飞 凡

Простое резюме этого резкого падения

Текущая основная дискуссия на рынке заключается в том, является ли этот удар началом медвежьего рынка или глубокой очисткой на пути бычьего рынка.

Цепочка передачи событий очень ясна.

После того, как $BTC достиг исторического максимума в $126k 5-6 октября,

рыночные эмоции были крайне приподняты, а уровень кредитного плеча достиг исторического максимума.

В это время обновление политики США по тарифам на Китай и ограничения на экспорт программного обеспечения стало типичным внешним шоком, мгновенно изменившим логику ценообразования глобальных рискованных активов.

Макроэкономический негатив от президента Трампа напрямую разрушил кредитный пузырь внутри крипторынка, согласно множеству перекрестных данных, ликвидация длинных позиций составила почти 19 миллиардов долларов, что можно назвать одним из самых экстремальных однодневных событий по ликвидации плеча за всю историю.

Нарратив рынка за считанные часы переключился с эйфории на новые максимумы на ликвидный кризис, что привело к тому, что цена $BTC за несколько дней упала почти на 18% от максимума, что также является вторым примером обрыва на высоких уровнях, который мы испытали в этом году.

Войдет ли рынок в глубокий медвежий цикл?

Я считаю, что рынок с высокой вероятностью войдет в период колебаний на высоких уровнях, продолжительностью от 4 до 8 недель, и в это время есть небольшая вероятность, что он станет глубоким медвежьим.

Основная причина заключается в том, что этот политический шок еще не перешел в прямые финансовые санкции, в основном это вызвало перераспределение рискованной премии, и при условии, что поток средств в ETF не был полностью разрушен, у рынка есть достаточно времени для восстановления поврежденного аппетита к риску; $BTC с высокой вероятностью будет колебаться в диапазоне от $100k до $120k, используя время для очистки от высокого плеча и нестойких держателей.

Эти два месяца также являются ключевым этапом для определения, будет ли рынок переходить к структурному медвежьему рынку, и главной задачей, безусловно, является выживание; в нынешней ситуации с крипторынком, управляемым наличными ETF, трейдеры могут полностью обменивать время на определенность, ожидая появления четких сигналов для действий, прежде чем снова рассмотреть возможность активной покупки и увеличения позиций.

$PUMP

#美国加征关税
$ASTER
$CFX

本轮启动最慢的强庄山寨币，

应该就是 $TAO 了吧。

#股票财报季

$MSFTB $TAO

Волатильный период на крипторынке, который продолжался весь октябрь, скоро закончится,

как уже упоминалось ранее, Минфин прогнозировал, что к концу октября остаток на счёте TGA достигнет примерно 1,05 трлн долларов, но сейчас фактический остаток составляет около 934,7 млрд долларов. Это означает, что во второй половине месяца давление на рынок из-за оттока средств в казначейство сохранится,

к тому же покупательная способность на спотовом рынке BTC частично ослабевает,

с высокой вероятностью на следующей неделе в какой-то из дней BTC опустится ниже 80 000 долларов,

а затем будет колебаться в районе 75 000–76 000 долларов.

#比特币突破8.3万美元
$GTC
$ZRO
$NEAR

С 2027 года Франция будет взимать налог в размере 31,4% на обмен криптовалют и стейблкоинов,

период сверхприбылей в криптомире уже закончился.

#Celestia涨16%创2026年新高

$TIA
$ZRO

Проблема криптоальткоинов сейчас в том, что мало кто хочет и дальше наращивать спотовые позиции.

Согласно исследованию Coinbase о позициях за сентябрь, опубликованному 2 октября:

- Преимущество альткоинов по открытому интересу относительно BTC выросло: соответствующий коэффициент увеличился со среднего значения 0,71 в августе до 0,86 в сентябре, а к концу месяца превысил 1,0.

- Коэффициент кредитного плеча самого BTC снижался уже четвёртый месяц подряд.

- Средняя рыночная капитализация альткоинов в сентябре выросла примерно на 22% по сравнению с предыдущим месяцем.

Цены альткоинов и открытый интерес по деривативам быстро растут, однако приток средств на спотовый рынок не ускоряется сопоставимыми темпами.

В результате динамика альткоинов обычно выглядит примерно так:

Сначала начинает расти какой-то нарратив, и трейдеры бессрочных контрактов активно наращивают кредитное плечо.

Затем рост цены привлекает ещё больше покупателей, которые не хотят упустить момент.
В результате одновременно растут цена и рыночная капитализация монеты, а также объём торгов — создаётся впечатление, что в сектор или проект поступает много денег.

Рост ненадолго приостанавливается, а из-за ставок финансирования и закрытия длинных позиций цена токена быстро падает.

В отличие от стиля маркетмейкинга DWF в те годы, эти монеты падают вместе с настроениями вокруг BTC и очень плохо выдерживают давление продавцов.

Крипторынку нужен альткоин, который позволит покупателям спокойно удерживать позиции.

#9月CPI来袭原油美债走势如何

$STRK
$ZRO $PYTH

Франция планирует с января 2027 года взимать налог в размере 31,4% с прибыли от обмена криптовалют на стейблкоины,

период ажиотажа закончился.

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $AXL
$ZRO
$MET

В крипте большую часть ликвидности снизу уже выкачали,

ты знаешь, что это значит.

#以太坊跌破2500美元 $AXL
$ZRO
$UNI

Кевин Уорш оказался в тупике:

только что были опубликованы неожиданные данные по инфляции в США:

ИПЦ составил 3,7% — это самый высокий уровень за последние 4 месяца,

базовый ИПЦ вырос до 2,6% — это самый высокий уровень за последние 3 месяца,

рынок труда США находится в крайне ослабленном состоянии, а инфляция остаётся высокой,

если ФРС сохранит ставку без изменений, возникнет риск дальнейшего роста инфляции,

если ФРС повысит ставку, возникнет риск ухудшения ситуации на рынке труда,

теперь ему придётся выбирать.

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $ZRO
$UNI
$AAVE

Похоже, обычного спроса на спотовом рынке уже не хватает, чтобы поддерживать дальнейший рост $BTC и $ETH.

Покупатели, готовые подбирать активы на низких уровнях, могут дождаться панических продаж и купить по приемлемой для себя цене. А тем, кто толкает рынок вверх, приходится постоянно гнаться за ценой и выкупать активы всё выше.

За последние торговые дни, с 5 по 9 октября:

- Чистый отток средств из спотовых ETF на BTC составил около 679 млн долларов.
- Чистый отток средств из спотовых ETF на ETH составил около 542 млн долларов.

ETH выглядит опаснее BTC, поскольку ликвидность на рынке ETH ниже.

Кроме того, сейчас баланс агрессивных покупок и продаж на спотовом рынке стал отрицательным, а давление активных продаж на бессрочном рынке заметно выросло.

Это говорит о том, что значительная часть инвесторов склоняется к продажам. Небольшая доля спекулятивных средств может торговать на колебаниях, когда на рынке фьючерсов происходят резкие движения, но продолжать покупать по всё более высоким ценам она не станет.

Кроме того, на рынке уже заметны признаки продажи альткоинов и ETH с одновременным наращиванием или сохранением позиций в $BTC.

Можно сказать, что держать BTC — значит держать всё.

#比特币突破8.4万美元 $LIT
$NEAR
$UNI

$Pyth получил одобрение Nasdaq на распространение данных о котировках и сделках с американскими акциями в режиме реального времени через рынок данных Pyth,

ещё одна хорошая новость после начала обратного выкупа.

#比特币突破8.4万美元

$PYTH
$BLUR

Если нужно купить что-то одно — $NEAR или $ZEC,

что бы вы выбрали?

#XRP账本修复可增发XRP的漏洞 $MAGIC

Топ-25 создателей токенов на pumpfun,

> запустили 770 тысяч токенов
> выкачали с платформы 128 млн долларов
> создали всего 6 токенов с капитализацией более 20 млн долларов

Чистая игра на пампе,

Неудивительно, что крипторынок не может пойти вверх.
#以太坊升破2500美元 $STRK

Расскажу о главном макроэкономическом факторе, который будет влиять на дальнейшую динамику $BTC и по значимости превосходит снижение ставок.

Во второй половине 2026 года огромный бюджетный дефицит США неизбежно подтолкнёт правительство к бешеному наращиванию заимствований.

Но у финансовой системы, олицетворением которой является Уолл-стрит, возможности балансов ограничены: ей уже трудно выдерживать дополнительный объём долгосрочных казначейских облигаций.

Это и называют проблемой с поглощением долгосрочных облигаций: когда их никто не покупает, доходность взлетает и в итоге обрушивает все виды рисковых активов.

Поэтому переход от долгосрочного долга к краткосрочному — очевидный ход Минфина США:

Министерство финансов резко сокращает долю десятилетних и тридцатилетних облигаций, вместо этого массово выпускает краткосрочные казначейские векселя со сроком погашения менее года, а также использует средства для выкупа уже обращающихся долгосрочных облигаций.

После завершения этой операции общий долг США по-прежнему будет огромным, а бюджетный дефицит останется бездонной пропастью. ФРС, возможно, всё ещё будет поддерживать высокую ключевую ставку, чтобы сдерживать инфляцию. Но предельное давление продаж долгосрочных облигаций исчезнет, а краткосрочная долларовая ликвидность в финансовой системе станет чрезвычайно избыточной.

Для $BTC — как и для всего крипторынка — основа бычьего цикла заключается в притоке избыточной ликвидности глобальных фиатных валют. Поэтому при избытке краткосрочной ликвидности она естественным образом перетекает в более волатильные активы, такие как BTC и криптовалюты.

#币安推出BinanceIntelligence $ORCA
$SAND
$ZEC

Прорыв BTC происходит медленно или потому, что корпоративные казначейства начинают «гаснуть».

Весь рыночный цикл 2024–2025 работает, по сути, на одном «двигателе» — микростратеговском режиме: чистая машина для покупки монет:

рост акций → компания выпускает акции по высокой цене → докупает BTC/ETH → толкает рост BTC и ETH → подталкивает рост акций → снова выпускает акции по еще более высокой цене.

На этот раз с казначействами компаний ситуация сложнее: Strategy в последнее время больше не выпускает ATM и больше не продолжает покупать BTC; Bitmine начинает масштабно выкупать собственные акции, а Canaan и другие уже продают часть BTC и ETH, чтобы выкупать акции.

Раньше этот «двигатель» криптовалютного рынка постепенно начал нуждаться в том, чтобы крипторынок поднялся, чтобы поддержать их акции — по сути, служить им страховкой.

И поэтому следующий мощный рост BTC и ETH, то есть очередные максимумы, должен обеспечиваться действительно новыми деньгами, которые подхватят эстафету.

К счастью, не случилось никаких экстремальных сценариев, когда эти казначейства начали бы массово распродавать активы и резко сокращать доли.

#比特币涨至8.65万美元后回落

$ZRO
$STG
$ZEC

Поговорим о том, что я думаю о текущем рынке «крипто-подделок»/имитаций.

Я разделю нынешние монеты-шиткоины на пять категорий: монеты-«фундамент капитала», монеты возврата прибыли от операционной деятельности, монеты под расходование средств на закупки, монеты «опционов на обналичивание» (право на получение стоимости в будущем), и монеты консенсуса.

1. Базовые активы, которые экономическая система использует для получения и «осаждения» (депонирования) капитала.

- Спрос приходит от участия во всей системе
- Главная ценность — в осаждении капитала
- Поддержка циклов обращения богатства внутри экосистемы

Примеры токенов: $ETH, $SOL, $BNB, $TAO

2. Монеты возврата прибыли от операционной деятельности: деньги, заработанные бизнесом, по правилам возвращаются обратно для покупки токенов.

Единственное ключевое — наличие отслеживаемого источника покупательского спроса.

Примеры токенов: $HYPE, $RAY, $SKY, $OP

3. Когда клиент покупает услугу, это запускает расходование токенов или блокировку средств.

Примеры токенов: $RENDER, $AKT, $AR

Среди этих токенов покупательский спрос может возникать из бюджета закупок клиентов; большая часть AI-токенов относится именно к этой категории.

4. Рынок заранее платит за право на получение будущей ценности.

Примеры токенов: $ONDO, $ARB, $WLD

Больше ничего: покупаешь веру и ожидания, потому что существует определённая дистанция между бизнесом проекта и правами держателя, однако всё равно удаётся удерживать очень высокую рыночную капитализацию.

5. Монеты консенсуса.

Эти токены по сути означают: группу людей, которая совместно выбрала консенсус по богатству, и торговый «носитель».

Примеры токенов: $DOGE , $PEPE , $WIF

Среди них DOGE одновременно позиционируется как платёжная валюта и имеет долгосрочное комьюнити; PEPE и WIF же обладают яркими культурными символами и атрибутами торгового сообщества. В отличие от других MEME, мотив покупки этих токенов связан с общим долгосрочным социально-культурным консенсусом.

#Bitget黑客盗资转移被拒退回

Если 20 дней назад вы купили $LAPTOP Хантера Байдена на 10000 долларов,

то теперь у вас осталось всего 2,19 доллара.

#Bitwise提交NEAR现货ETF最终招股书 $AAPLB $GOOGL.US $GRT

В эпоху Сатоси Накамото какой‑то огромный кит сегодня продал все свои BTC на сумму 381,38 млн долларов США,

держал их 16 лет, теперь он полностью вышел из позиции.

#以太坊突破2700美元 $QI
$ZEC
$AAVE

Это не такой уж «непопулярный» аналитический ракурс:

сильнейшая фаза взлёта многих криптовалютных токенов на самом деле уже предоплачивает следующий этап покупательского спроса.

Трейдеры на крипторынке могут покупать на спот-рынке, а могут брать в долг или использовать фьючерсы, чтобы заранее увеличить позицию.

Второй способ сдвигает покупки, которые в будущем должны были происходить постепенно, в более короткий промежуток времени. Цена токена быстро растёт — и наблюдатели, видя рост, тоже открывают позиции.

Когда значительная часть людей уже купила и несёт издержки по удержанию позиции, чтобы тренд оставался восходящим, нужны более сильные новые требования.

Как только цена откатывает, ликвидации по маржинальным позициям высвобождают продажи концентрированно — и тогда этот токен снова резко падает.

То, что какая-то монета внезапно ускоряется, может лишь означать, что входящие сейчас средства очень спешат, но это не доказывает, что её модель роста сможет продолжаться.

#以太坊突破2700美元

$MUBARAK
$AERO
$QI

ИИ, конфиденциальность и DeFi — лучшие направления в этом месяце,

meme — худшее направление в этом месяце,

ликвидность делает свой выбор.

#比特币两度受阻87300美元 $AAVE
$UNI
$SAGA

Бычьи новости по политике для BTC, вероятно, связаны не со снижением ставки, или, по крайней мере, начались гораздо раньше, чем само снижение.

Давайте объясню почему.

Некоторые фонды берут деньги в долг через краткосрочное репо, а затем держат долгосрочные гособлигации.

Как только финансирование ужесточается, фондам приходится сокращать позиции и распродавать активы, чтобы покрывать обязательства.

Когда давление распространяется на другие рынки,

инвесторы, у которых есть BTC, тоже начинают продавать легко ликвидируемые активы, чтобы собрать деньги — так что в самом начале появления негативного инфоповода на рынке «большой пирог» (BTC) первым и вынужден нести распродажное давление.

В то же время, одновременно с повышением ставки ФРС в сентябре этого года, сохраняется обещание поддерживать достаточный объем резервов, то есть у политики есть два направления:
одно — продолжать подавлять инфляцию с помощью ставок,
другое — решать сбои на рынке инструментами ликвидности; при этом ключевая ставка и работа рынка финансирования могут обрабатываться отдельно.

На ранней стадии рыночного сбоя BTC будут воспринимать как источник наличности и продавать.
Затем, когда по цепочке финансирования приходит политическая поддержка,

давление распродаж, когда инвесторы продают BTC, чтобы обналичить, начнет ослабевать.

Поэтому, возможно, вообще не нужно снижать ставку — достаточно лишь, чтобы финансовое давление ослабло, и тогда негатив по политике для BTC исчезнет.

Эпоха ставок на проценты может подходить к концу.

#币安将上市Hyperliquid（HYPE） $HYPE
$ONDO
$ZEC