#比特币 #宏观经济 $BTC Вчерашний отчет по CPI прояснил одну вещь: дело не в бегстве от риска — все активы, не приносящие дохода, одновременно переоцениваются.
В октябре CPI вырос на 0,4% в месячном исчислении, базовый показатель — на 0,3%; оба значения оказались выше прогнозов. Базовый CPI превысил ожидания уже третий месяц подряд. Рынок облигаций отреагировал резче фондового: доходность двухлетних бумаг за день подскочила на 18 базисных пунктов, до 4,725% — это самый большой однодневный рост с апреля 2025 года. Доходность десятилетних бумаг в течение дня превысила 5%, а индекс доллара поднялся выше 102,2.
Биткоин упал на 3%, до 73 052, и с начала года потерял 17%. Но куда важнее, что в тот же день спотовое золото подешевело на 2,61%, а серебро — на 3,54%. Если бы дело было только в снижении аппетита к риску, деньги должны были бы перетекать в золото. Одновременное падение золота и биткоина говорит о том, что продают не рискованные активы, а активы без доходности, и покупают безрисковую доходность в 5%.
Есть три момента, за которыми стоит следить. Плечо никуда не делось: открытый интерес на всем рынке, наоборот, вырос на 6,14%, до 345,1 млрд долларов. За 24 часа ликвидации составили 630 млн долларов, из них 511 млн пришлось на длинные позиции. Цена падает, а позиции наращиваются — это не закрытие позиций, а накопление топлива для следующего движения. Предельный спрос со стороны покупателей отсутствует: с 2 ноября чистый отток средств из спотовых ETF составил около 1,5 млрд долларов. Крипторынок слабее макроэкономического фона: Ethereum упал на 3,8%, а пара ETH/BTC снизилась до 0,0278.
Я настроен по-медвежьи, но не гонюсь за короткими позициями. Падение обусловлено ставками дисконтирования, а его темп задает рынок облигаций, который каждый день меняет свое мнение. Я не уверен, повысит ли ставка в декабре на 50 базисных пунктов.
Условия, при которых этот тезис будет опровергнут, такие: если доходность десятилетних бумаг вернется ниже 4,7%, а индекс доллара опустится ниже 101, эта версия не выдержит проверки. Тогда нынешний спад придется рассматривать как проблему самого крипторынка — это уже совсем другая история.
В октябре CPI вырос на 0,4% в месячном исчислении, базовый показатель — на 0,3%; оба значения оказались выше прогнозов. Базовый CPI превысил ожидания уже третий месяц подряд. Рынок облигаций отреагировал резче фондового: доходность двухлетних бумаг за день подскочила на 18 базисных пунктов, до 4,725% — это самый большой однодневный рост с апреля 2025 года. Доходность десятилетних бумаг в течение дня превысила 5%, а индекс доллара поднялся выше 102,2.
Биткоин упал на 3%, до 73 052, и с начала года потерял 17%. Но куда важнее, что в тот же день спотовое золото подешевело на 2,61%, а серебро — на 3,54%. Если бы дело было только в снижении аппетита к риску, деньги должны были бы перетекать в золото. Одновременное падение золота и биткоина говорит о том, что продают не рискованные активы, а активы без доходности, и покупают безрисковую доходность в 5%.
Есть три момента, за которыми стоит следить. Плечо никуда не делось: открытый интерес на всем рынке, наоборот, вырос на 6,14%, до 345,1 млрд долларов. За 24 часа ликвидации составили 630 млн долларов, из них 511 млн пришлось на длинные позиции. Цена падает, а позиции наращиваются — это не закрытие позиций, а накопление топлива для следующего движения. Предельный спрос со стороны покупателей отсутствует: с 2 ноября чистый отток средств из спотовых ETF составил около 1,5 млрд долларов. Крипторынок слабее макроэкономического фона: Ethereum упал на 3,8%, а пара ETH/BTC снизилась до 0,0278.
Я настроен по-медвежьи, но не гонюсь за короткими позициями. Падение обусловлено ставками дисконтирования, а его темп задает рынок облигаций, который каждый день меняет свое мнение. Я не уверен, повысит ли ставка в декабре на 50 базисных пунктов.
Условия, при которых этот тезис будет опровергнут, такие: если доходность десятилетних бумаг вернется ниже 4,7%, а индекс доллара опустится ниже 101, эта версия не выдержит проверки. Тогда нынешний спад придется рассматривать как проблему самого крипторынка — это уже совсем другая история.