Сегодня с другом разобрали, почему на этот раз падение оказалось настолько сильным. Выяснилось, что биткоин $BTC начал заметно слабеть после того, как 10 ноября базовый CPI превысил ожидания, и затем резко пробил уровень поддержки.
Уровень 75 500 — это также значение MA120 и цена входа MicroStrategy $MSTR . После публикации данных по CPI цена сразу пробила предыдущий минимум и опустилась в район начала 72 000, а затем на каждое восстановление накладывались новые негативные факторы.
После публикации CPI вероятность повышения ставки на 25 б.п. в январе выросла с 16% до недавних 70%. Раньше рынок учитывал только повышение на 25 б.п. в декабре, а январское повышение в ценах не учитывалось. Биткоин наиболее чувствителен к циклу денежно-кредитной политики, так что это объяснение вполне разумно.
Мы также обсудили, чем отличается этот цикл.
В первых трёх циклах путь от пика до дна занимал примерно год:
В ноябре 2013 года пик был около 1 150, а в январе 2015 года цена достигла дна примерно на уровне 152: падение на 86%, занявшее около 13 месяцев.
В декабре 2017 года пик был около 19 700, а в декабре 2018 года цена достигла дна примерно на уровне 3 200: падение на 84%, около 12 месяцев.
В ноябре 2021 года пик был около 69 000, а в ноябре 2022 года цена достигла дна на уровне 15 476: падение на 77%, около 12,5 месяца.
Если отсчитывать от халвинга, в предыдущих циклах дно формировалось примерно за 17–18 месяцев до следующего халвинга. Следующий халвинг ожидается примерно в апреле 2028 года, а значит, дно должно прийтись примерно на конец 2026 года.
Пик этого цикла пришёлся на 6 октября 2025 года — 126 200. Если отсчитать 12–13 месяцев, дно должно сформироваться в октябре–ноябре 2026 года. Уровень 57 800 был достигнут 1 июля — всего через 9 месяцев после пика; падение составило 54%, что намного меньше, чем 77–86% в предыдущих циклах.
Мы оба считаем, что после этого резкого падения дно будет достигнуто довольно скоро, но пока неясно, на каком уровне. По времени это может произойти уже на следующей неделе, а крайний срок — конец ноября. Склоняемся к диапазону 60 000–63 000: цена не пробьёт предыдущий минимум и остановится вблизи себестоимости майнинга.
Есть два возможных сценария: вероятность первого — 70%, второго — 30%.
Первый сценарий: этот цикл стал короче и менее глубоким, а средства ETF и институциональных инвесторов сгладили колебания. Тогда 57 800 в июле и есть дно медвежьего рынка, а бычий рынок начался в июле. Откат более чем на 20% от максимума в этот раз похож на чёрного лебедя с Silicon Valley Bank в 2023 году: цена не продолжит падать и не обновит минимум.
Второй сценарий: всё пойдёт строго по историческому графику, и настоящее дно будет формироваться в период с октября по декабрь. Возможно, нынешняя коррекция от уровня 66 614 — это и есть процесс формирования дна. Граница между двумя сценариями — 57 800: если уровень удержится, верен первый сценарий; если цена опустится ниже, реализуется второй, и дно будет ещё впереди.
Уровень 75 500 — это также значение MA120 и цена входа MicroStrategy $MSTR . После публикации данных по CPI цена сразу пробила предыдущий минимум и опустилась в район начала 72 000, а затем на каждое восстановление накладывались новые негативные факторы.
После публикации CPI вероятность повышения ставки на 25 б.п. в январе выросла с 16% до недавних 70%. Раньше рынок учитывал только повышение на 25 б.п. в декабре, а январское повышение в ценах не учитывалось. Биткоин наиболее чувствителен к циклу денежно-кредитной политики, так что это объяснение вполне разумно.
Мы также обсудили, чем отличается этот цикл.
В первых трёх циклах путь от пика до дна занимал примерно год:
В ноябре 2013 года пик был около 1 150, а в январе 2015 года цена достигла дна примерно на уровне 152: падение на 86%, занявшее около 13 месяцев.
В декабре 2017 года пик был около 19 700, а в декабре 2018 года цена достигла дна примерно на уровне 3 200: падение на 84%, около 12 месяцев.
В ноябре 2021 года пик был около 69 000, а в ноябре 2022 года цена достигла дна на уровне 15 476: падение на 77%, около 12,5 месяца.
Если отсчитывать от халвинга, в предыдущих циклах дно формировалось примерно за 17–18 месяцев до следующего халвинга. Следующий халвинг ожидается примерно в апреле 2028 года, а значит, дно должно прийтись примерно на конец 2026 года.
Пик этого цикла пришёлся на 6 октября 2025 года — 126 200. Если отсчитать 12–13 месяцев, дно должно сформироваться в октябре–ноябре 2026 года. Уровень 57 800 был достигнут 1 июля — всего через 9 месяцев после пика; падение составило 54%, что намного меньше, чем 77–86% в предыдущих циклах.
Мы оба считаем, что после этого резкого падения дно будет достигнуто довольно скоро, но пока неясно, на каком уровне. По времени это может произойти уже на следующей неделе, а крайний срок — конец ноября. Склоняемся к диапазону 60 000–63 000: цена не пробьёт предыдущий минимум и остановится вблизи себестоимости майнинга.
Есть два возможных сценария: вероятность первого — 70%, второго — 30%.
Первый сценарий: этот цикл стал короче и менее глубоким, а средства ETF и институциональных инвесторов сгладили колебания. Тогда 57 800 в июле и есть дно медвежьего рынка, а бычий рынок начался в июле. Откат более чем на 20% от максимума в этот раз похож на чёрного лебедя с Silicon Valley Bank в 2023 году: цена не продолжит падать и не обновит минимум.
Второй сценарий: всё пойдёт строго по историческому графику, и настоящее дно будет формироваться в период с октября по декабрь. Возможно, нынешняя коррекция от уровня 66 614 — это и есть процесс формирования дна. Граница между двумя сценариями — 57 800: если уровень удержится, верен первый сценарий; если цена опустится ниже, реализуется второй, и дно будет ещё впереди.
