше не сжимается, это не равнозначно возобновлению QE, и не означает, что ликвидность немедленно расширится. Кроме того, исторически сильные бычьи рынки (большие бычьи рынки) часто возникают на этапе расширения ликвидности (QE или фискального стимулирования).
В статье от 15 октября мы обсуждали тему QT (количественное сокращение) и QE (количественное смягчение). А в недавнем заявлении (30 октября) Федеральная резервная система уже четко намекнула, что начнет постепенно завершать процесс количественного сокращения с 1 декабря.
Возможно, некоторые люди думают, что как только Федеральная резервная система завершит QT, рынок начнет расти, но на самом деле ситуация может быть не такой простой.
Как мы уже обсуждали в предыдущих статьях: изменения в QT можно считать умеренно положительным сигналом для биткойна, а не прямым сильным бычьим сигналом. Если говорить о более прямом бычьем сигнале, возможно, потребуется дальнейшее QE или стимулирование со стороны фискальной политики. Поскольку прекращение QT обычно означает, что ликвидность больше не сжимается, это не равнозначно возобновлению QE, и не означает, что ликвидность немедленно расширится. Кроме того, исторически сильные бычьи рынки (большие бычьи рынки) часто возникают на этапе расширения ликвидности (QE или фискального стимулирования).
Трамп заявил, что очень доволен... Почему макроэкономические позитивные факторы не привели к росту?
Дизайн обложки | Сенка
Источник: Хуа Ли Хуа Вай
Сегодня (30.10) на рынке довольно много новостей, с одной стороны, Федеральная резервная система продолжает объявлять о снижении на 25 базисных пунктов (т.е. снижая целевой диапазон федеральных фондовых ставок до 3,75%-4%), с другой стороны, это торговая встреча между Китаем и США.
Снижение процентной ставки и завершение QT обсуждались в наших предыдущих статьях. Это снижение процентной ставки, поскольку это «сделка», хотя снижение ставок является хорошей новостью, но в основном уже было заранее усвоено рынком. Однако по словам Пауэлла, члены FOMC, похоже, все еще имеют разногласия по поводу снижения процентной ставки в декабре, что может быть одной из причин рыночной волатильности.
Источник: Хуа Ли Хуа Вай
Сегодня (30.10) на рынке довольно много новостей, с одной стороны, Федеральная резервная система продолжает объявлять о снижении на 25 базисных пунктов (т.е. снижая целевой диапазон федеральных фондовых ставок до 3,75%-4%), с другой стороны, это торговая встреча между Китаем и США.
Снижение процентной ставки и завершение QT обсуждались в наших предыдущих статьях. Это снижение процентной ставки, поскольку это «сделка», хотя снижение ставок является хорошей новостью, но в основном уже было заранее усвоено рынком. Однако по словам Пауэлла, члены FOMC, похоже, все еще имеют разногласия по поводу снижения процентной ставки в декабре, что может быть одной из причин рыночной волатильности.
Анализ взаимосвязи между индексом доллара и ценой биткойна: продолжит ли биткойн краткосрочно расти до 130000 или упадет до 80000?
Дизайн обложки | Senka
В статье 17 октября мы в основном обсуждали вероятность фазового медвежьего рынка криптовалют в Q3/Q4 2026 года на основе макроэкономических факторов, силы доллара, данных на блокчейне, исторических циклических закономерностей и других различных факторов, и в заключительной части статьи мы также кратко добавили некоторые аспекты, на которые стоит обратить внимание в 2026 году.
Некоторые небольшие товарищи, возможно, посмотрели статью и у них возникли мысли, и они оставили комментарии: "Ты говоришь слишком далеко, я не дожду до следующего года, я купил xxx альткоин по цене xx, можешь сказать, есть ли надежда на возврат средств в этом году? Мне следует держать его или сначала продать, а затем снова купить в следующем году?"......
В статье 17 октября мы в основном обсуждали вероятность фазового медвежьего рынка криптовалют в Q3/Q4 2026 года на основе макроэкономических факторов, силы доллара, данных на блокчейне, исторических циклических закономерностей и других различных факторов, и в заключительной части статьи мы также кратко добавили некоторые аспекты, на которые стоит обратить внимание в 2026 году.
Некоторые небольшие товарищи, возможно, посмотрели статью и у них возникли мысли, и они оставили комментарии: "Ты говоришь слишком далеко, я не дожду до следующего года, я купил xxx альткоин по цене xx, можешь сказать, есть ли надежда на возврат средств в этом году? Мне следует держать его или сначала продать, а затем снова купить в следующем году?"......
Биткойн-кошельки уже были взломаны США? Правительство США может прямо конфисковать биткойны?
Источник: Хуа Ли Хуа Вай
С тех пор как на прошлой неделе многие крипто-СМИ и самовыражающиеся пользователи опубликовали сообщения о том, что правительство США взломало биткойн-кошельки и конфисковало более 120000 биткойнов у группы «Таци» (группировка мошенников из Камбоджи), мы не будем подробно обсуждать конкретные события, так как за последние несколько дней вы, вероятно, уже увидели множество таких новостей. Если вам неясно, вы можете поискать в Google «Конфискация биткойнов у Чена Чжи из группы Таци».
1. Правительство США взломало биткойн-кошельки и конфисковало более 120000 биткойнов?
Изначально я не считал этот вопрос серьезным, ведь конфискация биткойнов у преступников правительствами разных стран происходит не в первый раз. Но оказалось, что некоторые блогеры, возможно, ради привлечения трафика или по другим причинам, высказывают в сети довольно интересные мнения, такие как «биткойн-кошельки уже можно взломать, правительство США может прямо конфисковать биткойны», «биткойн — это заговор американских разведывательных служб, специально созданный для обмана всего мира», «блокчейн — это обман, биткойн в конечном итоге исчезнет», «120000 биткойнов обрушатся на рынок, цена биткойна рухнет»... Я просто не могу это больше слушать, так что давайте сегодня обсудим несколько из этих более целенаправленных вопросов.
С тех пор как на прошлой неделе многие крипто-СМИ и самовыражающиеся пользователи опубликовали сообщения о том, что правительство США взломало биткойн-кошельки и конфисковало более 120000 биткойнов у группы «Таци» (группировка мошенников из Камбоджи), мы не будем подробно обсуждать конкретные события, так как за последние несколько дней вы, вероятно, уже увидели множество таких новостей. Если вам неясно, вы можете поискать в Google «Конфискация биткойнов у Чена Чжи из группы Таци».
1. Правительство США взломало биткойн-кошельки и конфисковало более 120000 биткойнов?
Изначально я не считал этот вопрос серьезным, ведь конфискация биткойнов у преступников правительствами разных стран происходит не в первый раз. Но оказалось, что некоторые блогеры, возможно, ради привлечения трафика или по другим причинам, высказывают в сети довольно интересные мнения, такие как «биткойн-кошельки уже можно взломать, правительство США может прямо конфисковать биткойны», «биткойн — это заговор американских разведывательных служб, специально созданный для обмана всего мира», «блокчейн — это обман, биткойн в конечном итоге исчезнет», «120000 биткойнов обрушатся на рынок, цена биткойна рухнет»... Я просто не могу это больше слушать, так что давайте сегодня обсудим несколько из этих более целенаправленных вопросов.
Что сказал Пауэлл в своей последней речи? Продолжится ли бычий рынок в 2026 году или он сменится медвежьим?
Дизайн обложки | Senka
Источник статьи: Ли Хуавай
Каждое выступление председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, похоже, движет рынок. Вчера (14 октября по восточному времени) Пауэлл выступил с очередной речью, и его тон был, как всегда, осторожным. Ниже мы кратко изложим ключевые моменты в нескольких предложениях:
Пауэлл отметил, что «наш режим щедрых резервов оказался весьма эффективным (вероятно, он имел в виду, что инструменты политики ФРС по-прежнему работают хорошо)» и «прогнозы по занятости и инфляции, похоже, не сильно изменились с момента нашей сентябрьской встречи (экономические перспективы, похоже, не сильно изменились по сравнению с сентябрем)». Это посылает рынку сигнал о стабильности политики и контролируемых рисках, что, по всей видимости, свидетельствует об отсутствии у ФРС в настоящее время новых тенденций к ужесточению денежно-кредитной политики, то есть об отсутствии необходимости в агрессивном повышении процентных ставок или принятии дополнительных мер.
Источник статьи: Ли Хуавай
Каждое выступление председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, похоже, движет рынок. Вчера (14 октября по восточному времени) Пауэлл выступил с очередной речью, и его тон был, как всегда, осторожным. Ниже мы кратко изложим ключевые моменты в нескольких предложениях:
Пауэлл отметил, что «наш режим щедрых резервов оказался весьма эффективным (вероятно, он имел в виду, что инструменты политики ФРС по-прежнему работают хорошо)» и «прогнозы по занятости и инфляции, похоже, не сильно изменились с момента нашей сентябрьской встречи (экономические перспективы, похоже, не сильно изменились по сравнению с сентябрем)». Это посылает рынку сигнал о стабильности политики и контролируемых рисках, что, по всей видимости, свидетельствует об отсутствии у ФРС в настоящее время новых тенденций к ужесточению денежно-кредитной политики, то есть об отсутствии необходимости в агрессивном повышении процентных ставок или принятии дополнительных мер.
Крипторынок обрушился, более 160 тысяч человек ликвидированы, это безумие и безумие, это был Трамп?
Дизайн обложки | Senka
Источник: разговоры о ли
Утром проснулась сама по себе, открыла телефон и взглянула, обнаружила, что в группе непрочитанных сообщений сотни, я поняла, что на рынке, возможно, произошла проблема. Как и ожидалось, взглянула на рынок, криптовалютный рынок рухнул. По состоянию на момент написания этой статьи, согласно данным Coinglass, более 1,6 миллиона человек были ликвидированы, общая сумма ликвидаций превысила 19,3 миллиарда долларов, как показано на рисунке.
Этот масштаб, должно быть, уже стал одним из крупнейших однодневных ликвидационных событий в истории криптовалют. Сегодня (11 октября) днем, я думаю, все уже видели в СМИ, социальных сетях и различных группах слишком много разнообразной информации, будь то те, кто плачет от убытков, кто не спал ночью, чтобы купить на дне, анализирующие и пересылающие причины обвала и т.д. Рынок, похоже, снова ожил таким образом.
Источник: разговоры о ли
Утром проснулась сама по себе, открыла телефон и взглянула, обнаружила, что в группе непрочитанных сообщений сотни, я поняла, что на рынке, возможно, произошла проблема. Как и ожидалось, взглянула на рынок, криптовалютный рынок рухнул. По состоянию на момент написания этой статьи, согласно данным Coinglass, более 1,6 миллиона человек были ликвидированы, общая сумма ликвидаций превысила 19,3 миллиарда долларов, как показано на рисунке.
Этот масштаб, должно быть, уже стал одним из крупнейших однодневных ликвидационных событий в истории криптовалют. Сегодня (11 октября) днем, я думаю, все уже видели в СМИ, социальных сетях и различных группах слишком много разнообразной информации, будь то те, кто плачет от убытков, кто не спал ночью, чтобы купить на дне, анализирующие и пересылающие причины обвала и т.д. Рынок, похоже, снова ожил таким образом.
Войдите, чтобы посмотреть больше материала