Посты
--
镰刀判官
·
--
Предупреждение: хватит покупать на дне!
На этот раз демократы явно намерены прикончить старого Хуана!
Когда внезапно появился DeepSeek, американский фондовый рынок потерял всего около триллиона.
А стоило старому Хуану шевельнуть мозгами — и одна только Nvidia в одиночку потеряла 2 триллиона.
Демократы действуют по принципу: «Мечом размахивают перед Сян Чжуаном, а цель — Пэй-гун».
От «зачистки Хуана» до «де-тайванизации».
Чтобы увидеть другую сторону этой шахматной партии, нужно сначала понять, как устроена сама полупроводниковая отрасль.
Полупроводниковая отрасль и правда принадлежит тайваньцам:
В центре — Nvidia, выше по цепочке — TSMC, ещё выше — самые разные компании, оказывающие услуги в полупроводниковой отрасли; ниже — поставщики серверов и полупроводников, ещё ниже — поставщики вычислительных мощностей. Между ними — огромное количество тайваньских компаний.
В американских Ирвайне, Нью-Джерси и Фремонте, а также в китайских Шанхае, Чжанцзяне и Цзядине живут многочисленные тайваньские общины, относительно изолированные от внешнего мира.
До бума ИИ инвесторы считали эту отрасль «высокотехнологичной, но вечно убыточной».
Однако это противоречит и здравому смыслу, и житейскому опыту. Здравому смыслу — потому что высокотехнологичная отрасль, даже если она подвержена сильным циклическим колебаниям, всё равно обладает возможностью влиять на цены, особенно такая, как полупроводниковая, где есть нижестоящие отрасли с высокой рентабельностью.
Житейскому опыту — потому что и в США, и в Китае доля тайваньцев среди «образованного среднего класса, довольствующегося малым» очень высока.
Лучшее объяснение такое: всей отраслью плотно управляет небольшой круг людей, у которого есть множество способов переводить прибыль из публичных компаний, фактически контролируемых им, но где он владеет лишь небольшой долей, в реальные центры прибыли на верхних и нижних звеньях цепочки, полностью контролируемые семьями или этим кругом.
Когда руководство и все поставщики и клиенты по цепочке — земляки, такое можно провернуть очень чисто.
К тому же это высокотехнологичная отрасль, и посторонним трудно определить, действительно ли «упаковку может выполнять только какая-то компания из Синьчжу» или руководство просто переводит прибыль.
Вот почему мы видим, что такая крупная публичная компания, как Supermicro, стоимостью в десятки миллиардов, умудряется заниматься контрабандой серверов — и основатель лично в этом участвует.
Это косвенно показывает: даже такая огромная компания, как Supermicro, в своей основе остаётся семейным бизнесом, а не транснациональной корпорацией, управляемой профессиональными менеджерами.
У многих китайских компаний в Восточной и Юго-Восточной Азии есть «скидка за корпоративное управление».
На первый взгляд компания выглядит очень прибыльной, но фактическая прибыль до внешних акционеров не доходит: руководство, обладающее большим контролем, разными способами переводит её внутрь своего круга.
$NVDA
#NVIDIA
На этот раз демократы явно намерены прикончить старого Хуана!
Когда внезапно появился DeepSeek, американский фондовый рынок потерял всего около триллиона.
А стоило старому Хуану шевельнуть мозгами — и одна только Nvidia в одиночку потеряла 2 триллиона.
Демократы действуют по принципу: «Мечом размахивают перед Сян Чжуаном, а цель — Пэй-гун».
От «зачистки Хуана» до «де-тайванизации».
Чтобы увидеть другую сторону этой шахматной партии, нужно сначала понять, как устроена сама полупроводниковая отрасль.
Полупроводниковая отрасль и правда принадлежит тайваньцам:
В центре — Nvidia, выше по цепочке — TSMC, ещё выше — самые разные компании, оказывающие услуги в полупроводниковой отрасли; ниже — поставщики серверов и полупроводников, ещё ниже — поставщики вычислительных мощностей. Между ними — огромное количество тайваньских компаний.
В американских Ирвайне, Нью-Джерси и Фремонте, а также в китайских Шанхае, Чжанцзяне и Цзядине живут многочисленные тайваньские общины, относительно изолированные от внешнего мира.
До бума ИИ инвесторы считали эту отрасль «высокотехнологичной, но вечно убыточной».
Однако это противоречит и здравому смыслу, и житейскому опыту. Здравому смыслу — потому что высокотехнологичная отрасль, даже если она подвержена сильным циклическим колебаниям, всё равно обладает возможностью влиять на цены, особенно такая, как полупроводниковая, где есть нижестоящие отрасли с высокой рентабельностью.
Житейскому опыту — потому что и в США, и в Китае доля тайваньцев среди «образованного среднего класса, довольствующегося малым» очень высока.
Лучшее объяснение такое: всей отраслью плотно управляет небольшой круг людей, у которого есть множество способов переводить прибыль из публичных компаний, фактически контролируемых им, но где он владеет лишь небольшой долей, в реальные центры прибыли на верхних и нижних звеньях цепочки, полностью контролируемые семьями или этим кругом.
Когда руководство и все поставщики и клиенты по цепочке — земляки, такое можно провернуть очень чисто.
К тому же это высокотехнологичная отрасль, и посторонним трудно определить, действительно ли «упаковку может выполнять только какая-то компания из Синьчжу» или руководство просто переводит прибыль.
Вот почему мы видим, что такая крупная публичная компания, как Supermicro, стоимостью в десятки миллиардов, умудряется заниматься контрабандой серверов — и основатель лично в этом участвует.
Это косвенно показывает: даже такая огромная компания, как Supermicro, в своей основе остаётся семейным бизнесом, а не транснациональной корпорацией, управляемой профессиональными менеджерами.
У многих китайских компаний в Восточной и Юго-Восточной Азии есть «скидка за корпоративное управление».
На первый взгляд компания выглядит очень прибыльной, но фактическая прибыль до внешних акционеров не доходит: руководство, обладающее большим контролем, разными способами переводит её внутрь своего круга.
$NVDA
#NVIDIA