EM Insight

🔥BlackRock подала заявку на PBIT: ETF на биткоин с «подушкой» для снижения убытков, но с ограниченной доходностью

🔴19 октября BlackRock подала в SEC заявку на запуск iShares Bitcoin Managed Protection ETF с предварительным тикером PBIT. Это третья заявка компании на ETF на биткоин после IBIT (01/2024) и BITA (06/2026).

🔴Как работает этот фонд:
- PBIT не владеет BTC или паями IBIT. Фонд использует опционы на IBIT в сочетании с наличными, фондами денежного рынка и облигациями инвестиционного уровня.
- Портфель опционов разделён на несколько групп, которые запускаются в разное время.
- Для каждой группы предусмотрен начальный порог защиты примерно в 10%: если IBIT падает в этих пределах, фонд компенсирует часть убытков. Взамен потенциальная доходность ограничена установленным потолком.

🔴В целом это финансовый продукт для тех, кто интересуется биткоином, но опасается высокой волатильности. Однако в периоды резкого роста рынка владение PBIT будет не самым оптимальным решением.

Standard Chartered đặt mục tiêu ENA ở $2, USDe lên $40B vào cuối 2028
Standard Chartered bắt đầu theo dõi Ethena với dự báo nguồn cung USDe tăng từ khoảng $4.9B lên $40B vào cuối năm 2028. Ngân hàng đặt mục tiêu giá ENA ở $0.42 vào cuối 2026, $1.10 vào cuối 2027 và $2 vào cuối 2028. Целевая отметка $2 примерно в 7 раз выше справочного уровня $0.28 в отчете.
Инвестиционный тезис роста основан на расширении источников доходности у Ethena. Когда прибыль от арбитражной торговли на рынке криптовалют снижается, протокол движется в сторону большего упора на DeFi-кредитование, токенизацию реальных активов и связанные с акциями и сырьем стратегии. Standard Chartered считает, что USDe может расти чуть быстрее, чем весь рынок стейблкоинов.
Ожидается также, что ENA выиграет от механизма использования выручки протокола для выкупа токенов, когда USDe достигнет контрольных уровней по объему предложения. По оценкам банка, если USDe достигнет $40B и цена ENA останется без изменений, ежегодный масштаб выкупа может быть сопоставим примерно с 23% от циркулирующей капитализации ENA. Однако чтобы этот сценарий стал реальностью, Ethena должна восстановить предложение USDe и подтвердить устойчивый рост спроса на доходный стейблкоин; Standard Chartered рассматривает это как ключевой риск прогноза.
Таким образом, история Ethena трансформируется из модели «basis trade для получения доходности» в более широкий подход: стейблкоин становится ядром ликвидности, токенизированные активы расширяют источники заработка, а buyback формирует спрос на ENA. Прогноз в $2 — это побочный сценарий, зависящий от множества операционных условий, а не результат, который гарантирован.

🔥План по легализации Биткоин-резерва: стратегия Трампа сделала большой шаг вперед

🔴Вчера Комитет по финансовым услугам США одобрил H.R. 8957 со счетом 28–21. Впервые законопроект о резерве BTC прошел уровень комитета.

🔴Ключевое содержание:
- Министерству финансов предоставляется 180 дней для создания Strategic Bitcoin Reserve
- Весь федеральный BTC, находящийся во владении государства, должен быть переведен в фонд и заблокирован на 20 лет
- Обязательная инвентаризация в течение 60 дней, независимый аудит, Proof of Reserve ежегодно
- Нельзя выдавать полномочия на дополнительные покупки — только «исследование»

🔴Замена от Брайана Стилла убрала механизмы, использующие ресурсы ФРС, золото и тарифы для покупки BTC. Proof of Reserve сократился с помесячного/квартального до ежегодного. Поправка Максин Уотерс, запрещающая должностным лицам иметь доли в цифровых активах, также была отклонена — очевидно, в Конгрессе США есть немало сторонников Биткоина.

🔴Сейчас правительство США удерживает ~324K BTC (~$24.7B). Это закон об управлении конфискованными активами, он не создает новый спрос, однако позитивный момент в том, что будут заблокированы возможности закрепленного правительства США по удержанию [$BTC ] на срок как минимум 20 лет.

Tether выходит на рынок частного кредитования

Tether и Fasanara Capital создали StableFund — фонд частного кредитования открытого типа. Стартовый капитал $400M обеспечен с обеих сторон, цель — дополнительно привлечь до $3B от институциональных участников. Примечание: $3B — это целевой показатель, а не размер обязательств.
Fasanara управляет более чем $6B, выполняя роль инвестиционного управляющего; выдача займов осуществляется через сеть технологических кредиторов в более чем 60 странах. Tether формирует кредитные продукты и предоставляет платежную инфраструктуру для USDT. Фонд не выдает кредиты в криптовалюте.
Целевой рынок: глобальный рынок частного кредитования — около $3T, прогноз — $5T к 2029 году. Но сейчас в этом сегменте наблюдаются дефолты и отток капитала.
Баланс Tether: в обращении USDT — $184.6B, прибыль за Q2 — $1.5B. Избыток резервов снизился с $8.23B до $4.11B всего за один квартал из‑за падения цены золота и BTC.
Реальное преимущество Tether — сеть дистрибуции USDT на развивающихся рынках, и трансграничный кредитинг как раз превращает это в выручку. Но более быстрые платежи не делают кредит более безопасным. Показатель, за которым нужно следить, — это резервный буфер: сейчас он составляет всего около 2.2% от объема обращающегося USDT.

🔥MetaMask tách khỏi Consensys, где airdrop?

🔴Consensys впервые за почти 10 лет меняет юридическое лицо. Старая компания переименована в MetaMask, а Джо Лубин стал председателем и CEO. Новая компания сохраняет название Consensys, владеет Linea, Besu, Teku и организационной инфраструктурой и управляется Майком Криаком. Завершить до конца 2026 года.

🔴Причина, которую Consensys приводит, заключается в том, что потребительский сегмент накапливает ценность быстрее, чем остальная часть, и что два сегмента обслуживают два совершенно разных рынка.

🔴Теперь MetaMask — это уже не просто 1 web3-кошелёк: бизнес-направление включает mUSD, карты Mastercard и Money Account на Monad с целевой доходностью 4% в год. Рыночная капитализация mUSD сейчас около $32M.

🔴Новая Consensys делает ставку на токенизацию для организаций — оценка Citi: $5.5T–$8.2T токенизированных активов к 2030 году.

🔴IPO всё ещё отложено. Ранее поданный S-1, который был ориентирован на конец 02/2026 с JPMorgan и Goldman Sachs, перенесли после распродажи. Последняя оценка — около $7B. Возможно, разделение 2 компаний нужно, чтобы подготовиться и к IPO, и к запуску токена Metamask.

🔥Эль-Сальвадор больше не использует бюджетные средства для покупки биткоина

Согласно последнему подтверждению от МВФ, Эль-Сальвадор прекратил использовать средства государственного бюджета для накопления биткоинов с июня 2025 года.

При этом запас биткоинов в стране продолжает пополняться примерно на 1.541 BTC. МВФ отмечает, что новые поступления BTC связаны с частными пожертвованиями и не имеют отношения к государственным бюджетным средствам.

Сейчас Эль-Сальвадор владеет примерно 7.765 BTC — это стоимостью более 617 млн долларов США. Данные on-chain пока не фиксируют ни одного перевода биткоина из резервов.

В обмен на кредитный пакет МВФ на 1,4 млрд долларов правительство Найиба Букеле было вынуждено сузить роль биткоина: бизнес больше не обязан принимать BTC, налоги можно оплачивать только в USD, а участие госсектора в мероприятиях, связанных с биткоином, ограничено.

🔥 ETF на биткоин почти на $1 млрд за третий подряд рекордный неделю: приток в альткоины начал выдыхаться

🔴 Спотовые ETF на биткоин зафиксировали около $987M чистого притока за прошлую неделю, что примерно на 7% больше, чем неделей ранее. 3 недели подряд с положительным потоком: суммарный inflow — $3.8B, это максимум с начала года.

🔴 Структура потоков
- IBIT от BlackRock — лидер с примерно $691.5M
- Сессия 03/09 показала $730.8M чистого притока — самый сильный день за 9 месяцев; в частности, IBIT — $454M
- Оттоки по ETF: GBTC $48M, HODL $33M, BTCW $5.2M
- Объём торгов: ~$14.57B, снижение по сравнению с предыдущей неделей ($18.92B); покупательская активность замедлилась, когда $BTC двигался в боковике.
-> Общие чистые активы группы ETF на биткоин составляют около $103.3B — примерно 6% от капитализации BTC. Накопительно за 2026 год спотовые Bitcoin ETF по-прежнему в минусе примерно на $1B.

🔴 В то же время приток в Ethereum и альткоины ослабевает
- Спотовый ETF Ethereum: $218.4M, на 74% меньше, чем неделей ранее
- Спотовый ETF XRP: ~$19M, на 83% меньше по сравнению с $110.5M
- Спотовый ETF Solana: $6.18M — уже 10-я подряд «плюсовая» неделя, хотя объёмы незначительные
- Спотовый ETF HYPE: $12.27M
-> Основные средства по-прежнему идут главным образом в Bitcoin

🔥 ТРАМП ХОЧЕТ ВЫВЕСТИ HYPERLIQUID В США

Трамп заявил, что CFTC ищет способ вывести Hyperliquid на рынок США по модели «fully compliant and legal».

С высокой вероятностью США не откроют рынок напрямую для текущей версии Hyperliquid. Вместо этого HYPE и систему perpetual могут сделать доступными через регулируемые организации, такие как Bitnomial или Kraken, с KYC, контролем custody, санкционными проверками и ограничениями на leverage.

Примечательно, что Bitnomial уже self-certify контракт HYPEUSD futures в CFTC с апреля 2026 года.

Если эта дверь действительно откроется, история окажется намного масштабнее, чем только $HYPE.

США пытаются встроить perpetuals + onchain-ликвидность + торговлю 24/7 в рамки регулируемой финансовой системы.

🇹🇭 ТАИЛАНД УЖЕСТОЧАЕТ КОНТРОЛЬ ЗА САМОХРАНЕНИЕМ CRYPTO-ВАЛЮТНЫХ КОШЕЛЬКОВ

SEC Таиланда официально ввела Travel Rule for Digital Assets, переведя операции по переводу криптовалюты между регулируемыми платформами и self-custody кошельками под более строгий контроль.

С 27/02/2027 криптокомпании в Таиланде будут обязаны:

🔴 Подтверждать право собственности или контроль над self-custody кошельком при пополнении/выводе криптовалюты клиентом.

🔴 Собира́ть информацию об отправителе и получателе в транзакции.

🔴 Передавать эту информацию между соответствующими поставщиками услуг цифровых активов.

🔴 Хранить данные о транзакциях не менее 5 лет.

Важно отметить, что Таиланд не запрещает self-custody. Пользователи по-прежнему напрямую владеют private key и активами.

Но граница между личным кошельком и регулируемой финансовой системой постепенно подвергается KYC-фикации.

Crypto может по-прежнему оставаться permissionless on-chain. Но шлюзы, через которые деньги входят в систему и выходят из неё, всё больше становятся похожими на традиционные финансы.

🔥Валидатор Solana провел голосование впритык, чтобы одобрить предложение о снижении эмиссии $SOL

🔴SGP-0002 (Double Disinflation) набрало 67,001%, превысив порог 66,667% ровно на 0,334 процентных пункта. Содержание предложения:
- Темп снижения эмиссии $SOL: 15% -> 30% в год
- Цель по инфляции 1,5% остается неизменной, с достижением порога через 2,8 года вместо 5,7 лет
- За 6 лет будет выпущено примерно на 18,9 млн SOL меньше
- Ожидаемая доходность стейкинга: 4,34% в первый год, 2,25% на третий год

-> За 70 минут до дедлайна сторонникам всё ещё не хватало 58 млн SOL. Kraken 2 развернулась, Galaxy последовала за ней, а держатели JitoSOL переопределили своего валидатора. Говорят, Helius за последние несколько часов сделал 500 звонков.

🔴Однако предложение SGP-0003 (сжигание комиссий за ресурсы) было отклонено с 53,9%. Снижение предложения происходит со стороны эмиссии, без компенсации от сжигания комиссий. SIMD-0550 всё ещё требует клиентской реализации, а также активации валидатором.

🔥Стратегия, как вернуть BTC, но важная цифра — не BTC

🔴Еженедельный отчет Strategy за прошлую неделю (24–30/8)
- Покупка 4,603 BTC по цене $369.7M, средняя $80,318
- Казначейство: 845,050 BTC, средняя себестоимость $75,412, нереализованная прибыль около $2.2B
- Капитал от продажи 4,531,421 акций MSTR через ATM, чистый приток $602.8M
- Чистое кредитное плечо к 0.0% по методике компании

-> Летний цикл: продали 6,916 BTC по $62,081, выкупили обратно 4,603 BTC по $80,318 — на 29% больше. Казначейство по-прежнему на 2,345 BTC меньше, чем до этой волны продаж.

🔴В июне, когда STRC упал ниже номинала, канал привлечения капитала закрылся и и Say пришлось снова продавать BTC. MSTR упал на 7,4% сразу после новости. Обещание покупать 10–20 BTC за каждые 1 BTC проданных выполняется в соотношении 0,67.

🔥Ethena выходит на необанк с Ethena Pay

🔴Ethena объявила о запуске Ethena Pay 01/09. Это само-управляемое финансовое приложение, построенное на Avalanche. В качестве основы используется стейблкоин USDE, выпущенный самим проектом, а не с опорой на USDT или USDC. После новости цена ENA выросла примерно на 8–10%, продолжив рост более чем на 80% с середины августа.

🔴Структура Ethena Pay:
- Баланс отображается в USDE. Пополнить можно как фиатом через IBAN, так и криптовалютой (USDE, USDC, USDT)
- Переводы USD, EUR, GBP — бесплатно; по остальным монетам комиссия 0,05–0,1%
- Расходная карта через сеть Visa, кэшбэк выплачивается AVAX
- 3 уровня: Standard бесплатно, Pro (блокировка $2,000 ENA или приглашение 10 человек), VIP (блокировка $10,000 ENA или приглашение 50 человек)

🔴Прибыльность довольно высокая, разделена на 3 уровня: Standard — 5% APY, Pro — 6% APY, VIP — 6% APY.

🔴Сейчас приложение находится в ограниченной бете на 400 пользователей. В течение сентября расширение будет происходить по неделям; сервис доступен в 48 странах. США, ЕС, Великобритания, Канада и Южная Корея пока не указаны в списке. Ethena не уточняла, какие именно лицензии у нее есть и в каких юрисдикциях они действуют.

🔴Сейчас предложение USDE составляет около $4,1B, тогда как в конце 2025 года было $15B. Порог активации fee switch — $7.5B — то есть нужно увеличить объем в 2 раза по сравнению с текущим. И только при достижении этого уровня 5% валовой выручки начнут поступать в Foundation, после чего 95% этой части будет использовано для buyback $ENA .

🔴Ethena Pay — это продукт, ориентированный на сокращение $ENA free-float на рынке и увеличение доли USDE. Это попытка самостоятельно создать спрос на стейблкоин после ослабления потребности со стороны группы basis trade трейдеров. У Ethena пока нет конкретных сроков релиза Ethena Pay, и я думаю, что позитивный эффект от этого продукта будет не слишком значительным.

ETF BITCOIN И ЭФИРАМ ВЫСАСЫВАЮТ БОЛЬШЕ $2,6B ЗА ОДНУ НЕДЕЛЮ
Организационные денежные потоки снова очень быстро возвращаются в крипто.
Спотовые ETF на Bitcoin в США привлекли чистого притока около $1,9B за прошедшую неделю — самый сильный показатель с октября 2025. Отдельно IBIT от BlackRock занял более $1B притока за последние 4 сессии.
Ethereum тоже не остается в стороне. ETF на ETH привлекли дополнительно около $697M — это также самая сильная неделя по притоку inflow с октября 2025.
Отметим, что всего неделей ранее совокупный объем ETF BTC + ETH все еще испытывал отток примерно на $400M. То есть движение капитала развернулось почти на $3B всего за одну неделю.
BTC вырос более чем на 22%, ETH — более чем на 28%.

🔴BOUNCEBIT УБИЛА СЛОЙ-1 ПОСЛЕ ВЗЛОМА НА $3 МЛН

BounceBit решила полностью закрыть BounceBit Chain после того, как хакер воспользовался уязвимостью протокола и вывел около 286,5 млн $BB стоимостью более $3M.

Вместо того чтобы исправлять уязвимость и запускать сеть заново, проект решил просто отказаться от Layer-1. Одна из причин — то, что Evmos, технологическая платформа, лежащая в основе этой цепочки, прекратила разработку, из‑за чего затраты на поддержание и повторный аудит системы стали слишком высокими.

Весь $BB будет перенесён в стандарт BEP-20 в BNB Chain. Snapshot был снят до момента, когда произошёл exploit, а значит украденные токены будут исключены из процесса конвертации.

Примечательно, что BounceBit когда-то был первым проектом, которого Binance вывела в Megadrop. В итоге Layer-1, который должен был построить собственную экосистему, завершился тем, что вернулся к роли токена на BNB Chain.

ИТОГИ ЗА АВГУСТ

В августе не было недостатка в историях. Но денежные потоки уже начинают показывать довольно ясный порядок приоритетов.

- PUMP по-прежнему впереди. Onchain нагревается, пока FOMO продолжает втягивать в систему сотни тысяч новых пользователей каждый месяц. Если скорость онбординга сохранится на таком уровне, у импульса пока нет причин исчезать.
- ENA сразу за ним. DAT только что пробежал почти в 3 раза, в то время как mNAV начинает догонять оценку. При текущем позиционировании вероятность появления крупного анонса в ближайшее время выглядит весьма примечательной.
- ZEC обновил ATH: мажорная монета с лучшей динамикой в группе и сейчас уже вырвалась из продолжительной зоны накопления HTF. Trade по приватности выглядит очевидно: есть те, кто продолжает платить. А ZRO тем временем готовится к следующей фазе: запуск цепочки, сфокусированной на capital markets, с целью около 2M TPS, приоритетом является институциональное принятие. Здесь история уже не только про интероперабельность.
- LIT + HYPE продолжают оставаться самыми сильными именами в группе бенефициаров, когда криптообъём возвращается. HYPE находится на ATH, а LIT восстановился крайне сильно от дна. Если потоки капитала продолжат возвращаться на рынок, это по-прежнему группа с относительно «чистым» бета по сравнению с остальными.

Следующий шаг — разобрать по категориям ротацию, чтобы понять, откуда уходят деньги и на что они готовятся сосредоточиться.
GM.

🔴 МАНТРА СНОВА НАТКНУЛАСЬ НА ПРОБЛЕМЫ — MAINNET ОСТАНОВЛЕН ПОСЛЕ ИНЦИДЕНТА ПО БЕЗОПАСНОСТИ
Сеть MANTRA Chain была вынуждена остановить весь mainnet после обнаружения сбоя, связанного уязвимостью в EVM-модуле. В настоящее время сеть по-прежнему заморожена на блоке 17.449.398, из-за чего приостановлена работа транзакций, bridge, IBC relay, а также любых операций по пополнению/выводу средств, связанных с ними.
Команда MANTRA сообщила, что определила причину, завершила патч v8.4.0 и сейчас сотрудничает с валидаторами, чтобы подготовиться к перезапуску сети. Проект заверяет, что средства пользователей, биржа и сторонние партнеры напрямую не пострадали.
Инцидент произошёл как раз в тот момент, когда MANTRA всё ещё не отошла от последствий исторического обвала $OM в апреле 2025 года: тогда токен потерял более 90% стоимости всего за короткое время, что вызвало большие споры о структуре предложения и действиях команды. После этого проекту пришлось провести реструктуризацию и переосвоить токен на MANTRA.
Цена MANTRA продолжает испытывать давление после новости об остановке сети: снизилась более чем на 9% сразу после инцидента. Проект, который ранее продвигали как blockchain RWA для организаций, теперь снова вынужден столкнуться с более базовой задачей: восстановить доверие после обвала токена — а затем ещё раз пережить ситуацию, когда mainnet пришлось останавливать.

Денежные потоки ETF: наибольший чистый inflow в 2026 году

Спотовый ETF Bitcoin в США +$517M сразу после того, как Минфин США объявил об увеличении объёма покупок облигаций — это крупнейший дневной inflow за 100 дней.
ETF Ethereum +$189M, самый сильный результат с октября прошлого года

Общая чистая стоимость активов группы американских ETF Bitcoin — $84.31B. $517M составляют всего 0.61% от совокупного объёма всех ETF Bitcoin и лишь ~0.04% капитализации BTC. Этого всё ещё недостаточно, чтобы утверждать, что bullrun вернулся.

В какие ETF сейчас идут деньги?
- Один IBIT занимает $284.7M, то есть 55% inflow всех BTC ETF.
- По ETH: 3 фонда ETHA, FETH и Grayscale Mini обеспечили до 92% inflow, при этом 4 из 11 фондов фиксируют inflow на уровне 0. Очевидно, что потоки сейчас отнюдь не «лёгкие».

Главная причина этого ралли — не сила покупок ETF, а то, что рост затянул FOMO в ETF. Доказательство — ордера на создание фиксировались после сессии, расчёты T+1, в то время как $2.7B по коротким позициям были закрыты.

На 30-дневном графике денежные потоки в ETF Bitcoin стали положительными примерно на ~$663M, сменив направление относительно $2.40B оттока месяцем ранее. ETH в августе привлёк $534.2M — это максимальный показатель за весь этот год.

Деньги по-настоящему возвращаются, когда цена краснеет или идёт боком, но inflow всё равно стабильно растёт. В любом случае QE (или QE в замаскированном виде) — всегда самый мощный драйвер рискованных активов.

🔴 Артур Хейс только что заявил о возвращении, чтобы напрямую занять пост CEO Flop Labs — проекта по созданию Flop Network для экономики AI Agent. $FLOP продвигают с привычным набором: без presale, без VC, fair launch и ожидаемый крупный airdrop в Q4/2026.

🔴 Темнокожий мужчина ранее называл $HYPE, $NEAR и $ZEC Святой Троицей, поставив цель для HYPE на уровне $150, и даже говорил, что у HYPE есть потенциал вырасти в 126 раз. В начале июня Хейс поочерёдно слил HYPE, NEAR и ZEC “досуха”. С $WLD разворот оказался ещё быстрее: только заявил о продолжении удержания — и менее чем через 24 часа уже продал всё; затем курс WLD рухнул более чем на 20%.

🔴 Сделки с кошельков, связанных с Хейсом, дали и вовсе довольно удручающий результат: 15 удачных сделок, 25 неудачных, суммарный PnL по статистике — -$2,47M. ENA — единственное название, которое принесло чистую прибыль, тогда как SYN, LDO, ETHFI, PEPE, PENDLE и ETH оказались в минусе.

БЫВШЕГО СОТРУДНИКА BNB CHAIN ОБВИНЯЮТ В ПРИОБРЕТЕНИИ 628.000 ДОЛЛАРОВ США ЧЕРЕЗ МЕМКОИН
Кошелёк, который ранее использовался BNB Chain в обучающем видео по выпуску токенов, превратился в инструмент для создания и сброса мемкоина ASTEROID.
BNB Chain заявляет, что бывший сотрудник незаконно сохранил seed phrase после ухода из компании, тем самым восстановив контроль над кошельком и развернув новый токен. Проект утверждает, что не создавал, не продвигал и не гарантировал ASTEROID, а также в настоящее время сотрудничает с уполномоченными органами и предпринимает правовые меры.
По данным Lookonchain, четыре новых кошелька потратили около 10.000 долларов США на покупку 79,67% от общего объёма, после чего продали большую часть токенов и получили 1.103 BNB, что эквивалентно 638.000 долларов США. Оценочная прибыль составила 628.000 долларов США. Связь между этими кошельками и бывшим сотрудником остаётся обвинением, основанным на анализе on-chain.
Этот случай — не просто очередная история с мемкоином. Он вскрывает уязвимость во внутреннем управлении ключами: блокчейн может быть прозрачным, но реальная власть по-прежнему принадлежит владельцу seed phrase.
В эпоху выпуска токенов, который занимает всего несколько минут, управление персоналом и доступ к ключам стали линией обороны целой экосистемы. $BNB

367 МИЛЛИОНА USD STABLECOIN УХОДЯТ ИЗ ЮЖНОЙ КОРЕИ: ПОТОК ДЕНЕГ ВЫБИРАЕТ USD
В июне крупнейшая криптобиржа в Южной Корее зафиксировала отток stablecoin за рубеж на сумму 2.762,5 млрд вон, тогда как приток средств составил лишь 2.202,2 млрд вон. Чистое расхождение — около 367 млн долларов США, что отмечает 18-й месяц подряд, когда stablecoin покидает внутренние биржи.
Этот капитал в основном направляется в деривативы, staking, DeFi и токенизированные реальные активы — продукты, которые в Южной Корее пока ограничены. За криптосделкой стоит явная валютная переориентация: инвесторы продают вон, покупают привязанный к USD stablecoin, а затем выводят средства на глобальную финансовую инфраструктуру.
Сеул хочет удерживать денежный поток, выпуская и используя stablecoin, привязанный к вону. Но дискуссии между центробанком, законодателями и технологическими компаниями по-прежнему вращаются вокруг права эмитировать цифровые деньги и контролировать движение капитала.
Формируется новый порядок: вон продолжает доминировать в реальной экономике, а доллар США расширяет влияние на блокчейне. $BTC