Октябрьский CPI: базовая инфляция на грани, повышение на 50 б.п. в декабре из маловероятного сценария превратилось в возможный вариант
В октябре CPI вырос на 0,4% м/м против ожидавшихся 0,3%; базовый CPI — на 0,3% против ожидавшихся 0,2%. Уже три месяца подряд рост составляет 0,3%; супербазовая инфляция — 0,4%.
Днём Уоллер предельно ясно обозначил условие: если базовая инфляция будет около 0,3% или выше, следует рассмотреть повышение на 50 б.п. Сегодняшний показатель как раз на этой границе. Чёрт, ну и досадно: нефть уже упала до 85 долларов, а тут такое. Просто слов нет.
На Polymarket перед выступлением Уоллера вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре составляла около 78,5%, сохранения без изменений — 19,5%, повышения на 50 б.п. — менее 1%. Перед публикацией CPI вероятность повышения на 25 б.п. выросла до 87,5%, а на 50 б.п. — примерно до 4%. После публикации CPI — около 84,5% и 11% соответственно, вероятность сохранения ставки — 2,5%. На Kalshi похожая картина: вероятность повышения на 25 б.п. снизилась с 88% до 82%, повышения более чем на 25 б.п. выросла с 5% до 12%, а сохранения ставки упала с 8% до 4%. Вероятность суммарного повышения ставки на 75 б.п. в течение 2026 года (то есть повышения на 50 б.п. в декабре) составляет около 9%.
Цены на нефть закладывают в котировки перемирие: $WTI $CL опустилась ниже 85 долларов, примерно на 19% ниже максимума 30 октября. CNBC сообщает, что Brent упала ниже 90 долларов, хотя блокада Ормузского пролива не снята. Нефть может сдержать энергетическую составляющую инфляции, но не базовую.
Доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла примерно на 16 б.п., до 4,70%; индекс доллара — около 102; золото $XAU упало на 2,4%, фьючерсы на Nasdaq — примерно на 1,5%. BTC опустился до 73 588 долларов — минимума за 11 недель. За первые 6 торговых дней ноября чистый отток средств из спотовых ETF составил около 1,48 млрд долларов, а публичные компании в этом году уже продали примерно 108 тысяч BTC.
Заседание по ставке 9 декабря состоится раньше публикации CPI за ноябрь, намеченной на 10 декабря. Следующий важный фактор — PPI в пятницу.
1. Повышение на 25 б.п. (около 82–85%): PPI окажется умеренным, цены на нефть продолжат снижаться, доходность двухлетних облигаций вернётся ниже 4,6%, а акции роста и BTC смогут перевести дух.
2. Повышение на 50 б.п. (около 11–12%): PPI окажется выше ожиданий или больше чиновников поддержат позицию Уоллера. Сможет ли доходность двухлетних облигаций закрепиться на уровне 4,7%? Для BTC ориентир — 73 тысячи.
3. Сохранение ставки без изменений (2,5–4%): такой вариант возможен, только если фондовый рынок или кредитные спреды резко ухудшатся.
Цены на нефть всё время снижаются, а базовая инфляция уже три месяца подряд держится на уровне 0,3%. Это показывает, что инфляция перешла из энергетического сектора в базовую корзину, и снижение цен на нефть уже не может её сдержать. Поэтому вопрос о том, будет ли повышение ставки в декабре, почти решён; остаётся лишь понять, насколько сильно её повысят.
В октябре CPI вырос на 0,4% м/м против ожидавшихся 0,3%; базовый CPI — на 0,3% против ожидавшихся 0,2%. Уже три месяца подряд рост составляет 0,3%; супербазовая инфляция — 0,4%.
Днём Уоллер предельно ясно обозначил условие: если базовая инфляция будет около 0,3% или выше, следует рассмотреть повышение на 50 б.п. Сегодняшний показатель как раз на этой границе. Чёрт, ну и досадно: нефть уже упала до 85 долларов, а тут такое. Просто слов нет.
На Polymarket перед выступлением Уоллера вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре составляла около 78,5%, сохранения без изменений — 19,5%, повышения на 50 б.п. — менее 1%. Перед публикацией CPI вероятность повышения на 25 б.п. выросла до 87,5%, а на 50 б.п. — примерно до 4%. После публикации CPI — около 84,5% и 11% соответственно, вероятность сохранения ставки — 2,5%. На Kalshi похожая картина: вероятность повышения на 25 б.п. снизилась с 88% до 82%, повышения более чем на 25 б.п. выросла с 5% до 12%, а сохранения ставки упала с 8% до 4%. Вероятность суммарного повышения ставки на 75 б.п. в течение 2026 года (то есть повышения на 50 б.п. в декабре) составляет около 9%.
Цены на нефть закладывают в котировки перемирие: $WTI $CL опустилась ниже 85 долларов, примерно на 19% ниже максимума 30 октября. CNBC сообщает, что Brent упала ниже 90 долларов, хотя блокада Ормузского пролива не снята. Нефть может сдержать энергетическую составляющую инфляции, но не базовую.
Доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла примерно на 16 б.п., до 4,70%; индекс доллара — около 102; золото $XAU упало на 2,4%, фьючерсы на Nasdaq — примерно на 1,5%. BTC опустился до 73 588 долларов — минимума за 11 недель. За первые 6 торговых дней ноября чистый отток средств из спотовых ETF составил около 1,48 млрд долларов, а публичные компании в этом году уже продали примерно 108 тысяч BTC.
Заседание по ставке 9 декабря состоится раньше публикации CPI за ноябрь, намеченной на 10 декабря. Следующий важный фактор — PPI в пятницу.
1. Повышение на 25 б.п. (около 82–85%): PPI окажется умеренным, цены на нефть продолжат снижаться, доходность двухлетних облигаций вернётся ниже 4,6%, а акции роста и BTC смогут перевести дух.
2. Повышение на 50 б.п. (около 11–12%): PPI окажется выше ожиданий или больше чиновников поддержат позицию Уоллера. Сможет ли доходность двухлетних облигаций закрепиться на уровне 4,7%? Для BTC ориентир — 73 тысячи.
3. Сохранение ставки без изменений (2,5–4%): такой вариант возможен, только если фондовый рынок или кредитные спреды резко ухудшатся.
Цены на нефть всё время снижаются, а базовая инфляция уже три месяца подряд держится на уровне 0,3%. Это показывает, что инфляция перешла из энергетического сектора в базовую корзину, и снижение цен на нефть уже не может её сдержать. Поэтому вопрос о том, будет ли повышение ставки в декабре, почти решён; остаётся лишь понять, насколько сильно её повысят.
