阿简在路上

Я тоже не помню, в который раз в этом рыночном цикле я хвалю ETH: вчера ETF $BTC завершил девять дней подряд чистого притока. Конечно, это лишь краткосрочный сигнал охлаждения, а не доказательство того, что долгосрочный спрос исчез. Причиной может быть ротация/переклад средств между продуктами, а также перераспределение рисков после макро-комментариев. С другой стороны, ETF $ETH продолжает удерживать приток уже на 10-й торговый день. Хотя за последние 24 часа цена немного снизилась, покупатели ETF изначально могут быть временно несинхронны с краткосрочной динамикой цены.

Кроме того, в последнее время китами и институционалами было куплено более $1B ETH, а резервы ETH на биржах опустились примерно до 14.93M ETH — это сильный сигнал по предложению для ETH. Похоже, что часть монет может уходить в долгосрочное удержание, стейкинг или хранение в кастодиальных сервисах. Далее я буду следить за тем, продолжится ли приток на 11-й и 12-й торговые дни, и сможет ли цена удержаться около $2,400.

Всё ещё настраивали/«заряжали» рты, братцы嗷. Просто тогда немного сонный был: на «бесконечное/навсегда» сказал «наличка/спот» 🤣. Интересно, кто это увидел, вы в теме или нет? В любом случае, я уже вышел на 92M. У меня в руках $牛来 — думаю, с такой ликвидностью можно уже слить. В ближайшее время не вижу, чтобы снова пошли выше. И большой капитал тоже вряд ли сможет сделать x2. Максимум я ещё буду подрабатывать шорт-термом на откатах.

Давненько не говорили про RWA. Сегодня поговорим про Stellar$XLM : по данным, рыночная капитализация токенизированных RWA на его блокчейне уже достигла примерно $3.996B, что на ~360% больше, чем по итогам 2025 года. Основные эмитенты включают Spiko, Realize, Tradable, Franklin Templeton и Ondo. Всё это — доказательство того, что RWA продолжают расширяться. Но А Цзян считает, что рост AUM напрямую не равен коммерческому успеху. Чтобы RWA действительно достигли зрелости, нужно ответить на вопрос:

Можно ли выкупать (погашать) активы?
Достаточна ли вторичная ликвидность?
Сохраняют ли эмитенты прибыльность?
Кто будет нести издержки на соответствие требованиям?

Если эти вопросы не решены, то чем быстрее растут масштабы, тем проще может проявиться риск для ликвидности и давление по выкупу

$NEAR Есть ли позитивные новости о волнах? Сооснователь Иллиа заявил, что near.com по умолчанию уже включил режим конфиденциальности: такие сведения, как баланс, депозиты, обмены, доходы и платежи, больше не раскрываются напрямую вовне. Нужно понимать, что блокчейн-прозрачность хотя и отлично подходит для проверки транзакций, но не подходит для демонстрации всей финансовой жизни человека. По мере того как зарплаты в стейблкоинах, ончейн-кредитование и корпоративные выплаты становятся все более распространенными, конфиденциальность постепенно из дополнительной функции превращается в потребность по умолчанию.

Поэтому этот шаг NEAR, хотя и не связан с какими-то значительными технологическими обновлениями, по-настоящему отражает изменение продуктовой философии. Однако в дальнейшем придется столкнуться с новыми вопросами регулирования, противодействия рискам и разграничения аудиторских полномочий — все усложняется и все больше приближается к реальным практикам финансового мира.

Основатель Hyperliquid Джефф Ян заявил, что после следующего обновления сети HIP-4 будет поддерживать permissionless deployment, то есть развертывание без разрешений: рыночные шаблоны можно будет выпускать через голосование валидаторов. А Цзян считает, что это крайне важно для долгосрочной структуры HL — в будущем больше активов и рыночных шаблонов смогут перейти от решений, принимаемых только командой платформы, к созданию участниками экосистемы

Конечно, это не только повысит предложение на рынке и скорость инноваций, но и может привести к более тонкой ликвидности, более высокому риску манипуляций и появлению большего числа мусорных рынков, потому что хотя открытое развертывание расширит границы платформы, это не означает, что на каждый новый рынок есть реальный спрос

Для обычных трейдеров, обычных людей — как этим пользоваться? После открытия рынка особенно важными станут возможности отбора и маркет-мейкинга: в ваши расчеты нужно включить права на листинг, ответственность маркет-мейкеров, правила клиринга, рыночную модерацию и риски низкой ликвидности

Что касается «захвата» токенов, А Цзян считает, что на данный момент эта новость еще не успела повлиять на цену $HYPE ; удерживайте $80-$81 — тренд пока выглядит относительно здоровым. Пробой $83.5 — посмотрите, появятся ли новые драйверы

#日元跌破160创一个月新低 , министр финансов США Скотт Бессент напрямую заявил, что беспорядочные колебания иены могут привести к вынужденной ликвидации позиций и нарушить глобальные рынки 😅 Слушай, брат, это ведь не ты там выдал ту самую речь, из‑за которой доходности по американским гособлигациям выросли — так могла бы иена так сильно падать?

Многие до сих пор не понимают, что вообще означает рост/падение иены. Если американские гособлигации отражают траекторию ФРС, то иена отражает глобальный блок заимствований. Когда движутся сразу оба фактора, это означает, что рынок заново оценивает запас прочности carry trade. Но в нынешней ситуации, когда доллар укрепляется, а иена слабеет, пока это ещё терпимо и не является чем-то заведомо негативным $BTC

По-настоящему опасно, когда иена резко разворачивается вверх — это вынуждает средства по carry trade продавать всё, что можно продать. BTC, технологические акции — всё, что обычно обладает наилучшей ликвидностью, может одновременно пойти под сокращение. Поэтому, если вы торгуете по уровням поддержки и сопротивления и подобным индикаторам, то дневная волатильность USD/JPY, доходность по 10‑летним казначейским облигациям США и склонность к риску после открытия американского фондового рынка — это три переменные, за которыми вам стоит следить на следующей неделе

Solana的SGP-0002最终以约67%参与权益支持通过，刚刚越过66.67%门槛，未来六年预计将少发行约1,890万枚$SOL 。阿简之前发起的投票通过率则为78%。这应该是链上治理第一次把代币稀释速度摆到台面上投票，不是简单的一句利好$SOL 就能概况的，它同时影响持币人、验证者、质押产品和机构财务模型

少发币可能降低稀释，但也会减少部分验证者和质押人的收入，真正的价值要看网络使用能不能接住供给变化。若手续费、用户、应用收入和质押需求不增长，稀释变慢只会适得其反

所以对持币人来说，最实用的追踪表可以只保留四项：净发行、质押收益、协议费用和应用层收入。如果技术实现延迟，市场先交易叙事，后面还会交易执行落差

Юю-цзы консультировал меня по поводу того, что Ethena через OTC-выкуп обработала $ENA — это связано с тем, что ранние инвесторы были временно заблокированы. Эцзянь тоже анализировал это пару дней назад: в какой-то степени это действительно уменьшило давление со стороны продавцов на открытом рынке. Но это нельзя объяснить простыми новостями «позитив/негатив», потому что обычные участники рынка могут не видеть цену сделки, контрагента и реальные условия обращения. По сути, это похоже на перенос проблемы предложения с открытого рынка на уровень протокола и контрагента.

Если выкуп осуществлялся за счёт реальных доходов, то, конечно, это может снизить концентрацию давления продаж на рынке. Но то, что инвесторы больше не будут оставаться в блокировке, означает, что границы будущего доступного (обращаемого) предложения станут более ясными. Поэтому для обычных трейдеров я бы посоветовал, когда смотрите на $ENA , в первую очередь отслеживать объёмы USDe, доходы протокола, исполнение выкупа и фактические объёмы обращения после 5 октября. Не гонитесь за ростом или падением — просто ждите, пока рынок переварит изменения в предложении.

$BTC за последние 24 часа в основном идет боковое движение около $78K: цена не сильно просела из-за однодневного оттока из ETF. Это говорит о том, что на спотовом рынке по-прежнему есть поддержка. Иными словами, средства просто на короткое время из режима постоянных покупок перешли к ребалансировке на более высоких уровнях — это не означает, что покупок больше нет. Более того, такая смена оборота на высоких ценах изначально предполагает наличие погашений и позиций по факту прибыли.

Поэтому в выходные, когда из-за отсутствия данных по ETF у нас меньше ориентиров, А Цзянь предлагает вам обратить внимание на один индикатор: нереализованная норма прибыли краткосрочных держателей BTC — она приближается к 15%. Средняя цена составляет примерно $70,1K, а текущая цена уже заметно выше этой линии себестоимости. Краткосрочные держатели наконец-то вышли из «минуса» в зону прибыли.

Когда прибыльных позиций становится больше, на рынке возникает три типа поведения: фиксация прибыли, докупки и повторное наращивание плеча. Первый тип обеспечивает предложение, второй поддерживает тренд, третий повышает волатильность. При этом, если цена захочет продолжить рост, ей придется столкнуться с большим количеством активных продаж.

Итак, спокойно воспринимайте боковик в выходные. Для здорового тренда нужно, чтобы кто-то продавал, и нужно, чтобы появились новые покупатели, которые возьмут на себя этот объем. Следите за тем, сможет ли цена удержаться в диапазоне $77K-$78K после фиксации прибыли.

Даже в выходные нельзя ослаблять бдительность в вопросах безопасности. Поэтому сразу после пробуждения давайте сначала разберём для вас две самые свежие безопасностные новости:

Во‑первых, Fogo после обнаружения несанкционированной активности временно приостановила основную сеть, чтобы затронутые активы не продолжали перемещаться. Ранее сообщалось, что примерно $400M $FOGO были выведены злоумышленниками. Это классическая ситуация «пойди направо — проиграешь, пойди налево — тоже проиграешь»: если сеть не приостанавливать, атака может продолжаться с дальнейшими выводами и обналичиванием; если приостановить — может оказаться недостаточно децентрализации. Разобраться, что к чему, — дело каждого из вас. А‑Цзян советует: при подобных инцидентах в первую очередь обязательно остановите кросс‑чейн операции и любые действия с авторизациями, затем проверьте официальные объявления и статус пополнения/вывода на биржах.

Во‑вторых, протокол Oracle Switchboard из‑за сообщения о потенциальном взломе приостановил работу нескольких сервисов в сетях Aptos, Sui, IOTA и Movement и т. п. Пока не найдено признаков аналогичных проблем на стороне Solana. На этот раз масштаб воздействия шире, чем при обычной атаке на смарт‑контракт: оракулы — это слой, который предоставляет данные цен для кредитования, клиринга, стейблкоинов и деривативов. Если оракул приостанавливается, протокол может не иметь возможности оценить, безопасны ли залоговые активы. А‑Цзян также советует при изучении DeFi не упускать из виду посреднические oracle‑решения, мосты и услуги кастодианов: внимательнее смотрите на источник данных оракула, на резервные источники и на механизмы экстренного вывода средств

Эй, пока встаёшь и сходишь по-маленькому, видишь, что $牛来 уже запустился. Я всё равно считаю, что быки пойдут — лучше брать спотовый, ведь я входил по 40M 🤨

Опасаясь, Circle за последние 7 дней снова выпустила около 11,2 млрд USDC, выкупила около 10,2 млрд, чистый прирост — примерно $1 млрд. Объём USDC в обращении достиг примерно $73,7 млрд, резервы — около $74 млрд, в основном состоят из казначейских облигаций США и депозитов. Смотри: ETF уже уходят из рынка, а поставка стейблкоина всё ещё расширяется

Хотя чистый выпуск USDC напрямую не равен покупательным средствам — если выпущенные токены не попадают в торговые, кредитные или платежные сценарии и просто остаются на биржах и в кастодиальных аккаунтах, то передача на цену будет слабее; но это означает, что доступные на цепочке доллары в финансовой системе растут. При этом рыночный спрос на сделки, потребность в расчетах и внутрибиржевой спрос на наличность не исчезли. Просто не перепутай: выпуск, балансы на биржах, депозиты в DeFi и реальные платежи.

Из-за уязвимости в Avici 1 685 пользователей потеряли примерно $1 млн; сейчас планируется полное возмещение ущерба. Также существует другая версия публикаций, согласно которой потери составляют около $0,5 млн, однако Аджян считает, что смысл этой истории не в точной сумме ущерба, а в том, будет ли компенсация выплачена, как именно и кто должен её возместить

Для платежного продукта в безопасности нет ничего страшного — страшно то, что у проекта нет плана компенсации и нет четкого пользовательского баланса по задолженностям. Хорошо работающий антирисковый фреймворк обязательно должен включать бюджет на инциденты. А для обычных пользователей при использовании таких crypto card/neobank обязательно сначала внимательно прочитайте условия компенсации, данные кастодиана и права на вывод средств

Бывший диктор Белого дома Габриэль Перес признал, что незаконно наживался, используя непубличную информацию о подготовленных заранее тезисах Трампа, полученную в результате досрочного доступа, на прогнозном рынке Kalshi. Он согласился выплатить штраф в размере примерно 172 500 долларов и вернуть незаконно полученные доходы. Если я не ошибаюсь, Эйан, это, похоже, первое в истории enforcement по инсайдерской торговле, в котором фигурирует ключевой персонал Белого дома, и это означает, что границы «книги правил» вышли за рамки привычной игры по правилам и распространились на политическое соперничество.

Этот случай показывает нам, что главная опасность прогнозных рынков никогда не связана с технологиями — а с тем, что инсайдеры жульничают. Мы можем рассматривать прогнозные рынки как опережающий индикатор макрособытий, но когда ликвидность по контракту оказывается тем более сосредоточенной у небольшого числа счетов, и эти счета имеют физический контакт с лицами, принимающими решения, ценность данного контракта как ориентира становится все ниже.#提词员付17万美元和解内幕交易案

Когда ирано-американская война вступила в шестой месяц, а средняя цена бензина в США превысила 4 доллара, #特朗普称美达成委内瑞拉石油协议 , действуя через сотрудничество с частными компаниями, получил контроль над большинством активов в Венесуэле — за счёт чего удалось завладеть 17 нефтяными месторождениями и более чем 65 миллиардами баррелей подтверждённых запасов. По мнению А Цзянь, этот «крупнейший нефтяной договор в мировой истории» может стать решающим рычагом, с помощью которого Трамп сможет ослабить внутреннее инфляционное давление

65 миллиардов баррелей — это пятая часть резервов Венесуэлы. Если договор будет реализован, глобальный контроль над ценами на нефть окончательно вернётся в Вашингтон — по сути, это прямо обозначенный сценарий «ресурс в обмен на голоса» на следующих выборах. Но по моим впечатлениям от поездки через Венесуэлу инфраструктура там развалена не лучше, чем в Африке: от заключения соглашения до реальной добычи могут пройти годы, поэтому в ближайшей перспективе это окажет ограниченное влияние на снижение цен на нефть

Обычным участникам рынка достаточно понимать: нефть — это не только энергия, но и политический актив в год выборов. Особенно в нынешний период глобальной энергетической нестабильности, кто контролирует подтверждённые запасы, тот и получает право окончательного объяснения причин инфляции. Поэтому можно уделить внимание энергетическим акциям с глубокой вовлечённостью в проекты в Венесуэле, таким как Chevron $CVX.US

Бах! Друзья, будьте осторожны с этим горячим поиском #中国批准新增684亿美元QDII额度 . По данным, проверенным «А цзянь», Государственное управление по валютному контролю 28 августа обновило сведения: на этот раз 78 организаций получили одобрение на новые лимиты в размере 6,84 млрд долларов — целый порядок величины «не дотягивает». Важно понимать: общий одобренный лимит составляет 1830 млрд долларов.

Кстати, валютное управление решило выпустить лимиты именно в период рыночной волатильности — это действительно очень сильный сигнал: надзорные органы демонстрируют, что их терпимость к оттоку капитала растёт. На фоне снижения доходности активов внутри страны непрерывное предоставление лимитов QDII — по сути, единственный легальный канал, по которому частный капитал может искать глобальную диверсификацию.

Для обычных трейдеров можно присмотреться к тем QDII-фондам, у которых лимиты были напряжёнными, например, у Southern (南方) и Da Cheng (大成) и т. п. После выдачи новых лимитов премия у этих фондов будет снижаться — это хорошее время для входа в глобальные активы. Для более опытных трейдеров: этот лимит также даёт потенциальный спрос на американские казначейские облигации. Что делать — думаю, «А цзянь» объяснять не нужно.

План по управлению средствами от Charles Schwab в течение следующих нескольких месяцев откроет для 39,90 млн счетов торговлю спотовыми инструментами для $SOL , $AVAX и $LINK . Schwab — крупный держатель традиционного розничного капитала; А Цзян считает, что это уже окончательная развязка для институционализации уровня 1: приход Schwab означает, что глубина ликвидности этих нескольких монет перейдет в эпоху счетов на уровне десятков миллионов, а их логика ценообразования сместится с подхода «общественного консенсуса» к настройке распределения портфеля. Медленный бычий тренд уже близко.

Конечно, с другой стороны, торговая комиссия Schwab составляет 75 б.п., что намного выше, чем на ончейн-площадках или у профессиональных бирж. Его выход на рынок, скорее, призван облегчить формирование портфеля, а не служить торговой площадкой; и важность здесь не в том, какой премией можно будет измерять эффективность до/после формального запуска, а в окончательном подтверждении характеристик активов этих нескольких монет #嘉信理财拟新增SOLAVAXLINK交易

Мой проклятый рот, который всё «освятил» — Уош вчера на саммите в Jackson Hole в своей речи прямо указал, что инфляция всё ещё выше 2% целевого уровня; ФРС в текущих приоритетах должна сосредоточиться на ценовой стабильности. Жёсткая ястребиная настройка в один миг развеяла рыночные фантазии о сентябрьском снижении ставки. Такие рисковые активы, как $BTC , $XAU , тут же пошли вниз; подразумеваемая вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре резко выросла примерно до 57%; доходность 2-летних US Treasuries поднялась примерно на 12,4 б.п.

Похоже, этап, где «главное — кэш», ещё не закончился: рынок переключается с игры в снижение ставок на ценообразование повышения. Такая резкая смена ожиданий является одной из причин ликвидностных «погромов»: если Уош будет упорно не принимать во внимание, что 2% — это предел, и не остановится, то в оставшееся время 2026 года восстановление оценок рисковых активов будет крайне болезненным. Обычным трейдерам не стоит на фоне таких резких колебаний ожиданий разгонять кредитное плечо: сейчас рыночное ценообразование чрезвычайно нестабильно, и любое отклонение в данных будет двусторонней «стрижкой».

В конце Уош упомянул, что ИИ повышает производительность — возможно, это его единственный козырь в том, чтобы, удерживая высокие ставки, не допустить жёсткой посадки экономики. Если рост производительности, вызванный ИИ, не сможет покрыть процентные расходы по долгу, то повышение ставки Уоша станет самоубийством#沃什称通胀是美联储首要关注 #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元

Стратегический резерв Chainlink пополнился на 92K $LINK , стоимостью около $1,1 млн; общий объем резервной позиции вырос до 5,67 млн LINK, что составляет примерно $66,44 млн. Однако сегодня цена LINK не выросла сразу вслед за этой новостью, потому что такое пополнение не автоматически означает сжигание токенов

Но подобные верифицируемые резервы по-прежнему являются отличным окном для наблюдения. А Джен считает, что это более важно для долгосрочного отслеживания, чем просто объявление о выкупе: это позволяет сформировать непрерывный отчет о состоянии активов и обязательств, чтобы рынок мог отслеживать, сколько нативных активов накапливает протокол, и генерирует ли протокол поступления, которые возвращаются в систему.

Ethena представила несколько предложений по корректировке токеномики, включая выкуп и фиксацию токенов у инвесторов, снижение VC-мостового финансирования, продвижение механизма конверсии комиссий и планы по выкупу и т. п. Соответствующие предложения получили 100% поддержку сообщества, $ENA напрямую установил новый максимум текущего года

Это не просто «памп» в стиле массового роста альткоинов. По мнению «А Цзянь», Ethena одновременно действует по двум направлениям — тестированию предложения и захвату ценности — и не допустила типичных ошибок, когда проект работает только в одну сторону, например: делает выкуп, но не решает вопрос разблокировок, или решает разблокировки, но не обеспечивает поступление токеновой выручки. Поэтому реакция цены $ENA получилась такой сильной: рынок уже заранее отыграл смягчение VC-мостового финансирования и ожидания по выкупу

Далее советую всем обратить внимание на: когда именно будет реализовано, какая доля доходов будет распределена, откуда возьмутся средства для выкупа и как в итоге будут обработаны зафиксированные токены. Пока документ не будет внедрён в реальность, не следует приравнивать предложение к денежному потоку