先交代口径：币安现货 ARBUSDT 已收盘日线，UTC 8月17日到11月14日共 90 根，成交额按 USDT 算。今天 11月15日这根还没收盘，没算进去，下面全是历史数据，不代表现在的盘面。

11月14日那天 $BTC 开盘到收盘跌了 6.10%，$ARB 跌了 11.72%。按直觉，这种日子应该是恐慌放量。可 ARB 当天成交额只有 10.27 百万 USDT，是前 20 天中位数的 0.91 倍，比平时还少一点。

我把“放量”定得很简单：当天成交额达到前 20 天中位数的 2 倍以上。90 天里一共 20 次，其中 18 次挤在 8月19日到9月18日这一个月里，之后只有 10月20日、11月9日两次。

前面那一个月正是 ARB 拉升的时候。8月31日开盘 0.0842，到 9月6日收盘 0.1893，涨了 124.82%。9月6日也是 90 天里成交额最大的一天，100.16 百万 USDT。很多人看到天量会以为顶到了，接下来 3 天收盘确实跌了 21.02%。

但顶并不在那天。90 天最高价出现在 9月23日的 0.2555，比天量那天晚了 17 天；收盘最高是 9月22日的 0.2353。天量砸下去之后又涨回来创了新高，只看成交额去猜顶，这一段会猜错。

再看放量之后 3 天。20 次里有 9 次 3 天后收盘更高，平均 +4.48%。拿全部 87 个有完整 3 天后续的日子比，38 次更高，平均 +2.93%。上涨的比例差不多，两个平均数又都受 9月初那段大涨影响很大，放量本身看不出方向。后面两次放量都不太好：10月20日当天跌 4.82%，3 天后收盘 -8.52%；11月9日当天涨 5.30%，3 天后收盘 -13.72%。

成交额的底子也变了。日均成交额 8月17日到31日是 7.80 百万 USDT，9月 40.89，10月 13.73，11月前 14 天 12.68。热度从 9月的高位退下来了，但仍比 8月下半月高。11月14日收盘 0.1281，离 9月23日最高价跌了 49.86%。

几种人可以各取所需：

新手：放量和缩量都不是买卖信号，先弄清它是和哪段时间比出来的。

现货：缩量下跌不等于跌完了，也可能只是没人接。

合约：11月14日 ARB 的跌幅接近 BTC 的两倍，杠杆仓位要按它自己的波动算。

项目研究：成交额基数从 9月的 40.89 降到 11月的 12.68，新消息能不能把量带回来，比单日涨跌更值得看。

你平时看成交额，是跟前几天比，还是跟一个固定的数比？