Доходность 10-летних казначейских облигаций только что достигла 5%.
Мы уже проходили через это. В прошлый раз акции роста сильно просели, а рынок месяцами пытался понять, стали ли более высокие ставки новой нормой или это временный скачок.
Сейчас это важно для всего: ставок по ипотеке, стоимости корпоративных заимствований, оценки акций. Когда безрисковая ставка составляет 5%, платить за акции роста 30-кратную прибыль вдруг кажется гораздо менее привлекательным.
Следите за тем, как рынок это переварит. Если доходность удержится на этом уровне или продолжит расти, ждите дальнейшего перетока средств из дорогих технологических акций в недооценённые бумаги и акции с дивидендами. Если доходность быстро снизится, возможно, это просто шум.
Но 5% по 10-летним облигациям — не шум. Это реальная переоценка стоимости капитала.
Мы уже проходили через это. В прошлый раз акции роста сильно просели, а рынок месяцами пытался понять, стали ли более высокие ставки новой нормой или это временный скачок.
Сейчас это важно для всего: ставок по ипотеке, стоимости корпоративных заимствований, оценки акций. Когда безрисковая ставка составляет 5%, платить за акции роста 30-кратную прибыль вдруг кажется гораздо менее привлекательным.
Следите за тем, как рынок это переварит. Если доходность удержится на этом уровне или продолжит расти, ждите дальнейшего перетока средств из дорогих технологических акций в недооценённые бумаги и акции с дивидендами. Если доходность быстро снизится, возможно, это просто шум.
Но 5% по 10-летним облигациям — не шум. Это реальная переоценка стоимости капитала.
