Вычислительные мощности CoreWeave уже распроданы до 2028 года. Неужели рынок ИИ-вычислений не боится избытка предложения?
$CRWV Выручка за Q3 составила 3,661 млрд долларов, увеличившись на 168% год к году. Объём невыполненных заказов достиг 132,5 млрд долларов, рост — 138%. Скорректированная операционная маржа выросла до 10%, а прогноз выручки на год повышен до 13–13,3 млрд долларов
В июле этого года компания повысила цены на свои продукты на 25%, а в конце третьего квартала — ещё на 10%. Сейчас годовая выручка по долгосрочным контрактам составляет 20–25 млн долларов на мегаватт, а по краткосрочным превышает 40 млн долларов. Руководство заявило, что вычислительные мощности на 2027 год практически полностью распроданы, а спрос в 2028 году по-прежнему значительно превышает предложение
Ещё один потенциальный источник дохода — старые GPU. В 2027–2028 годах у примерно 300 тысяч GPU постепенно истекут первые контракты. Ожидается, что их продление принесёт около 10 млрд долларов дополнительной годовой выручки, причём без необходимости значительно увеличивать капитальные затраты
Что касается финансирования, компания не хочет снова выпускать необеспеченные облигации под высокие проценты. В ближайшие три месяца она рассчитывает получить 9 млрд долларов предоплаты от клиентов
Однако процентные расходы за Q3 уже достигли 846 млн долларов, превысив скорректированную операционную прибыль в 379 млн долларов. По прогнозу, в Q4 они вырастут до 1,05–1,15 млрд долларов
На мой взгляд, спрос на вычислительные мощности CRWV и её способность повышать цены действительно выглядят убедительно. Но важно понять, сможет ли компания зарабатывать быстрее, чем наращивает долги и расширяет бизнес. Если ей удастся выйти на прибыль в первой половине 2028 года, бизнес-модель CRWV действительно выдержит проверку, а у акций появится возможность выйти на новые высоты
DYOR
$CRWV Выручка за Q3 составила 3,661 млрд долларов, увеличившись на 168% год к году. Объём невыполненных заказов достиг 132,5 млрд долларов, рост — 138%. Скорректированная операционная маржа выросла до 10%, а прогноз выручки на год повышен до 13–13,3 млрд долларов
В июле этого года компания повысила цены на свои продукты на 25%, а в конце третьего квартала — ещё на 10%. Сейчас годовая выручка по долгосрочным контрактам составляет 20–25 млн долларов на мегаватт, а по краткосрочным превышает 40 млн долларов. Руководство заявило, что вычислительные мощности на 2027 год практически полностью распроданы, а спрос в 2028 году по-прежнему значительно превышает предложение
Ещё один потенциальный источник дохода — старые GPU. В 2027–2028 годах у примерно 300 тысяч GPU постепенно истекут первые контракты. Ожидается, что их продление принесёт около 10 млрд долларов дополнительной годовой выручки, причём без необходимости значительно увеличивать капитальные затраты
Что касается финансирования, компания не хочет снова выпускать необеспеченные облигации под высокие проценты. В ближайшие три месяца она рассчитывает получить 9 млрд долларов предоплаты от клиентов
Однако процентные расходы за Q3 уже достигли 846 млн долларов, превысив скорректированную операционную прибыль в 379 млн долларов. По прогнозу, в Q4 они вырастут до 1,05–1,15 млрд долларов
На мой взгляд, спрос на вычислительные мощности CRWV и её способность повышать цены действительно выглядят убедительно. Но важно понять, сможет ли компания зарабатывать быстрее, чем наращивает долги и расширяет бизнес. Если ей удастся выйти на прибыль в первой половине 2028 года, бизнес-модель CRWV действительно выдержит проверку, а у акций появится возможность выйти на новые высоты
DYOR
