Может ли стейблкоин рухнуть? Изучите стабильность стейблкоинов, таких как BUSD, USDC и USDT, а также уникальные риски, связанные с алгоритмическими стейблкоинами.
Ключевые моменты
USDC и Tether столкнулись с испытаниями на стабильность из-за банковских проблем и изменений резервов соответственно.
Несмотря на проблемы регулирования, BUSD сохраняет привязку 1:1 благодаря тщательному управлению резервами.
Алгоритмические стейблкоины, такие как UST, более восприимчивы к волатильности рынка и массовому изъятию банковских вкладов.
Что такое стейблкоин?
Стейблкоин — это уникальный тип криптовалюты, предназначенный для поддержания стабильной стоимости относительно определенного актива или группы активов. В этой статье исследуется надежность трех известных стейблкоинов — Tether (USDT), USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD) — углубляясь в конкретные проблемы, с которыми они сталкиваются при поддержании стабильности, и их уникальные подходы.
Монета доллара США (USDC)
USD Coin (USDC) — популярная стейблкоин, привязанная к доллару США в соотношении 1:1. Его стабильность поддерживается за счет резерва в долларах США, хранящегося регулируемыми финансовыми учреждениями. Говорят, что каждый доллар США в обращении обеспечен эквивалентной суммой долларов США в резерве, что дает пользователям уверенность в его ценности.
Однако стабильность USDC недавно подверглась испытанию, когда банк Silicon Valley Bank, банковский партнер Circle, эмитента USDC, был поглощен банковскими властями США. Это событие привело к временной отмене привязки USDC к доллару, в результате чего его стоимость упала ниже 90 центов. Этот инцидент подчеркнул потенциальные риски, которые традиционные финансовые учреждения могут представлять для стейблкоинов. Несмотря на это, USDC удалось быстро вернуться к своей привязке к 1 доллару, продемонстрировав свою устойчивость перед лицом рыночного стресса.
Тетер (USDT)
Tether (USDT) — еще один известный стейблкоин, который утверждает, что поддерживает свою стабильность за счет поддержки казначейства и резервов коммерческих бумаг. Это означает, что для каждого USDT в обращении компания Tether Limited, эмитент USDT, имеет эквивалентную стоимость в этих активах.
Недавно Tether объявил о существенном изменении состава своих резервов: в него вошли государственные облигации, не относящиеся к США. Этот шаг по диверсификации, потенциально повышая стабильность стейблкоина, также вносит новые неопределенности. Конкретные облигации за пределами США, в которые инвестировал Tether, не раскрываются, что поднимает вопросы о риске и профиле ликвидности этих активов. Отсутствие прозрачности потенциально может повлиять на воспринимаемую стабильность USDT.
Бинанс доллар США (BUSD)
Binance USD (BUSD) — это стейблкоин, выпущенный Paxos в партнерстве с Binance. Несмотря на недавние предупреждения регулирующих органов против Paxos, BUSD продолжает сохранять привязку к доллару США в соотношении 1:1. Этого можно достичь, поскольку каждый BUSD полностью обеспечен резервами в долларах США, хранящимися на Paxos.
Важно отметить, что стабильность BUSD отделена от операций Binance и других организаций. Хотя Binance является крупным игроком на рынке криптовалют и играет роль в распределении BUSD, стабильность BUSD в первую очередь поддерживается Paxos за счет своих резервов в долларах США. Такое разделение ролей помогает гарантировать, что операции других организаций не окажут чрезмерного влияния на стабильность BUSD.
Роль резервов в стабильности стейблкоина
Резервы — это основа стейблкоинов, обеспечивающая стабильность, которая отличает их от других криптовалют. Эти резервы, часто состоящие из традиционных бумажных валют, таких как доллар США, служат материальным активом, обеспечивающим каждую единицу стейблкоина, находящегося в обращении.
Предоставляя пользователям уверенность в его стабильности, поддержка закрепляет ценностное предложение стейблкоина, позволяя ему поддерживать постоянную привязку к активу, с которым он связан. Например, стейблкоин, привязанный к доллару США в соотношении 1:1, требует, чтобы эмитент хранил равную сумму долларов США в резерве для каждой единицы стейблкоина, находящейся в обращении. Этот резерв служит гарантией ценности стейблкоина.
Однако стабильность стейблкоинов не является их неотъемлемой характеристикой, а скорее продуктом тщательного управления, особенно этими резервами. Если резервы не управляются должным образом или их стоимость падает, стейблкоин потенциально может потерять свою привязку. Это может произойти, если эмитент не имеет достаточных резервов для поддержки всех стейблкоинов, находящихся в обращении, что создает дефицит, который может подорвать доверие к стоимости стейблкоинов. Аналогичным образом, если стоимость резервных активов значительно упадет, например, из-за обесценивания валюты или падения стоимости других резервных активов, это также может дестабилизировать стейблкоин.
Более того, прозрачность и проверяемость этих резервов также имеют решающее значение для поддержания доверия к стейблкоину. Если пользователи не могут убедиться, что эмитент имеет достаточные резервы, или если есть опасения по поводу честности или надежности эмитента, это также может дестабилизировать стейблкоин.
Чтобы обеспечить стабильность стейблкоинов, крайне важно управлять их резервами, уделяя внимание размеру, прозрачности, составу и проверяемости. Эти аспекты являются ключевыми в обеспечении преимуществ криптовалют, таких как бесшовные, предположительно дешевые транзакции и удобство использования с другими цифровыми активами, при этом гарантируя, что стейблкоины сохранят свою ценность, как бумажные валюты.
Риски алгоритмических стейблкоинов, связанные с бегством банков и их крахами
Алгоритмические стейблкоины, такие как UST Terra, представляют собой другой подход к достижению стабильности на рынке криптовалют. Используя программные алгоритмы, эти стейблкоины отличаются от традиционных стейблкоинов, поскольку они корректируют предложение монеты в зависимости от изменений ее цены, а не обеспечиваются бумажной валютой или активами, что в случае с UST Terra привело к краху стейблкоина. Цель состоит в том, чтобы поддерживать стабильную стоимость, обычно привязанную к бумажной валюте, такой как доллар США.
Однако алгоритмические стейблкоины продемонстрировали более высокую восприимчивость к краху стейблкоинов из-за массового изъятия средств из банков и их краха. В качестве примера можно привести недавний крах стейблкоина Terra UST, который потерял более 30% своей стоимости из-за массового изъятия средств из банков и низкой ликвидности. Это событие подчеркнуло риски, присущие алгоритмическому подходу к поддержанию стабильности. Без материального обеспечения активами алгоритмические стейблкоины в значительной степени зависят от доверия рынка и ликвидности, которые могут быть очень волатильными и приводить к быстрой девальвации во времена рыночного стресса.
Может ли стейблкоин рухнуть?
Действительно ли стабильны стейблкоины, зависит от различных факторов, включая тип стейблкоинов, механизмы, используемые для поддержания стабильности, управление резервами, а также общую уверенность и ликвидность на рынке. Несмотря на различные проблемы, традиционные стейблкоины, такие как USDC, Tether и BUSD, продемонстрировали устойчивость в поддержании своих привязок. Однако недавние события выявили потенциальные риски, особенно для алгоритмических стейблкоинов, таких как UST.
Верите ли вы, что стейблкоины будут играть значительную роль в будущем глобальных финансов? Оставляйте свои комментарии ниже!
